【正文】 ‰ 收取手續(xù)費(fèi) 。 我國近年通過銀行系統(tǒng)發(fā)行的憑證式國債 ， 券面上不印制票面金額 ， 而是根據(jù)認(rèn)購者的認(rèn)購額填寫實(shí)際的繳款金額 ，是一種國家儲(chǔ)蓄債 ， 可記名 、 掛失 ， 以 “ 憑證式國債收款憑證 ” 記錄債權(quán) ， 不能上市流通 ， 從購買之日起計(jì)息 。實(shí)物債券是一般意義上的債券。有時(shí)，債券利率、債券期限等要素也可以通過公告向社會(huì)公布，而不再在債券券面上注明。 25 四、債券的分類 （五）按債券形態(tài)分類 1. 實(shí)物債券 實(shí)物債券是一種具有 標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面 的債券。息票債券的發(fā)行價(jià)格與票面價(jià)值之間的差額就是 利息 。息票通常都是一年或6個(gè)月為一期，到期時(shí)，債券持有者就從債券上剪下息票領(lǐng)取本期利息。 24 四、債券的分類 （四）按利息的支付方式分類 附息債券 是指在券面上附有息票的債券。 累進(jìn)利率債券 前面介紹的單利債券或復(fù)利債券，其利率在償付期內(nèi)是固定不變的，而累進(jìn)利率債券的利率隨著時(shí)間的推移， 后期利率將比前期利率更高 ，呈累進(jìn)狀態(tài)。 如： 三峽債 ——三峽工程總公司 22 四、債券的分類 （二）按償還期限分類 短期債券（一年以下含一年） ——bill 中期債券（一年以上 10年以下） ——note 長期債券（ 10年以上） ——bond 23 四、債券的分類 （三）按計(jì)息方式分類 單利債券 是指在計(jì)算利息時(shí)，不論期限長短， 僅按本金計(jì)息 ，所生利息不再加人本金計(jì)算下期利息的債券。 21 四、債券的分類 （一）按發(fā)行主體分類 公司債券 ——股份公司 公司債券是公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。 ? 如興業(yè)銀行和民生銀行 2022年發(fā)行總額為 83億元的混合資本債券。 主要包括：央行票據(jù)、證券公司債券、商業(yè)銀行次級(jí)債、保險(xiǎn)公司次級(jí)債等。在歐美許多國家，由于商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)多屬于股份公司組織，所以這些金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券與公司債券一樣，受 相同的法規(guī)管理 。 19 四、債券的分類 （一）按發(fā)行主體分類 金融債券 ——銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu) 所謂金融債券，是指 銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu) 依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。但地方政府在諸如橋梁、公路、隧道、供水、供氣等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)中又面臨資金短缺的問題，于是形成了具有 中國特色的地方政府債券市場 ，即以企業(yè)債券形式發(fā)行地方政府債券。本公債為年息五厘，利息每年還一次，分 5年還清， 本金每年以抽簽的方法償還， 每年還一部分認(rèn)購者。公債面值以實(shí)物為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。東北人民政府報(bào)請(qǐng)中央人民政府政務(wù)院批準(zhǔn)，特發(fā)行折實(shí)公債來籌措資金， 建設(shè)東北，恢復(fù)東北經(jīng)濟(jì) 。 17 地方政府債券 ? 該公債券長 15厘米，寬 13厘米，票面上方印有 紅五角星 ，正面蓋有 “ 東北人民政府之印 ” ，并有條例 12條，背面有 “ 東北銀行長領(lǐng)辦事處 ” 發(fā)行章。除了政府部門直接發(fā)行的債券外，有些國家把 政府擔(dān)保 的債券也劃歸政府債券體系，稱為 政府保證債券 。 16 四、債券的分類 （一）按發(fā)行主體分類 政府債券 ——中央政府和地方政府 政府債券的發(fā)行主體是 政府 。比如，在許多情況下，債券發(fā)行者是以公布條例或公告形式向社會(huì)公開宣布某債券的期限與利率的，只要發(fā)行人具備良好的信譽(yù)，投資者也會(huì)認(rèn)可接受。 影響債券償還期限的主要因素 ： 債務(wù)人對(duì)資金需求的時(shí)限 未來市場利率的變化趨勢 證券交易市場的發(fā)達(dá)程度（債券的變現(xiàn)能力） 15 三、債券的構(gòu)成要素 （四）債券發(fā)行人名稱 ? 這一要素指明了該債券的債務(wù)主體，也為債權(quán)人到期追索本金和利息提供了依據(jù)。債券利率有固定利率和浮動(dòng)利率之分。 因此 ， 債券票面金額的確定要根據(jù)債券的發(fā)行對(duì)象 、 市場資金供給情況及債券發(fā)行費(fèi)用等因素綜合考慮 。 12 三、債券的構(gòu)成要素 （一）債券的票面要素（票面價(jià)值） 債券的 票面金額（ 中國目前都是 100元 人民幣 ） 票面金額大小不同 ， 可以適應(yīng)不同的投資對(duì)象 ， 同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生不同的發(fā)行成本 。 此外 。 確定幣種主要考慮 債券的發(fā)行對(duì)象 。 （可轉(zhuǎn)換債券） 發(fā)行可轉(zhuǎn)換的公司債券．轉(zhuǎn)換條件需事先在契約中明確。 