clsa的股權(quán)估值模型-展示頁
2025-05-27 01:05本頁面
【正文】 額 (現(xiàn)有債務(wù)和用于新項目開發(fā)和收購債務(wù)的利息和本金 ) (2021年 ) = 該年現(xiàn)金流量 + 2021年后終值 資料來源：里昂證券新興市場 年份 ( 截至 12 月 31 日 ) 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021山東華能德州電廠凈現(xiàn)金流 人民幣百萬元 1 , 0 0 0 . 2 2 1 , 0 0 6 . 6 4 ( 1 0 9 . 1 5 ) 3 1 0 . 2 8 1 , 1 4 1 . 0 7 6 4 2 . 3 9 6 3 7 . 4 0 6 3 1 . 7 0山東華能濟寧電廠凈現(xiàn)金流 人民幣百萬元 5 7 . 2 1 6 9 . 3 4 2 6 . 2 2 1 7 . 3 3 2 3 5 . 7 8 山東華能威海電廠凈現(xiàn)金流 人民幣百萬元 1 7 2 . 0 8 ( 1 5 4 . 9 2 ) ( 2 4 3 . 8 7 ) ( 7 1 0 . 3 2 ) ( 6 5 1 . 0 7 ) 2 6 7 . 0 5 3 7 0 . 9 5 3 1 3 . 7 2山東華能日照電廠凈現(xiàn)金流 人民幣百萬元 ( 2 3 . 9 9 ) ( 4 2 . 9 5 ) ( 1 8 . 1 9 ) ( 2 0 . 7 3 )山東華能凈現(xiàn)金流 人民幣百萬元 1 , 2 2 9 . 5 0 9 2 1 . 0 6 ( 3 5 0 . 7 9 ) ( 3 8 2 . 7 2 ) 4 9 5 . 4 2 1 , 1 0 2 . 2 7 9 9 0 . 1 5 9 2 4 . 6 9年份 ( 截至 12 月 31 日 ) 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021山東華能德州電廠凈現(xiàn)金流 人民幣百萬元 5 6 1 . 5 4 5 5 9 . 1 2 5 1 2 . 3 3 5 0 7 . 7 5 5 0 9 . 6 6 5 3 5 . 4 6 5 , 5 4 0 . 8 4山東華能濟寧電廠凈現(xiàn)金流 人民幣百萬元 山東華能威海電廠凈現(xiàn)金流 人民幣百萬元 3 7 7 . 6 4 2 9 3 . 8 6 2 7 7 . 1 1 2 6 6 . 0 7 2 5 7 . 6 7 2 4 9 . 9 2 1 , 8 5 5 . 9 4山東華能日照電廠凈現(xiàn)金流 人民幣百萬元 ( 9 3 . 0 0 ) 1 3 . 8 2 9 9 . 7 1 1 , 1 0 6 . 5 2山東華能凈現(xiàn)金流 人民幣百萬元 9 3 9 . 1 8 7 5 9 . 9 8 7 8 9 . 4 3 7 7 3 . 8 3 7 8 1 . 1 5 8 8 5 . 1 0 8 , 5 0 3 . 3 07 估值結(jié)果 ? 基于現(xiàn)金流折現(xiàn)法計算的山東華能 2021年 1月 1日資產(chǎn)凈值的估值為每普通股人民幣 ，與山東華能現(xiàn)行交易價格 (2021年 6月 20日 )折算的每普通股人民幣 ，現(xiàn)行交易價為資產(chǎn)凈值 %的折扣。 然后 ， 我們按股本成本對未來扣除償債成本后 ， 可獲得的凈現(xiàn)金流進行折現(xiàn) ， 所得結(jié)果加上公司2021年 1月 1日現(xiàn)金持有量 ， 從而得出公司的資產(chǎn)凈值 。 它是理論上最可靠的估值經(jīng)濟模型 。山東華能股權(quán)資本自由現(xiàn)金流估值過程及結(jié)果 二零零零年七月 2 ? 現(xiàn)金流折現(xiàn)法較為全面考慮了影響企業(yè)價值的各項因素 ， 包括經(jīng)營業(yè)績 、 發(fā)展前景 、 增長潛力 、 資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險等 ， 同時考慮了貨幣時間價值 ， 是國際上公認的企業(yè)內(nèi)在價值評估方法 。 ? 現(xiàn)金流折現(xiàn)法對企業(yè)本質(zhì)及其不斷擴大的資產(chǎn)提供了全面的 、 清晰的分析和描述 。 ? 如下圖所示 ， 我們所建立的現(xiàn)金流折現(xiàn)模型預(yù)測了山東華能未來15年 (20212021年 )的現(xiàn)金流量 ， 并對 15年后的現(xiàn)金流使用了永續(xù)增長的假設(shè)計算公司之終值 。 ? 我們未采用加權(quán)平均資本成本 (WACC)作為折現(xiàn)率 ， 因為我們認為山東華能的未來資本結(jié)構(gòu)將不會靜態(tài) ， 因此 ， 采取我們采用股本成本折現(xiàn)法有助于得到更精確的估值結(jié)果 。資產(chǎn)凈值的估值結(jié)果是建立在下列主要假設(shè)的基礎(chǔ)之上 (詳見第三部分 )： % ：終值乘數(shù) x 2021年的凈現(xiàn)金流量 加現(xiàn)金前公司資產(chǎn)凈值 1999年終部分現(xiàn)金存量 加現(xiàn)金后公司資產(chǎn)凈值 其中： 德州及總公司 (包括現(xiàn)金 ) 濟寧 威海 日照 總計 4, 1, 6, 5, 6, 人民幣 (百萬 ) 美金 (百萬 )*
法律信息相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1