【正文】 SHANGHAI UNIVERSITY畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）UNDERGRADUATE PROJECT (THESIS)題 目:江浙地區(qū)中小企業(yè)融資困境及對(duì)策學(xué) 院 管理學(xué)院專 業(yè) 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)學(xué) 號(hào) 06121139學(xué)生姓名 陳 晨指導(dǎo)教師 吳 建 剛 起訖日期 2010年2月至6月 52 / 59上海大學(xué)本論文經(jīng)答辯委員會(huì)全體委員審查，確認(rèn)符合上海大學(xué)學(xué)士學(xué)位論文質(zhì)量要求。答辯委員會(huì)簽名：主任：委員：導(dǎo) 師：答辯日期： 原 創(chuàng) 性 聲 明本人聲明：所呈交的論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作。除了文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，論文中不包含其他人已發(fā)表或撰寫過的研究成果。參與同一工作的其他同志對(duì)本研究所做的任何貢獻(xiàn)均已在論文中作了明確的說(shuō)明并表示了謝意。 簽 名： 日 期： 本論文使用授權(quán)說(shuō)明本人完全了解上海大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：學(xué)校有權(quán)保留論文及送交論文復(fù)印件，允許論文被查閱和借閱；學(xué)?？梢怨颊撐牡娜炕虿糠謨?nèi)容。（保密的論文在解密后應(yīng)遵守此規(guī)定）簽 名： 導(dǎo)師簽名： 日期： 摘 要隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步完善和金融市場(chǎng)的快速發(fā)展，企業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體置身于動(dòng)態(tài)的市場(chǎng)環(huán)境之中，作為主體中的主要成分——中小企業(yè)，其面臨的發(fā)展問題和困境多種多樣，而融資問題則尤為突出，所以中小企業(yè)融資問題的成功解決與否越來(lái)越成為其發(fā)展的關(guān)鍵。本文從我國(guó)江浙地區(qū)中小企業(yè)融資的實(shí)際狀況出發(fā),分析了中小企業(yè)融資現(xiàn)狀以及困境成因,再推廣到一般性的對(duì)策分析，提出了通過完善公司治理結(jié)構(gòu)，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，建立企業(yè)信用互補(bǔ)制度，創(chuàng)新金融制度，發(fā)揮政府積極職能等措施來(lái)緩解公司的融資困境。中小企業(yè)的融資困境，不僅關(guān)系到單個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和生存狀態(tài)，更影響著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康、良性發(fā)展。因此，本文希望在借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)并總結(jié)江浙地區(qū)中小企業(yè)融資問題處理的基礎(chǔ)上，推廣到一般性企業(yè)，力求找到新的突破口，為我國(guó)中小企業(yè)融資問題上有所幫助和指導(dǎo)。關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 融資 困境 對(duì)策ABSTRCAT Along with our country market economy system and financial market gradually as the rapid development of the market economy, enterprises subject to market environment of dynamic, as the main body of the main ponents of small and mediumsized enterprises, its face the development of various problems and difficulties, and financing problems are particularly outstanding financing, so the problem successfully resolved or bee the key of development. China Jiangsu and Zhejiang area from the actual condition of financing , the author analyzes the reasons and problems financing predicament, causes to general countermeasures to promote, this paper argues that improve the corporate governance structure and optimizing investment, establishment of enterprise credit system, the innovation of financial system