【正文】 表明，在推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新方面，中小企業(yè)的作用更大[4]。1中小企業(yè)的創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)與融資困境通常情況下，大企業(yè)具有資金和行業(yè)技術(shù)整合的優(yōu)勢(shì)，通過對(duì)創(chuàng)新型中小企業(yè)的并購，不斷為自身發(fā)展注入活力，如世界路由器的巨頭思科，著名的醫(yī)藥公司輝瑞，以及西門子、飛利浦等公司，都是在不斷集成中小企業(yè)技術(shù)成果中占據(jù)了行業(yè)領(lǐng)先地位。但中小企業(yè)普遍存在著融資難現(xiàn)象，成為制約中小企業(yè)發(fā)展的潛在掣肘。新興產(chǎn)業(yè)落地，要靠中小企業(yè)[J].新經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊，2010（6）：3540第四篇：中小企業(yè)融資對(duì)策模型研究中小企業(yè)融資對(duì)策模型研究摘要：中小企業(yè)融資難是制約科技創(chuàng)新和科技成果轉(zhuǎn)化的掣肘，造成這一現(xiàn)象的根本原因在于融資市場(chǎng)的兩個(gè)“不匹配”，通過構(gòu)建中小企業(yè)融資函數(shù)曲線，提出政策建議，有效改善上述“不匹配”的現(xiàn)象，促進(jìn)中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新開展。我國中小企業(yè)融資困難問題及對(duì)策研究[J].時(shí)代經(jīng)貿(mào)，p：185187.[9] 徐義國。阿克爾洛夫。積極引導(dǎo)科技型中小企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)融資，://.[6] 楊碩。經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論[M].1912.[4] 趙昌文，陳春發(fā)，唐凱英。加快我市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的建議[J].戰(zhàn)略研究報(bào)告，2010（4）。未來研究方向主要有兩個(gè)，一是加強(qiáng)定性研究，即在上述思路和方向下，創(chuàng)新金融產(chǎn)品；二是加強(qiáng)定量研究，通過模型構(gòu)建和數(shù)據(jù)分析，對(duì)定性產(chǎn)品進(jìn)行定量分析，給出具體的調(diào)整參數(shù)。如圖5所示。三是發(fā)展信用擔(dān)保中介機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化第三方信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的建設(shè)。一是不斷提高政府的服務(wù)能力，加強(qiáng)組織各類推介會(huì)，建立新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)信息庫，定期組織發(fā)布技術(shù)路線圖，對(duì)關(guān)鍵技術(shù)組織人力物力進(jìn)行評(píng)估等，增進(jìn)金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的了解。金融機(jī)構(gòu)或是第三方機(jī)構(gòu)獲取完全信息或者大部分信息需要付出高昂的成本，因此，作為公益機(jī)構(gòu)的政府部門，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起調(diào)查、存儲(chǔ)和發(fā)布信息的責(zé)任。如圖4所示。即政府補(bǔ)貼金融機(jī)構(gòu)具有更高的杠桿效應(yīng)和邊際產(chǎn)出。但這部分收益的負(fù)擔(dān)，不應(yīng)由企業(yè)買單，否則即形成融資市場(chǎng)的檸檬效應(yīng)。二是函數(shù)應(yīng)變量取值整體或局部向上平移，既提高曲線的高度，擴(kuò)大曲線所圍面積。二是放開或放寬金融管制，使得現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)，可以根據(jù)企業(yè)的不同風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行區(qū)別定價(jià)，從而達(dá)到擴(kuò)大融資市場(chǎng)潛力的目的。同時(shí)，可以發(fā)現(xiàn)引入高風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)從而擴(kuò)大市場(chǎng)潛力與既有融資機(jī)構(gòu)擴(kuò)大市場(chǎng)潛力相比，其邊際效益更加顯著。有兩種解決方案，一是在金融管制不變的前提下，引入風(fēng)險(xiǎn)偏好更高的金融機(jī)構(gòu)和戰(zhàn)略投資者，可以承受與m到m39。一是函數(shù)自變量取值由a到m延伸為a到m39。對(duì)應(yīng)于圖形，即要么增大曲線所圍面積，要么增加黑體實(shí)線的面積和。實(shí)際融資市場(chǎng)規(guī)模如圖2所示，為不連續(xù)的實(shí)體柱狀圖。這樣，實(shí)際的融資市場(chǎng)規(guī)模，要小于圖1所示的潛在融資市場(chǎng)規(guī)模。由于不能實(shí)現(xiàn)一定風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)與一定的金融機(jī)構(gòu)“匹配”，這就造成了并不是所有可能融到資的企業(yè)最終都可以獲得融資，只有那些消除了信息不對(duì)稱的企業(yè)，最終可以以合理的成本獲得融資。