財(cái)務(wù)管理第二章第四節(jié)-展示頁(yè)
2025-01-18 06:48本頁(yè)面
【正文】 例 22） 股利收益率 =股利 /買價(jià) =50/5000=1% 資本利得收益率 =[（ 59005000） 50%+（ 60005000） 50%]/5000=19% 解答：預(yù)期收益率 = [50% （ 5 9005 000） +50% （ 6 0005 000） +50]247。 一、 風(fēng)險(xiǎn)與收益的基本原理 ● 重點(diǎn)：不同情況下預(yù)期收益率的計(jì)算（三種情況） ◆ 有概率的情況 ◆歷史數(shù)據(jù)下 ◆歷史收益率的簡(jiǎn)單算術(shù)平均值。 在資產(chǎn)合約上標(biāo)明的收益率。 10=%+20%=% 其中股利收益率為 %，利得收益率為 20%。 一、 風(fēng)險(xiǎn)與收益的基本原理 ? 資產(chǎn)的收益與收益率 ●含義與計(jì)算 資本利的收益率利（股）息收益率期初資產(chǎn)價(jià)值（格）資本利得期初資產(chǎn)價(jià)值（格）利（股）息收益期初資產(chǎn)價(jià)值（格）資本利得利（股）息收益期初資產(chǎn)價(jià)值資產(chǎn)的收益額起初資產(chǎn)價(jià)值（格）值資產(chǎn)的價(jià)值（格）的增單期資產(chǎn)收益率????????一、 風(fēng)險(xiǎn)與收益的基本原理 ? 資產(chǎn)的收益與收益率 ● 例題 21(書(shū)中 23頁(yè) ) 資產(chǎn)（股票）收益率 =收益 /投資額 =[股利 +（賣價(jià) 買價(jià)） ]/買價(jià) =[+（ 1210） ]/10=% 解答：一年中資產(chǎn)的收益為： +（ 1210） =（元） 其中，股息收益為 ，資本利得為 2元。 （ 2）為了便于比較和分析，對(duì)于計(jì)算期限短于或長(zhǎng)于一年的資產(chǎn)，在計(jì)算收益率時(shí)一般要將不同期限的收益率轉(zhuǎn)化成年收益率。 資產(chǎn)的收益與收益率 ? 【 注意 】 （ 1）以絕對(duì)數(shù)表示的收益不利于不同規(guī)模資產(chǎn)之間收益的比較，而以相對(duì)數(shù)表示的收益則是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，便于不同規(guī)模下資產(chǎn)收益的比較和分析。北京化工大學(xué)北方學(xué)院 中級(jí)財(cái)務(wù)管理 主講教師：劉婧 20229 第二章 第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益分析 主要內(nèi)容 ● 資產(chǎn)收益率的計(jì)算 ● 單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)衡量 ● 風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策與風(fēng)險(xiǎn)偏好； ● 資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率和資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的度量 ● 單項(xiàng)資產(chǎn)和資產(chǎn)組合的 β 系數(shù) ● 風(fēng)險(xiǎn)與收益的一般關(guān)系 ● 資本資產(chǎn)定價(jià)模型及原理 一、 風(fēng)險(xiǎn)與收益的基本原理 ? 主要內(nèi)容 ● 資產(chǎn)的收益與收益率 ● 資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn) ● 風(fēng)險(xiǎn)偏好 一、 風(fēng)險(xiǎn)與收益的基本原理 ? 主要內(nèi)容 ● 資產(chǎn)的收益與收益率 ● 資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn) ● 風(fēng)險(xiǎn)偏好 ? 【 預(yù)備知識(shí) 】 ● 期望值 ● 方差 ● 標(biāo)準(zhǔn)差 本節(jié)主要考點(diǎn) ? （客觀題，計(jì)算題）； ? （期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)離差率）（客觀題、計(jì)算題）； ? ； ? （計(jì)算題）； ? β系數(shù)（客觀題、計(jì)算題）； ? （客觀題）； ? （客觀題、計(jì)算題）。 【 內(nèi)容框架 】 一、 風(fēng)險(xiǎn)與收益的基本原理 ?資產(chǎn)的收益與收益率 含義與計(jì)算 指標(biāo) 內(nèi)涵 內(nèi)容 資產(chǎn)的收益額 以絕對(duì)數(shù)表示的 資產(chǎn)價(jià)值的增值量 （ 1）利（股）息的收益； （ 2）資本利得 資產(chǎn)的收益率 或報(bào)酬率 以相對(duì)數(shù)表示的 資產(chǎn)價(jià)值的增值率 （ 1）利（股）息的收益率； （ 2）資本利得的收益率。通常情況下，用收益率的方式來(lái)表示資產(chǎn)的收益。如果不作特殊說(shuō)明，資產(chǎn)的收益指的就是資產(chǎn)的年收益率。 股票的收益率 =（ +1210） 247。 一、 風(fēng)險(xiǎn)與收益的基本原理 ? 資產(chǎn)收益率的類型 種類 含義 已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收 益率。 （期望收益率） 在不確定條件下，預(yù)測(cè)的某種資產(chǎn) 未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的收益率。 一、 風(fēng)險(xiǎn)與收益的基本原理 ◆ 有概率的情況 ：通過(guò)描述影響收益率的各種可能情況和各種可能情況發(fā)生的概率，以及在各種可能情況下收益率的大小，那么預(yù)期收益率就是各種情況下收益率的加權(quán)平均，權(quán)數(shù)是各種可能情況發(fā)生的概率。 5000=20%，所以，一年的預(yù)期收益率是 20%。 一、 風(fēng)險(xiǎn)與收益的基本原理 ◆ 歷史收益率的簡(jiǎn)單算術(shù)平均值 首先收集能夠代表預(yù)測(cè)期收益率分布的歷史收益率的樣本，假定所有歷史收益率的觀察值出現(xiàn)概率相等，那么預(yù)期收益率就是所有數(shù)據(jù)的簡(jiǎn)單算術(shù)平均值。 6=22% 一、 風(fēng)險(xiǎn)與收益的基本原理 必要收益率 （最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率），是投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。 一、 風(fēng)險(xiǎn)與收益的基本原理 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 ◆無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 =純利率＋通貨膨脹補(bǔ)貼=（短期國(guó)債利息率） ； ◆無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（國(guó)債）滿足兩個(gè)條件： 一是不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，二是不存在再投資收益率的不確定性。 ◆ 影響因素：風(fēng)險(xiǎn)大?。煌顿Y者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好。 ●從財(cái)務(wù)管理的角度看，風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于各種難以預(yù)料或無(wú)法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。 ◆ 收益率的方差（ σ2 ） σ2＝ ∑[Ri－ E（ R） ]2 Pi ◆ 收益率的標(biāo)準(zhǔn)差（ σ ） ◆ 收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率（ V） 【 速記 】 【 提示 】 ? 當(dāng)不知道或者很難估計(jì)未來(lái)收益率發(fā)生的概率以及未來(lái)收益率的可能值時(shí)，可以利用收益率的歷史數(shù)據(jù)去近似地估算預(yù)期收益率及其標(biāo)準(zhǔn)差。 一、 風(fēng)險(xiǎn)與收益的基本原理 ? 資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)：判斷標(biāo)準(zhǔn) ◆標(biāo)準(zhǔn)差或方差指標(biāo)衡量的是風(fēng)險(xiǎn)的絕對(duì)大小，標(biāo)準(zhǔn)
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