【正文】 手段。對于企業(yè)融資理論的研究，從研究方式來劃分，大體可以分為三個體系：一是以杜蘭特(Durand，1952)為主的早期企業(yè)融資理論學派。受政府的影響和實踐的制約，學術(shù)界對中小企業(yè)融資問題的研究還很不系統(tǒng)、深入、成熟。（劉曼紅，2003年）據(jù)統(tǒng)計，目前占我國注冊企業(yè)總數(shù)99%以上的中小企業(yè)卻只獲得了不到20%貸款總額，中小企業(yè)的重要地位與其所獲融資支持是十分不對稱的。世界各國的數(shù)據(jù)表明，中小企業(yè)在一個國家中的地位不容忽視。我國受計劃經(jīng)濟大工業(yè)化模式的影響，中國政府長期重視大企業(yè)的發(fā)展，忽視對中小企業(yè)的扶持。中小企業(yè)的融資困境，不僅關(guān)系到單個企業(yè)的經(jīng)營狀況和生存狀態(tài)，更影響著國民經(jīng)濟的健康、良性發(fā)展。參與同一工作的其他同志對本研究所做的任何貢獻均已在論文中作了明確的說明并表示了謝意。 SHANGHAI UNIVERSITY畢業(yè)設(shè)計（論文）UNDERGRADUATE PROJECT (THESIS)題 目:江浙地區(qū)中小企業(yè)融資困境及對策學 院 管理學院專 業(yè) 財務會計學 號 06121139學生姓名 陳 晨指導教師 吳 建 剛 起訖日期 2010年2月至6月 52 / 59上海大學本論文經(jīng)答辯委員會全體委員審查，確認符合上海大學學士學位論文質(zhì)量要求。 簽 名： 日 期： 本論文使用授權(quán)說明本人完全了解上海大學有關(guān)保留、使用學位論文的規(guī)定，即：學校有權(quán)保留論文及送交論文復印件，允許論文被查閱和借閱；學?？梢怨颊撐牡娜炕虿糠謨?nèi)容。因此，本文希望在借鑒國外先進經(jīng)驗并總結(jié)江浙地區(qū)中小企業(yè)融資問題處理的基礎(chǔ)上，推廣到一般性企業(yè)，力求找到新的突破口，為我國中小企業(yè)融資問題上有所幫助和指導。改革開放三十年來,我國的市場經(jīng)濟體制從建立到不斷地完善,中小企業(yè)在此過程中迅猛發(fā)展。意大利，%,%，素來有“中小企業(yè)王國”之稱。 近年來，我國政府加大了對中小企業(yè)發(fā)展的扶持力度，不斷出臺支持中小企業(yè)發(fā)展和解決中小企業(yè)融資難的政策。 本文開展對江浙區(qū)域內(nèi)部分中小企業(yè)的結(jié)構(gòu)、規(guī)模、盈利水平、融資途徑、融資難易程度等多個方面進行調(diào)查，并做出數(shù)據(jù)統(tǒng)計，將統(tǒng)計數(shù)據(jù)結(jié)合國內(nèi)外對中小企業(yè)的扶植政策和扶植效果，做出一般性的理論分析研究，對發(fā)現(xiàn)我國中小企業(yè)融資難的根源問題和解決方法具有重要意義。二是以MM理論為中心的現(xiàn)代企業(yè)融資理論學派。其中還提到。汪丁丁在《回顧金融革命》中寫道：“大規(guī)模的資本的籌集，在根本上依賴于市場經(jīng)濟的現(xiàn)代模式的核心制度——信用制度”。林毅夫、李永軍認為，金融服務成本的大小和效率的高低與金融機構(gòu)本身的大少和企業(yè)規(guī)模的大小都有一定得關(guān)系，面多中小企業(yè)融資的特點，解決我國中小企業(yè)融資難的根本出路就是大力展和完善中小金融機構(gòu)。目前理論界討論的核心主要集中于以下五個方面：一、如何建立政策性擔保機構(gòu)、商業(yè)擔保機構(gòu)、互助性擔保機構(gòu)相互補充、相互協(xié)調(diào)的機制；二、如何有效建立再擔?；鹬贫?；三、如何建立擔保機構(gòu)風險控制和風險補償機制；四、如何在現(xiàn)有擔保體系中建立和規(guī)范協(xié)作銀行制度；五、如何建立完善中小企業(yè)資信評級制度。