造成中小企業(yè)融資難的第二個(gè)根本原因是一定風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)與一定的金融機(jī)構(gòu)存在“匹配”即達(dá)成借貸的可能，但由于種種客觀原因，難以實(shí)現(xiàn)“匹配”。風(fēng)險(xiǎn)與收益的矛盾造成了并非所有的高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)都可以從融資市場(chǎng)上進(jìn)行融資，只有那些自身風(fēng)險(xiǎn)與金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的企業(yè)方有可能從市場(chǎng)融資。在無法實(shí)行市場(chǎng)化利率的情況下，銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款很難實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的對(duì)等，從而出現(xiàn)供不應(yīng)求的矛盾，造成了金融資產(chǎn)的無法最優(yōu)化配置。2008年，%，同期企業(yè)平均不良貸款率則僅為2%.同時(shí)，受金融管制的影響，金融機(jī)構(gòu)，特別是銀行體系的收益率受到嚴(yán)格的限制。在美國，新辦的新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)的4年存活率大約為50%，8年存活率僅為30%，即使在接受風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)中，也大約僅有20%最終能夠獲利生存下來。一是中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)過高，而銀行的收益率過低，風(fēng)險(xiǎn)與收益“不匹配”。風(fēng)險(xiǎn)與收益正是融資市場(chǎng)的決定性因素，由此出發(fā)構(gòu)建模型，很容易對(duì)新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)融資難作出合理的解釋。因此，融資市場(chǎng)的規(guī)模可以認(rèn)為取決于新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與金融機(jī)構(gòu)的收益。任意一方的需求不能得以滿足時(shí)，必然會(huì)造成融資市場(chǎng)的不振。很明顯，作為借貸雙方的企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)，是融資市場(chǎng)的核心，融資市場(chǎng)能否繁榮關(guān)鍵在于企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)能否實(shí)現(xiàn)各自的目標(biāo)，達(dá)成雙贏。企業(yè)作為融資方，其核心利益在于以最小的成本獲取企業(yè)研發(fā)、轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化所需資金。在新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)融資市場(chǎng)上，存在著中小企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)三種主要力量。其中比較有代表性的觀點(diǎn)有，在我國現(xiàn)行的以國有商業(yè)銀行為主的融資體系下，一是銀行與中小企業(yè)存在信息不對(duì)稱，從而產(chǎn)生檸檬市場(chǎng)效應(yīng)，導(dǎo)致借貸市場(chǎng)的萎縮；二是中小企業(yè)資本市場(chǎng)融資門檻過高；三是中小企業(yè)自身素質(zhì)參差不齊；，缺乏通過模型構(gòu)建對(duì)現(xiàn)有投融資對(duì)策給予理論解釋并以此為基礎(chǔ)尋求對(duì)策。2008年，%[6].中小企業(yè)資金的斷鏈直接影響到其技術(shù)研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化等環(huán)節(jié)，成為培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的潛在掣肘。正如國務(wù)院發(fā)展研究中心原黨組書記陳清泰所言：“中小企業(yè)不強(qiáng)壯，發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)只能是一場(chǎng)虛火。1．中小企業(yè)的創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)與融資困境通常情況下，大企業(yè)具有資金和行業(yè)技術(shù)整合的優(yōu)勢(shì)，通過對(duì)創(chuàng)新型中小企業(yè)的并購，不斷為自身發(fā)展注入活力，如世界路由器的巨頭思科，著名的醫(yī)藥公司輝瑞，以及西門子、飛利浦等公司，都是在不斷集成中小企業(yè)技術(shù)成果中占據(jù)了行業(yè)領(lǐng)先地位。關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；模型構(gòu)建；對(duì)策企業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新的主體，中小企業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新的主要驅(qū)動(dòng)力[1].但中小企業(yè)普遍存在著融資難現(xiàn)象，成為制約中小企業(yè)發(fā)展的潛在掣肘。五是探索建立在合法基礎(chǔ)上的民間籌資方式，使居民儲(chǔ)蓄存款自愿投資支持中小企業(yè)發(fā)展。建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司，可采取由政府部門、金融機(jī)構(gòu)、大中型企業(yè)、科研及高校等多家聯(lián)合組建的方式，資金來源除自有資金外，可開展如信托存放款、投標(biāo)、財(cái)務(wù)擔(dān)保、債券、租賃、提供各種咨詢服務(wù)等業(yè)務(wù)取得。