【正文】 鑒的經(jīng)驗(yàn)。但世界范圍內(nèi)的中小企業(yè)融資困境己經(jīng)成為阻礙各國和各地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展的普遍問題。我們應(yīng)該綜合的、全局地來看待和解決這個(gè)問題。民營中小企業(yè)融資難是一個(gè)涉及到企業(yè)自身、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策環(huán)境、法律環(huán)境、金融環(huán)境等各方面因素共同作用的結(jié)果，是一個(gè)綜合性的問題，而不僅僅是哪一個(gè)單方面的問題。對于一些迫切需要資金、融資難度較大的企業(yè)和項(xiàng)目來說，短期融資的年成本可能達(dá)到40%、甚至50%左右。發(fā)達(dá)的民間融資是江浙地區(qū)中小企業(yè)的融資特點(diǎn)，這樣的融資偏好也使得民間融資成本迅速在攀升。高融資成本背后，部分企業(yè)面臨的是擴(kuò)張難題以及資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。但從具體實(shí)際來說，融資方式則直接影響著融資成本。融資成本以融資成本率來表示，其計(jì)算公式為，融資成本率＝資金使用費(fèi)/（融資總額－融資費(fèi)用）。由于企業(yè)融資是一種市場交易行為有交易就會有交易費(fèi)用，資金使用者為了能夠獲得資金使用權(quán)，就必須支付相關(guān)的費(fèi)用。最后，因?yàn)殂y行等金融機(jī)構(gòu)還不同程度的存在給信息披露完全，制度建立完善的大企業(yè)貸款，使得中小企業(yè)融資市場的“檸檬化”越加嚴(yán)重。于是好企業(yè)會先于劣等企業(yè)逐步的退出市場。檸檬市場的概念用于中小企業(yè)的融資問題中其實(shí)就是：由于提供融資資金方（如銀行等金融機(jī)構(gòu)）因不良貸款率的概率了解中小企業(yè)確實(shí)的發(fā)展現(xiàn)狀、發(fā)展預(yù)期及風(fēng)險(xiǎn)狀況，從而造成了整個(gè)中小企業(yè)信貸市場的萎縮。銀行因?yàn)閷Ρ攘耸潞笤u級——不良貸款率，而在審批貸款時(shí)直接扼殺了大批良好資信的中小企業(yè)。那如何解釋資信高的小企業(yè)也同樣無法得到銀行貸款的這個(gè)矛盾現(xiàn)象呢？筆者從銀監(jiān)會網(wǎng)站09年公布的一組數(shù)據(jù)中得到了解釋得到了解釋：在全國范圍內(nèi)的中小企業(yè)不良貸款率的調(diào)查中，小企業(yè)的不良貸款率在20％左右，山西省尤為突出，為64％，而大企業(yè)的不良貸款率僅為2％左右的水平。其實(shí)，大多數(shù)的中小企業(yè)的資信程度是達(dá)到了銀行的標(biāo)準(zhǔn)的，而且，近年來，許多商業(yè)銀行也在或多或少的通過自己的途徑對各個(gè)地區(qū)的中小企業(yè)進(jìn)行調(diào)研分析。 在前文所統(tǒng)計(jì)的企業(yè)范圍內(nèi)，筆者也同樣的對江浙地區(qū)中小企業(yè)盈利狀況做出了地區(qū)性的統(tǒng)計(jì)。檸檬市場也稱次品市場，是指信息不對稱的市場，即在市場中，產(chǎn)品的賣方對產(chǎn)品的質(zhì)量擁有比買方更多的信息。1970年，31歲的著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬治我國目前的資本市場的不發(fā)達(dá)表現(xiàn)在以下四個(gè)方面:1)金融機(jī)構(gòu)高度壟斷；2)從事融資的工具種類較少；3)市場層次單一；4)中小企業(yè)面臨不公平、不合理的競爭；5)法規(guī)體系不完善。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)要通過各種渠道籌集資金，就需要充分利用多層次的資本市場。然而，不發(fā)達(dá)的資本市場使得融資渠道單一化缺乏層次，融資渠道的堵塞。中小企業(yè)融資依托資本市場的作用，可以采用不同的方式，按預(yù)計(jì)的成本籌集資金，如向大銀行貸款，發(fā)行債券，發(fā)行股票或者在小型金融機(jī)構(gòu)間接融資，或者在低層級資本市場直接融資，或者吸納風(fēng)險(xiǎn)投資，天使投資等等。不真實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)表又削弱了中小企業(yè)間接融資的能力。