【正文】 時(shí)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資提供包括投資資金、運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼、減免稅收在內(nèi)的資金支持，或者給與其他支持。 基礎(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營(yíng)，是由國(guó)家或地方政府將基礎(chǔ)設(shè)施的投資和經(jīng)營(yíng)權(quán)，通過法定的程序，有償或者無償?shù)亟唤o選定的投資人投資經(jīng)營(yíng)。投融資環(huán)境調(diào)查主要包括法律法規(guī)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、融資渠道、稅務(wù)條件和投資政策。按照是否依托于項(xiàng)目組建新的經(jīng)濟(jì)實(shí)體劃分，項(xiàng)目的投融資主體分為兩類：新設(shè)項(xiàng)目法人及既有項(xiàng)目法人。 ?國(guó)外資金來源： 外國(guó)政府貸款；外國(guó)銀行貸款；出口信貸；混合貸款、聯(lián)合貸款、銀團(tuán)貸款；國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款。 鐵路、公路、城市軌道交通項(xiàng)目，最低資本金比例 25%。 稅金主要指按國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅政策征收的營(yíng)業(yè)稅和附加費(fèi)及企業(yè)所得稅。常用方法如取項(xiàng)目所在地同等級(jí)公路每公里大修費(fèi)用平均值；取固定資產(chǎn)投資占比的 2030%；取養(yǎng)護(hù)費(fèi)用的一定倍數(shù)等。 大中修費(fèi)按市場(chǎng)（不變）價(jià)格進(jìn)行大修理費(fèi)投資估算。 運(yùn)營(yíng)管理費(fèi)費(fèi)用是以市場(chǎng)（不變）價(jià)格為基礎(chǔ)估算出來的，估算方法可采用類比法。 養(yǎng)護(hù)費(fèi)一般是以市場(chǎng)（不變）價(jià)格為基礎(chǔ)，按各地區(qū)實(shí)際情況，結(jié)合各等級(jí)公路的服務(wù)水平及技術(shù)狀況，運(yùn)用類比法估算的。 在投資估算基礎(chǔ)上，結(jié)合收費(fèi)經(jīng)營(yíng)性和收費(fèi)還貸性公路建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)盈利能力分析和清償能力分析要求，以財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)價(jià)格體系規(guī)定為基本依據(jù)，剔除或部分剔除投資估算中的“工程造價(jià)增漲預(yù)留費(fèi)”。 第二節(jié) 財(cái)務(wù)費(fèi)用計(jì)算 一、財(cái)務(wù)費(fèi)用構(gòu)成 公路建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)費(fèi)用分為建設(shè)期財(cái)務(wù)費(fèi)用和運(yùn)營(yíng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用。 3．財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)計(jì)算期 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)項(xiàng)目計(jì)算期包括建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期。 ? 清償能力分析采用財(cái)務(wù)時(shí)價(jià)體系?？捎蓵r(shí)價(jià)中扣除物價(jià)總水平變動(dòng)影響來求得。 一、公路建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的步驟 費(fèi) 用 計(jì) 算費(fèi) 用 計(jì) 算1 . 建 設(shè) 期 費(fèi) 用2 . 日 常 養(yǎng) 護(hù) 費(fèi) 用3 . 管 理 費(fèi) 用4 . 大 修 費(fèi) 用5 . 國(guó) 外 貸 款 利 息 與 稅 金 等6 . 相 關(guān) 配 套 服 務(wù) 、 開 發(fā) 等 商 業(yè) 性 設(shè) 施 建 設(shè) 投 資 、 經(jīng) 營(yíng) 成 本 、 稅 收 等 各 項(xiàng) 支 出1 . 建 設(shè) 期 費(fèi) 用2 . 日 常 養(yǎng) 護(hù) 費(fèi) 用3 . 管 理 費(fèi) 用4 . 大 修 費(fèi) 用5 . 國(guó) 外 貸 款 利 息 與 稅 金 等6 . 相 關(guān) 配 套 服 務(wù) 、 開 發(fā) 等 商 業(yè) 性 設(shè) 施 建 設(shè) 投 資 、 經(jīng) 營(yíng) 成 本 、 稅 收 等 各 項(xiàng) 支 出效 益 計(jì) 算效 益 計(jì) 算1 . 收 費(fèi) 收 入2 . 