資本資產(chǎn)定價(jià)模型(3)-展示頁
2025-01-16 00:17本頁面
【正文】 市場(chǎng)線的一個(gè)特例，當(dāng)一個(gè)證券或一個(gè)證券組合是有效率的，該證券或證券組合與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)等于 1，此時(shí)，證券市場(chǎng)線與資本市場(chǎng)線是相同的。 m ii?資本市場(chǎng)線與證券市場(chǎng)線的內(nèi)在關(guān)系 第一：資本市場(chǎng)線表示的是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與有效率風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)再組合后的有效資產(chǎn)組合期望收益與總風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，因此在資本市場(chǎng)線上的點(diǎn)就是有效組合；而證券市場(chǎng)線表明的是任何一種單個(gè)資產(chǎn)或者組合的期望收益與其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，因此在證券市場(chǎng)線上的點(diǎn)不一定在資本市場(chǎng)線上。 i?i m i?2( , ) / ( ) /i i m m im mC ov r r Va r r? ? ???()iEr0()mErfr1??()iEr( ) ( ( ) )i f m f iE r r E r r ?? ? ?資本資產(chǎn)定價(jià)模型，又稱證券市場(chǎng)線，由此模型可知單個(gè)資產(chǎn)的總風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩部分，一部分是因?yàn)槭袌?chǎng)組合 收益變動(dòng)而使資產(chǎn) 收益發(fā)生的變動(dòng)，即 值，這是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；另一部分，即剩余風(fēng)險(xiǎn)被稱為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過一段時(shí)間后，所有證券的風(fēng)險(xiǎn)和收益最終會(huì)落到資本市場(chǎng)線上來，達(dá)到均衡狀態(tài)。這時(shí)，要么風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬偏高，這類證券就會(huì)成為市場(chǎng)上的搶手貨，造成該證券的價(jià)格上漲，投資于該證券的報(bào)酬最終會(huì)降低下來。 資本市場(chǎng)線決定了證券的價(jià)格。 ( ) ( ( ) )i f i m fE r r E r r?? ? ?2( , ) / ( ) /i i m m im mC ov r r Va r r? ? ???()iEr i()mErfr( , )im i mCov r r? ?2 ()mmVar r? ?ii 資本市場(chǎng)線 (Capital Market Line,CML) ： 馬柯威茨 “ 期望－方差模型 ” 在引入無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并且允許風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可以賣空的情況下，新的有效邊界是一條射線，這條射線就被稱為資本市場(chǎng)線。第十四章 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 Capital Asset Pricing Model 第一節(jié) CAPM模型介紹 第二節(jié) CAPM模型推導(dǎo) 第三節(jié) CAPM模型檢驗(yàn)與應(yīng)用 第一節(jié) CAPM模型介紹 CAPM的假設(shè)條件 資本市場(chǎng)線 (Capital Market Line,CML) 證券市場(chǎng)線 (Security Market Line,SML) 證券特征線 (Characteristic Line) CAPM的假設(shè)條件 ① 投資者根據(jù)與其收益和收益的方差來選擇投資組合； ②投資者為風(fēng)險(xiǎn)回避者； ③投資期為單期； ④證券市場(chǎng)存在
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