【正文】 學 院 商 學 院 專 業(yè) 會 計學 行政班級 07 管理 1 班 學 號 074010510 姓 名 郭楚虹 指導教師 陳慶保 職稱 副教授 完成日期 2021 年 5 月 12 日 目 錄 1導 論 ................................................................................. 2 ............................................................. 2 研究背景 ................................................................. 2 ................................................................. 2 .................................................. 3 .......................................... 3 .......................................................... 3 .......................................................... 4 .............................................. 5 2財務風險和非財務指標的理論概述 ........................................................ 5 ................................................................... 5 ........................................................... 5 .............................................. 6 ............................................................... 6 ...................................................... 6 ...................................................... 7 3財務風險評價指標和實證樣本確定 ........................................................ 7 ............................................................... 7 ...................................... 8 企業(yè)自主創(chuàng)新能力與財務風險的關(guān)系 .......................................... 8 ................................................................. 9 ................................................................ 10 3 . ST 樣 本公司的設計 ....................................................... 11 配對樣本公司的設計 ...................................................... 11 指標的選取和確定 ........................................................ 11 4財務風險評價模型的構(gòu)建和檢驗 ......................................................... 13 logistic 財務風險評價模型的概述 ................................................ 13 模型的構(gòu)建與檢驗 .............................................................. 13 logistic模型的構(gòu)建與檢驗 ................................ 13 logistic 模型的構(gòu)建與檢驗 .......................... 14 5研究結(jié)論 ............................................................................ 15 本 文結(jié)論 ...................................................................... 15 本文研究中存在的一些問題和局限 ................................................ 16 對后續(xù)研究的展望和建議 ........................................................ 16 6總結(jié) ................................................................................ 16 參考文獻 ............................................................................. 17 附表 .................................................................................................................................................... 18 非財務指標在財 務風險評價中的應用 1 非財務指標在財務風險評價中的應用 摘 要 ： 隨著我國經(jīng)濟已進入了后轉(zhuǎn)型時期，當今 市場上的中國企業(yè)面對著越來越不穩(wěn)定地經(jīng)濟環(huán)境和政治環(huán)境。企業(yè)的經(jīng)營業(yè)面對著更大的風險。由于大多數(shù)學者對財務風險的評價基于財務指標的研究之上，然而財務指標在評價方面存在很多的缺陷，所以 本文為了可以更為全面的 評價財務風險特意將非財務指標加入在內(nèi)。 