【正文】 貨幣銀行學(xué) 第四章 金融市場 2021/11/12 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 431 第二節(jié) 貨幣市場 一、貨幣市場的含義與特點(diǎn) ? （三）貨幣市場的構(gòu)成 ? 同業(yè)拆借市場 ? 銀行承兌匯票市場 ? 商業(yè)票據(jù)市場 ? 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場 ? 回購市場 ? 短期政府債券市場 ? 貨幣市場共同基金的市場等若干個(gè)子市場 貨幣銀行學(xué) 第四章 金融市場 2021/11/12 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 432 第二節(jié) 貨幣市場 二、同業(yè)拆借市場 ? （一）同業(yè)拆借市場概念和特點(diǎn)： ? 各類金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金拆借活動(dòng)所形成的市場。是最早和最基本的金融市場分市場。 ? 專門用于交易期限在一年以內(nèi)的債務(wù)工具的市場。 ? 金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新：包括互換、期貨、期權(quán)等 貨幣銀行學(xué) 第四章 金融市場 2021/11/12 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 425 第一節(jié) 金融市場概述 金融市場的未來發(fā)展趨勢 ? 金融資產(chǎn)證券化 ? 金融市場國際化 ? 金融活動(dòng)自由化 貨幣銀行學(xué) 第四章 金融市場 2021/11/12 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 426 第一節(jié) 金融市場概述 中國債券市場 ? 國債市場： ? 1949－ 1958人民勝利折實(shí)公債、國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債，到 1965年還清； ? 81年恢復(fù)國債發(fā)行， 81－ 90行政分配， 91－ 95承包包銷， 96起招標(biāo)方式； ? 到 2021年底，共發(fā) 21817億元，現(xiàn)在每年 1500億元左右；發(fā)行市場、銀行間債券市場年成交 ? 金融債券市場： ? 85－ 2021年底，共發(fā) 9471億元，存量 7612億元，主要 95%為發(fā)行，支持基礎(chǔ)設(shè)施、支柱產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)發(fā)展；招標(biāo)發(fā)行，可浮動(dòng)利率 ? 企業(yè)債券市場： ? 84－ 2021年，累計(jì)發(fā)行 2714億元。 ? 場內(nèi)交易和場外交易 ? 現(xiàn)貨交易和期貨交易 貨幣銀行學(xué) 第四章 金融市場 2021/11/12 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 418 第一節(jié) 金融市場概述 一、金融市場含義及構(gòu)成要素 ? （二）金融市場的構(gòu)成要素 ? 市場監(jiān)管 ? 信息披露 ? 金融活動(dòng) ? 金融機(jī)構(gòu) ? 對(duì)外國參與者 貨幣銀行學(xué) 第四章 金融市場 2021/11/12 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 419 第一節(jié) 金融市場概述 二、金融市場的類型 ? 按期限分：資本市場和貨幣市場 ? 按交割期限：現(xiàn)貨市場和期貨市場 ? 按交易的政治地理區(qū)域：國內(nèi)與國際市場 ? 按進(jìn)入市場程序：發(fā)行市場與流通市場 ? 按交易場地：有形市場與無形市場 ? 按成交價(jià)和定價(jià)方式：公開、議價(jià)（未上市股票和大部分企業(yè)債券）、 ? 按有無固定場所：場內(nèi)交易市場和場外交易市場 ? 場外市場：第三（場外交易已在證交所掛牌證券）、第四（電腦網(wǎng)絡(luò)交易）市場 ? 按交易機(jī)制：拍賣市場與場外（柜臺(tái)）交易市場 貨幣銀行學(xué) 第四章 金融市場 2021/11/12 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 420 第一節(jié) 金融市場概述 二、金融市場的類型 ? 債權(quán)市場和權(quán)益市場 ? 固定收益市場和股票市場 ? 主板市場和二板市場 ? 