【正文】 、債權(quán)等） ● 業(yè)績連續(xù)計算問題 （ 2021年 116號文） ● 發(fā)起人或股東主體資格（法人或自然人以外的其他機構(gòu)不能作為發(fā)起人，法人包括企業(yè)法人、事業(yè)法人、機關(guān)法人、社團法人等） 國內(nèi) A股公司上市條件 ● 關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競爭 ● 土地使用權(quán)的處置 ● 國有股權(quán)的設(shè)置 ● 無形資產(chǎn)的處置 公司（企業(yè)）債券簡介 從國外來看，債券和貸款在企業(yè)融資中的比例大體相當，我國銀行貸款接近 3萬億元，有 10%為不良貸款。 (溫州） ●供應商融資（商業(yè)信用） 延期付款，實質(zhì)就是供應商借錢給企業(yè)，一定程度上可以緩解企業(yè)流動資金壓力。 企業(yè)的發(fā)展與融資方式 ● 租賃融資 實質(zhì)是分期付款，減輕了企業(yè)一次性購買大型設(shè)備的借貸壓力，且易于租賃期滿后更新設(shè)備。項目必須有足夠的現(xiàn)金流來付息還本，才能得到銀團的融資。 ?金融企業(yè) “ 嫌貧愛富 ” ，喜歡 “ 批發(fā) ” ，不喜歡“ 零售 ” ，使中小企業(yè)融資處于不利地位 影響中小企業(yè)債權(quán)融資的因素 企業(yè)主要融資方式及條件 籌資方式優(yōu)缺點一覽表 籌 資 方 式 優(yōu) 點 缺 點 權(quán)益性資金籌集 吸收直接投資 范圍廣，包括國家、法人、個人等不同投資主體 容易分散公司控制權(quán) 發(fā)行普通股 方式多樣，可以現(xiàn)金、實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)、商標權(quán)投資 資金成本相對較高 發(fā)行優(yōu)先股 有利于增強公司實力，且財務風險較低 負債資金籌集 銀行借款 抵稅作用 財務風險大，可能導致破產(chǎn) 發(fā)行公司債券 融資租賃 籌資成本低、效率高 籌資數(shù)額有限，且存在比例限定和 利用商業(yè)信用 時間限制 不同生命周期籌資戰(zhàn)略一覽表 公司生命周期 財 務 戰(zhàn) 略 具體財務管理重點 初創(chuàng)期 股權(quán)資本型籌資戰(zhàn)略 制定中長期財務規(guī)劃，保證公司生 產(chǎn)與開發(fā)資金需要 發(fā)展期 相對穩(wěn)健型籌資戰(zhàn)略 研究、拓寬公司的融資渠道 成熟期 激進的籌資戰(zhàn)略 充分利用財務杠桿作用 調(diào)整期 高負債率籌資戰(zhàn)略 項目可行性研究制度的完善 企業(yè)的發(fā)展與融資方式 ● 股權(quán)融資（公募） 境內(nèi)市場：上海證券交易所（ 1990、 12）、深圳證券交易所（ ）年開設(shè)的中小企業(yè)板（ 2021。 影響中小企業(yè)債權(quán)融資的因素 金融業(yè)的特殊性 ?金融業(yè)實行的謹慎原則，不利于風險性較高的中小企業(yè)融資。 ?中小企業(yè)資產(chǎn)少，負債能力有限。如果沒有其它機制的干預，規(guī)模較小的中小企業(yè)在資金市場上是難以與大企業(yè)競爭的。 外部融資中間接融資比例較高 發(fā)達國家的直接融資占整個金融市場的比例一般在 50％ 以上 ，而中國的這一比例目前僅為 28％ ， 中小企業(yè)直接融資的比例更低 。這一歷史性的時刻意味著一場深刻變革的開始。處于起步階段的民營資本缺乏對于市場的理解力。國內(nèi)中小企業(yè)的生命周期更短。 ? 根據(jù) 2021年以及 2021年的統(tǒng)計數(shù)據(jù) ,國內(nèi)金融機構(gòu)給中小企業(yè)的貸款維持在 15％左右。 中小企業(yè)在我國經(jīng)濟布局中的地位 ? 2021年 1月 1日正式實施了 《 中華人民共和國中小企業(yè)促進法 》 ? 2021年中國非國有的中小企業(yè)的數(shù)量已經(jīng)超過了 1300萬家，占全部注冊企業(yè)數(shù)的 99％以上，工業(yè)總產(chǎn)值和利稅分別占到了 70％和 45％，提供了大約 75％的城鎮(zhèn)就業(yè)機會。 中小企業(yè)標準（分行業(yè)） 住宿和餐飲業(yè)：職工人數(shù) 800人以下，或銷售額 15000萬元以下。郵政業(yè)中小型企業(yè)須符合以下條件：職工人數(shù) 1000人以下，或銷售額30000萬元以下。 中小企業(yè)標準（分行業(yè)） 交通運輸和郵政業(yè)：職工人數(shù) 3000人以下，或銷售額 30000萬元以下。批發(fā)業(yè)中小型企業(yè)須符合以下條件：職工人數(shù) 200人以下，或銷售額 30000萬元以下。 