【正文】 其中，建設期財務費用包括固定資產投資、相關稅金和建設期借款利息；運營期財務費用主要包括經營成本，包括運營管理費、養(yǎng)護費和大中修費等，運營期利息支出和稅金。 在財務評價時，技術人員可結合具體項目的實際情況，按照 《 收費公路管理條例 》 的要求確定項目財務評價運營期年限，具體如下： 政府還貸公路的收費期限，按照用收費償還貸款、償還有償集資款的原則確定，最長不得超過 15年；國家確定的中西部省、自治區(qū)、直轄市的政府還貸公路收費期限，最長不得超過 20年；經營性公路的收費期限，按照收回投資并有合理回報的原則確定，最長不得超過 25年；國家確定的中西部省、自治區(qū)、直轄市的經營性公路收費期限，最長不得超過 30年。建設期為項目施工工期。資金成本就是項目在籌集資金時所支付的代價，主要包括籌資費和資金使用費。 2．基準折現(xiàn)率 融資前評價中，財務基準折現(xiàn)率按照發(fā)布的行業(yè)基準折現(xiàn)率取值，按 《 方法與參數（第三版） 》 公路建設項目基準折現(xiàn)率取 6%。 ? 盈利能力分析采用實價體系。 （ 2）財務評價取價原則 ? 財務評價中采用預測價格。 ③ 實價（ Real price） 實價是以基年價格水平表示的，反映相對價格變動因素影響的價格。如果采用基價，項目計算期內各年價格都是相同的。因此，收費經營性公路建設項目進行財務評價時，在考察項目清償能力的基礎上，注重考察項目的盈利能力。這就意味著收費經營性公路的收費標準一般高于收費還貸性公路，或收費年限長于收費還貸性公路。 收費經營性公路建設項目，收費主體一般是依法設立的公司制企業(yè)，如公路類上市公司，在取得通行費收入并獲利的前提下依法繳納營業(yè)稅和所得稅。 收費還貸性公路建設項目，收費主體通常是政府，收費的主要目的是償還全部貸款和有償集資款的本息。 隨著公路建設項目建設投融資體系不斷發(fā)展完善，形成了建設資金的多元化與多渠道，越來越多的民營資本投入公路建設行業(yè)，公路運營管理模式也隨之不斷發(fā)展完善。 第一節(jié) 公路建設項目財務評價概述 財務評價，又稱財務分析，是在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系的條件下，從財務角度分析測算項目的財務盈利能力和清償能力，對項目的財務可行性進行評價。據 《 中華人民共和國公路法 》 規(guī)定，符合技術等級和規(guī)模的下列公路，可以依法收取車輛通行費：（ 1）由縣級以上地方人民政府交通主管部門利用貸款或者向企業(yè)、個人集資建成的公路；（ 2）由國內外經濟組織依法受讓前項收費公路收費權的公路；（ 3）由國內外經濟組織依法投資建成的公路。 收費公路需進行財務評價。第五章 公路建設項目財務評價 朱文喜 工程經濟與可行性分析 公路建設項目經濟評價是項目前期研究工作的重要內容，是項目可行性研究的有機組成部分，分為國民經濟評價和財務評價兩部分。 經濟評價根據國民經濟與社會發(fā)展和交通行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，結合交通量預測和工程技術研究，在項目初步方案的基礎上，采用定性與定量分析相結合、定量為主，動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結合、動態(tài)分析為主的方法，對擬建公路項目的財務可行性和經濟合理性進行分析論證，做出全面評價，為項目科學決策提供經濟方面的依據。 1988年我國確立的“貸款修路，收費還貸”的思想，對解決公路建設資金投入短缺、促進公路網建設起到了巨大作用。在國家財政資金不足的情況下，收費公路政策仍是今后相當長時期內，交通部門籌集公路基礎設施建設資金的主要渠道。