金融理論專題ppt課件-展示頁
2025-01-13 14:47本頁面
【正文】 對內(nèi)和對外 金融穩(wěn)定 通貨膨脹 通貨緊縮 避免貨幣危機、金融危機乃至經(jīng)濟危機的重要前提 3 ?諸目標(biāo)之間的統(tǒng)一與沖突： ① 穩(wěn)定幣值 充分就業(yè) ② ③ ⑤ ⑥ 經(jīng)濟增長 ④ 平衡國際收支 金融穩(wěn)定 4 ?貨幣政策最終目標(biāo)的選擇 （一）選擇理論 多重目標(biāo)論 雙重目標(biāo)論 單一目標(biāo)論 （二）選擇方法 相機抉擇法 “ 逆經(jīng)濟風(fēng)向 ” 抉擇法 “ 簡單規(guī)則 ” 抉擇法 總體上統(tǒng)籌兼顧，不同時期以不同目標(biāo)為相對重點 幣值穩(wěn)定和經(jīng)濟增長 穩(wěn)定幣值是唯一最終目標(biāo) 政府的主觀行為 根據(jù)經(jīng)濟周期的波動逆向確定貨幣政策 根據(jù)事先制訂好的規(guī)則行事 5 二、新的貨幣政策框架 —— 通貨膨脹目標(biāo)制 （一）背景分析 物價穩(wěn)定 對于所有的中央銀行來說，意義都非常重大。 沒有采取通貨膨脹目標(biāo)制的國家并不意味著實現(xiàn)不了穩(wěn)定物價的目標(biāo)；另外，實行的國家之所以采取通脹目標(biāo)制的背景是不同的。 6 以匯率、貨幣供應(yīng)量為中間目標(biāo)的貨幣政策作用下降 加強中央銀行獨立性的制度性變更 嚴重的通貨膨脹急需抑制 新興市場國家、 轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟匯率制度的改革 加拿大、澳大利亞 新西蘭 新興市場國家、 部分發(fā)達國家 7 （二）內(nèi)涵 通貨膨脹目標(biāo)制的基本內(nèi)涵是： 中央銀行制定并公開宣布要達到的目標(biāo)通貨膨脹率，靈活運用各種政策手段以配合這一目標(biāo)的實現(xiàn)。 目前，實施通貨膨脹目標(biāo)制的國家大多將通脹目標(biāo)區(qū)設(shè)為 2～ 3％范圍內(nèi) 9 （三）與其他貨幣政策“名義錨”的比較 A nominal anchor is a mechanism to stabilize nominal variables, especially the general price level. One of the consensus nowadays is that price stability is the main ultimate goal for moary policy. The Fed in . does not have an explicit nominal anchor. Their strategy for moary policy can be called “just do it”(Mishkin). They care about not only the longterm stability of price level, but also concern the employment， financial market, etc. However, the current chairman of the Fed, Ben S. Bernanke, is a strong proponent of inflation targeting, which sets a stable and low inflation as the sole goal for moary policy. Maybe that39。 金本位制 對本幣起最強約束作用的貨幣制度 11 釘住名義匯率 此時，本幣釘住某一國貨幣或一攬子貨幣，貿(mào)易品的價格隨即被固定下來，本國的通貨膨脹率被置于直接控制之下；同時，名義匯率目標(biāo)還能提供自動調(diào)整規(guī)則；簡單明確，容易被公眾接受；在新興市場國家，名義匯率還被當(dāng)作是快速降低通脹的一個有效手段。利率在可控性、可測性及相關(guān)性方面均表現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢；同時，利率變動反映了供求狀況的相對變化。 名義利率與實際利率 的問題 經(jīng)濟體制、金融市場發(fā)育程度、經(jīng)濟運行 狀況等因素影響到貨幣需求的利率彈性 13 釘住貨幣供應(yīng)量 最大優(yōu)點是保持了貨幣政策的獨立性；同時，測算容易、公布及時，從而便于公眾何市場迅速了解貨幣當(dāng)局的政策意圖及效果。 14 釘住通貨膨脹率 釘住通貨膨脹率的貨幣政策運營方式具有一些共性： ； 標(biāo)，并承諾實現(xiàn)這一目標(biāo)； ； 、出版通脹預(yù)期報告，增加政策透明度； ，提高公信度。 一個 成功 釘住 制度 基本 要素 靈活性 透明度 責(zé)任制度 17 （四）通貨膨脹目標(biāo)的設(shè)計 釘住方式 目標(biāo)及其實現(xiàn)時間 目標(biāo)的公布 目標(biāo)的監(jiān)督 最基本的方式就是釘住 CPI 點目標(biāo)還是區(qū)間目標(biāo)？ 如何控制通脹下降速度？ 央行還是政府？ 透明度和責(zé)任約束 18 （五）通貨膨脹目標(biāo)制的操作 在通貨膨脹目標(biāo)制的框架下，貨幣政策的操作模式是以政策變化與政策對通貨膨脹的影響之間的時滯為轉(zhuǎn)移的。膨脹帶來的產(chǎn)出增加的表示由未預(yù)料到的通貨式中的斯曲線為約束條件考慮加入預(yù)期的菲利普下的動機率降低至自然失業(yè)率之因而中央銀行有將失業(yè)于自然失業(yè)率低表示社會期望的失業(yè)率形式。目標(biāo)與通貨膨脹率之間，代表中央銀行在產(chǎn)出其中，參數(shù)利損失函數(shù)是：中央銀行單一時期的福21 ***2*2
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