【正文】 解： P= A（ P/A， I， n） =20xx（ P/A， 1%， 36） =20xx（ ） =60215 36 根據(jù)年金現(xiàn)值求年金問(wèn)題 由 P= A（ P/A， I， n）得到根據(jù)年金現(xiàn)值求年金 的公式： A=P / （ P/A， I， n） 1/（ P/A， I， n），稱(chēng)為年等額回收系數(shù)。 31 【 練習(xí) 4】 某企業(yè) 5年后有一 1000萬(wàn)元到期債務(wù)要償還，企業(yè)為準(zhǔn)備償債，在未來(lái)的 5年中于每年年末存入銀行一筆款項(xiàng)。 20 河南商業(yè)高等專(zhuān)科學(xué)校會(huì)計(jì)系 第二十九講 主講教師： 穆大常 21 普通年金 0 1 2 3 A A A 各期期末支付的年金 22 預(yù)付年金 A A A 0 1 2 3 各期期初支付的年金 23 遞延年金 A A A 0 1 2 3 4 第一次支付在第二期 及第二期以后的年金 24 永續(xù)年金 0 1 2 3 永久 A A A 無(wú)限期定額支 付的年金 25 普通年金時(shí)間價(jià)值計(jì)算 26 100 100 （ 1+10%） 100 （ 1+10%） 2 0 1 2 3 普通年金終值計(jì)算 【 例 5】 100 100 100 I=10% FA=100+100 （ 1+10%） +100 （ 1+10%） 2 =100 （ 1++） =100 （ ） = 三年期利率 10%年金終值系數(shù) FA=? 27 普通年金終值計(jì)算公式 ： F=A [（ 1+I） n1] /I =A（ F/A， I， n） （ F/A， I， n）稱(chēng)為年金終值系數(shù)。 按照收付的次數(shù)和支付的時(shí)間劃分，年金分為 普通年金 、 預(yù)付年金 、遞延年金 和 永續(xù)年金 。 16 解： P=F（ P/F， I， n） =100（ P/F， 10%， 3） =100（ ） = 0 1 2 3 I=10% P=？ F=100 一次性收付款現(xiàn)值計(jì)算 【 例 2】 解 ： 17 例題 見(jiàn)教材 P316318 18 年金貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算 19 年金的概念 年金 是指等額、定期的系列收支。 12 【 練習(xí) 1】 你現(xiàn)在存入銀行 10000元，銀行按每年復(fù)利 10%計(jì)息， 30年后你在銀行存款的本利和是多少？ 13 【 答案 】 解： F=P （ F/P， I， n） =10000（ F/P， 10%， 30） =10000（ ） =174494 14 0 1 2 3 I=10% P=？ F=100 一次性收付款現(xiàn)值計(jì)算 【 例 2】 15 根 據(jù)一次性收付款終值計(jì)算公式 F=P（ 1+I） n 可以得到一次性收付款現(xiàn)值計(jì)算公式： P=F（ 1+I） n =F（ P/F， I， n） （ 1+i） n稱(chēng)為一次性收付款普通復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用（ P/F， I， n）表示。 終值 是指現(xiàn)在一定金額的貨幣在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，即本利和。 8 終值和現(xiàn)值 由于貨幣存在時(shí)間價(jià)值，不同時(shí)點(diǎn)上的等額貨幣價(jià)值不等，因此，在比較不同時(shí)點(diǎn)上的貨幣金額時(shí)，需將它們折算到同一時(shí)點(diǎn)上才能比較，由此引出了現(xiàn)值和終值概念。 5 （二）按照投資內(nèi)容的不同 長(zhǎng)期投資決策按其內(nèi)容的不同，可分為固定資產(chǎn)的投資決策和有價(jià)證券的投資。 戰(zhàn)略性投資決策是指對(duì)整個(gè)企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大影響的投資決策。1 河南商業(yè)高等專(zhuān)科學(xué)校會(huì)計(jì)系 第二十八講 主講教師： 穆大常 2 第七章 投資決策 長(zhǎng)期投資決策 通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)熟練掌握投資回收期、凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率等主要的投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算技巧；掌握評(píng)價(jià)方案財(cái)務(wù)可行性的各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，并能作出投資決策；熟悉長(zhǎng)期投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)及其分類(lèi)；一般了解各種投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。 