【正文】 基金定投指的是在一定的投資期間內(nèi)，每隔一段 固定時(shí)間 ，投入固定金額 的資金，投資同一基金，一般是以月度為單位時(shí)間。其實(shí)，投資開(kāi)放式基金時(shí)，做分析和研究是必要的，但 考慮好之后一定要立即行動(dòng) ，在投資市場(chǎng)上，機(jī)會(huì)總是屬于出手快的投資者。 因此，購(gòu)買基金后，應(yīng)通過(guò) 基金 、基金論壇、基金網(wǎng)站（酷基金網(wǎng)、晨星、理柏）、理財(cái)報(bào)刊 等渠道及時(shí) 關(guān)注基金的走勢(shì)和運(yùn)作情況 ，以免造成較大的投資損失 ?，F(xiàn)在基金凈值一般隨股市而波動(dòng)，特別是近一兩年來(lái)，股市漲跌起伏較大，如果基金不慎大量持有了 “ 地雷股 ” ，那這只基金也可能被套。 同時(shí)， 集中購(gòu)買一家公司基金可以享受基金轉(zhuǎn)換上的優(yōu)惠，也便于資金管理 ，達(dá)到一定的金額還可能有 積分獎(jiǎng)勵(lì) ，分散投資的話可能就無(wú)法享受了。從風(fēng)險(xiǎn)的概率來(lái)說(shuō)，分散投資的方式確實(shí)能減少風(fēng)險(xiǎn)。 所以，如果所選基金運(yùn)作較為穩(wěn)定，持股結(jié)構(gòu)也不錯(cuò)，建議 不要太在意眼前基金凈值的細(xì)微變化 ，應(yīng)“ 放長(zhǎng)線釣大魚(yú) ” 。 而 開(kāi)放式基金 則 必須保留一部分現(xiàn)金 ，以便投資者隨時(shí)贖回，而 不能盡數(shù)地用于長(zhǎng)期投資 ，較大部分要投資于變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)。（ 凈值計(jì)算舉例 ） 53 開(kāi)放式基金和封閉式基金的 主要區(qū)別 （ 2）交易費(fèi)用不同 投資者在 買賣封閉式基金 時(shí)與買賣上市股票一樣，也要在價(jià)格之外付出一定比例的證券交易稅和手續(xù)費(fèi) ； 而 開(kāi)放式基金 的投資者需繳納的相關(guān)費(fèi)用（如首次 認(rèn)購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi) ）則包含于基金價(jià)格之中。當(dāng)市場(chǎng) 供不應(yīng)求時(shí)，基金單位買賣價(jià)格可能高于每份基金單位資產(chǎn)凈值 （溢價(jià)）， 這時(shí)投資者擁有的基金資產(chǎn)就會(huì)增加；當(dāng)市場(chǎng) 供大于求 時(shí)，基金價(jià)格則可能低于每份基金單位資產(chǎn)凈值 （折價(jià)） 。 而投資者投資于 開(kāi)放式基金 時(shí)，他們則可以隨時(shí) 向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)（以凈值） 申購(gòu)或贖回 。 這是封閉式基金與開(kāi)放式基金的 根本差別 。 而 開(kāi)放式基金所發(fā)行的基金單位是 可贖回 的，而且投資者在基金的存續(xù)期內(nèi)也可 隨意申購(gòu)基金單位 ，導(dǎo)致基金的資金總額每日均不斷地變化。 ? 如 華夏大盤(pán)精選混合（ 000011，王亞偉） 50 開(kāi)放式基金和封閉式基金的 主要區(qū)別 封閉式基金均有 明確的存續(xù)期限 （我國(guó)規(guī)定不得少于 5年），在此期限內(nèi)已發(fā)行的基金單位 不能被贖回 ，雖然特殊情況下此類基金 可進(jìn)行擴(kuò)募 ，但擴(kuò)募應(yīng)具備嚴(yán)格的法定條件。 ? 48 三、證券投資基金的分類 ? 封閉式基金和開(kāi)放式基金 ? 公司型基金和契約型基金 ? 股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、混合基金 ? 成長(zhǎng)型基金、收入型基金、平衡型基金 ? 主動(dòng)型基金、被動(dòng)型（指數(shù)）基金 ? 