估值定價方法-滬深股市股票估值定價方法及模型建立-展示頁
2024-10-28 10:50本頁面
【正文】 分 較強 34分 很強 45分 18 公司價值估值方法 兩步驟過程： ? 企業(yè)價值 EV（ Enterprise Value)＝市價 *總股本 ? 股本價值 Equity Value ? 企業(yè)評估價值 AEV（ Appraised Enterprise Value) ＋非核心類資產＝總評估價值 ? 股本價值＝總評估價值－債券 /其他非股權類融資 19 企業(yè)價值 EV的決定性因素 投資資本回報率（ ROIC) ? ROIC=稅后 EBIT(只考慮核心業(yè)務，扣除非經(jīng)常性損益） /投資資本 IC (Invested Capital),在投資資本固定情況下， ROIC越高，公司價值越大。 劣勢 分值： 3 同上 下游整合以及潛在的并購計劃、獲準進入新的行 機會 分值： 3 產業(yè)上下游整合以及潛在的并購計劃、獲準進入新的行業(yè)或者開設新的業(yè)務、與著名跨國公司結成戰(zhàn)略聯(lián)盟、國際市場開拓、未來幾年高速增長。 中國化、變革化、逐步成熟化 滬深股市股票估值定價方法及模型建立 李磊 執(zhí)業(yè)證書編號： S1440206070046 2 總體判斷 ?滬深股市估值方法： —— 本土化 —— 變革化 —— 逐步成熟化 總體我國資本市場仍處于逐步發(fā)展完善過程中，制度環(huán)境決定了股票估值方法仍處于發(fā)展完善過程之中，沒有絕對和一成不變的萬能方法。 3 ?傳統(tǒng)股票投資價值分析和估值定價 ?資本市場投資價值一般性特征 ?中國資本市場特征 ?理論估值方法的實踐應用 提綱 4 傳統(tǒng)股票價值分析和估值定價 ?估值方法矩陣 股本 Equity 企業(yè) Enterprise 相對估值法 Relative PE、 PB、 ROE EV/EBITDA 等 絕對估值法Fundamental DDM、 FCFE DCF 5 股票投資價值分析 ?價值分析矩陣 —— 股票種類 增長率 Growth+ ROIC/WACC + 投資資本收益 /資本成本 重組期 資本殺手 現(xiàn)金流 Power House 發(fā)電廠 6 價值分析矩陣 —— 股票種類 增長率 Growth+ ROIC/WACC + 投資資本收益 /資本成本 重組期 資本殺手 現(xiàn)金流 Power House 發(fā)電廠 經(jīng)營不善企業(yè) 不理想資產負債表 重組 看上去貴 有理由看上去便宜 高速成長行業(yè) 特許經(jīng)營權 定價能力 投資戰(zhàn)略 低成長行業(yè) 現(xiàn)金流豐富 多元化風險和機會 低成長伴隨高收益率 7 投資機會 增長率 Growth+ ROIC/WACC + 投資資本收益 /資本成本 重組期 資本殺手 現(xiàn)金流 Power House 發(fā)電廠 不明情況 8 股票投資價值分析框架（基本面分析） 宏觀經(jīng)濟 當前觀點 、大眾觀點、個人觀點 行業(yè) 行業(yè)背景、戰(zhàn)略分析 公司 公司競爭地位 9 股票投資價值分析流程 評估當前宏觀經(jīng)濟表現(xiàn) 和金融狀況 理解 WHY？和潛在變動因素 評估未來一段時期 上述分析要點變動趨勢 預測未來公司發(fā)展狀況 和資本要求 宏觀經(jīng)濟、 行業(yè)競爭地位、 公司要素 關注核心驅動因素 10 股票投資價值驅動因素 公司收入 宏觀經(jīng)濟 行業(yè)地位 公司地位 資本要求 公司利潤 11 行業(yè)競爭力分析框架（波特五力） 平均得分： 綜合評價：較好 供應商能力 分值： 2 ?供應商性質 、 數(shù)量 、 主導能力 ?上游替代產品是否存在 ?供應尚更換產品客戶的成本 ?供應商的下游整合能力 ?產品儲備能力 新進入壁壘 分值： 3 ?是否存在規(guī)模經(jīng)濟 ?進入該行業(yè)的最低資金要求 ?非資金障礙的存在 ?轉換成本的高低 ?產品分銷渠道 ?政府的監(jiān)管和環(huán)境政策 替代產品 分值： 4 ?替代產品的存在 ?產品差異程度 ?生產替代產
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