其次，我國的稅收政策對中小企業(yè)不公平，與國內(nèi)大企業(yè)相比，增值稅實(shí)際稅率偏高，個(gè)人獨(dú)資企業(yè)在所得稅上面臨企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅雙重征稅，與國際同類企業(yè)比，所得稅率高出50%以上。而我國的債券市場非常弱，所有的大企業(yè)主要還是依賴銀行貸款。而且，我國的大企業(yè)本身也沒有什么別的融資渠道。（2000年編制）中國人民銀行政策性銀行國家開發(fā)銀行中國進(jìn)出口銀行中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行商業(yè)銀行全國性國有獨(dú)資商業(yè)銀行中國工商銀行中國農(nóng)業(yè)銀行中國銀行中國建設(shè)銀行全國性股份制商業(yè)銀行交通銀行中信實(shí)業(yè)銀行中國光大銀行招商銀行華夏銀行中國民生銀行地區(qū)性股份制商業(yè)銀行深證發(fā)展銀行廣東發(fā)展銀行浦東發(fā)展銀行福建興業(yè)銀行地方性股份制商業(yè)銀行蚌埠住房儲蓄銀行煙臺住房儲蓄銀行城市商業(yè)銀行（90家）合作制商業(yè)銀行農(nóng)村信用社城市信用社非銀行金融機(jī)構(gòu)信托投資公司融資租賃公司財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)管理公司（4家）中國證券監(jiān)督管理委員會上海證券交易所，深證證券交易所期貨（商品）交易所證券公司（投資銀行）期貨經(jīng)紀(jì)公司基金管理公司中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會保險(xiǎn)公司（含再保險(xiǎn)公司）注明：本表不包括外資銀行 資料來源：何德旭：《中國金融創(chuàng)新與發(fā)展研究》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2001年，第117頁上表的金融架構(gòu)表明，目前我國有中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行和國家開發(fā)銀行三家政策性銀行，而這三家銀行主要是負(fù)責(zé)大型機(jī)電設(shè)備進(jìn)出口和國家糧棉油儲備、主要農(nóng)副產(chǎn)品收購及農(nóng)業(yè)開發(fā)方面的政策性貸款業(yè)務(wù)及國家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目包括基本建設(shè)和技術(shù)改造的貸款及貼息業(yè)務(wù)，直接與中小企業(yè)融資相聯(lián)系的政策性銀行基本上還沒有。 從外界環(huán)境因素分析中國的金融體系屬于以四大國有商業(yè)銀行為主導(dǎo)的金融體系。壽命周期通常分為四個(gè)階段，即初創(chuàng)期、擴(kuò)張期、穩(wěn)定期和衰退期。銀行的貸款額度相比較于對發(fā)展資金如饑似渴的廣大中小企業(yè)，還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了需求的，若是中小企業(yè)從意識上首先認(rèn)識到直接融資和外源融資的重要性和方法渠道，結(jié)合國家的輔助政策，就能提高融資效率，使得融資事半功倍。首先，中小企業(yè)對融資工具和渠道的認(rèn)識不足?！边@就昭示我們，如果不了解金融知識，不學(xué)習(xí)金融知識，作為搞經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)導(dǎo)干部是不稱職的，作為企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人也是不稱職的。中國人民銀行行長戴相龍主編了一本《領(lǐng)導(dǎo)干部金融知識讀本》，江澤民總書記做了批語：“我希望各級黨政領(lǐng)導(dǎo)干部和廣大企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)干部，都要學(xué)一些金融基本知識。被拖欠貨款是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大以及資金鏈極易斷裂的主要原因。其次，由于各個(gè)中小企業(yè)深受伙伴企業(yè)拖欠貨款之苦。很多中小企業(yè)沒有正常經(jīng)營，沒有按照自己的實(shí)際能力出去投資，盲目擴(kuò)張，包括買地，建產(chǎn)房，投資礦場，炒房等，可是當(dāng)銀根緊縮時(shí)，擴(kuò)大再生產(chǎn)的后續(xù)資金沒有跟上，對于這此急需資金的企業(yè)來說無疑是釜底抽薪，導(dǎo)致很多企業(yè)陷入困境?？