【正文】 用等級比原來降低，或退出評級 ? 貨幣不可自由兌換 ? 政府行為，即：政府或監(jiān)管機(jī)構(gòu)的公告或行為損害了該債務(wù)的有效性；發(fā)生戰(zhàn)爭或其他武裝沖突，致使政府和銀行活動的運(yùn)行受到干擾。 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 34 國際互換與衍生品協(xié)會 的規(guī)定： ?破產(chǎn)，涉及以下情形：債務(wù)人進(jìn)行清算；不能償付其債務(wù)；求償權(quán)的轉(zhuǎn)讓；進(jìn)入破產(chǎn)程序；任命破產(chǎn)清算管理人；實際已由第三方查封所有資產(chǎn)。 表外項目 信用風(fēng)險換算系數(shù) 可以無條件地撤銷或一旦借款人信用狀況惡化，可以自動取消的承諾 0% 原始期限不超過一年的承諾、與貨物貿(mào)易有關(guān)的短期自償性信用證 20% 原始期限超過一年的承諾 50% 證券借貸或用作抵押物的證券，包括回購交易中的證券借貸 100% 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 31 二、信用風(fēng)險度量的基本要素 （二）違約 /信用等級遷移的概率 違約概率是指債務(wù)人或交易對手在未來一定時期內(nèi)不能按合同約定履行償債或其他相關(guān)義務(wù)的可能性 信用等級遷移概率是指債務(wù)人或交易對手在未來一定時期內(nèi)履行償債或其他相關(guān)義務(wù)的能力（通常表示為信用等級）下降可能性 下面我們以違約概率為例進(jìn)行討論： 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 32 二、信用風(fēng)險度量的基本要素 ?定義違約 關(guān)于違約的定義，目前尚無統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，這里主要介紹兩種較有影響力的規(guī)定 ? 巴塞爾的規(guī)定 ? 國際互換與衍生品協(xié)會的規(guī)定 ? 國內(nèi)的研究 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 33 《 巴塞爾協(xié)議 Ⅱ 》 認(rèn)為，當(dāng)下列一項或多項事件發(fā)生時，相關(guān)債務(wù)人即被視為違約： （ 1）債務(wù)人貸款逾期 90天以上 (含 )。其基本邏輯可以表示為： 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 27 二、信用風(fēng)險度量的基本要素 ?違約 /信用等級遷移的概率 信用風(fēng)險敞口 信用風(fēng)險因子 ?違約 /信用等級遷移的損失率 ?考察期限 ?違約 /信用等級遷移的相關(guān)性 信用風(fēng)險損失 ?歷史值 ?未來值 ?當(dāng)前值 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 28 二、信用風(fēng)險度量的基本要素 （一）信用風(fēng)險敞口（ EAD） 信用風(fēng)險敞口是指那些暴露在信用風(fēng)險之中的金融資產(chǎn)或負(fù)債的價值。由此也吸引了眾多挑戰(zhàn)者孜孜不倦地探索，越來越多的信用風(fēng)險度量模型不僅給出了多樣化的管理方法和技術(shù)，同時也豐富了信用風(fēng)險管理的理論和實踐。 ? 隨著信用風(fēng)險評估方法的演進(jìn)， 定量分析 所占的地位越來越突出 ? 不同的評估方法之間存在著較大程度的 交融 ，例如對信用風(fēng)險的評級越來越多地應(yīng)用現(xiàn)代度量模型，而現(xiàn)代度量模型也在越來越多地應(yīng)用評級的結(jié)果。 ? 2020年底向建行和中行注資 450億美元 ? 2020年向工行注資 150億美元 其他措施 : ? 稅收優(yōu)惠 ? 壟斷高利差 國內(nèi)處置不良貸款的代價到底有多大？ 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 10 ? 信貸市場上的信息不對稱問題 : 信息不對稱是指市場交易的各方所擁有的信息不對等 ,買賣雙方所掌握的商品或服務(wù)的價格 ,質(zhì)量等信息不相同 ,即一方比另一方占有較多的相關(guān)信息 ,處于信息優(yōu)勢地位 ,而另一方則處于信息劣勢地位 . 在各種交易市場上 ,都不同程度地存在著信息不對稱問題 . 而信貸市場的信息不對稱問題卻 更加突出 (為什么 ?). 斯蒂格利茨 :《 不完全信息市場上的信貸配給 》 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 11 信息 不對稱 逆向選擇 (貸前 ) 道德風(fēng)險 (貸后 ) 信用風(fēng)險 ?信貸配給： ? 在所有的貸款申請人當(dāng)中，一部分人的貸款申請被接受，而另一部分人既使愿意支付高利率也得不到貸款 ? 貸款人的貸款申請只能部分被滿足 ?思考： 如何看待信貸配給在信用風(fēng)險管理的作用？ 難以按 風(fēng)險定價 信貸 配給 ?信息不對稱、信用風(fēng)險與信貸配給 : 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 12 ?信用風(fēng)險的非系統(tǒng)性： ?信用合約的個性化和非交易性 ?信用風(fēng)險事件發(fā)生的非系統(tǒng)性 ?信用風(fēng)險影響的非系統(tǒng)性 ?思考 : ?如何管理非系統(tǒng)性風(fēng)險 ? ?如何看待現(xiàn)代信用風(fēng)險的系統(tǒng)性特征 ? 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 13 損益 市值 市值 損益 ?信用風(fēng)險分布的非對稱性 市場風(fēng)險分布 概率 概率 損益 損益 ? 向左偏斜 /厚尾，難以適用正態(tài)分布 ? 基本對稱，可以適用正態(tài)分布 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 14 ?