中小企業(yè)標準（分行業(yè)） 批發(fā)和零售業(yè)：職工人數(shù) 500人以下，或銷售額 15000萬元以下。 建筑業(yè)：職工人數(shù) 3000人以下，或銷售額 30000萬元以下，或資產(chǎn)總額 40000萬元以下。 國內(nèi)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀 及其解決對策 目 錄 ● 我國中小企業(yè)的發(fā)展與融資現(xiàn)狀 ●企業(yè)主要融資方式及條件 ●銀行融資介紹 ●企業(yè)股權(quán)融資方式及國內(nèi)中小板介紹 ●風險投資介紹 ●美國納斯達克市場介紹 中小企業(yè)的發(fā)展與融資現(xiàn)狀 中小企業(yè)標準（分行業(yè)） 根據(jù)原國家經(jīng)貿(mào)委、國家發(fā)展計劃委員會、財政部、國家統(tǒng)計局發(fā)布的國經(jīng)貿(mào)中小企 【 2021】 143號文件： 工業(yè)：職工人數(shù) 2021人以下，或銷售額 30000萬元以下，或資產(chǎn)總額為 40000萬元以下。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù) 300人及以上，銷售額 3000萬元及以上，資產(chǎn)總額 4000萬元及以上；其余為小型企業(yè)。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù) 600人及以上，銷售額 3000萬元及以上，資產(chǎn)總額 4000萬元及以上；其余為小型企業(yè)。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù) 100人及以上，銷售額 1000萬元及以上；其余為小型企業(yè)。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù) 100人及以上，銷售額 3000萬元及以上；其余為小型企業(yè)。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù) 500人及以上，銷售額 3000萬元及以上；其余為小型企業(yè)。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù) 400人及以上，銷售額 3000萬元及以上；其余為小型企業(yè)。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù) 400人及以上，銷售額 3000萬元及以上；其余為小型企業(yè)。占總銷售收入的 60%和總利潤的 57%；占出口的 60%。 持續(xù)發(fā)展問題 美國 《 財富 》 雜志刊登的有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，美國大約有 62％的企業(yè)壽命不超過 5年，只有 2％的企業(yè)能存活 50年，中小企業(yè)平均壽命不到 7年，大企業(yè)平均壽命不足 40年；一般的跨國公司平均壽命 10－12年；世界 500強企業(yè)平均壽命 40－ 42年， 1000強平均壽命 30年。 中小企業(yè)發(fā)展中存在的問題 規(guī)范發(fā)展、風險控制 由于大部分中小企業(yè)沒有清晰的發(fā)展規(guī)劃，對國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)的研究能力較弱。 誠信、信用記錄缺失 企業(yè)的信用體系以及企業(yè)的評級征信機構(gòu) 融資渠道 中小企業(yè)發(fā)展中存在的問題 企業(yè)的發(fā)展是不斷融資和投資的過程 資金來源： ?內(nèi)部保留盈余積累 ?外部融資：借款、股權(quán)融資 ?直接融資：股票市場、 風險投資市場、三板市場、公司債券市場 ?間接融資：銀行貸款（信用貸款、抵押貸款、擔保貸款） 企業(yè)的發(fā)展是不斷融資和投資的過程 融資市場的體系 ?大企業(yè)：股票市場、債券市場、轉(zhuǎn)債市場 ?中小企業(yè)：創(chuàng)業(yè)板市場、中小企業(yè)發(fā)展促進基金會、風險投資基金等 ?2021年 5月 27日下午 4點，深圳證券交易所的中小企業(yè)板塊正式啟動。 中小企業(yè)融資現(xiàn)狀 過渡依賴內(nèi)部積累 據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計 ， 獲得銀行信貸支持的中國民營企業(yè)僅為10%左右 。 銀行貸款存在較大限制 銀行方面原因：放貸標準 （ 偏好 ） 、 審批權(quán)限 、 審批環(huán)節(jié) 企業(yè)方面原因：經(jīng)營記錄 、 管理規(guī)范程度 、 誠信 影響中小企業(yè)