國際金融第三講浮動(dòng)匯率制度下的匯率理論-文庫吧資料
2025-02-22 00:14本頁面
【正文】 由于資金流出，本幣有貶值趨勢(shì) 直到不存在套利 ： 匯率的遠(yuǎn)期升貼水率等于兩國貨幣利率差。 做市商基本上是根據(jù)各國間利率差異來確定遠(yuǎn)期匯率的升貼水額 。 拋補(bǔ)利率平價(jià) ? （ covered interestrate parity， 簡稱 CIP） ? 拋補(bǔ)套利：在套利的同時(shí)在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上操作進(jìn)行保值 。 ? 凱恩斯最初提出利率平價(jià)說時(shí)，主要用以說明遠(yuǎn)期差價(jià)的決定。 ，通過一價(jià)定律， 經(jīng)濟(jì)增長快，技術(shù)進(jìn)步快的國家貨幣實(shí)際升值。 ? 忽視了非貿(mào)易品的存在及影響 ? 忽略了貿(mào)易成本和貿(mào)易壁壘對(duì)國際商品套購所產(chǎn)生的制約。在分析匯率的長期變動(dòng)上，仍然有很強(qiáng)的生命力。 ?????? *00nni i i iiia P e a P 購買力平價(jià)絕對(duì)形式 ? e=p/p* — 購買力平價(jià)絕對(duì)形式 ? P表示國內(nèi)物價(jià)指數(shù) ? P*表示國外物價(jià)指數(shù) ? 匯率趨向于購買力平價(jià)。 二、購買力平價(jià)絕對(duì)形式 ? 前提：對(duì)于任何貿(mào)易商品，一階定律都成立；在兩國物價(jià)指數(shù)的編制中，各種可貿(mào)易商品所占的權(quán)重相等。賣美元買英鎊，用 200美元可買到。 開放經(jīng)濟(jì)下的一價(jià)定律 ? e=pa/pb ? 套購過程：買進(jìn)低價(jià)國貨幣，賣出高家國貨幣，使低價(jià)國貨幣升值，高家國貨幣貶值。 ? e=pa/pb ? 可貿(mào)易商品：可通過套利來消除價(jià)格差異 ； ? 不可貿(mào)易商品：不存在競(jìng)爭 ， 例如房地產(chǎn) ， 服務(wù)業(yè) 。 ? 如果不考慮交易成本等因素，則同種可貿(mào)易商品在各地的價(jià)格都是一致的。第三講 浮動(dòng)匯率制下的匯率理論 購買力平價(jià)說 利率平價(jià)說 牛鴻 國際金融 中山大學(xué)嶺南學(xué)院 陳平 牛鴻 周天蕓 勞平 2023 第一節(jié) 購買力平價(jià)說 ? 一、一價(jià)定律 ? 二、購買力平價(jià)絕對(duì)形式 ? 三、購買力平價(jià)相對(duì)形式 購買力平價(jià)說 ? （ theory of purchasing power parity，簡稱 PPP） ? 貨幣價(jià)值在于其購買力，不同貨幣之間的兌換比率取決于他們各自具有的購買力之比。
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