梢?，在企業(yè)的經(jīng)營中，由于資金鏈斷裂而導(dǎo)致失敗的占了很大比例。不過又由于中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識薄弱，其投資往往按照“什么來錢投什么”的標(biāo)準(zhǔn)以利潤最大化為目標(biāo)的實(shí)施，從而引起投資面過廣，投資行業(yè)了解度不夠等等問題，拖垮公司主營項(xiàng)目，導(dǎo)致企業(yè)資金鏈的極易斷裂?，F(xiàn)金——資產(chǎn)——現(xiàn)金（增值）的循環(huán)，是企業(yè)經(jīng)營的過程，企業(yè)要維持運(yùn)轉(zhuǎn)，就必須保持這個(gè)循環(huán)良性的不斷運(yùn)轉(zhuǎn)。由此一來會計(jì)信息嚴(yán)重失真，導(dǎo)致銀行對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力無法辨清，對貸款的監(jiān)督和檢查工作也無法進(jìn)行，即便銀行有心也無力向中小企業(yè)伸出援手了。許多中小企業(yè)初期出于生存的原因，往往存在偷漏稅款的現(xiàn)象或者由于企業(yè)規(guī)模不大，所以老板獨(dú)大，私設(shè)“小金庫”用作招待費(fèi)用和私人消費(fèi)的情況很常見。不健全的內(nèi)部會計(jì)控制或者控制制度的殘缺不全會導(dǎo)致內(nèi)部會計(jì)控制執(zhí)行大打折扣，使得會計(jì)信息失真。其次，除了存活率低，中小企業(yè)的自身素質(zhì)差在除了因處在起步階段或發(fā)展中的非穩(wěn)定階段所造成的企業(yè)規(guī)模不夠，抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)，對突發(fā)事件應(yīng)變不迅速等經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)之外，還表現(xiàn)在賬簿設(shè)置混亂，賬無可查，賬不符實(shí)等財(cái)務(wù)問題上。如此高的產(chǎn)品重合度，造成了江浙地區(qū)中小企業(yè)的窘境。即使是在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)也未能主動、有效規(guī)避了這一點(diǎn)。中小企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失控，產(chǎn)品重合度畸高，造成目前市場上絕大部分產(chǎn)品供過于求的態(tài)勢，市場的強(qiáng)烈競爭導(dǎo)致了多數(shù)中小企業(yè)的破產(chǎn)。這樣的數(shù)據(jù)讓我們看到了中小企業(yè)自身存在的一些弊端。就課題所研究的江浙地區(qū)，浙江經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員2008年數(shù)據(jù)公布，上半年規(guī)模以上虧損企業(yè)有1．07萬家，虧損面達(dá)19．6%，規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值和利潤總額增幅比去年同期分別回落5．5個(gè)和17．8個(gè)百分點(diǎn)。能堅(jiān)持15年以上的只占5%左右。以美國為例，即使政府給予如此多的優(yōu)惠政策和資金支持中小企業(yè)發(fā)展，其中小企業(yè)存活率的數(shù)據(jù)仍是讓人不容樂觀局面：5年以上占32%，8年以上占19%，10年以上的只有13%。不過，我們也應(yīng)看到，江浙地區(qū)的民間融資多為私人借貸，并非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，其融資的松散性、盲目性和不規(guī)范性，有著相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，截至2008年底，中國民間資本沉淀金額達(dá)數(shù)十萬億元，其中浙江民間資本沉淀8300億元。據(jù)中國人民銀行2006年的調(diào)查顯示，%來自銀行貸款，%；江浙地區(qū)從數(shù)據(jù)上看，雖然直接融資比例較全國來說沒這么小，但是里面多半都是不規(guī)范、高風(fēng)險(xiǎn)的親友間的非機(jī)構(gòu)民間融資，可謂間接直接渠道都不通暢。