本文的基本結(jié)構(gòu)如下圖（）所示：現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論信息不對稱理論優(yōu)序融資理論等相關(guān)理論國內(nèi)外相關(guān)文獻行業(yè)了解，江浙地區(qū)中小企業(yè)問卷調(diào)查的數(shù)據(jù)統(tǒng)計及分析江浙地區(qū)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀和存在的問題分析中小企業(yè)融資難的問題成因分析和因素分析解決我國中小企業(yè)尤其是江浙地區(qū)中小企業(yè)融資難的對策研究國內(nèi)外對中小企業(yè)復制的經(jīng)驗總結(jié)和對比 研究架構(gòu)圖論文可能的主要創(chuàng)新有如下幾點：第一，本文利用了江浙地區(qū)不同行業(yè)的中小企業(yè)1424家的比較大的樣本進行分析，城市覆蓋面包括杭州、湖州、嘉興、金華、麗水、寧波、紹興、衢州、臺州、溫州、舟山、常州、淮安、連云港、南京、南通、宿遷、泰州、無錫、徐州、鹽城、揚州、鎮(zhèn)江等地；行業(yè)覆蓋涉及制造業(yè)806家，批發(fā)零售業(yè)160家，建筑業(yè)82家，交通運輸業(yè)78家，住宿餐飲業(yè)68家，電力燃氣水力業(yè)68家，農(nóng)林牧漁業(yè)60家，采礦業(yè)32家，計算機業(yè)28家，房地產(chǎn)業(yè)15家以及其他綜合性企業(yè)27家，使得分析統(tǒng)計的數(shù)據(jù)具有說明力和一定的代表性。任何脫離整個社會經(jīng)濟背景，隔離三者之間聯(lián)系的研究方法都是錯誤的。比如，依據(jù)香港政府的規(guī)定，所謂中小企業(yè)是指：任何從事制造業(yè)而在本港雇用少于100人的企業(yè)；任何從事非制造業(yè)（包括建造業(yè)、采礦業(yè)、采石業(yè)、電力及燃料生產(chǎn)業(yè)、進出口貿(mào)易、批發(fā)、零售、飲食、酒店 、物流、運輸、倉庫、保險、地產(chǎn)、商用服務、社區(qū)服務、社會服務和個人服務業(yè)）而在本港雇用少于50人的企業(yè)。一些西方發(fā)達國家和東南亞先進國家或地區(qū)的中小企業(yè)劃分標準如下： 西方發(fā)達國家和東南亞先進國家或地區(qū)的中小企業(yè)劃分標準國家和地區(qū)企業(yè)類型從業(yè)人員數(shù)（人）年營業(yè)金額資產(chǎn)金額美國中小企業(yè)500其中：制造業(yè)1000加拿大小型企業(yè)50其中：制造業(yè)100500萬加元中型企業(yè)51~499其中：制造業(yè)101~499500~2000萬加元英國小企業(yè)，其中：200制造業(yè)建筑業(yè)25零售業(yè)45萬英鎊批發(fā)業(yè)170萬英鎊服務業(yè)45萬英鎊公司運輸業(yè)擁有汽車5輛法國手工工業(yè)企業(yè)9中小企業(yè)10~4991億法郎德國小型企業(yè)49100萬馬克中型企業(yè)40~499100萬~1億馬克意大利手工業(yè)9中小企業(yè)10~500其中：小企業(yè)10~100澳洲小型企業(yè)其中：制造業(yè)100服務業(yè)20中型企業(yè)100~499其中：制造業(yè)20~499服務業(yè)日本中小企業(yè)300其中：工業(yè)、礦業(yè)1001億日元運輸建筑業(yè)503000萬日元批發(fā)、零售、服務業(yè)501000萬日元韓國中小企業(yè)其中：制造業(yè)1000采礦業(yè)、運輸業(yè)300建筑業(yè)200商業(yè)及服務業(yè)20新加坡中小企業(yè)固定資產(chǎn)凈值：1200萬新元其中：商業(yè)及服務業(yè)100香港中小企業(yè)50其中：制造業(yè)100臺灣中小企業(yè)50上年營業(yè)額：8000萬新臺幣實收資本：6000萬新臺幣投資金額：4000萬新臺幣其中：制造、建筑、采礦業(yè)200資料來源：陳曉紅主編，《中小企業(yè)融資》，經(jīng)濟科學出版社，2000年版，第5頁。好比中小企業(yè)，在經(jīng)濟飛速發(fā)展的大環(huán)境下，只有定量的界定是遠遠不夠的，還要有相對穩(wěn)定的，從企業(yè)內(nèi)部性質(zhì)和特點出發(fā)所歸納總結(jié)的定性界定。如果用模型來比喻的話，非金字塔最為合適。所以，從定性的角度，我們可以用幾句話來總結(jié)概括一下中小企業(yè)的界定：具有地域特點，生產(chǎn)規(guī)模偏中小，不占據(jù)市場支配地位，部分企業(yè)與大企業(yè)存在協(xié)作關(guān)系，并且在組織結(jié)構(gòu)和管理上比較簡單。