【正文】 手段。對(duì)于企業(yè)融資理論的研究，從研究方式來(lái)劃分，大體可以分為三個(gè)體系：一是以杜蘭特(Durand，1952)為主的早期企業(yè)融資理論學(xué)派。受政府的影響和實(shí)踐的制約，學(xué)術(shù)界對(duì)中小企業(yè)融資問(wèn)題的研究還很不系統(tǒng)、深入、成熟。（劉曼紅，2003年）據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前占我國(guó)注冊(cè)企業(yè)總數(shù)99%以上的中小企業(yè)卻只獲得了不到20%貸款總額，中小企業(yè)的重要地位與其所獲融資支持是十分不對(duì)稱(chēng)的。世界各國(guó)的數(shù)據(jù)表明，中小企業(yè)在一個(gè)國(guó)家中的地位不容忽視。我國(guó)受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)大工業(yè)化模式的影響，中國(guó)政府長(zhǎng)期重視大企業(yè)的發(fā)展，忽視對(duì)中小企業(yè)的扶持。中小企業(yè)的融資困境，不僅關(guān)系到單個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和生存狀態(tài)，更影響著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康、良性發(fā)展。參與同一工作的其他同志對(duì)本研究所做的任何貢獻(xiàn)均已在論文中作了明確的說(shuō)明并表示了謝意。 SHANGHAI UNIVERSITY畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）UNDERGRADUATE PROJECT (THESIS)題 目:江浙地區(qū)中小企業(yè)融資困境及對(duì)策學(xué) 院 管理學(xué)院專(zhuān) 業(yè) 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)學(xué) 號(hào) 06121139學(xué)生姓名 陳 晨指導(dǎo)教師 吳 建 剛 起訖日期 2010年2月至6月 52 / 59上海大學(xué)本論文經(jīng)答辯委員會(huì)全體委員審查，確認(rèn)符合上海大學(xué)學(xué)士學(xué)位論文質(zhì)量要求。 簽 名： 日 期： 本論文使用授權(quán)說(shuō)明本人完全了解上海大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：學(xué)校有權(quán)保留論文及送交論文復(fù)印件，允許論文被查閱和借閱；學(xué)?？梢怨颊撐牡娜炕虿糠謨?nèi)容。因此，本文希望在借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)并總結(jié)江浙地區(qū)中小企業(yè)融資問(wèn)題處理的基礎(chǔ)上，推廣到一般性企業(yè)，力求找到新的突破口，為我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題上有所幫助和指導(dǎo)。改革開(kāi)放三十年來(lái),我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制從建立到不斷地完善,中小企業(yè)在此過(guò)程中迅猛發(fā)展。意大利，%,%，素來(lái)有“中小企業(yè)王國(guó)”之稱(chēng)。 近年來(lái)，我國(guó)政府加大了對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的扶持力度，不斷出臺(tái)支持中小企業(yè)發(fā)展和解決中小企業(yè)融資難的政策。 本文開(kāi)展對(duì)江浙區(qū)域內(nèi)部分中小企業(yè)的結(jié)構(gòu)、規(guī)模、盈利水平、融資途徑、融資難易程度等多個(gè)方面進(jìn)行調(diào)查，并做出數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，將統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)結(jié)合國(guó)內(nèi)外對(duì)中小企業(yè)的扶植政策和扶植效果，做出一般性的理論分析研究，對(duì)發(fā)現(xiàn)我國(guó)中小企業(yè)融資難的根源問(wèn)題和解決方法具有重要意義。二是以MM理論為中心的現(xiàn)代企業(yè)融資理論學(xué)派。其中還提到。汪丁丁在《回顧金融革命》中寫(xiě)道：“大規(guī)模的資本的籌集，在根本上依賴(lài)于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)代模式的核心制度——信用制度”。林毅夫、李永軍認(rèn)為，金融服務(wù)成本的大小和效率的高低與金融機(jī)構(gòu)本身的大少和企業(yè)規(guī)模的大小都有一定得關(guān)系，面多中小企業(yè)融資的特點(diǎn)，解決我國(guó)中小企業(yè)融資難的根本出路就是大力展和完善中小金融機(jī)構(gòu)。