在岸市場和離岸市場 貨幣銀行學(xué) 第四章 金融市場 2021/11/12 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 421 第一節(jié) 金融市場概述 三、金融市場的地位與功能 ? （一）金融市場的地位 ? （二）金融市場的功能 ? 資本積累功能，有效地動(dòng)員籌集資金 ? 資源配置功能，合理地分配和引導(dǎo)資金 ? 調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)功能，靈活地調(diào)度和轉(zhuǎn)化資金 ? 反映經(jīng)濟(jì)功能，有效地實(shí)施宏觀調(diào)控 貨幣銀行學(xué) 第四章 金融市場 2021/11/12 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 422 第一節(jié) 金融市場概述 三、金融市場的地位與功能 ? （三）金融市場功能發(fā)揮的條件 ? 市場體系的充分發(fā)展，要素的自由流動(dòng)，價(jià)格的自由競爭，完整的信息 ? 發(fā)達(dá)和完善的銀行信用制度，專門人才 ? 相當(dāng)數(shù)量的金融工具 ? 完備的經(jīng)濟(jì)金融法規(guī) ? 交通通訊設(shè)施的完備發(fā)達(dá) ? 反對(duì)壟斷、不合理的限制等等 貨幣銀行學(xué) 第四章 金融市場 2021/11/12 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 423 第一節(jié) 金融市場概述 世界金融市場的發(fā)展演進(jìn) ? 第 1階段： 17世紀(jì)英國崛起到一戰(zhàn)前 ? 1694年英格蘭銀行成立，銀行信用制度建立； 1773年倫敦證交所成為世界第一； 1816年，實(shí)行金本位，英磅成為世界貨幣； ? 第 2階段：二次大戰(zhàn)之間 ? 英國被戰(zhàn)爭削弱，美國、瑞士崛起，形成紐約、蘇黎士和倫敦三大國際金融市場；布雷頓森林體系形成，美元成為世界貨幣； ? 第 3階段：戰(zhàn)后到 60年代 ? 歐洲貨幣市場興起，離岸美元市場形成，形成紐約、倫敦和東京（區(qū)位優(yōu)勢、時(shí)區(qū)優(yōu)勢）三大金融中心 ? 第 4階段： 70年代以來，新興金融市場的崛起與發(fā)展 貨幣銀行學(xué) 第四章 金融市場 2021/11/12 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 424 第一節(jié) 金融市場概述 近年來世界金融市場發(fā)展的新特點(diǎn) ? 金融未來全球化 ? 前提是金融自由化：逐步放松甚至取消某些金融管制，取消對(duì)跨國公司的限制和外匯管制，利率市場化，混業(yè)經(jīng)營；形成全球范圍內(nèi) 24小時(shí)連續(xù)不斷的體系；跨國公司和國際性組織的作用巨大。 ? 可流通的金融工具。 ? 投資銀行、證券公司、金融機(jī)構(gòu)的證券部 ? 證券服務(wù)機(jī)構(gòu) ? 證券登記結(jié)算公司、投資咨詢公司、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)事務(wù)所審計(jì)事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、信用評(píng)估機(jī)構(gòu)。 ? （典型的金融資產(chǎn)） 貨幣銀行學(xué) 第四章 金融市場 2021/11/12 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 47 第一節(jié) 金融市場概述 一、金融市場含義及構(gòu)成要素 ? （一）含義 ? 直接融資 與 間接融資 ? 1）直接融資與間接融資的概念及其特點(diǎn)： ? 直接融資和半直接融資（通過經(jīng)紀(jì)人和交易商）： ? 貨幣資金需求者自身直接發(fā)行融資憑證給貨幣資金供給者，券商、經(jīng)紀(jì)人等中間人只是牽線搭橋并收取傭金 ? 間接融資： ? 金融中介自身發(fā)行間接債務(wù)憑證，將貨幣資金供給者的貨幣引向貨幣資金的需求者。 貨幣銀行學(xué) 第四章 金融市場 2021/11/12 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 45 第一節(jié) 金融市場概述 一、金融市場含義及構(gòu)成要素 ? （一）含義 ? 金融市場區(qū)別于普通市場： ? 1）交易對(duì)象不同 ? 2）交易目的不同 ? 3）交易價(jià)格不同 ? 4）交易關(guān)系不同 ? 是要素市場 貨幣銀行學(xué) 第四章 金融市場 2021/11/12 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 46 第一節(jié) 金融市場概述 一、金融市場含義及構(gòu)成要素 ? （一）含義 ? 廣義與狹義的金融市場 ? 廣義金融市場： ? 