plementary, government measures to alleviate positive functions of financing difficulties. The financing difficulties, not only to single enterprise management status and more affecting survival state and national economy, the benign development. Therefore, this paper hopes in foreign advanced experience and Jiangsu and Zhejiang area financing problems on the basis of general enterprises, to find the new breakthrough, strive for the small and mediumsized enterprises in China, financing issues help and guidance.Key Words：SMEs Financing Difficulties Countermeasure目 錄摘 要 IABSTRCAT II目 錄 III第一章 緒論 1 背景研究和意義 1 文獻(xiàn)綜述 2 研究?jī)?nèi)容與創(chuàng)新點(diǎn) 3 3 4第二章 中小企業(yè)融資現(xiàn)狀 7 相關(guān)概念的界定 7 7 9 中小企業(yè)融資現(xiàn)狀 10 10 11 16第三章 江浙地區(qū)中小企業(yè)融資困境的原因分析 21 從企業(yè)自身因素分析 21，存活率低 21，資金鏈易斷 22 23 從外界環(huán)境因素分析 24 24 25 26，政府分?jǐn)偺?28第四章 國(guó)內(nèi)外中小企業(yè)融資制度比較分析 31 美國(guó)：間接扶持 31 日本：直接扶持 32 臺(tái)灣：成功范例 34 比較和總結(jié) 35第五章 走出困境的對(duì)策 37 從企業(yè)內(nèi)部出發(fā)提出的對(duì)策 37 37 38 建立以制度創(chuàng)新為主的中小企業(yè)融資制度體系 39 39，拓寬中小企業(yè)融資渠道 40，建設(shè)中小企業(yè)信用體系 41，在融資服務(wù)中采取積極作為 43 44第六章 結(jié)論 47參考文獻(xiàn) 48致 謝 51附錄：英譯中 52A. 中文譯文 52B. 英語(yǔ)原文 53 第一章 緒論 背景研究和意義由于中小企業(yè)規(guī)模小、生存能力差、產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益不大，所以中小企業(yè)在發(fā)展中存在的項(xiàng)問題長(zhǎng)期得不到各國(guó)政府的重視。不過這個(gè)問題隨著各個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，越來(lái)越多的政府開始意識(shí)到中小企業(yè)對(duì)整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)騰飛、社會(huì)穩(wěn)定帶來(lái)的巨大貢獻(xiàn)，于是，各國(guó)的中小企業(yè)都開始得到了不同程度的關(guān)注重視——20世紀(jì)70年代，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家政府開始逐漸重視扶持中小企業(yè)的發(fā)展，并且初步看到了成效；一戰(zhàn)過后，日本政府對(duì)中小企業(yè)強(qiáng)有力的扶植，使得其經(jīng)濟(jì)迅速上位，成為經(jīng)濟(jì)大國(guó)。我國(guó)受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)大工業(yè)化模式的影響，中國(guó)政府長(zhǎng)期重視大企業(yè)的發(fā)展，忽視對(duì)中小企業(yè)的扶持。改革開放三十年來(lái),我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制從建立到不斷地完善,中小企業(yè)在此過程中迅猛發(fā)展。無(wú)論從企業(yè)數(shù)量上還是從企業(yè)綜合實(shí)力上都有跨越式的提高。中小企業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中已經(jīng)占據(jù)了十分重要的地位,發(fā)揮了無(wú)可比擬的作用——推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、緩解就業(yè)壓力、促進(jìn)市場(chǎng)繁榮和社會(huì)穩(wěn)定、加快技術(shù)進(jìn)步、出口創(chuàng)匯，是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力。世界各國(guó)的數(shù)據(jù)表明，中小企業(yè)在一個(gè)國(guó)家中的地位不容忽視。意大利，%,%，素來(lái)有“中小企業(yè)王國(guó)”之稱。日本的中小企業(yè)總數(shù)占企業(yè)總數(shù)的99%，從業(yè)人數(shù)占總從業(yè)人數(shù)的78%，制造業(yè)中，中小企業(yè)的產(chǎn)值達(dá)到總產(chǎn)值的50%以上。