相 關(guān) 配 套 服 務(wù) 、 開 發(fā) 等 商 業(yè) 性 設(shè) 施 銷 售 （ 營(yíng) 業(yè) ） 收 入1 . 收 費(fèi) 收 入2 . 相 關(guān) 配 套 服 務(wù) 、 開 發(fā) 等 商 業(yè) 性 設(shè) 施 銷 售 （ 營(yíng) 業(yè) ） 收 入有 無 對(duì) 比 法 、費(fèi) 用 效 益 分 析 法財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 報(bào) 表 編 制財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 報(bào) 表 編 制盈 利 能 力 分 析F N P V F I R R F B C R 等 計(jì) 算盈 利 能 力 分 析F N P V F I R R F B C R 等 計(jì) 算指 標(biāo) 分析 法敏 感 性 分 析敏 感 性 分 析財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 結(jié) 論財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 結(jié) 論不 確 定 性 分 析 法定 性 與 定 量 結(jié) 合分 析 法相 關(guān) 基 礎(chǔ) 數(shù) 據(jù) 搜 集 、 匯 總 、 分 析 與 計(jì) 算相 關(guān) 基 礎(chǔ) 數(shù) 據(jù) 搜 集 、 匯 總 、 分 析 與 計(jì) 算清 償 能 力 分 析借 款 償 還 期 、 利 息 備 付 率 、 償 債 備 付 率清 償 能 力 分 析借 款 償 還 期 、 利 息 備 付 率 、 償 債 備 付 率三、公路建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的參數(shù)確定 1．價(jià)格體系 （ 1）財(cái)務(wù)分析涉及的三種價(jià)格 ① 基價(jià)（ Base year price） 基價(jià)是以基年價(jià)格水平表示的，不考慮其后價(jià)格變動(dòng)的價(jià)格，也稱固定價(jià)格（ Constant price）?？紤]風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的原則，投資者所追求的合理回報(bào)一般會(huì)高于 銀行 的貸款利率。通常將公路建設(shè)項(xiàng)目分為收費(fèi)經(jīng)營(yíng)性和收費(fèi)還貸性兩類。在國(guó)家財(cái)政資金不足的情況下，收費(fèi)公路政策仍是今后相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，交通部門籌集公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的主要渠道。 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展和交通行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，結(jié)合交通量預(yù)測(cè)和工程技術(shù)研究，在項(xiàng)目初步方案的基礎(chǔ)上，采用定性與定量分析相結(jié)合、定量為主，動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合、動(dòng)態(tài)分析為主的方法，對(duì)擬建公路項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析論證，做出全面評(píng)價(jià)，為項(xiàng)目科學(xué)決策提供經(jīng)濟(jì)方面的依據(jù)。 收費(fèi)公路需進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。 第一節(jié) 公路建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，又稱財(cái)務(wù)分析，是在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系的條件下，從財(cái)務(wù)角度分析測(cè)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力和清償能力，對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性進(jìn)行評(píng)價(jià)。 收費(fèi)還貸性公路建設(shè)項(xiàng)目，收費(fèi)主體通常是政府，收費(fèi)的主要目的是償還全部貸款和有償集資款的本息。這就意味著收費(fèi)經(jīng)營(yíng)性公路的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一般高于收費(fèi)還貸性公路，或收費(fèi)年限長(zhǎng)于收費(fèi)還貸性公路。如果采用基價(jià)，項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年價(jià)格都是相同的。 （ 2）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)取價(jià)原則 ? 