【正文】 復(fù)雜，市場(chǎng)競爭更加激烈，投資風(fēng)險(xiǎn)加大，投資管理受到空前重視。 （二）第二次浪潮 — 資產(chǎn)管理理財(cái)階段 二戰(zhàn)以后，科技發(fā)展，競爭日益激烈，財(cái)務(wù)管理的問題不僅僅是籌集到資金，更在于實(shí)行有效的內(nèi)部控制，管好用好資金。如何籌集資金成為財(cái)務(wù)管理最主要的問題。財(cái)務(wù)管理所經(jīng)歷的五次飛躍性的變化：五次發(fā)展浪潮。 二、財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的起點(diǎn) (一 )現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理理論研究起點(diǎn)的主要觀點(diǎn) 財(cái)務(wù)本質(zhì)起點(diǎn)論 假設(shè)起點(diǎn)論 本金起點(diǎn)論 目標(biāo)起點(diǎn)論 二、以財(cái)務(wù)管理環(huán)境為起點(diǎn)來構(gòu)建財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu) ? 財(cái)務(wù)管理環(huán)境是對(duì)財(cái)務(wù)管理有影響的一切因素的總和，決定了財(cái)務(wù)管理假設(shè)、財(cái)務(wù)目標(biāo)、方法和內(nèi)容。 （ 2）財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)：是指財(cái)務(wù)管理理論各組成部分（或要素）以及這 些部分之間的排列關(guān)系。 ?《 現(xiàn)代漢語詞典 》 ：是各個(gè)組成部分的搭配和排列。 ? 《 現(xiàn)代漢語詞典 》 ：理論是人們由實(shí)踐概括出來的關(guān)于自然和社會(huì) 的知識(shí)的有系統(tǒng)的結(jié)論。第一章 財(cái)務(wù)管理的基本理論 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu) 一、基本概念 理論： ? 《 韋氏國際詞典 》 ：理論是某一研究領(lǐng)域的一套前后一致的假設(shè)、概 念和實(shí)用原則所構(gòu)成的系統(tǒng)。 ? 《 辭海 》 ：理論是概念、原理的體系，是系統(tǒng)化了的理性 認(rèn)識(shí)。 ? 凡屬于科學(xué)的理論，必須完整地、準(zhǔn)確地解決兩個(gè)問題： 1）認(rèn)識(shí)世界 2）改造世界 財(cái)務(wù)管理理論：是根據(jù)財(cái)務(wù)管理假設(shè)所進(jìn)行的科學(xué)推理或 對(duì)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐的 科學(xué)總結(jié)而建立的概念體系，其目的是用來解釋、評(píng)價(jià)、指導(dǎo)、 完善和開拓財(cái)務(wù)管理實(shí)踐 財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu) （ 1）結(jié)構(gòu)： ?哲學(xué)上的定義：是指物質(zhì)及其動(dòng)的分布狀態(tài)，是事物各個(gè)組成要素之間的相 互穩(wěn)定的排列順序、組合方式和相互制約、互相聯(lián)系、互相 作用、互相依賴的關(guān)系總和。包括兩個(gè)方面的含義： 一是構(gòu)成系統(tǒng)或物質(zhì)的基本要素元素；二是這些要素或 元素在整體中的作用及其排列組合，即要素之間的相互 關(guān)系。 或 “ 以財(cái)務(wù)管理環(huán)境為起 點(diǎn)，財(cái)務(wù)管理假設(shè)為前提，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為導(dǎo)向 的基本理論 (basic theory)和應(yīng)用理論 。 ? 20世紀(jì)是財(cái)務(wù)管理大發(fā)展的一個(gè)世紀(jì)。 （一）第一次浪潮 —— 籌資管理理財(cái)階段 20世紀(jì)初，市場(chǎng)競爭不是十分激烈，各國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，資本市場(chǎng)不很成熟，金融機(jī)構(gòu)也不很發(fā)達(dá)，只要能籌集到足夠的資金一般就可以取得良好的經(jīng)濟(jì)效益。在這一階段，籌資理論和方法得到迅速發(fā)展為現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論的產(chǎn)生和發(fā)展奠定了基礎(chǔ)?，F(xiàn)金、應(yīng)手款、存貨、固定資產(chǎn)等受到高度重視，內(nèi)部財(cái)務(wù)決策被認(rèn)為是財(cái)務(wù)管理最主要的問題，各種計(jì)量模型開始運(yùn)用，財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)控制等理論得到廣泛發(fā)展。投資決策程序、投資決策指標(biāo)、投資決策方法、投資組合理論和資本資產(chǎn)定價(jià)理論等不斷發(fā)展完善。 ?馬考維茲（ H. Mark0witz):致力于投資組合的研究，提出了投資組合的理論。 （四）第四次浪潮 — 通貨膨脹理財(cái)階段 70年代末至 80年代初，伴隨石油價(jià)格的上漲，西方國家出現(xiàn)了嚴(yán)重的通貨膨脹，貨幣資金不斷貶值，資金成本提高，利潤虛增，資金周轉(zhuǎn)困難。西方財(cái)務(wù)管理提出了許多對(duì)付通貨膨脹的方法，企業(yè)籌資決策、投資決策、資金日常調(diào)度決策、股利分配決策，都根據(jù)通貨膨脹的狀況，進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整。外匯風(fēng)險(xiǎn)問題、多國融資問題、跨國資本預(yù)算問題、國際投資環(huán)境的評(píng)價(jià)問題、國際轉(zhuǎn)移價(jià)格的使用問題等等，都成為該階段的熱點(diǎn)。不同的財(cái)務(wù)管理環(huán)境下會(huì)產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐，所以以客觀環(huán)境作為出發(fā)點(diǎn)和立足點(diǎn)是最為合理的。 ? 財(cái)務(wù)環(huán)境：如果把財(cái)務(wù)管理工作看做是一個(gè)系統(tǒng)，那么，財(cái)務(wù)管理以外的并對(duì)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)有影響作用的一切系統(tǒng)的總和。 （ 2）按其與企業(yè)的關(guān)系，分為內(nèi)部財(cái)務(wù)管理環(huán)境和外部財(cái) 務(wù)管理環(huán)境。 一、財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境 宏觀環(huán)境 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 社會(huì)文化環(huán)境 法律環(huán)境 經(jīng)濟(jì)周期 金融市場(chǎng) 經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平 經(jīng)濟(jì)體制 資本市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng) 影響收益分配的法規(guī) 影響投資的法規(guī) 影響籌資的各種法規(guī) 教育、世界觀、理想、道德、價(jià)值觀念等 具體經(jīng)濟(jì)因素 通貨膨脹率；利率；外匯匯率；金融、財(cái)稅、產(chǎn)業(yè)、對(duì)外經(jīng)貿(mào)政策；金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)的完善程度；其他相關(guān)因素。 （一）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn) （二） 三種廣泛應(yīng)用觀點(diǎn)評(píng)價(jià) 含義：通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的管理，不斷增加企業(yè)產(chǎn) 值，使總產(chǎn)值最大化。 缺點(diǎn)：（ 1）只講產(chǎn)值，不講效益； （ 2）只講數(shù)量，不求質(zhì)量； （ 3）只抓生產(chǎn)，不抓銷售； （ 4）只生投入，不講挖潛。 優(yōu)點(diǎn)：有一定的合理性。 缺點(diǎn)： （ 1）沒有考慮利潤發(fā)生的時(shí)間，沒能考慮資金的時(shí)間價(jià) 值。 （ 3）使企業(yè)財(cái)務(wù)決策帶有短期行為的傾向，不顧企業(yè)的 長遠(yuǎn)發(fā)展。 優(yōu)點(diǎn) ：（ 1）科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的高低，會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生 重要的影響。 （ 3）比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。 （ 2）它只強(qiáng)調(diào)股東的利益，而對(duì)企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠。 企業(yè)價(jià)值最大化 含義：通過企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮時(shí) 間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上 使企業(yè)的總價(jià)值達(dá)到最大。特定時(shí)期和特定環(huán)境下，特定的利益集團(tuán)起到主導(dǎo)作用。 ? 基本思想：是將企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增長中滿足各方利益關(guān)系，具體包括以下幾方面： （ 1）強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承擔(dān)的范圍內(nèi)； （ 2）創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調(diào)關(guān)系，努力培養(yǎng)安定性股東； （ 3）關(guān)心本企業(yè)職工利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境