政府相關(guān)部門要完善債券擔(dān)保和信用評(píng)級(jí)制度，積極支持經(jīng)營效益好、償還能力強(qiáng)的中小企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債券進(jìn)行融資。二是符合條件的中小企業(yè)要積極申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市，擴(kuò)大融資渠道。同時(shí)積極探索建立中小企業(yè)貸款保險(xiǎn)制度，通過設(shè)立貸款保險(xiǎn)機(jī)制，可分散或適當(dāng)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，有利于增強(qiáng)商業(yè)銀行放貸積極性。三是創(chuàng)建中小企業(yè)的信用擔(dān)保機(jī)制。三要建立健全風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、獨(dú)立核算、貸款審查激勵(lì)約束、人員培訓(xùn)和違約信息通報(bào)等制度，全面提升中小企業(yè)業(yè)務(wù)的經(jīng)營管理水平。一要完善中小企業(yè)業(yè)務(wù)管理體系，建立適合中小企業(yè)特點(diǎn)的管理體系和業(yè)務(wù)運(yùn)作體系。第二，加強(qiáng)中小企業(yè)信貸機(jī)構(gòu)和隊(duì)伍建設(shè)，創(chuàng)新中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)制，積極營造有利于中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)發(fā)展的內(nèi)部環(huán)境。二是完善對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)。(二)建立適合中小企業(yè)特征的間接融資市場(chǎng)體系一是重新評(píng)價(jià)當(dāng)前的中小企業(yè)。應(yīng)建立中小企業(yè)信用信息平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)信用管理監(jiān)督社會(huì)化。針對(duì)目前社會(huì)信用淡薄的問題，應(yīng)盡快建立健全中小企業(yè)信用體系，加強(qiáng)信用文化建設(shè)。建立健全中小企業(yè)融資機(jī)構(gòu)，規(guī)定中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立及融資措施；規(guī)范中小企業(yè)銀行、基金等金融機(jī)構(gòu)的職責(zé)、資金來源、運(yùn)作方式；規(guī)定政府組織管理機(jī)構(gòu)、政府扶持的方式以及政府扶持的經(jīng)費(fèi)預(yù)算等；確定各類銀行對(duì)中小企業(yè)融資的最低比例和融資方式，地方性商業(yè)銀行和城市信用社要以中小企業(yè)為信貸重點(diǎn)。三是進(jìn)一步完善有關(guān)金融法規(guī)，加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的保護(hù)和扶持。二是凈化執(zhí)法環(huán)境。三、解決中小企業(yè)融資難的對(duì)策(一)培育良好的社會(huì)信用體系和執(zhí)法環(huán)境，改善中小企業(yè)信用環(huán)境和金融服務(wù)環(huán)境一是培育良好的社會(huì)信用體系。四是部分中小企業(yè)經(jīng)營者存在道德風(fēng)險(xiǎn)，為達(dá)到融資目的，披露虛假信息欺騙銀行或者融資對(duì)象，使其形象在公眾心目中大打折扣。三是相當(dāng)一部分中小企業(yè)的管理模式落后，無法達(dá)到商業(yè)銀行的要求。二是中小企業(yè)管理不規(guī)范，財(cái)務(wù)狀況缺乏透明度。中小企業(yè)由于資金技術(shù)等的限制，客觀上處在為大型企業(yè)配套的地位上，中小企業(yè)無法獲得大企業(yè)提供的融資、擔(dān)保、優(yōu)先采購和預(yù)付款等方面的幫助。二是中小企業(yè)之間的直接融資受自身規(guī)模限制，流動(dòng)資金和閑置資金少，直接融資難度大；中小企業(yè)與民間個(gè)人之間的直接融資額度小，風(fēng)險(xiǎn)大，難以達(dá)到企業(yè)融資要求，而且容易產(chǎn)生不安定因素。即使目前新設(shè)計(jì)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)全面開放，但其設(shè)置的門檻仍然較高。(三)直接融資渠道不暢一是資本市場(chǎng)的規(guī)模限制。對(duì)市場(chǎng)的深刻變化認(rèn)識(shí)不到位，把中小企業(yè)等同于“散小差”客戶，把中小企業(yè)等同于“落后”。銀行在體制機(jī)制、管理方式、技術(shù)手段、業(yè)務(wù)流程等方面，存有不適應(yīng)中小企業(yè)發(fā)展的障礙，隨著全國金融行業(yè)經(jīng)營層次的提升，各金融機(jī)構(gòu)工作重心逐步上移，許多銀行特別是四大國有商業(yè)銀行正在逐漸失去部分市場(chǎng)和原有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。四是歷史上沉痛的教訓(xùn)，使銀行對(duì)中小企業(yè)存在戒備心理。貸款一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，客戶經(jīng)理不僅收入甚至工作都要受到影響，而且基層行的領(lǐng)導(dǎo)也會(huì)受到責(zé)任追究。三是銀行貸款終身責(zé)任追究制，使得信貸部門在放貸上普遍存在畏難情緒，基