目前理論界討論的核心主要集中于以下五個(gè)方面：一、如何建立政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)、商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)、互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)相互補(bǔ)充、相互協(xié)調(diào)的機(jī)制；二、如何有效建立再擔(dān)保基金制度；三、如何建立擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制；四、如何在現(xiàn)有擔(dān)保體系中建立和規(guī)范協(xié)作銀行制度；五、如何建立完善中小企業(yè)資信評(píng)級(jí)制度。本文的基本結(jié)構(gòu)如下圖（）所示：現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論信息不對(duì)稱(chēng)理論優(yōu)序融資理論等相關(guān)理論國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)行業(yè)了解，江浙地區(qū)中小企業(yè)問(wèn)卷調(diào)查的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)及分析江浙地區(qū)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題分析中小企業(yè)融資難的問(wèn)題成因分析和因素分析解決我國(guó)中小企業(yè)尤其是江浙地區(qū)中小企業(yè)融資難的對(duì)策研究國(guó)內(nèi)外對(duì)中小企業(yè)復(fù)制的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)和對(duì)比 研究架構(gòu)圖論文可能的主要?jiǎng)?chuàng)新有如下幾點(diǎn)：第一，本文利用了江浙地區(qū)不同行業(yè)的中小企業(yè)1424家的比較大的樣本進(jìn)行分析，城市覆蓋面包括杭州、湖州、嘉興、金華、麗水、寧波、紹興、衢州、臺(tái)州、溫州、舟山、常州、淮安、連云港、南京、南通、宿遷、泰州、無(wú)錫、徐州、鹽城、揚(yáng)州、鎮(zhèn)江等地；行業(yè)覆蓋涉及制造業(yè)806家，批發(fā)零售業(yè)160家，建筑業(yè)82家，交通運(yùn)輸業(yè)78家，住宿餐飲業(yè)68家，電力燃?xì)馑I(yè)68家，農(nóng)林牧漁業(yè)60家，采礦業(yè)32家，計(jì)算機(jī)業(yè)28家，房地產(chǎn)業(yè)15家以及其他綜合性企業(yè)27家，使得分析統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)具有說(shuō)明力和一定的代表性。任何脫離整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)背景，隔離三者之間聯(lián)系的研究方法都是錯(cuò)誤的。比如，依據(jù)香港政府的規(guī)定，所謂中小企業(yè)是指：任何從事制造業(yè)而在本港雇用少于100人的企業(yè)；任何從事非制造業(yè)（包括建造業(yè)、采礦業(yè)、采石業(yè)、電力及燃料生產(chǎn)業(yè)、進(jìn)出口貿(mào)易、批發(fā)、零售、飲食、酒店 、物流、運(yùn)輸、倉(cāng)庫(kù)、保險(xiǎn)、地產(chǎn)、商用服務(wù)、社區(qū)服務(wù)、社會(huì)服務(wù)和個(gè)人服務(wù)業(yè)）而在本港雇用少于50人的企業(yè)。一些西方發(fā)達(dá)國(guó)家和東南亞先進(jìn)國(guó)家或地區(qū)的中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)如下： 西方發(fā)達(dá)國(guó)家和東南亞先進(jìn)國(guó)家或地區(qū)的中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)國(guó)家和地區(qū)企業(yè)類(lèi)型從業(yè)人員數(shù)（人）年?duì)I業(yè)金額資產(chǎn)金額美國(guó)中小企業(yè)500其中：制造業(yè)1000加拿大小型企業(yè)50其中：制造業(yè)100500萬(wàn)加元中型企業(yè)51~499其中：制造業(yè)101~499500~2000萬(wàn)加元英國(guó)小企業(yè)，其中：200制造業(yè)建筑業(yè)25零售業(yè)45萬(wàn)英鎊批發(fā)業(yè)170萬(wàn)英鎊服務(wù)業(yè)45萬(wàn)英鎊公司運(yùn)輸業(yè)擁有汽車(chē)5輛法國(guó)手工工業(yè)企業(yè)9中小企業(yè)10~4991億法郎德國(guó)小型企業(yè)49100萬(wàn)馬克中型企業(yè)40~499100萬(wàn)~1億馬克意大利手工業(yè)9中小企業(yè)10~500其中：小企業(yè)10~100澳洲小型企業