泛指一切融通資金的活動(dòng)，也包括狹義金融市場在內(nèi)。 貨幣銀行學(xué) 第四章 金融市場 2021/11/12 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 42 本章目錄 ? 第一節(jié) 金融市場概述 ? 第二節(jié) 貨幣市場 ? 第三節(jié) 資本市場 ? 第四節(jié) 金融衍生產(chǎn)品（工具）市場 ? 本章作業(yè) 貨幣銀行學(xué) 第四章 金融市場 2021/11/12 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 43 第一節(jié) 金融市場概述 ? 一、金融市場含義及構(gòu)成要素 ? 二、金融市場類型 ? 三、金融市場功能 貨幣銀行學(xué) 第四章 金融市場 2021/11/12 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 44 第一節(jié) 金融市場概述 一、金融市場含義及構(gòu)成要素 ? （一）含義 ? 資金的融通 ? 通俗講是資金供求雙方借助金融資產(chǎn)進(jìn)行各種交易活動(dòng)的場所。2021/11/12 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 1 第四章 金融市場 教學(xué)要求： 了解金融市場的產(chǎn)生和未來發(fā)展趨勢；金融衍生工具。 掌握金融市場的含義、金融市場的構(gòu)成要素及其分類，貨幣市場的構(gòu)成，資本市場的運(yùn)行機(jī)制及其構(gòu)成。 ? 是關(guān)于金融商品或金融資產(chǎn)買賣關(guān)系的總和。 ? 狹義金融市場： ? 限定在以有價(jià)證券為金融資產(chǎn)的交易活動(dòng)、金融機(jī)構(gòu)間的同業(yè)拆借、黃金外匯的交易活動(dòng)等范圍內(nèi)。 ? 2）各自的優(yōu)缺點(diǎn)比較 ? 間接融資的優(yōu)點(diǎn)：信息優(yōu)勢、規(guī)模效應(yīng)、成本低、風(fēng)險(xiǎn)降到最低、流動(dòng)性高 ? 直接融資的優(yōu)點(diǎn)：不受期限約束、市場約束企業(yè)合理資金配置、加速資本積累 貨幣銀行學(xué) 第四章 金融市場 2021/11/12 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 48 媒介人（半直接融資） 金融機(jī)構(gòu)（間接融資） 盈余單位 赤字單位 直接融資（ IOU） 貨幣 金融要求權(quán) 貨幣 金融要求權(quán) （ IOU） （ IOU） （非當(dāng)事人） （當(dāng)事人） 金融市場總覽 貨幣銀行學(xué) 第四章 金融市場 2021/11/12 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 49 （ 直接融資 ） 籌資者 金融市場 傭金 手續(xù)費(fèi) 投資者 發(fā)行證券 購買證券 資金 資金 財(cái)產(chǎn)權(quán) 所有權(quán) 貨幣銀行學(xué) 第四章 金融市場 2021/11/12 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 410 （間接融資） 借款人 存款人 商業(yè)銀行 存貸利差 無直接財(cái)產(chǎn)聯(lián)系 資金 資金 債權(quán) 債權(quán) 貨幣銀行學(xué) 第四章 金融市場 2021/11/12 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 411 第一節(jié) 金融市場概述 一、金融市場含義及構(gòu)成要素 ? （二）金融市場的構(gòu)成要素 ? 交易主體 ? 交易媒體 ? 交易客體 ? 交易價(jià)格 ? 組織形式 ? 監(jiān)管 貨幣銀行學(xué) 第四章 金融市場 2021/11/12 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 412 第一節(jié) 金融市場概述 一、金融市場含義及構(gòu)成要素 ? （二）金融市場的構(gòu)成要素 ? 交易主體（參與者） ? 個(gè)人與家庭，企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)、中央銀行 ? 資金短缺者 ? 籌資者、金融商品的出售者或發(fā)行者 ? 工商企業(yè)是最大的需求者、政府團(tuán)體、金融機(jī)構(gòu)、家庭個(gè)人 ? 資金有余者 ? 投資者、金融商品的認(rèn)購者 ? 機(jī)構(gòu)投資者（投資基金、企業(yè)公司等法人組織、綜合類證券公司、其它機(jī)構(gòu)投資者）、 ? 個(gè)人投資者 貨幣銀行學(xué) 第四章 金融市場