公募基金、私募基金 49 （一） 根據(jù)運(yùn)作方式不同，可分為封閉式基金和開(kāi)放式基金 ? 封閉式基金 ? 指基金份額在基金合同期內(nèi) 固定不變， 可在依法設(shè)立的 證券交易所 交易，但基金份額持有人 不得申請(qǐng)贖回的一種基金運(yùn)作方式。 47 信托 ? 信托是委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或特定目的，進(jìn)行管理或處分的行為。 (2)證券投資基金是一種 金融信托 形式。即通過(guò)發(fā)行基金證券，集中投資者的資金，交由專家管理，以資產(chǎn)的保值增值等為根本目的，從事股票、債券等金融工具投資，投資者按投資比例分享其收益并 承相風(fēng)險(xiǎn) 的一種制度。 預(yù)計(jì)利率下降時(shí)，買進(jìn)債券或者增持期限較長(zhǎng)的債券；預(yù)計(jì)利率上升時(shí)，賣出債券，或增加期限較短的債券比例。 的投資策略：（因時(shí)而變）是指投資者根據(jù)市場(chǎng)情況不斷調(diào)整投資行為，以期獲得 超過(guò)市場(chǎng)平均 收益水平的收益率。 的投資策略：（守株待兔型，買入并持有）是指投資者在買入債券后的一段時(shí)間內(nèi)，很少進(jìn)行買賣或者不進(jìn)行買賣，只要求獲取不超過(guò)目前市場(chǎng)平均收益水平的收益。 41 八、債券投資決策 (次重點(diǎn)） 債券投資決策主要是對(duì)投資的時(shí)機(jī)、投資的期限、擬購(gòu)入的債券（對(duì)象）等作出選擇的過(guò)程，決策過(guò)程中應(yīng)該考慮一系列約束條件的限制，包括可支配的資金數(shù)額約束、投資收益率要求、投資風(fēng)險(xiǎn)偏好等。 40 （二） 債券與股票的區(qū)別 4. 兩者收益不同 ? 債券有規(guī)定的利率，可獲 固定 的利息； ? 股票的股息紅利 不固定 ，一般視公司經(jīng)營(yíng)情況而定。 ? 股票通常是 不能償還 的，一旦投資入股，股東便不能從股份公司抽回本金，因此股票是一種無(wú)期投資，或稱 永久投資 。而且，有資格發(fā)行債券的經(jīng)濟(jì) 主體 很多，中央政府、地方政府、金融機(jī)構(gòu)、公司組織等一般都可以發(fā)行債券，但能發(fā)行股票的經(jīng)濟(jì)主體只有 股份公司 。 38 （二） 債券與股票的區(qū)別 2. 兩者目的不同 ? 發(fā)行債券是公司 追加資金 的需要，它屬于公司的 負(fù)債 ，不是資本金。 37 （二） 債券與股票的區(qū)別 1. 兩者權(quán)利不同 ? 債券是 債權(quán)憑證 ，債券持有者與債券發(fā)行人之間是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券持有者只可按期獲取利息及到期收回本金，無(wú)權(quán)參與公司的經(jīng)營(yíng)決策。但是，就整個(gè)社會(huì)考察， 如果市場(chǎng)是有效率的，那么，債券的平均利率和股票的平均收益率會(huì)大體上保持相對(duì)穩(wěn)定的關(guān)系。 36 ※※ 五、債券與股票的比較 （一）債券與股票的相同點(diǎn) 3. 兩者的收益率相互影響 ? 從單個(gè)債券和股票看，它們的收益率經(jīng)常會(huì)發(fā)生差異，而且有時(shí)差距還很大。 2. 兩者都是 籌措資金 的手段 ? 債券和股票都是有關(guān)的經(jīng)濟(jì)主體為 籌資需要 而發(fā)行的有價(jià)證券。持有債券或股票，都有可能獲取一定的 收益 ，并能進(jìn)行 權(quán)利的行使和轉(zhuǎn)讓 活動(dòng)。 34 四、債券的分類 （八）按照是否記名來(lái)劃分為記名與不記名債券 記名債券 ——轉(zhuǎn)讓時(shí)要背書(shū)、安全性較高、流動(dòng)性較差 不記名債券 ——轉(zhuǎn)讓時(shí)無(wú)須背書(shū)、安全性較差、流動(dòng)性較高 35 ※※ 五、債券與股票的比較 （一）債券與股票的相同點(diǎn) 1. 