也就是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經(jīng)營發(fā)展的需要，通過科學的預測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營管理活動需要的理財行為。從現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的狀況看，作為企業(yè)需要比以往任何時候都更加深刻，全面地了解金融知識、了解金融機構(gòu)、了解金融市場，因為企業(yè)的發(fā)展離不開金融的支持，企業(yè)必須與之打交道。席建國：《資本市場制度分析》：北京大學，2000年，第33頁。中小企業(yè)通過承擔將近70%的就業(yè)崗位，不僅為國家減少了在社會保障方面(如失業(yè)保險等)的財政開支，同時還為國家創(chuàng)造了43. 2％的工商稅收；“大”的保證和必備條件。在上述地位與作用中，解決就業(yè)實現(xiàn)社會穩(wěn)定成為中小企業(yè)的重要使命。其中制造業(yè)806家，批發(fā)零售業(yè)160家，建筑業(yè)82家，交通運輸業(yè)78家，住宿餐飲業(yè)68家，電力燃氣水力業(yè)68家，農(nóng)林牧漁業(yè)60家，采礦業(yè)32家，計算機業(yè)28家，房地產(chǎn)業(yè)15家以及其他綜合性企業(yè)27家。這個問題嚴重程度，在目前的狀況，形成困境的原因有很多且十分負責，想通過某種手段就解決問題是不現(xiàn)實的，只能依靠各種途徑夠做出緩解，而不能徹底解決。相反的，民間融資卻是中小企業(yè)不可或缺的重要融資渠道。無論銀行有多大額度的信貸資金準備，中小企業(yè)的信用制度以及擔保制度的建立也是一個突出需要解決的問題。過渡控制擔保風險造成擔保效率低下；缺乏再擔保機構(gòu)和城市擔保能力弱小；擔保機構(gòu)的行政干預嚴重；市場準入與行業(yè)自律缺乏統(tǒng)一標準；信用擔保與互助擔保、商業(yè)擔保的分工不合理等使其成效不明顯，中小企業(yè)實際需求無法得到滿足。江蘇省鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的總負債中，企業(yè)應付款大約占三分之一，相當或超過了銀行借款的規(guī)模。被拖欠貨款是一個企業(yè)經(jīng)營財務風險加大以及資金鏈極易斷裂的主要原因。內(nèi)源融資的主要途徑有自有資金的擴充、增資擴股、出售股份或吸納新資本、經(jīng)營利潤滾動投入、職工持股式集資等方式；外源融資是指吸收其他經(jīng)濟主體的閑置資金，使之轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。由于國有大銀行規(guī)定的貸款條件相對苛刻，程序繁多，融資成本高，從而將眾多中小企業(yè)拒之門外。由于我國資本市場不完善，法律法規(guī)和政策導向方面的限制使大部份中小企業(yè)很難滿足發(fā)行股票、債券所需要的苛刻條件，而我國財政資金的資助對象主要是國有大中型企業(yè)，部分科技型中小企業(yè)可從地方財政取得少量資金支持，這些都嚴重堵塞了中小企業(yè)的直接融資渠道。根據(jù)央行統(tǒng)計，截至2008年底，中國民間資本沉淀金額達數(shù)十萬億元，其中浙江民間資本沉淀8300億元。以美國為例，即使政府給予如此多的優(yōu)惠政策和資金支持中小企業(yè)發(fā)展，其中小企業(yè)存活率的數(shù)據(jù)仍是讓人不容樂觀局面：5年以上占32%，8年以上占19%，10年以上的只有13%。就課題所研究的江浙地區(qū)，浙江經(jīng)濟貿(mào)易委員2008年數(shù)據(jù)公布，上半年規(guī)模以上虧損企業(yè)有1．07萬家，虧損面達19．6%，規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值和利潤總額增幅比去年同期分別回落5．5個和17．8個百分點。中小企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失控，產(chǎn)品重合度畸高，造成目前市場上絕大部分產(chǎn)品供過于求的態(tài)勢，市場的強烈競爭導致了多數(shù)中小企業(yè)的破產(chǎn)。如此高的產(chǎn)品重合度，造成了江浙地區(qū)中小企業(yè)的窘境。不健全的內(nèi)部會計控制或者控制制度的殘缺不全會導致內(nèi)部會計控制執(zhí)行大打折扣，使得會計信息失真。