(yè)其中：制造業(yè)100服務(wù)業(yè)20中型企業(yè)100~499其中：制造業(yè)20~499服務(wù)業(yè)日本中小企業(yè)300其中：工業(yè)、礦業(yè)1001億日元運(yùn)輸建筑業(yè)503000萬(wàn)日元批發(fā)、零售、服務(wù)業(yè)501000萬(wàn)日元韓國(guó)中小企業(yè)其中：制造業(yè)1000采礦業(yè)、運(yùn)輸業(yè)300建筑業(yè)200商業(yè)及服務(wù)業(yè)20新加坡中小企業(yè)固定資產(chǎn)凈值：1200萬(wàn)新元其中：商業(yè)及服務(wù)業(yè)100香港中小企業(yè)50其中：制造業(yè)100臺(tái)灣中小企業(yè)50上年?duì)I業(yè)額：8000萬(wàn)新臺(tái)幣實(shí)收資本：6000萬(wàn)新臺(tái)幣投資金額：4000萬(wàn)新臺(tái)幣其中：制造、建筑、采礦業(yè)200資料來(lái)源：陳曉紅主編，《中小企業(yè)融資》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2000年版，第5頁(yè)。好比中小企業(yè)，在經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的大環(huán)境下，只有定量的界定是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，還要有相對(duì)穩(wěn)定的，從企業(yè)內(nèi)部性質(zhì)和特點(diǎn)出發(fā)所歸納總結(jié)的定性界定。如果用模型來(lái)比喻的話(huà)，非金字塔最為合適。所以，從定性的角度，我們可以用幾句話(huà)來(lái)總結(jié)概括一下中小企業(yè)的界定：具有地域特點(diǎn)，生產(chǎn)規(guī)模偏中小，不占據(jù)市場(chǎng)支配地位，部分企業(yè)與大企業(yè)存在協(xié)作關(guān)系，并且在組織結(jié)構(gòu)和管理上比較簡(jiǎn)單。也就是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要，通過(guò)科學(xué)的預(yù)測(cè)和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)需要的理財(cái)行為。從現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況看，作為企業(yè)需要比以往任何時(shí)候都更加深刻，全面地了解金融知識(shí)、了解金融機(jī)構(gòu)、了解金融市場(chǎng)，因?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展離不開(kāi)金融的支持，企業(yè)必須與之打交道。席建國(guó)：《資本市場(chǎng)制度分析》：北京大學(xué)，2000年，第33頁(yè)。中小企業(yè)通過(guò)承擔(dān)將近70%的就業(yè)崗位，不僅為國(guó)家減少了在社會(huì)保障方面(如失業(yè)保險(xiǎn)等)的財(cái)政開(kāi)支，同時(shí)還為國(guó)家創(chuàng)造了43. 2％的工商稅收；“大”的保證和必備條件。在上述地位與作用中，解決就業(yè)實(shí)現(xiàn)社會(huì)穩(wěn)定成為中小企業(yè)的重要使命。其中制造業(yè)806家，批發(fā)零售業(yè)160家，建筑業(yè)82家，交通運(yùn)輸業(yè)78家，住宿餐飲業(yè)68家，電力燃?xì)馑I(yè)68家，農(nóng)林牧漁業(yè)60家，采礦業(yè)32家，計(jì)算機(jī)業(yè)28家，房地產(chǎn)業(yè)15家以及其他綜合性企業(yè)27家。這個(gè)問(wèn)題嚴(yán)重程度，在目前的狀況，形成困境的原因有很多且十分負(fù)責(zé)，想通過(guò)某種手段就解決問(wèn)題是不現(xiàn)實(shí)的，只能依靠各種途徑夠做出緩解，而不能徹底解決。相反的，民間融資卻是中小企業(yè)不可或缺的重要融資渠道。無(wú)論銀行有多大額度的信貸資金準(zhǔn)備，中小企業(yè)的信用制度以及擔(dān)保制度的建立也是一個(gè)突出需要解決的問(wèn)題。過(guò)渡控制擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)造成擔(dān)保效率低下；缺乏再擔(dān)保機(jī)構(gòu)和城市擔(dān)保能力弱?。粨?dān)保機(jī)構(gòu)的行政干預(yù)嚴(yán)重；市場(chǎng)準(zhǔn)入與行業(yè)自律缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)；信用擔(dān)保與互助擔(dān)保、商業(yè)擔(dān)保的分工不合理等使其成效不明顯，中小企業(yè)實(shí)際需求無(wú)法得到滿(mǎn)足。江蘇省鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的總負(fù)債中，企業(yè)應(yīng)付款大約占三分之一，相當(dāng)或超過(guò)了銀行借款的規(guī)模。