長(zhǎng)期投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的分類(lèi) 投資回收期指標(biāo)的計(jì)算與應(yīng)用 凈現(xiàn)值指標(biāo)的計(jì)算與應(yīng)用 內(nèi)部收益率指標(biāo)的計(jì)算與應(yīng)用 單一方案財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià) 多個(gè)互斥方案比較決策 3 第一節(jié) 長(zhǎng)期投資決策的涵義和內(nèi)容 一、長(zhǎng)期投資決策的性質(zhì)和特點(diǎn) 二、長(zhǎng)期投資決策的涵義和內(nèi)容 4 三、長(zhǎng)期投資決策的 內(nèi)容和分類(lèi) （一） 長(zhǎng)期投資決策按其經(jīng)營(yíng)的范圍 ，可分為 戰(zhàn)略性的投資決策和戰(zhàn)術(shù)性的投資決策 。（如上新生產(chǎn)線，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品） 戰(zhàn)術(shù)性投資決策是指對(duì)整個(gè)企業(yè)的業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)方面并不發(fā)生重大影響的投資決策。 6 第二節(jié) 投資決策應(yīng)該考慮的因素 影響長(zhǎng)期投資決策的重要因素 ―貨幣時(shí)間價(jià)值和現(xiàn)金流量 ”以及“投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值” 7 一、貨幣時(shí)間價(jià)值和現(xiàn)金流量 概念 貨幣時(shí)間價(jià)值： 是指貨幣隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的增值。 現(xiàn)值 是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上一定金額的貨幣在現(xiàn)在的價(jià)值，即本金。 9 一次性收付款 終值 計(jì)算 0 1 2 3 圖 11 P=100 F=？ 【 例 1】 I=10% 10 例 1 解： 第一年末本利和 =100+100?=100+10=110 第二年末本利和 =110+110 ? =110+11=121 第三年末本利和 =121+121 ? =121+= 100+100 ? =100 ? （ 1+） =100 ? （ ） 110+110 ? =100 ? （ 1+） 2 =100 ? （ ） 121+121 ? =100 ? （ 1+） 3=100 ? （ ） 一次性收付款終值計(jì)算 11 一次性收付款終值計(jì)算 計(jì)算可以得到由現(xiàn)值求終值的公式： F=P（ 1+i） n =P（ F/P， I， n） （ 1+i） n稱(chēng)為一次性收付款普通復(fù)利終值系數(shù)，用（ F/P， I， n）表示。 注意 ： n， I越大， （ P/F， I， n）越小。例如，分期付款賒購(gòu)，分期支付租金，發(fā)放養(yǎng)老金。 各種年金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算以普通年金時(shí)間價(jià)值計(jì)算為基礎(chǔ)。 29 【 答案 】 解： F=A（ F/A， I， n） =10000（ F/A， 10%， 30） =10000（ ） =1644940 30 根據(jù)年金終值求年金問(wèn)題： 由 F=A（ F/A， I， n）得到： A=F / （ F/A， I， n） 1/（ F/A， I， n）稱(chēng)為年償債基金系數(shù)。假如銀行年存款利率為 10%，問(wèn)：該企業(yè)需每年年末存入銀行多少錢(qián)，才能償還 5年后到期的 1000萬(wàn)元債務(wù)？ 【 答案 】 解： A=F/（ F/A， I， n） =1000/（ F/A， 10%， 5） =1000/（ ） = 32 0 1 2 3 普通年金現(xiàn)值計(jì)算【 例 6】 100 100 100 I=10% P=？ 100（ 1+） 1 100（ 1+） 2 100（ 1+） 3 P=100（ 1+） 1+100（ 1+） 2+100（ 1+） 3 =100[（ 1+） 1+ （ 1+） 2+（ 1+） 3] =100（ ++） =100（ ） = 三年期利率 10%年金現(xiàn)值系數(shù) 33 普通年金現(xiàn)值計(jì)算公式 ： P=A[（ 1（ 1+I） n） /I] =A（ P/A， I， n） （ P/A， I， n）稱(chēng)為 年金現(xiàn)值系數(shù) 34 【 練習(xí) 5】 計(jì)算從夏利汽車(chē)公司取得的汽車(chē)借款的現(xiàn)值 夏利汽車(chē)公司預(yù)計(jì)在 36個(gè)月中，每月從其一名顧客處收取 20xx元的汽車(chē)貸款還款。 37 借款的分期等額償還 【 例 7】 假如你現(xiàn)在用 10萬(wàn)元購(gòu)置一處房子，購(gòu)房款從現(xiàn)在起于 3年內(nèi)每年年末等額支付。你每年末的還款額是多少？ 解： A=P / （ P/A， I， n） A=100000/（ P/A， 10%， 3） =100000/（ 1/） =100000/（ ） =40211 38 0 1 2 3 100 100 100 P=200 I=？ ？普通年金利息計(jì)算 【 例 8】 根據(jù)年金現(xiàn)值和年金求利息 39 【 例 8】 解： P= A（ P/A， I， n） 200=100（ P/A,I,3) （ P/A,I,3)=2 查表，插值計(jì)算： I P/A 20% ? 24% x = X=% I=20%+%=% 40 其他例題 見(jiàn)教材 P323331 41 二、投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 （一）投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值