【正文】 本金是否遭受損失的可能性。 （一）償還期限 償還期限是指?jìng)鶆?wù)人必須全部歸還本金之前所經(jīng)歷的時(shí)間。 Company name 第三節(jié) 金融工具 一、金融工具 （ Financial Instrument）的概念 金融工具是在信用活動(dòng)中產(chǎn)生，能夠證明金融交易金額、期限、價(jià)格的書面文件。 Company name （ 3）強(qiáng)型效率（ Strong Efficiency） 強(qiáng)型效率（ Strong Efficiency）是證券市場(chǎng)效率的最高程度。 Company name （ 2）半強(qiáng)型效率（ Semistrong Efficiency） 半強(qiáng)型效率（ Semistrong Efficiency）是證券市場(chǎng)效率的中等程度。 Company name （ 1）弱型效率（ Weak Efficiency） 弱型效率（ Weak Efficiency）是證券市場(chǎng)效率的最低程度。 Company name 2．法瑪?shù)娜愑行袌?chǎng) 1965年，美國(guó)芝加哥大學(xué)教授法瑪（ E Company name （ 2）內(nèi)在效率是指在金融市場(chǎng)中的交易運(yùn)營(yíng)效率，反映金融市場(chǎng)的組織功能效率。 1．外在效率與內(nèi)在效率 （ 1）外在效率主要是從金融市場(chǎng)的資金分配效率、金融工具的價(jià)格能否充分地反映所有的有關(guān)信息這個(gè)角度而言的。 國(guó)際金融市場(chǎng)是指以國(guó)際貨幣為中心的經(jīng)營(yíng)和交易的場(chǎng)所，包括面向國(guó)際開放的證券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)等子市場(chǎng)。 無形市場(chǎng)沒有固定的交易場(chǎng)所，由計(jì)算機(jī)通訊網(wǎng)絡(luò)等先進(jìn)技術(shù)保證市場(chǎng)信息的運(yùn)行。 期權(quán)市場(chǎng)則給予投資者在期權(quán)有效期內(nèi)的任何時(shí)候按保證的價(jià)格向期權(quán)的出售者買進(jìn)或賣出指定證券的權(quán)利。 Company name 4．依交割的時(shí)間和性質(zhì)可劃分為即期、遠(yuǎn)期、期貨與期權(quán)市場(chǎng) 在即期市場(chǎng)上，金融交易完成后立即交割（通常在一到兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)）。 ?二級(jí)市場(chǎng)用地交易已發(fā)行證券，實(shí)質(zhì)是資金在證券投資者之間的橫向轉(zhuǎn)移，可加強(qiáng)證券流動(dòng)性。 Company name 2．依融資期限可劃分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)是指 1年或 1年以內(nèi)的證券或貸款進(jìn)行交易的場(chǎng)所； 資本市場(chǎng)是指期限大于 1年的證券或貸款進(jìn)行交易的場(chǎng)所。 逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)的存在，要么導(dǎo)致不良資產(chǎn)的增加，要么導(dǎo)致信用萎縮。 Company name 所謂“道德風(fēng)險(xiǎn)”是在交易發(fā)生之后出現(xiàn)的信息不對(duì)稱問題，指的是放貨者發(fā)放貸款后將面對(duì)借貸者從事那些從放款者觀點(diǎn)來看并不期望進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)較大的活動(dòng)。 初級(jí)證券 次級(jí)證券 次級(jí)證券 初級(jí)證券 貨幣資金 貨幣資金 貨幣 資金 貨幣資金 直接融資： 方式： ① 直接貸款 ② 證券市場(chǎng)交易 資金赤字單位： —— 政府部門 —— 企業(yè) —— 居民 資金盈余單位： —— 政府部門 —— 企業(yè) —— 居民 間接融資： 機(jī)構(gòu)：各類金融機(jī)構(gòu) 方式： ① 直接貸款 ② 證券市場(chǎng)交易 金融市場(chǎng)運(yùn)作流程圖 Company name （三）直接融資與間接融資的比較 間接融資是在直接融資的基礎(chǔ)上形成的，理論上可以提高融資效率，代表了一種更高層次的融資機(jī)構(gòu)，由于金融中介機(jī)構(gòu)可以獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)，能夠運(yùn)用專門技術(shù)，雇傭高級(jí)管理人才及拓寬融資市場(chǎng)，從而降低交易成本及提高收益率，更由于信息不對(duì)稱的存在，便有了所謂“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”問題。 