被拖欠貨款是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大以及資金鏈極易斷裂的主要原因。內(nèi)源融資的主要途徑有自有資金的擴(kuò)充、增資擴(kuò)股、出售股份或吸納新資本、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)滾動(dòng)投入、職工持股式集資等方式；外源融資是指吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的閑置資金，使之轉(zhuǎn)化為自己投資的過(guò)程。由于國(guó)有大銀行規(guī)定的貸款條件相對(duì)苛刻，程序繁多，融資成本高，從而將眾多中小企業(yè)拒之門(mén)外。由于我國(guó)資本市場(chǎng)不完善，法律法規(guī)和政策導(dǎo)向方面的限制使大部份中小企業(yè)很難滿(mǎn)足發(fā)行股票、債券所需要的苛刻條件，而我國(guó)財(cái)政資金的資助對(duì)象主要是國(guó)有大中型企業(yè)，部分科技型中小企業(yè)可從地方財(cái)政取得少量資金支持，這些都嚴(yán)重堵塞了中小企業(yè)的直接融資渠道。根據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，截至2008年底，中國(guó)民間資本沉淀金額達(dá)數(shù)十萬(wàn)億元，其中浙江民間資本沉淀8300億元。以美國(guó)為例，即使政府給予如此多的優(yōu)惠政策和資金支持中小企業(yè)發(fā)展，其中小企業(yè)存活率的數(shù)據(jù)仍是讓人不容樂(lè)觀局面：5年以上占32%，8年以上占19%，10年以上的只有13%。就課題所研究的江浙地區(qū)，浙江經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員2008年數(shù)據(jù)公布，上半年規(guī)模以上虧損企業(yè)有1．07萬(wàn)家，虧損面達(dá)19．6%，規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值和利潤(rùn)總額增幅比去年同期分別回落5．5個(gè)和17．8個(gè)百分點(diǎn)。中小企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失控，產(chǎn)品重合度畸高，造成目前市場(chǎng)上絕大部分產(chǎn)品供過(guò)于求的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)的強(qiáng)烈競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致了多數(shù)中小企業(yè)的破產(chǎn)。如此高的產(chǎn)品重合度，造成了江浙地區(qū)中小企業(yè)的窘境。不健全的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制或者控制制度的殘缺不全會(huì)導(dǎo)致內(nèi)部會(huì)計(jì)控制執(zhí)行大打折扣，使得會(huì)計(jì)信息失真。由此一來(lái)會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真，導(dǎo)致銀行對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力無(wú)法辨清，對(duì)貸款的監(jiān)督和檢查工作也無(wú)法進(jìn)行，即便銀行有心也無(wú)力向中小企業(yè)伸出援手了?，F(xiàn)金——資產(chǎn)——現(xiàn)金（增值）的循環(huán)，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程，企業(yè)要維持運(yùn)轉(zhuǎn)，就必須保持這個(gè)循環(huán)良性的不斷運(yùn)轉(zhuǎn)?？梢?jiàn)，在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)中，由于資金鏈斷裂而導(dǎo)致失敗的占了很大比例。其次，由于各個(gè)中小企業(yè)深受伙伴企業(yè)拖欠貨款之苦。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)戴相龍主編了一本《領(lǐng)導(dǎo)干部金融知識(shí)讀本》，江澤民總書(shū)記做了批語(yǔ)：“我希望各級(jí)黨政領(lǐng)導(dǎo)干部和廣大企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)干部，都要學(xué)一些金融基本知識(shí)。首先，中小企業(yè)對(duì)融資工具和渠道的認(rèn)識(shí)不足。壽命周期通常分為四個(gè)階段，即初創(chuàng)期、擴(kuò)張期、穩(wěn)定期和衰退期。