關(guān)鍵詞 ： 非財務指標；財務風險；財務指標 Abstract ： As china has been into the new period of changeable economy, many panies of china are facing more and more variable economic and politic circumstance. So the operation will be at more risk. Financial risk always influences the development of a pany. If one could control his risk, he can avoid the financial distress. Many famous researchers plan to found a mold to evaluate the financial risk, which is based on the financial determinants. But， the financial determinants have many shortages and couldn’t appraise the financial risk exactly. Therefore, the essay will add some nonfinancial determinants into the molds to build a new financial mold that is well adapted to the panies in china. Key Words: financial risk。 nonfinancial determinants 非財務指標在財 務風險評價中的應用 2 1 導論 . 研究背景和研究意義 研究背景 隨著中國已經(jīng)加入 世貿(mào)組織十年了，中國的企業(yè) 從國內(nèi)走向了國際， 面對的競爭壓力也越來越大。宏觀經(jīng)濟環(huán)境很難去判斷和改變，但是微觀上的自身經(jīng)營環(huán)境企業(yè)可以通過一些模型來進行評價和改進 以此來避免這些風險。財務風 險的評價可以讓一個企業(yè)明白自身的財務情況如何，從而可以早做準備 采取一些政策或者措施來防止企業(yè)的財務狀況進一步惡化，避免財務危機的產(chǎn)生。 2021年的金融危機雖然已經(jīng)過去，如今在全球經(jīng)濟復蘇的大背景下很多的經(jīng)濟環(huán)境還不是很穩(wěn)定而且很多企業(yè)可能還未從這場危機中掙脫出來。 研究意義 由以上可 以得知，在當前的國際和國內(nèi)市場的大背景下財務風險評價是十分重要的。 企業(yè)風險的評價應該建立于一個整體而全面 的體系 之上， 當前的 財務指 標雖然有很強的回饋能力，但是終究來自于企業(yè)的財務報表。所以對財務風險的評價僅僅從財務指標入手還是不全面的 。但是，非財務指標只是近些年發(fā)展起來，如今還很不成熟很多學者對非財務指標的使用沒有一個確定的理論和規(guī)范的表述。 同時，非財務指標對財務指標也具有一個輔助性的作用，通過對非財務指 標的描述可以對一個企業(yè)的情況更加了解。由 此可知，非財務指 標在財務風險評價中的引入具有重要意義。 非財務指標在財 務風險評價中的應用 3 研究過程中主要解決的問題 由于本文主要采用的是將 上市公司報表中的財務數(shù)據(jù)和 非財務指標引入到模型中的實證研究方法，所以上市公司的財務報表數(shù)據(jù)的收集和非財務指標的選取視為關(guān)鍵。然而，公司之間由于行業(yè)的差別和規(guī)模的大小使得公司間的相同財務比率不可比 ，所以為了使得加強模型驗證的準確性本文首先必要要對公司進行分組從而進行配對。為此，本文效仿廣大研究者，在前人研究的基礎(chǔ)上選取那些對財務風險影響比較大的非財務指標來進行實證分析。所以，非財務指標的獲取途徑可以來 自于報表附注和其他有關(guān)企業(yè)的一些信息。其本身主要來自于一些文字信息，為此對非財務指標的定量化可謂是一大難點。 . 企業(yè)財務風險評價國內(nèi)外有關(guān)研究現(xiàn)狀綜述 企業(yè)對財務風險的評價主要是借助于財務風險預警模型。 國內(nèi)外關(guān)于財務風險模型的建立如今已經(jīng)非常豐富，但是起先還是來自于國外。國外的學者開始對財務風險預警進行研究是在 20 世紀 30 年代，如今提出的模型已經(jīng)相當?shù)呢S富大致 可以分為定量和定性兩種模型。應用的較多還是定量模型，定量模型又可以分為單變量模型和多變量模型。研究結(jié)果表明， 凈資產(chǎn)收益率和產(chǎn)權(quán)比率這兩個比率的判斷能力最強 [2]。 雖然單變量模型對財務風險預警具有一定的有效性，但其正確率不高而且對企業(yè)的研究也不夠全面，由此產(chǎn)生了多變量財務預警模型。 隨后， Altman 等人又對 Z 模型進行了拓展建立了第二代 Z 模型此次的研究中包括了一些零售型企業(yè)所以研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)了模型的預測率有了進一步提高。此模型采用了多元回歸的方法來建立，其復雜程度比較高。 神經(jīng)網(wǎng)絡分析模型是 近些 年新產(chǎn)生的一種模型，神經(jīng)網(wǎng)絡分析（ ANN）是一種并行分部模式處理系非財務指標在財 務風險評價中的應用 4 統(tǒng)，其建構(gòu)理念根植于人類大腦神經(jīng)運行模式，它具有高度并行計算能力、學習能力和容錯能力 [4]。如今，神經(jīng)網(wǎng)絡分析模型在人工神經(jīng)網(wǎng)絡發(fā)展的帶動下已經(jīng)產(chǎn)生多種新的模型。2021 年 Philipp 和 Zacharias 通過實地調(diào)查 了在 08 年金融危機的影響下出現(xiàn)財務危機的 267 家德國企業(yè)，建立了以財務指標和非財務指標的 logistic 模型，模型中財務指標有 凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負債率和總資產(chǎn)報酬率，非財務指標主要是企業(yè)控制和企業(yè)管理的營業(yè)額 [5]。隨著目前企業(yè)的壯大，私人投資者逐漸放棄了自身的主導地位，強制的營業(yè)額容易使企業(yè)發(fā)生債務重組這兩個指標有助于企業(yè)財務風險的評價。這個理論是在權(quán)衡基于股