〔 注 〕 金融市場(chǎng)就是通過直接融資和間接融資兩種方式來實(shí)現(xiàn)盈余部門的儲(chǔ)蓄向赤字部門的投資轉(zhuǎn)化的。 Company name 〔 注 〕 次級(jí)證券 金融中介先向最終貸款人發(fā)行自己的證券 —— 次級(jí)證券（ Secondary Securities），也稱為間接證券、間接金融工具，同時(shí)接受借貸人的證券 —— 初級(jí)證券，完成資金的融通。他們的作用就是將交易雙方從中撮合，從而減少信息成本。 〔 注 〕 借款人的逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)與道德風(fēng)險(xiǎn) 這兩種具有相同性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)是以時(shí)點(diǎn)來區(qū)分的， 逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)是交易成交前面臨的風(fēng)險(xiǎn)；道德風(fēng)險(xiǎn)是交易成交后面臨的風(fēng)險(xiǎn)。 Company name 三、直接融資與間接融資 ▲ （一）直接融資 (Direct Finance) 直接融資（ Direct Finance）是指資金盈余單位和資金赤字單位直接結(jié)合來融通資金，其間不存在任何金融中介機(jī)構(gòu)涉入的融資方式。 各類金融市場(chǎng)都有與之特性相適應(yīng)的利率 ， 如銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)利率 、 貼現(xiàn)市場(chǎng)利率 、 國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)利率等等 ， 它們?cè)跀?shù)量上往往不相等 ， 說明利率具有個(gè)性 。 ?金融市場(chǎng)的交易工具是指作為債權(quán)債務(wù)關(guān)系載體的各類金融工具，如票據(jù)、債券、股票等。無論哪種金融交易，其最終的行為結(jié)果都是實(shí)現(xiàn)貨幣資金的轉(zhuǎn)移。 Company name 二、金融市場(chǎng)的基本要素 ▲ 金融市場(chǎng)包括四個(gè)基本要素：交易的對(duì)象、交易的主體、交易的工具、交易的價(jià)格。 〔 說明 〕 金融市場(chǎng)的本質(zhì)定義 金融市場(chǎng)是進(jìn)行金融資產(chǎn)融通并從中生成金融資產(chǎn)價(jià)格機(jī)制的系統(tǒng)。LOGO 貨幣銀行學(xué) Company name 第三章 金融市場(chǎng) 第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素 一、金融市場(chǎng) (Financial Market)的含義 二、金融市場(chǎng)的基本要素 ▲ 三、直接融資與間接融資 ▲ 第二節(jié) 金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和功能 一、金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu) ▲ 二、金融市場(chǎng)的功能 ▲ Company name 第三節(jié) 金融工具 一、金融工具 (Financial Instrument)的概念 二、金融工具的特征 ▲ 三、金融工具的種類 ▲ 第四節(jié) 貨幣市場(chǎng) 一、貨幣市場(chǎng)概述 二、貨幣市場(chǎng)體系 ▲ 第五節(jié) 資本市場(chǎng) 一、資本市場(chǎng) (Capital Market)概述 二、資本市場(chǎng)體系 ▲ Company name 第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素 一、金融市場(chǎng) （ Financial Market）的含義 金融市場(chǎng)是指融通資金的場(chǎng)所，包括通過各類金融機(jī)構(gòu)及個(gè)人所實(shí)現(xiàn)的資金借貸活動(dòng)，其中有對(duì)各種貨幣進(jìn)行的交易，也有對(duì)各種有價(jià)證券進(jìn)行的交易。 