lecture5股票定價(jià)(i)-展示頁(yè)
2025-01-15 07:33本頁(yè)面
【正文】 色： ? 流通股與不可流通股 (股權(quán)分置改革前） ? A股， B股， H股， N股， S股等 ? 藍(lán)籌股，中價(jià)股，垃圾股 2021年 11月 10日星期三 Yixia Wang 16 CM,HUST 普通股東的權(quán)利 ? 普通股是公司發(fā)行的最常見的有價(jià)證券。 ? 公司支付投資者股利，但是股利的支付通常不固定，因此，股票不是固定收益證券。 ? 對(duì)投資者而言，股票是一種重要的投資工具。 最終兩人以 250美元成交。而用利潤(rùn)時(shí)則可以通過折舊期限和方法來人為調(diào)整。 老人說：?jiǎn)栴}是利潤(rùn)法比較容易被誤用。但是， 5%頂多只能禰補(bǔ)你的金錢時(shí)間價(jià)值，但很遺憾，來自蘋果樹的現(xiàn)金流量并非無風(fēng)險(xiǎn)，所以要用較高的折現(xiàn)率來補(bǔ)償你投資所冒的風(fēng)險(xiǎn)。 因你可以把錢存在銀行，每年可獲 5%的利息?，F(xiàn)在我們要決定的是，算出你在取得這一系列美元現(xiàn)金流量的 ” 現(xiàn)值 ” 。 假如我們對(duì)未來的收入及成本的看法一致的話：那我們可對(duì)未來 5年做出每年 50美元現(xiàn)金收入的最佳估計(jì)值。利潤(rùn)是扣除成本以后的收益，但是有些成本我不用支付現(xiàn)金。 2021年 11月 10日星期三 Yixia Wang 9 CM,HUST What’s the Value of the Apple Tree? (Con.) ? 隔天，老人說我們可以來談生意了。這是我出的價(jià)錢。但是同時(shí)我也要承受風(fēng)險(xiǎn)，故我要求有 20﹪ 的報(bào)酬率，否則我另外可買草莓園。 2021年 11月 10日星期三 Yixia Wang 8 CM,HUST What’s the Value of the Apple Tree? (Con.) ? 最后是一位剛從商學(xué)院畢業(yè)的證券營(yíng)業(yè)員：出價(jià) 225元！ 翻了翻老人的歷史帳簿，研究幾小時(shí)后，她依據(jù) “ the present value of future earnings” 算出價(jià)值，準(zhǔn)備要向老人出價(jià)。這棵樹的賬面價(jià)值的確值 75美元沒錯(cuò) !!但任何笨蛋都知道它的價(jià)值遠(yuǎn)高于此。把你的 1500元拿去投資公債，并且重回商學(xué)院多學(xué)點(diǎn)財(cái)務(wù)知識(shí)吧 !! What’s the Value of the Apple Tree? (Con.) 2021年 11月 10日星期三 Yixia Wang 7 CM,HUST What’s the Value of the Apple Tree? (Con.) ? 會(huì)計(jì)系學(xué)生：出價(jià) 75美元 要求看完老人的帳款后表示： 10年前你以 75美元買下，這 10年你未提折舊，我不知道這符不符合 GAAP，就算符合，但當(dāng)時(shí)的 賬面價(jià)值 是 75美元，我愿意按這價(jià)格買下。 老人說：嗯 !你比前人有腦筋，知道可以賣掉蘋果的 收入 ，不過你尚未考慮明年和未來各年的收入，請(qǐng)到別處買吧 !! 2021年 11月 10日星期三 Yixia Wang 6 CM,HUST ? 輟學(xué)商學(xué)院學(xué)生：出價(jià) 1,500美元 輟學(xué)商學(xué)院學(xué)生：我剛從商學(xué)院輟學(xué)出來，打算到網(wǎng)絡(luò)上賣蘋果，我預(yù)估這樹可活 15年，每年可賣 100美元，我愿意以1,500美元買下。對(duì)一棵蘋果樹來說，除非它當(dāng)柴的價(jià)值高過賣掉蘋果的價(jià)值，否則你出的價(jià)格根本不是好價(jià)格。 路人甲說：這是他把樹砍了賣給別人當(dāng)柴燒所能得到的價(jià)值。他在華爾街日?qǐng)?bào)刊登廣告，說希望「 按最 ” 好 ” 的出價(jià) 」賣樹。Lecture 5 股 票 定 價(jià) 2021年 11月 10日星期三 Yixia Wang 2 CM,HUST Why Are the Prices of Stocks so Different? 2021年 11月 10日星期三 Yixia Wang 3 CM,HUST What’s the Value of the Apple Tree? ? 前言： 有一個(gè)老人擁有一棵蘋果樹，這棵樹長(zhǎng)的很好，不需怎么照顧就每年果實(shí)累累，每年約可賣 100美元的蘋果。老人想換個(gè)環(huán)境退休，決定把樹賣掉。 到底老人能把蘋果樹賣多少錢？ 2021年 11月 10日星期三 Yixia Wang 4 CM,HUST What’s the Value of the Apple Tree? (Con.) ? 路人甲：出價(jià) 50美元 168。 老人斥責(zé)說：你在胡言亂語(yǔ)什么？你出的價(jià)格是這樹的 殘余價(jià)值 （ residual value)。去，去，你不懂這些事件 !請(qǐng)回吧 !! 2021年 11月 10日星期
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