由此一來會計信息嚴重失真，導致銀行對企業(yè)風險承受能力無法辨清，對貸款的監(jiān)督和檢查工作也無法進行，即便銀行有心也無力向中小企業(yè)伸出援手了。現(xiàn)金——資產(chǎn)——現(xiàn)金（增值）的循環(huán)，是企業(yè)經(jīng)營的過程，企業(yè)要維持運轉(zhuǎn)，就必須保持這個循環(huán)良性的不斷運轉(zhuǎn)。可見，在企業(yè)的經(jīng)營中，由于資金鏈斷裂而導致失敗的占了很大比例。其次，由于各個中小企業(yè)深受伙伴企業(yè)拖欠貨款之苦。中國人民銀行行長戴相龍主編了一本《領(lǐng)導干部金融知識讀本》，江澤民總書記做了批語：“我希望各級黨政領(lǐng)導干部和廣大企業(yè)領(lǐng)導干部，都要學一些金融基本知識。首先，中小企業(yè)對融資工具和渠道的認識不足。壽命周期通常分為四個階段，即初創(chuàng)期、擴張期、穩(wěn)定期和衰退期。（2000年編制）中國人民銀行政策性銀行國家開發(fā)銀行中國進出口銀行中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行商業(yè)銀行全國性國有獨資商業(yè)銀行中國工商銀行中國農(nóng)業(yè)銀行中國銀行中國建設(shè)銀行全國性股份制商業(yè)銀行交通銀行中信實業(yè)銀行中國光大銀行招商銀行華夏銀行中國民生銀行地區(qū)性股份制商業(yè)銀行深證發(fā)展銀行廣東發(fā)展銀行浦東發(fā)展銀行福建興業(yè)銀行地方性股份制商業(yè)銀行蚌埠住房儲蓄銀行煙臺住房儲蓄銀行城市商業(yè)銀行（90家）合作制商業(yè)銀行農(nóng)村信用社城市信用社非銀行金融機構(gòu)信托投資公司融資租賃公司財務公司資產(chǎn)管理公司（4家）中國證券監(jiān)督管理委員會上海證券交易所，深證證券交易所期貨（商品）交易所證券公司（投資銀行）期貨經(jīng)紀公司基金管理公司中國保險監(jiān)督管理委員會保險公司（含再保險公司）注明：本表不包括外資銀行 資料來源：何德旭：《中國金融創(chuàng)新與發(fā)展研究》，經(jīng)濟科學出版社，2001年，第117頁上表的金融架構(gòu)表明，目前我國有中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行和國家開發(fā)銀行三家政策性銀行，而這三家銀行主要是負責大型機電設(shè)備進出口和國家糧棉油儲備、主要農(nóng)副產(chǎn)品收購及農(nóng)業(yè)開發(fā)方面的政策性貸款業(yè)務及國家重點建設(shè)項目包括基本建設(shè)和技術(shù)改造的貸款及貼息業(yè)務，直接與中小企業(yè)融資相聯(lián)系的政策性銀行基本上還沒有。而我國的債券市場非常弱，所有的大企業(yè)主要還是依賴銀行貸款。不真實的財務報表又削弱了中小企業(yè)間接融資的能力。然而，不發(fā)達的資本市場使得融資渠道單一化缺乏層次，融資渠道的堵塞。我國目前的資本市場的不發(fā)達表現(xiàn)在以下四個方面:1)金融機構(gòu)高度壟斷；2)從事融資的工具種類較少；3)市場層次單一；4)中小企業(yè)面臨不公平、不合理的競爭；5)法規(guī)體系不完善。檸檬市場也稱次品市場，是指信息不對稱的市場，即在市場中，產(chǎn)品的賣方對產(chǎn)品的質(zhì)量擁有比買方更多的信息。其實，大多數(shù)的中小企業(yè)的資信程度是達到了銀行的標準的，而且，近年來，許多商業(yè)銀行也在或多或少的通過自己的途徑對各個地區(qū)的中小企業(yè)進行調(diào)研分析。銀行因為對比了事后評級——不良貸款率，而在審批貸款時直接扼殺了大批良好資信的中小企業(yè)。于是好企業(yè)會先于劣等企業(yè)逐步的退出市場。由于企業(yè)融資是一種市場交易行為有交易就會有交易費用，資金使用者為了能夠獲得資金使用權(quán)，就必須支付相關(guān)的費用。但從具體實際來說，融資方式則直接影響著融資成本。發(fā)達的民間融資是江浙地區(qū)中小企業(yè)的融資特點，這樣的融資偏好也使得民間融資成本迅速在攀升。民營中小企業(yè)融資難是一個涉及到企業(yè)自身、經(jīng)濟環(huán)境、政策環(huán)境、法律環(huán)境、金融環(huán)境等各方面因素共同作用的結(jié)果，是一個綜合性的問題，而不僅僅是哪一個單方面的問題。但世界范圍內(nèi)的中小企業(yè)