兩者都屬于 有價(jià)證券 ? 無(wú)論是債券還是股票，盡管它們有各自的特點(diǎn)，但它們的性質(zhì)都屬于有價(jià)證券。 ? 在中國(guó)發(fā)行的外國(guó)債券 —— ? 熊貓債券 龍債券 具有某些歐洲債券的特征，具體是指除日本以外的亞洲地區(qū)發(fā)行的一種以非亞洲國(guó)家和地區(qū)貨幣標(biāo)價(jià)的歐洲債券。 ? 在日本發(fā)行的外國(guó)債券 —— ? 武士債券 ，它是指日本國(guó)以外的債券發(fā)行人在日本債券市場(chǎng)上發(fā)行的以日元為面值的債券。歐洲債券的發(fā)行人、發(fā)行地以及面值貨幣分別屬于三個(gè)不同的國(guó)家。 外國(guó)債券 是一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際組織在另一國(guó)發(fā)行的以當(dāng)?shù)貒?guó)貨幣計(jì)值的債券。國(guó)際債券的 重要特征 ，是發(fā)行者和投資者屬于不同的國(guó)家、籌集的資金來(lái)源于國(guó)外金融市場(chǎng)。美國(guó)浮動(dòng)利率債券的利率水平主要參照 3個(gè)月期限的國(guó)債利率 ，歐洲則主要參照 LIBOR(即倫敦同業(yè)拆借利率，是指設(shè)在倫敦的銀行相互之間短期貸款拆解的利率，該利率被認(rèn)為是倫敦金融市場(chǎng)利率的基準(zhǔn) ) 32 四、債券的分類 （七）按照債券發(fā)行者和認(rèn)購(gòu)者所在的國(guó)家是否相同分類 國(guó)內(nèi)債券 又稱為 內(nèi)債 ，是以 本國(guó)貨幣 在 國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng) 上對(duì)社會(huì)企業(yè)團(tuán)體或個(gè)人等發(fā)行的債券。 31 四、債券的分類 （七）按照票面利率是否可以變動(dòng)來(lái)劃分 固定利率債券 是指在發(fā)行時(shí)規(guī)定利率在整個(gè)償還期內(nèi)不變的債券。 擔(dān)保債券 就是指有 第三者擔(dān)保 償還本息的債券。 抵押債券 是指以發(fā)行者的 不動(dòng)產(chǎn) 或 有價(jià)證券 作為抵押而發(fā)行的債券。這類債券一般都是 政府債券和金融債券 。 由于記賬式債券的發(fā)行和交易均 無(wú)紙化 ， 所以 效率高 、 成本低 ， 交易安全 。 我國(guó)近年來(lái)通過(guò)滬 、 深交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易的記賬式國(guó)債就是這方面的實(shí)例 。 29 四、債券的分類 （五）按債券形態(tài)分類 3. 記賬式債券 記賬式債券 沒(méi)有實(shí)物形態(tài) 的票券 ， 而是在電腦賬戶中作記錄 。 28 ? （四）本期國(guó)債 提前兌取 時(shí)，利息按投資者實(shí)際持有天數(shù)及相應(yīng)的利率檔次計(jì)付，即：一年期、三年期和五年期本期國(guó)債從購(gòu)買之日起持有期限不滿半年不計(jì)付利息， 滿半年不滿一年的按年利率 %計(jì)付利息 ；三年期和五年期本期國(guó)債持滿一年不滿二年的按年利率 %計(jì)付利息，滿二年不滿三年的按年利率 ％計(jì)付利息；五年期本期國(guó)債持滿三年不滿四年按年利率 ％計(jì)付利息，持滿四年不滿五年的按年利率 ％計(jì)付利息。本期國(guó)債為記名國(guó)債，可以掛失，可以提前兌取和辦理質(zhì)押貸款，但不得更名，不可流通轉(zhuǎn)讓。投資人購(gòu)買的本期國(guó)債從購(gòu)買之日開(kāi)始計(jì)息， 到期一次還本付息，不計(jì)復(fù)利 ，逾期不加計(jì)利息。 一年期年利率為％（略高于同期銀行存款利率 %）， 三年期年利率為 ％，五年期年利率為 %。 提前兌取時(shí) ， 除償還本金外 ， 利息按實(shí)際持有天數(shù)及相應(yīng)的利率檔次計(jì)算 ，經(jīng)辦機(jī)構(gòu)按兌付本金的 2