（2000年編制）中國(guó)人民銀行政策性銀行國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行中國(guó)進(jìn)出口銀行中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行商業(yè)銀行全國(guó)性國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行中國(guó)工商銀行中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行中國(guó)銀行中國(guó)建設(shè)銀行全國(guó)性股份制商業(yè)銀行交通銀行中信實(shí)業(yè)銀行中國(guó)光大銀行招商銀行華夏銀行中國(guó)民生銀行地區(qū)性股份制商業(yè)銀行深證發(fā)展銀行廣東發(fā)展銀行浦東發(fā)展銀行福建興業(yè)銀行地方性股份制商業(yè)銀行蚌埠住房?jī)?chǔ)蓄銀行煙臺(tái)住房?jī)?chǔ)蓄銀行城市商業(yè)銀行（90家）合作制商業(yè)銀行農(nóng)村信用社城市信用社非銀行金融機(jī)構(gòu)信托投資公司融資租賃公司財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)管理公司（4家）中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)上海證券交易所，深證證券交易所期貨（商品）交易所證券公司（投資銀行）期貨經(jīng)紀(jì)公司基金管理公司中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)保險(xiǎn)公司（含再保險(xiǎn)公司）注明：本表不包括外資銀行 資料來(lái)源：何德旭：《中國(guó)金融創(chuàng)新與發(fā)展研究》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2001年，第117頁(yè)上表的金融架構(gòu)表明，目前我國(guó)有中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行三家政策性銀行，而這三家銀行主要是負(fù)責(zé)大型機(jī)電設(shè)備進(jìn)出口和國(guó)家糧棉油儲(chǔ)備、主要農(nóng)副產(chǎn)品收購(gòu)及農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)方面的政策性貸款業(yè)務(wù)及國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目包括基本建設(shè)和技術(shù)改造的貸款及貼息業(yè)務(wù)，直接與中小企業(yè)融資相聯(lián)系的政策性銀行基本上還沒(méi)有。而我國(guó)的債券市場(chǎng)非常弱，所有的大企業(yè)主要還是依賴(lài)銀行貸款。不真實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)表又削弱了中小企業(yè)間接融資的能力。然而，不發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)使得融資渠道單一化缺乏層次，融資渠道的堵塞。我國(guó)目前的資本市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)表現(xiàn)在以下四個(gè)方面:1)金融機(jī)構(gòu)高度壟斷；2)從事融資的工具種類(lèi)較少；3)市場(chǎng)層次單一；4)中小企業(yè)面臨不公平、不合理的競(jìng)爭(zhēng)；5)法規(guī)體系不完善。檸檬市場(chǎng)也稱(chēng)次品市場(chǎng)，是指信息不對(duì)稱(chēng)的市場(chǎng)，即在市場(chǎng)中，產(chǎn)品的賣(mài)方對(duì)產(chǎn)品的質(zhì)量擁有比買(mǎi)方更多的信息。其實(shí)，大多數(shù)的中小企業(yè)的資信程度是達(dá)到了銀行的標(biāo)準(zhǔn)的，而且，近年來(lái)，許多商業(yè)銀行也在或多或少的通過(guò)自己的途徑對(duì)各個(gè)地區(qū)的中小企業(yè)進(jìn)行調(diào)研分析。銀行因?yàn)閷?duì)比了事后評(píng)級(jí)——不良貸款率，而在審批貸款時(shí)直接扼殺了大批良好資信的中小企業(yè)。于是好企業(yè)會(huì)先于劣等企業(yè)逐步的退出市場(chǎng)。由于企業(yè)融資是一種市場(chǎng)交易行為有交易就會(huì)有交易費(fèi)用，資金使用者為了能夠獲得資金使用權(quán)，就必須支付相關(guān)的費(fèi)用。但從具體實(shí)際來(lái)說(shuō)，融資方式則直接影響著融資成本。發(fā)達(dá)的民間融資是江浙地區(qū)中小企業(yè)的融資特點(diǎn)，這樣的融資偏好也使得民間融資成本迅速在攀升。民營(yíng)中小企業(yè)融資難是一個(gè)涉及到企業(yè)自身、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策環(huán)境、法律環(huán)境、金融環(huán)境等各方面因素共同作用的結(jié)果，是一個(gè)綜合性的問(wèn)題，而不僅僅是哪一個(gè)單方面的問(wèn)題。但世界范圍內(nèi)的中小企業(yè)