財務評價是公路建設項目經濟評價的重要組成部分。通常將公路建設項目分為收費經營性和收費還貸性兩類。因此，在對收費還貸性公路建設項目進行財務評價時，主要考察項目的清償能力。考慮風險回報的原則，投資者所追求的合理回報一般會高于 銀行 的貸款利率?？梢姡涫召M目的是為收回投資并獲得合理回報。 一、公路建設項目財務評價的步驟 費 用 計 算費 用 計 算1 . 建 設 期 費 用2 . 日 常 養(yǎng) 護 費 用3 . 管 理 費 用4 . 大 修 費 用5 . 國 外 貸 款 利 息 與 稅 金 等6 . 相 關 配 套 服 務 、 開 發(fā) 等 商 業(yè) 性 設 施 建 設 投 資 、 經 營 成 本 、 稅 收 等 各 項 支 出1 . 建 設 期 費 用2 . 日 常 養(yǎng) 護 費 用3 . 管 理 費 用4 . 大 修 費 用5 . 國 外 貸 款 利 息 與 稅 金 等6 . 相 關 配 套 服 務 、 開 發(fā) 等 商 業(yè) 性 設 施 建 設 投 資 、 經 營 成 本 、 稅 收 等 各 項 支 出效 益 計 算效 益 計 算1 . 收 費 收 入2 . 相 關 配 套 服 務 、 開 發(fā) 等 商 業(yè) 性 設 施 銷 售 （ 營 業(yè) ） 收 入1 . 收 費 收 入2 . 相 關 配 套 服 務 、 開 發(fā) 等 商 業(yè) 性 設 施 銷 售 （ 營 業(yè) ） 收 入有 無 對 比 法 、費 用 效 益 分 析 法財 務 評 價 報 表 編 制財 務 評 價 報 表 編 制盈 利 能 力 分 析F N P V F I R R F B C R 等 計 算盈 利 能 力 分 析F N P V F I R R F B C R 等 計 算指 標 分析 法敏 感 性 分 析敏 感 性 分 析財 務 評 價 結 論財 務 評 價 結 論不 確 定 性 分 析 法定 性 與 定 量 結 合分 析 法相 關 基 礎 數 據 搜 集 、 匯 總 、 分 析 與 計 算相 關 基 礎 數 據 搜 集 、 匯 總 、 分 析 與 計 算清 償 能 力 分 析借 款 償 還 期 、 利 息 備 付 率 、 償 債 備 付 率清 償 能 力 分 析借 款 償 還 期 、 利 息 備 付 率 、 償 債 備 付 率三、公路建設項目財務評價的參數確定 1．價格體系 （ 1）財務分析涉及的三種價格 ① 基價（ Base year price） 基價是以基年價格水平表示的，不考慮其后價格變動的價格，也稱固定價格（ Constant price）。 ② 時價（ Current price） 時價指任何時候的當時市場價格，包括相對價格變動和絕對價格變動的影響，以當時價格水平表示?？捎蓵r價中扣除物價總水平變動影響來求得。預測以基價為基礎，基價通常為開工前一年價格。 ? 清償能力分析采用財務時價體系。 在融資后評價中，財務基準折現(xiàn)率采用加權平均資金成本率。 3．財務評價計算期 財務評價項目計算期包括建設期和運營期。財務評價運營期一般取 20年。 第二節(jié) 財務費用計算 一、財務費用構成 公路建設項目財務費用分為建設期財務費用和運營期財務費用。 當擬建項目有相關聯(lián)的配套服務、開發(fā)等商業(yè)性設施時，財務費用還包括有相關聯(lián)的配套服務、開發(fā)等商業(yè)性設施的建設投資、經營成本和稅金等各項支出。 在投資估算基礎上，結合收費經營性和收費還貸性公路建設項目財務評價盈利能力分析和清償能力分析要求，以財務評價價格體系規(guī)定為基本依據，剔除或部分剔除投資估算中的“工程造價增漲預留費”。 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????