美國(guó)的中小企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的90%以上，創(chuàng)造了50%以上的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，產(chǎn)品出口額占全國(guó)總出口額的30%。（劉曼紅，2003年）據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前占我國(guó)注冊(cè)企業(yè)總數(shù)99%以上的中小企業(yè)卻只獲得了不到20%貸款總額，中小企業(yè)的重要地位與其所獲融資支持是十分不對(duì)稱的。 近年來(lái)，我國(guó)政府加大了對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的扶持力度，不斷出臺(tái)支持中小企業(yè)發(fā)展和解決中小企業(yè)融資難的政策。但從實(shí)施效果來(lái)看，我國(guó)中小企業(yè)融資難的問題仍然沒有從根本上得到解決。在中小企業(yè)的發(fā)展中，最大的問題是融資難。受政府的影響和實(shí)踐的制約，學(xué)術(shù)界對(duì)中小企業(yè)融資問題的研究還很不系統(tǒng)、深入、成熟。 本文開展對(duì)江浙區(qū)域內(nèi)部分中小企業(yè)的結(jié)構(gòu)、規(guī)模、盈利水平、融資途徑、融資難易程度等多個(gè)方面進(jìn)行調(diào)查，并做出數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，將統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)結(jié)合國(guó)內(nèi)外對(duì)中小企業(yè)的扶植政策和扶植效果，做出一般性的理論分析研究，對(duì)發(fā)現(xiàn)我國(guó)中小企業(yè)融資難的根源問題和解決方法具有重要意義。 文獻(xiàn)綜述 中小型企業(yè)占據(jù)整個(gè)中國(guó)企業(yè)總數(shù)的絕大部分。探討中小企業(yè)發(fā)展問題已成為學(xué)術(shù)界探討的熱門話題。對(duì)于企業(yè)融資理論的研究，從研究方式來(lái)劃分，大體可以分為三個(gè)體系：一是以杜蘭特(Durand，1952)為主的早期企業(yè)融資理論學(xué)派。二是以MM理論為中心的現(xiàn)代企業(yè)融資理論學(xué)派。第三個(gè)分支就是進(jìn)入70年代以來(lái),隨著非對(duì)稱信息理論研究的發(fā)展，諸多學(xué)者開始從不對(duì)稱信息的角度對(duì)企業(yè)融資問題進(jìn)行研究，其中包括新優(yōu)序理論、代理成本理論、控制權(quán)理論、信號(hào)理論等等。在中小企業(yè)融資的基本理論方面，陳曉紅主編的《中小企業(yè)融資》是國(guó)內(nèi)最早研究中小企業(yè)融資問題的專著之一。該書對(duì)國(guó)內(nèi)外中小企業(yè)融資作了系統(tǒng)的比較，從直接融資和間接融資兩個(gè)方面，論及了不少中小企業(yè)可借鑒采用的融資方式，《中小企業(yè)融資》一書提出了及早建立國(guó)內(nèi)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的建議，并且在實(shí)務(wù)操作層面上介紹了商品貿(mào)易融資這一融資創(chuàng)新手段。其中還提到。中小企業(yè)可從組織發(fā)展過程中界定，企業(yè)組織的成長(zhǎng)一般經(jīng)歷五個(gè)階段，中小企業(yè)是企業(yè)組織的成長(zhǎng)階段，必然有發(fā)展過程中的問題和制約因素，如中小企業(yè)融資往往是企業(yè)發(fā)展過程中一個(gè)重要制約瓶頸。在現(xiàn)實(shí)中資金的來(lái)源與資金的運(yùn)用是密切相關(guān)的，資金的運(yùn)用效率影響資金的來(lái)源，因而往往并稱投融資，人們通過計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)，得到未來(lái)價(jià)值的貼現(xiàn)值，由此進(jìn)行投融資決策。在這一過程中，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)得以突破其初級(jí)階段，而進(jìn)入資本化階段。汪丁丁在《回顧金融革命》中寫道：“大規(guī)模的資本的籌集，在根本上依賴于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)代模式的核心制度——信用制度”。李玉潭的《日美歐中小企業(yè)理論與政策》以日本、美國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、意大利和德國(guó)為研究對(duì)象，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家中小企業(yè)的存在和發(fā)展進(jìn)行了系統(tǒng)的研究，而且對(duì)西方發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家對(duì)其中小企業(yè)政策進(jìn)行了描述比較；施衛(wèi)東在《日本中小企業(yè)政策的特點(diǎn)及方向》以及聞岳春，《美國(guó)中小企業(yè)融資模式及對(duì)我國(guó)的啟示》等期刊文獻(xiàn)中，深度剖析了日本和美國(guó)對(duì)中小企業(yè)的扶持制度及具體做法的成功之處，對(duì)我國(guó)解決中小企業(yè)融資問題從國(guó)家宏觀政策方面提出了重要參考意見。