9 二、債券的基本特征 （四）收益性 債券的收益性主要表現(xiàn)在 兩個(gè)方面 ：一是投資債券可以給投資者定期或不定期地帶來 利息收入 ；二是投資者可以利用債券價(jià)格的變動(dòng)，買賣債券賺取 差價(jià) 。 第二 ， 市場風(fēng)險(xiǎn) ， 即債券在市場上轉(zhuǎn)讓時(shí)因價(jià)格下跌而承受的損失 。 債券投資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)： 信用風(fēng)險(xiǎn) 市場風(fēng)險(xiǎn) 8 二、債券的基本特征 （三）安全性 投資不能收回有兩種情況： 第一 ， 信用風(fēng)險(xiǎn) ， 即債務(wù)人不履行債務(wù) ， 即債務(wù)人不能充分和按時(shí)履行約定的利息支付或者償還本金 。與股票相比，債券投資風(fēng)險(xiǎn)較小。 流動(dòng)性取決于 市場對(duì)債券轉(zhuǎn)讓所提供的便利程度 ——速度 ； 還表現(xiàn)為債券在迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿艜r(shí)，是否在以貨幣計(jì)算的價(jià)值上蒙受損失 ——成本 。當(dāng)然，這只是個(gè)別現(xiàn)象，不能因此而否定債券具有償還性的一般特性。在歷史上，債券的償還性也有例外，英、美等國政府發(fā)行過無期公債或永久性公債 。發(fā)行人在償還期限到期時(shí)，必須按約定條件償還本金并支付利息。 債券的流動(dòng)并不意味著它所代表的實(shí)際資本也同樣流動(dòng) ，債券獨(dú)立于實(shí)際資本之外。 3 ※ 債券 也 是一種虛擬資本 債券盡管有面值，代表了一定的財(cái)產(chǎn)價(jià)值，但它也只是一種虛擬資本，而非真實(shí)資本。 與股票不同，債券不是一種所有權(quán)憑證，而是一種表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的法律憑證。1 其他投資工具：債券和基金 第三講 債券 ★ 債券的定義及其基本特征（了解） ★ 債券的構(gòu)成要素（了解） ★ 債券的分類（了解） ★ 附息債券、貼現(xiàn)債券、憑證式債券、記賬式債券（掌握） ★ 債券與股票的比較（了解） ★ 債券的投資策略 2 一、債券的定義 債券（ 固定利息證券 ）是社會(huì) 各類經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而向投資者出具的并且承諾 按一定利率 定期 支付利息 和到期 償還本金 的 債權(quán)債務(wù)憑證 。 債券是一種有價(jià)證券。對(duì)于 出售者 來說，它代表一種債務(wù)；對(duì)于 債券持有者 來說，它代表債權(quán)或一種資產(chǎn)。因?yàn)閭谋举|(zhì)是證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的證書， 在債權(quán)債務(wù)關(guān)系建立時(shí)所投入的資金已被債務(wù)人占用 ，因此，債券是實(shí)際運(yùn)用的真實(shí)資本的證書。 4 二、債券的基本特征 債券作為一種重要的 融資手段 和 投資工具 ，具有如下特征： （一）償還性 （二）流動(dòng)性 （三）安全性 （四）收益性 5 二、債券的基本特征 （一）償還性 債券代表一種 債權(quán)債務(wù)的責(zé)任契約 關(guān)系，它規(guī)定債券發(fā)行人在既定的時(shí)間內(nèi)必須 支付利息 ，在約定的日期內(nèi)必須 償還本金 ，從而明確債務(wù)雙方的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任。 這一特征與 股票的永久性 有很大的區(qū)別。這種公債無固定償還期，持券者不能要求政府清償，只可 按期取息 。 6 二、債券的基本特征 （二）流動(dòng)性 流動(dòng)性是指債券持有人可按自己的需要和市場的實(shí)際狀況，靈活地 轉(zhuǎn)讓債券提前收回本金 。 7 二、債券的基本特征 （三）安全性 安全性是指債券持有人的 收益相對(duì)固定 ，不隨發(fā)行者經(jīng)營收益的變動(dòng)而變動(dòng)，并且可 按期收回本金 。一般來說，具有高度流動(dòng)性的債券同時(shí)也是較安全的，因?yàn)榭梢园?—個(gè)較穩(wěn)定的價(jià)格迅速地轉(zhuǎn)換為貨幣。 不同債務(wù)人不履行債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)程度是不一樣的 ，一般情況下 ． 政府債券 的風(fēng)險(xiǎn)低于金融債券和公司債券 。 許多因素會(huì)影響債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格 ， 其中 較重要的是市場利率水平 （ 思考：債券市價(jià)和市場利率關(guān)系 ？ ） 。 另外有一部分公司債券，允許其持有者在一定條件下 轉(zhuǎn)換成另一種金融工具 ，如公司股票等。 10 三、債券的構(gòu)成要素 （一）債券的票面要素（票面價(jià)值） 債券的 票面幣種 債券的 票面金額 （二）債券的票面利率 （三）債券的到期期限 （四）債券發(fā)行人名稱 11 三、債券的構(gòu)成要素 （一）債券的票面要素（票面價(jià)值） 債券的 票面幣種（ 面值幣種） 即以何種貨幣作為債券價(jià)值的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn) 。 一般來說 ， 在國內(nèi)發(fā)行的債券通常以本國本位貨幣作為面值的計(jì)量單位；在國際金融市場籌資 ， 則通常以債券發(fā)行地所在國家或地區(qū)的貨幣