mba財(cái)務(wù)管理--財(cái)務(wù)分析與規(guī)劃-展示頁(yè)
2024-10-25 16:25本頁(yè)面
【正文】 損益表（利潤(rùn)表） ?反映某一時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果 ——銷(xiāo)售規(guī)模、成本與費(fèi)用、盈利能力 ?重要變量 ?折舊 D：非付現(xiàn)成本；產(chǎn)生稅盾 ?利息 I：稅前列支，產(chǎn)生稅盾 HL公司損益表（單位：百萬(wàn)元） 銷(xiāo)售額 1000 減經(jīng)營(yíng)費(fèi)用（含折舊） (760) 息稅前收益（ EBIT） 240 減財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息， 500*8%） (40) 稅前利潤(rùn) 200 減所得稅（ 200*50%） (100) 稅后利潤(rùn) 100 稅盾（ Tax Shield) ? 某公司 EBIT=100萬(wàn)， t=40% ?若公司不負(fù)債， EBT=100， EAT=60，所得稅為 40 ?若公司負(fù)債 200萬(wàn) (10%)， I=20， EBT= (10020)=80， EAT=48，所得稅 32 ? 公司少交所得稅 8萬(wàn)（ t*I） ? 問(wèn)題：公司的 EAT減少，對(duì)股東是否有利 重要關(guān)系 息稅前收益 EBIT = S C –D 稅前利潤(rùn) EBT = EBIT I 稅后利潤(rùn) EAT = EBT（ 1t） 息前稅后收益 EBIAT= EBIT(1t) = EAT +I(1t) C為付現(xiàn)成本 現(xiàn)金流量表 ? 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流 CFFO CFFO= EAT + D 營(yíng)運(yùn)資本增量 ? 投資活動(dòng)現(xiàn)金流 CFFI ? 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流 CFFF ? 本期現(xiàn)金余額 = 上期余額 + CFFO + CFFI + CFFF 管理資產(chǎn)負(fù)債表 ?源于資產(chǎn)負(fù)債表 ?引入新的概念和術(shù)語(yǔ) ?營(yíng)運(yùn)資本需求 ?投入資本和占用資本 ?長(zhǎng)期融資凈值和短期融資凈值 ?易變現(xiàn)率 管理資產(chǎn)負(fù)債表與資產(chǎn)負(fù)債表 投入資本 運(yùn)用資本 總資產(chǎn) 負(fù)債與權(quán)益 現(xiàn)金 短期借款 現(xiàn)金 短期借款 WCR 流動(dòng)性資產(chǎn)： 流動(dòng)性負(fù)債： 長(zhǎng)期資本： 應(yīng)收帳款 應(yīng)付帳款 固定資產(chǎn)凈值 長(zhǎng)期負(fù)債 存貨 預(yù)提費(fèi)用 股東權(quán)益 預(yù)付費(fèi)用 長(zhǎng)期資本： 固定資產(chǎn)凈值 長(zhǎng)期負(fù)債 股東權(quán)益 HL公司管理資產(chǎn)負(fù)債表 投入資本 1100 運(yùn)用資本 1100 現(xiàn)金 110 短期借款 220 WCR 330 長(zhǎng)期資本： 固定資產(chǎn)凈值 660 長(zhǎng)期負(fù)債 330 股東權(quán)益 550 WCR ?營(yíng)運(yùn)資本需求（ WCR， Working Capital Requirement）：支持經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈投資 ? WCR =流動(dòng)性資產(chǎn) – 流動(dòng)性負(fù)債 ? WCR不包括現(xiàn)金和短期債務(wù) ? WCR可以小于零 WCR的影響因素 ? 管理效率 ?存貨管理 ?應(yīng)收帳款管理 ?應(yīng)付款管理 ? 銷(xiāo)售增長(zhǎng) ?可持續(xù)增長(zhǎng) ? 目標(biāo)： WCR在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用的資金越少越好 零 WCR 管理資產(chǎn)負(fù)債表的意義 ?投入資本 =資產(chǎn)凈值 =現(xiàn)金 +WCR+固定資產(chǎn) ?占用資本 =短期借款 +長(zhǎng)期負(fù)債 +權(quán)益資本 ?應(yīng)付帳款等屬于經(jīng)營(yíng)決策，不屬于融資決策 匹配戰(zhàn)略 ? 如果資產(chǎn)壽命與資金來(lái)源期限不匹配，可能產(chǎn)生 ?利率風(fēng)險(xiǎn) ?償債風(fēng)險(xiǎn) ? 長(zhǎng)期融資有長(zhǎng)期資金支持 ? 短期融資有短期資金支持 ? 營(yíng)運(yùn)資本本質(zhì)上是長(zhǎng)期融資，需要長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本融資支持 投資 融資 WCR 三、 財(cái)務(wù)比率 流動(dòng)性比率（ Liquidity Ratios） 資產(chǎn)效率比率 (Activity Ratios) 獲利能力比率 杠桿比率 (Leverage Ratios) 傳統(tǒng)流動(dòng)性比率 ?流動(dòng)比率 = CA/CL ? 速動(dòng)比率 =（ CAI） / CL ? 現(xiàn)金比率： CASH / CL 問(wèn)題 ?清償?shù)挠^點(diǎn)，還是繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的觀點(diǎn)？ ?如果要提高流動(dòng)比率 ?鼓勵(lì)顧客盡可能晚付款 ?盡可能多地持有存貨 ?盡可能早付款給供應(yīng)商 ?上述策略可以提高流動(dòng)比率，但不提高流動(dòng)性 流動(dòng)性比率 ? 反映短期償債能力 ? 易變（ liquidity)現(xiàn)率 =[長(zhǎng)期融資 固定資產(chǎn)凈值 ] / WCR=NLF/WCR ? 長(zhǎng)期融資凈值 NLF=長(zhǎng)期融資 固定資產(chǎn)凈值 ? 短期融資凈值 NSF=短期融資 現(xiàn)金 ? WCR= NLF+NSF 資產(chǎn)效率比率 ?總資
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