在中小企業(yè)實(shí)踐類的文獻(xiàn)中，劉東、杜占元的《中小企業(yè)與技術(shù)創(chuàng)新》著重探討了中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和對(duì)社會(huì)發(fā)展的作用，以及各國(guó)政府扶植對(duì)中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的政策鼓勵(lì)措施。最后概述了我國(guó)中小企業(yè)及其技術(shù)創(chuàng)新的現(xiàn)狀，提出了我國(guó)政府如何扶持中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新的若干政策建議。林毅夫、李永軍認(rèn)為，金融服務(wù)成本的大小和效率的高低與金融機(jī)構(gòu)本身的大少和企業(yè)規(guī)模的大小都有一定得關(guān)系，面多中小企業(yè)融資的特點(diǎn)，解決我國(guó)中小企業(yè)融資難的根本出路就是大力展和完善中小金融機(jī)構(gòu)。最后在如何消除融資困境一大癥結(jié)——信息不對(duì)稱的文獻(xiàn)中，更多的理論研究是借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家信用擔(dān)保理論的實(shí)踐討論如何建立和完善我國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。梅耶斯的新優(yōu)序融資理論是最早系統(tǒng)地將不對(duì)稱信息引入企業(yè)融資理論研究,在這里，梅耶斯(Myers，1984)采用了另一位經(jīng)濟(jì)學(xué)者唐納森(Townsend，1978)早期提出的“優(yōu)序融資”的概念，中心思想就是：偏好內(nèi)部融資，如果需要外部融資，則偏好債券融資。中小銀行和金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供服務(wù)時(shí)擁有信息的優(yōu)勢(shì)，關(guān)于這種優(yōu)勢(shì)Baneijee等（1994）提出了兩種假說(shuō)，一種是長(zhǎng)期互動(dòng)“假說(shuō)”(long term inter action hypothesis),另一種是“共同監(jiān)督”假說(shuō)(peer monitoring hypothesis)，然而目前的中小商業(yè)銀行由于市場(chǎng)定位借位，需要實(shí)施整合。目前理論界討論的核心主要集中于以下五個(gè)方面：一、如何建立政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)、商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)、互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)相互補(bǔ)充、相互協(xié)調(diào)的機(jī)制；二、如何有效建立再擔(dān)?；鹬贫?；三、如何建立擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制；四、如何在現(xiàn)有擔(dān)保體系中建立和規(guī)范協(xié)作銀行制度；五、如何建立完善中小企業(yè)資信評(píng)級(jí)制度。 研究?jī)?nèi)容與創(chuàng)新點(diǎn)本論文的研究擬從以下幾個(gè)方面進(jìn)行：中小企業(yè)融資中的“檸檬市場(chǎng)”和“非正常信用”，這種市場(chǎng)究竟是如何產(chǎn)生的？又如何可以讓其達(dá)成博弈均衡？通過小范圍的研究江浙地區(qū)中小企業(yè)的融資方式和銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)處理中小企業(yè)融資的方式及態(tài)度即企業(yè)自身和外界環(huán)境兩個(gè)方面因素研究中小企業(yè)融資問題。這兩個(gè)方面除了涉及企業(yè)微觀層面，也涉及到宏觀環(huán)境與之互相的影響。運(yùn)用現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論，檸檬市場(chǎng)理論以及優(yōu)序融資理論等研究分析，從中提煉出中小企業(yè)融資的影響因素以及解決措施的一般規(guī)律。本文的基本結(jié)構(gòu)如下圖（）所示：現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論信息不對(duì)稱理論優(yōu)序融資理論等相關(guān)理論國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)行業(yè)了解，江浙地區(qū)中小企業(yè)問卷調(diào)查的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)及分析江浙地區(qū)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀和存在的問題分析中小企業(yè)融資難的問題成因分析和因素分析解決我國(guó)中小企業(yè)尤其是江浙地區(qū)中小企業(yè)融資難的對(duì)策研究國(guó)內(nèi)外對(duì)中小企業(yè)復(fù)制的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)和對(duì)比