由于我國資本市場不完善，法律法規(guī)和政策導(dǎo)向方面的限制使大部份中小企業(yè)很難滿足發(fā)行股票、債券所需要的苛刻條件，而我國財(cái)政資金的資助對象主要是國有大中型企業(yè)，部分科技型中小企業(yè)可從地方財(cái)政取得少量資金支持，這些都嚴(yán)重堵塞了中小企業(yè)的直接融資渠道。以上的種種狀況，就形成了江浙地區(qū)以內(nèi)源融資為主，外源融資為次的特點(diǎn)。由于國有大銀行規(guī)定的貸款條件相對苛刻，程序繁多，融資成本高，從而將眾多中小企業(yè)拒之門外。以銀行信貸為主的正規(guī)金融，是中小企業(yè)外源融資的首選，但滿足銀行信貸條件較難，融資成本又太高，所以促成融資的成功率也很低。內(nèi)源融資的主要途徑有自有資金的擴(kuò)充、增資擴(kuò)股、出售股份或吸納新資本、經(jīng)營利潤滾動投入、職工持股式集資等方式；外源融資是指吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的閑置資金，使之轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。因此，現(xiàn)金流量決定企業(yè)資信。被拖欠貨款是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大以及資金鏈極易斷裂的主要原因。由于中小企業(yè)與大企業(yè)在應(yīng)收應(yīng)付關(guān)系中處于弱勢地位，一些大企業(yè)對提供原料和加工產(chǎn)品的中小企業(yè)往往是每季或半年結(jié)算一次貨款，無償占用了資金。江蘇省鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的總負(fù)債中，企業(yè)應(yīng)付款大約占三分之一，相當(dāng)或超過了銀行借款的規(guī)模。最后就是中小企業(yè)自身質(zhì)素不高的問題導(dǎo)致其融資發(fā)生困難，這也是中小企業(yè)在融資過程中導(dǎo)致問題出現(xiàn)的直接原因。過渡控制擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)造成擔(dān)保效率低下；缺乏再擔(dān)保機(jī)構(gòu)和城市擔(dān)保能力弱??；擔(dān)保機(jī)構(gòu)的行政干預(yù)嚴(yán)重；市場準(zhǔn)入與行業(yè)自律缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)；信用擔(dān)保與互助擔(dān)保、商業(yè)擔(dān)保的分工不合理等使其成效不明顯，中小企業(yè)實(shí)際需求無法得到滿足。以非充足的擔(dān)保作為銀行拒絕融資的理由占到50％，可見信用擔(dān)保體系建立的重要性和必要性。無論銀行有多大額度的信貸資金準(zhǔn)備，中小企業(yè)的信用制度以及擔(dān)保制度的建立也是一個(gè)突出需要解決的問題。被調(diào)查企業(yè)向銀行融資時(shí)拒絕貸款的理由如下： 江浙地區(qū)中小企業(yè)向銀行融資時(shí)被拒絕貸款的理由占比調(diào)查統(tǒng)計(jì)顯示，％；％；％；％。相反的，民間融資卻是中小企業(yè)不可或缺的重要融資渠道。％，這樣的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)減低了，但卻大大加大了起步期和成長期中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)問題嚴(yán)重程度，在目前的狀況，形成困境的原因有很多且十分負(fù)責(zé)，想通過某種手段就解決問題是不現(xiàn)實(shí)的，只能依靠各種途徑夠做出緩解，而不能徹底解決。％。其中制造業(yè)806家，批發(fā)零售業(yè)160家，建筑業(yè)82家，交通運(yùn)輸業(yè)78家，住宿餐飲業(yè)68家，電力燃?xì)馑I(yè)68家，農(nóng)林牧漁業(yè)60家，采礦業(yè)32家，計(jì)算機(jī)業(yè)28家，房地產(chǎn)業(yè)15家以及其他綜合性企業(yè)27家。中國社科院金融研究所對中國各地中小企業(yè)進(jìn)行了問卷調(diào)查，本文使用了其中江浙地區(qū)的樣本。在上述地位與作用中，解決就業(yè)實(shí)現(xiàn)社會穩(wěn)定成為中小企業(yè)的重要使命。中小企業(yè)通過承擔(dān)將近70%的就業(yè)崗位，不僅為國家減少了在社會保障方面(如失業(yè)保險(xiǎn)等)的財(cái)政開支，同時(shí)還為國家創(chuàng)造了43. 