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中采用預(yù)測(cè)價(jià)格。 2．基準(zhǔn)折現(xiàn)率 融資前評(píng)價(jià)中，財(cái)務(wù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率按照發(fā)布的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率取值，按 《 方法與參數(shù)（第三版） 》 公路建設(shè)項(xiàng)目基準(zhǔn)折現(xiàn)率取 6%。建設(shè)期為項(xiàng)目施工工期。其中，建設(shè)期財(cái)務(wù)費(fèi)用包括固定資產(chǎn)投資、相關(guān)稅金和建設(shè)期借款利息；運(yùn)營(yíng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用主要包括經(jīng)營(yíng)成本，包括運(yùn)營(yíng)管理費(fèi)、養(yǎng)護(hù)費(fèi)和大中修費(fèi)等，運(yùn)營(yíng)期利息支出和稅金。 在進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)，通常需擬定分年度投資計(jì)劃。常用方法有取一定比例的建設(shè)費(fèi)用；類比取平均水平；類比估算第一年費(fèi)用，以后按某一固定比例增加等。實(shí)際工作中，通常以人均年費(fèi)用作為類比指標(biāo)。一般在通車運(yùn)營(yíng) 810年大中修一次。 如湖南某高速公路工程可行性的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中大中修費(fèi)以養(yǎng)護(hù)費(fèi)的 13倍計(jì)。目前，營(yíng)業(yè)稅和附加費(fèi)按收費(fèi)收入的 %計(jì)，企業(yè)所得稅按收費(fèi)收入扣除各種支出后的利潤(rùn)總額的 25%計(jì)。 保障性住房和普通商品住房項(xiàng)目的最低資本金比例為 20%，其他房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的最低資本金比例為 30%。 項(xiàng)目的投融資模式選擇 項(xiàng)目的投融資模式是指項(xiàng)目投資及融資所采取的基本方式，包括項(xiàng)目的投資和融資組織形式、融資結(jié)構(gòu)。 每一個(gè)項(xiàng)目的融資方案設(shè)計(jì)需要考慮項(xiàng)目的具體特征、項(xiàng)目所處國(guó)家和地區(qū)的投融資環(huán)境、項(xiàng)目發(fā)起人的實(shí)力、經(jīng)驗(yàn)、籌資信用、投資戰(zhàn)略等多種因素。 （ 2）項(xiàng)目的融資組織形式 按照形成項(xiàng)目的融資信用體系劃分，項(xiàng)目的融資分為兩種基本的融資方式：新設(shè)項(xiàng)目法人融資與既有項(xiàng)目法人融資。典型的基礎(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營(yíng)方式有 BOT、 PPP、 TOT方式。政府也可能從基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)營(yíng)中分享收益。 采取 BOT、 PPP、 TOT方式時(shí)，獲得特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的投資人，仍可以以項(xiàng)目融資或公司融資的方式，為項(xiàng)目的投資經(jīng)營(yíng)籌集資金。收費(fèi)年收入測(cè)算公式為 : 二、交通量預(yù)測(cè) 公路建設(shè)項(xiàng)目預(yù)測(cè)交通量一般由趨勢(shì)交通量、誘增交通量和轉(zhuǎn)移交通量組成。 ② 促進(jìn)收費(fèi)經(jīng)營(yíng)企業(yè)內(nèi)部效率的提高。壟斷性收費(fèi)價(jià)格會(huì)侵害消費(fèi)者（公路使用者）的合法權(quán)益，因此，需要對(duì)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的制定進(jìn)行審查，以確保收費(fèi)公正。 在進(jìn)行公路項(xiàng)目前期研究時(shí)，通常在考慮上述因素的基礎(chǔ)上，結(jié)合擬建項(xiàng)目所在地區(qū)的其他收費(fèi)公路收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)確定。 ② 根據(jù)公路建設(shè)項(xiàng)目的總投資費(fèi)用、項(xiàng)目評(píng)價(jià)期內(nèi)交通量增長(zhǎng)率、項(xiàng)目的投資利率等因素，計(jì)算公式： 在可行性研究中， P、 N、 L、 t、 r、 n均為已知，從而通過此式即可計(jì)算公路收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn) K，結(jié)果為各車型平均收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。