信用風(fēng)險量化的困難性： 分布的不對稱性導(dǎo)致難以建模 信息的不對稱性導(dǎo)致數(shù)據(jù)缺乏 信用事件的非系統(tǒng)性導(dǎo)致難以適用統(tǒng)一的指標(biāo)或模型 量化困難 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 15 ?信用悖論的存在： ? 何為信用悖論 ? 信用風(fēng)險管理的理論與實踐存在著矛盾 : ?從理論上看 ,信用風(fēng)險具有非系統(tǒng)性 ,應(yīng)通過分散化方式加以管理 。 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 1 第一節(jié) 信用風(fēng)險的識別 第二節(jié) 信用風(fēng)險的評估 第三節(jié) 信用風(fēng)險的應(yīng)對與控制 第五章 信用風(fēng)險管理 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 2 第一節(jié) 信用風(fēng)險的識別 一、信用風(fēng)險的涵義與特征 二、表內(nèi)業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險 三、表外業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險 四、信用組合及其風(fēng)險 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 3 ? 比較信用風(fēng)險、信貸風(fēng)險、貸款風(fēng)險 貸款風(fēng)險 信用風(fēng)險 信貸風(fēng)險 一、信用風(fēng)險的涵義與特征 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 4 一、信用風(fēng)險的涵義與特征 ?現(xiàn)代觀點 : 信用風(fēng)險是指因交易對手直接違約或交易對手的履約能力下降而造成損失的風(fēng)險 ?傳統(tǒng)觀點 : 信用風(fēng)險是指因債務(wù)人不能按期還本付息而給債權(quán)人造成損失的風(fēng)險 比較 一、信用風(fēng)險的涵義與特征(一 )信用風(fēng)險的涵義 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 5 一、信用風(fēng)險的涵義與特征 傳統(tǒng)觀點 現(xiàn)代觀點 前提 信用資產(chǎn)持有到期 信用資產(chǎn)可交易 產(chǎn)生領(lǐng)域 表內(nèi)業(yè)務(wù) 表內(nèi)外所有業(yè)務(wù) 內(nèi)容 違約風(fēng)險 違約風(fēng)險 +價差風(fēng)險 對損失的理解 只有當(dāng)違約實際發(fā)生時才會產(chǎn)生 既會來源于違約，也會來源于市場 對資產(chǎn)價值的衡量 歷史成本法 (賬面值 ) 盯市法 MTM(市值 ) ?比較 : 一、信用風(fēng)險的涵義與特征 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 6 ?違約風(fēng)險與價差風(fēng)險 一、信用風(fēng)險的涵義與特征 某貸款當(dāng)前等級為 A, 市值為 100萬元 . 一年后 : 概率 % 信用等級 AAA AA A BBB BB B CCC D 貸款市值 108 105 100 98 92 88 75 54 有收益 價差風(fēng)險 違約風(fēng)險 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 7 (二 )特征 ? 信用風(fēng)險的普遍存在性和危害性 ? 信息不對稱是形成信用風(fēng)險的根本原因 ? 信用風(fēng)險具有明顯的非系統(tǒng)性 ? 信用風(fēng)險概率分布具有不對稱性 ? 量化信用風(fēng)險的困難較大 ? 信用悖論現(xiàn)象 一、信用風(fēng)險的涵義與特征 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 8 1999年以來不良貸款處置情況的不完全統(tǒng)計資料： ? 1999年，全國銀行共剝離不良貸款 13939億 ? 2020年，建行先后剝離不良貸款 1858億 ；同年，中行核銷和剝離了 2544億 壞賬；交行處置不良貸款 641億 ? 2020年中行和建行獲準(zhǔn)用全部所有者權(quán)益（計 3000億 ）沖銷壞賬 ? 2020年，工行處理不良貸款 7050億 根據(jù)以上統(tǒng)計加總，累計處置不良貸款 24375億 .另根據(jù)銀監(jiān)會 2020年四季度的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全國銀行不良貸款的余額是 12549億元 ，二者相加總和為 36924億 。而這一數(shù)字很有可能只是冰山一角 . 國內(nèi)銀行的不良貸款到底有多少？ 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 9 有人估計 ,從 19882020年間 ,我國政府大約已經(jīng)為銀行直接或間接 (如向資產(chǎn)管理公司的注資 )輸血達(dá) 10萬億元 .幾次較有影響的輸血行動是 : ? 1998年通過發(fā)行 2700億特種國債向四大行注資 ? 1999年出資 400億成立四大資產(chǎn)管理公司 ,同年 ,為光大銀行收購中國投資銀行撥備 。 ?而實踐中 ,信用資產(chǎn)集中化的現(xiàn)象卻十分普遍 ? 以工行為例： 據(jù) 2020年年報披露 ,其對單個借款人的貸款余額為 ,占其資本的 %.此外 ,工行在行業(yè)和地區(qū)投向上也表現(xiàn)出了一定程度的集中性 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 16 ? 行業(yè)投向 : 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 17 ? 地區(qū)投向 : 總行7%長三角24%珠三角14%環(huán)渤海18%中部13%東北6%西部15%境外3% 金 融 風(fēng) 險 管 理 2020 版 18 ?信用悖論的存在： ? 為何存在信用悖論 ? ? 信息獲取方式 ? 信用管理的專業(yè)化 ? 交易成本 ? 規(guī)模效應(yīng) 金 融 風(fēng)