2％的工商稅收；“大”的保證和必備條件。中小企業(yè)在就業(yè)高峰時(shí)期，能夠解決我國70％人口的就業(yè)問題，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會，其原因是中小企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)就業(yè)崗位的成本比大企業(yè)低得多。席建國：《資本市場制度分析》：北京大學(xué)，2000年，第33頁。關(guān)于這方面在后文會結(jié)合產(chǎn)品生命周期理論來論述，這里就不過多贅述了。從現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況看，作為企業(yè)需要比以往任何時(shí)候都更加深刻，全面地了解金融知識、了解金融機(jī)構(gòu)、了解金融市場，因?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展離不開金融的支持，企業(yè)必須與之打交道。我們通常講，企業(yè)籌集資金有三大目的：一、企業(yè)要擴(kuò)張；二、企業(yè)還債；三、混合動機(jī)（擴(kuò)張與還債混合在一起的動機(jī)）。也就是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經(jīng)營發(fā)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營管理活動需要的理財(cái)行為。本文在研究過程中所說的中小企業(yè)，是指我國對于中小企業(yè)劃分的定量界定中的小型企業(yè)和中型偏小的企業(yè)類型。所以，從定性的角度，我們可以用幾句話來總結(jié)概括一下中小企業(yè)的界定：具有地域特點(diǎn)，生產(chǎn)規(guī)模偏中小，不占據(jù)市場支配地位，部分企業(yè)與大企業(yè)存在協(xié)作關(guān)系，并且在組織結(jié)構(gòu)和管理上比較簡單。中小企業(yè)雖然無法左右市場，但是中小企業(yè)的健康發(fā)展，關(guān)系到大企業(yè)的正常經(jīng)營，所以說，中小企業(yè)是大企業(yè)生產(chǎn)和銷售的協(xié)作者；而大企業(yè)的蓬勃發(fā)展又會帶動中小企業(yè)水漲船高式的共同發(fā)展，這是對中小企業(yè)和大企業(yè)之間關(guān)系的描述。如果用模型來比喻的話，非金字塔最為合適。因?yàn)橐?guī)模的原因，他的決策以及發(fā)展戰(zhàn)略的制定是不會對整個(gè)行業(yè)造成影響的。好比中小企業(yè)，在經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的大環(huán)境下，只有定量的界定是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，還要有相對穩(wěn)定的，從企業(yè)內(nèi)部性質(zhì)和特點(diǎn)出發(fā)所歸納總結(jié)的定性界定。目前我國98%以上企業(yè)都屬于中小企業(yè)。一些西方發(fā)達(dá)國家和東南亞先進(jìn)國家或地區(qū)的中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)如下： 西方發(fā)達(dá)國家和東南亞先進(jìn)國家或地區(qū)的中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)國家和地區(qū)企業(yè)類型從業(yè)人員數(shù)（人）年?duì)I業(yè)金額資產(chǎn)金額美國中小企業(yè)500其中：制造業(yè)1000加拿大小型企業(yè)50其中：制造業(yè)100500萬加元中型企業(yè)51~499其中：制造業(yè)101~499500~2000萬加元英國小企業(yè)，其中：200制造業(yè)建筑業(yè)25零售業(yè)45萬英鎊批發(fā)業(yè)170萬英鎊服務(wù)業(yè)45萬英鎊公司運(yùn)輸業(yè)擁有汽車5輛法國手工工業(yè)企業(yè)9中小企業(yè)10~4991億法郎德國小型企業(yè)49100萬馬克中型企業(yè)40~499100萬~1億馬克意大利手工業(yè)9中小企業(yè)10~500其中：小企業(yè)10~100澳洲小型企業(yè)其中：制造業(yè)100服務(wù)業(yè)