Company name 〔 說明 〕 廣義的金融市場(chǎng) 廣義的金融市場(chǎng)可以理解為以各種金融資產(chǎn)作為標(biāo)的物而進(jìn)行交易的組織系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)，并由之引發(fā)的各種信用關(guān)系。在這里實(shí)現(xiàn)借貸資金的集中和分配，并由資金供給和資金需求的對(duì)比生成該市場(chǎng)的價(jià)格 — 利率。 ?金融市場(chǎng)的交易對(duì)象是貨幣資金。 ?金融市場(chǎng)的交易主體包括個(gè)人、企業(yè)、政府和金融機(jī)構(gòu)。 Company name ?金融市場(chǎng)的交易價(jià)格是利率 。 各種利率由于市場(chǎng)機(jī)制的作用具有聯(lián)動(dòng)效應(yīng) ， 各種利率在一般情況下 ，具有向同方向變化的趨勢(shì) ， 說明利率也具有共性 。 Company name 〔 注 〕 初級(jí)證券 產(chǎn)生于直接融資的金融工具為初級(jí)證券（ Primary Securities），也稱為直接證券、直接金融工具，如國(guó)庫(kù)券、股票、債券等。 Company name 〔 注 〕 直接融資還有一種改進(jìn)的交易形式，即增加了經(jīng)紀(jì)人和交易商這一中介環(huán)節(jié)。 Company name （二）間接融資 (Indirect Finance) 金融中介通過向市場(chǎng)參與者發(fā)行債券來籌集資金，然后進(jìn)行投資，這種市場(chǎng)參與者通過金融中介實(shí)現(xiàn)資金融通的方式就稱為間接融資（ Indirect Finance）。 是否產(chǎn)生間接證券是判斷融資方式的一個(gè)核心標(biāo)準(zhǔn)。 Company name ?其資金融通過程如圖 3— 1所示。 Company name 〔 注 〕 所謂“逆向選擇”是在交易發(fā)生之前出現(xiàn)的信息不對(duì)稱問題，指的是具有最大的潛在不良貸款風(fēng)險(xiǎn)的人正是那些最積極尋找貸款的人，他們準(zhǔn)備從事高風(fēng)險(xiǎn)投資，雖然成功概率極低，但一旦僥幸成功，可獲得極大收益，故存在風(fēng)險(xiǎn)、收益不對(duì)稱機(jī)制促使他們這么做。這些活動(dòng)可能使貸款難以歸還。 Company name 第二節(jié) 金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和功能 一、金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu) ▲ 從不同的角度，可將金融市場(chǎng)劃分為不同的類型： 1．依金融工具的性質(zhì)可劃分為債券市場(chǎng)與股權(quán)市場(chǎng) 債券市場(chǎng)的主要金融工具是形形色色的債券，債券持有人與債券發(fā)行人是債權(quán)人與債務(wù)人的關(guān)系； 股票市場(chǎng)的主要金融工具是公司股票，股票持有人與股票發(fā)行公司是業(yè)主與代理人的關(guān)系。 Company name 3．依金融工具交易順序可劃分為一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng) ?一級(jí)市場(chǎng)用于交易新發(fā)行的證券，實(shí)現(xiàn)資金由證券投資者向?qū)嵨锿顿Y者的轉(zhuǎn)移，是資金的縱向轉(zhuǎn)移交易。 證券價(jià)格在二級(jí)市場(chǎng)的漲跌會(huì)對(duì)一級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生正相關(guān)影響，直接影響一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行額度和發(fā)行價(jià)格。 遠(yuǎn)期或期貨市場(chǎng)是對(duì)要求在未來某一時(shí)段交割的金融工具合同進(jìn)行交易，可在交割前提前鎖定價(jià)格減少風(fēng)險(xiǎn)。 Company name 5．依交易場(chǎng)所的性質(zhì)，可劃分有形市場(chǎng)和無形市場(chǎng) 有形市場(chǎng)有固定的交易場(chǎng)所，交易活動(dòng)要遵循交易所制定的管