國際金融第三講浮動匯率制度下的匯率理論-展示頁
2025-02-24 00:14本頁面
【正文】 一、一價定律 前提：位于不同地區(qū)的該商品同質； 該商品的價格能夠靈活調(diào)整，不存在價格粘性?？少Q(mào)易商品在不同地區(qū)的價格之間存在的這種關系稱為“一價定律”。 ? 可進口品：本國生產(chǎn)的競爭力比外國弱的產(chǎn)品 ， 需要進口 ? 可出口品：本國生產(chǎn)的競爭力比國外強的產(chǎn)品 ， 既用于內(nèi)銷 ， 也可外銷出口 開放經(jīng)濟下的一價定律 ? 前提： ⑴ 商品同質； ⑵ 商品價格能靈活調(diào)整 ， 無價格粘性； ⑶ 不包括運輸成本 ， 不存在貿(mào)易壁壘； ⑷ 如果有價差則有套利 。 ? 例如： 1 英鎊 =2美元 ? 買某商品，需要 300美元， 100英鎊。均衡匯率 1 英鎊 =3美元。 ? Pi* 、 P分別為外國、國內(nèi)可貿(mào)易商品價格。 三、購買力平價相對形式 ? */e p p? ??上式取對數(shù)形式，再取變動匯率： e p p? ? ? ? ? ? — 購買力平價相對形式 購買力平價說的的評論： ? 揭示了匯率長期變動的根本原因。 購買力平價說的缺陷 ? 忽略了國際資本流動的存在及其對匯率的影響。 ? 在計算購買力平價時，編制各國物價指數(shù)在方法、范圍、基期選擇等方面存在諸多技術性問題。 ? 思考：中美之間的價格結構？ 擴展： BS model(巴拉薩 薩繆爾森效應） 第二節(jié) 利率平價說 ? 購買力平價說揭示了匯率與物價之間的密切關系，利率平價說則說明了匯率與利率之間的關系。后來，艾因齊格又補充提出了利率平價說的“互交原理”，揭示了即期匯率、遠期匯率、利率、國際資本流動之間的相互影響。 一般形式： ? 拋補利率平價被廣泛用于說明遠期差價 。 ? 在實證檢驗中 ， 除了外匯市場激烈動蕩時期 ， 拋補的利率平價基本能較好成立 。如果本國利率高于外國利率，本幣在遠期貶值；本國利率低于外國利率，本幣在遠期將升值。即匯率的變動會抵消兩國間的利率差異，從而使金融市場趨于平衡狀態(tài) 。 假定不存在資本流動障礙，資金在國際間具有高度的流動性，即資金能不受限制地在國際間流動。 非拋補利率平價 假定投資者風險中立，其投資策略是根
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