【正文】 手段。對于企業(yè)融資理論的研究，從研究方式來劃分，大體可以分為三個體系：一是以杜蘭特(Durand，1952)為主的早期企業(yè)融資理論學(xué)派。受政府的影響和實踐的制約，學(xué)術(shù)界對中小企業(yè)融資問題的研究還很不系統(tǒng)、深入、成熟。（劉曼紅，2003年）據(jù)統(tǒng)計，目前占我國注冊企業(yè)總數(shù)99%以上的中小企業(yè)卻只獲得了不到20%貸款總額，中小企業(yè)的重要地位與其所獲融資支持是十分不對稱的。世界各國的數(shù)據(jù)表明，中小企業(yè)在一個國家中的地位不容忽視。我國受計劃經(jīng)濟大工業(yè)化模式的影響，中國政府長期重視大企業(yè)的發(fā)展，忽視對中小企業(yè)的扶持。中小企業(yè)的融資困境，不僅關(guān)系到單個企業(yè)的經(jīng)營狀況和生存狀態(tài)，更影響著國民經(jīng)濟的健康、良性發(fā)展。參與同一工作的其他同志對本研究所做的任何貢獻(xiàn)均已在論文中作了明確的說明并表示了謝意。 SHANGHAI UNIVERSITY畢業(yè)設(shè)計（論文）UNDERGRADUATE PROJECT (THESIS)題 目:江浙地區(qū)中小企業(yè)融資困境及對策學(xué) 院 管理學(xué)院專 業(yè) 財務(wù)會計學(xué) 號 06121139學(xué)生姓名 陳 晨指導(dǎo)教師 吳 建 剛 起訖日期 2010年2月至6月 52 / 59上海大學(xué)本論文經(jīng)答辯委員會全體委員審查，確認(rèn)符合上海大學(xué)學(xué)士學(xué)位論文質(zhì)量要求。 簽 名： 日 期： 本論文使用授權(quán)說明本人完全了解上海大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：學(xué)校有權(quán)保留論文及送交論文復(fù)印件，允許論文被查閱和借閱；學(xué)?？梢怨颊撐牡娜炕虿糠謨?nèi)容。因此，本文希望在借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗并總結(jié)江浙地區(qū)中小企業(yè)融資問題處理的基礎(chǔ)上，推廣到一般性企業(yè)，力求找到新的突破口，為我國中小企業(yè)融資問題上有所幫助和指導(dǎo)。改革開放三十年來,我國的市場經(jīng)濟體制從建立到不斷地完善,中小企業(yè)在此過程中迅猛發(fā)展。意大利，%,%，素來有“中小企業(yè)王國”之稱。 近年來，我國政府加大了對中小企業(yè)發(fā)展的扶持力度，不斷出臺支持中小企業(yè)發(fā)展和解決中小企業(yè)融資難的政策。 本文開展對江浙區(qū)域內(nèi)部分中小企業(yè)的結(jié)構(gòu)、規(guī)模、盈利水平、融資途徑、融資難易程度等多個方面進(jìn)行調(diào)查，并做出數(shù)據(jù)統(tǒng)計，將統(tǒng)計數(shù)據(jù)結(jié)合國內(nèi)外對中小企業(yè)的扶植政策和扶植效果，做出一般性的理論分析研究，對發(fā)現(xiàn)我國中小企業(yè)融資難的根源問題和解決方法具有重要意義。二是以MM理論為中心的現(xiàn)代企業(yè)融資理論學(xué)派。其中還提到。汪丁丁在《回顧金融革命》中寫道：“大規(guī)模的資本的籌集，在根本上依賴于市場經(jīng)濟的現(xiàn)代模式的核心制度——信用制度”。林毅夫、李永軍認(rèn)為，金融服務(wù)成本的大小和效率的高低與金融機構(gòu)本身的大少和企業(yè)規(guī)模的大小都有一定得關(guān)系，面多中小企業(yè)融資的特點，解決我國中小企業(yè)融資難的根本出路就是大力展和完善中小金融機構(gòu)。目前理論界討論的核心主要集中于以下五個方面：一、如何建立政策性擔(dān)保機構(gòu)、商業(yè)擔(dān)保機構(gòu)、互助性擔(dān)保機構(gòu)相互補充、相互協(xié)調(diào)的機制；二、如何有效建立再擔(dān)?；鹬贫?；三、如何建立擔(dān)保機構(gòu)風(fēng)險控制和風(fēng)險補償機制；四、如何在現(xiàn)有擔(dān)保體系中建立和規(guī)范協(xié)作銀行制度；五、如何建立完善中小企業(yè)資信評級制度。本文的基本結(jié)構(gòu)如下圖（）所示：現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論信息不對稱理論優(yōu)序融資理論等相關(guān)理論國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)行業(yè)了解，江浙地區(qū)中小企業(yè)問卷調(diào)查的數(shù)據(jù)統(tǒng)計及分析江浙地區(qū)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀和存在的問題分析中小企業(yè)融資難的問題成因分析和因素分析解決我國中小企業(yè)尤其是江浙地區(qū)中小企業(yè)融資難的對策研究國內(nèi)外對中小企業(yè)復(fù)制的經(jīng)驗總結(jié)和對比 研究架構(gòu)圖論文可能的主要創(chuàng)新有如下幾點：第一，本文利用了江浙地區(qū)不同行業(yè)的中小企業(yè)1424家的比較大的樣本進(jìn)行分析，城市覆蓋面包括杭州、湖州、嘉興、金華、麗水、寧波、紹興、衢州、臺州、溫州、舟山、常州、淮安、連云港、南京、南通、宿遷、泰州、無錫、徐州、鹽城、揚州、鎮(zhèn)江等地；行業(yè)覆蓋涉及制造業(yè)806家，批發(fā)零售業(yè)160家，建筑業(yè)82家，交通運輸業(yè)78家，住宿餐飲業(yè)68家，電力燃?xì)馑I(yè)68家，農(nóng)林牧漁業(yè)60家，采礦業(yè)32家，計算機業(yè)28家，房地產(chǎn)業(yè)15家以及其他綜合性企業(yè)27家，使得分析統(tǒng)計的數(shù)據(jù)具有說明力和一定的代表性。任何脫離整個社會經(jīng)濟背景，隔離三者之間聯(lián)系的研究方法都是錯誤的。比如，依據(jù)香港政府的規(guī)定，所謂中小企業(yè)是指：任何從事制造業(yè)而在本港雇用少于100人的企業(yè)；任何從事非制造業(yè)（包括建造業(yè)、采礦業(yè)、采石業(yè)、電力及燃料生產(chǎn)業(yè)、進(jìn)出口貿(mào)易、批發(fā)、零售、飲食、酒店 、物流、運輸、倉庫、保險、地產(chǎn)、商用服務(wù)、社區(qū)服務(wù)、社會服務(wù)和個人服務(wù)業(yè)）而在本港雇用少于50人的企業(yè)。一些西方發(fā)達(dá)國家和東南亞先進(jìn)國家或地區(qū)的中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)如下： 西方發(fā)達(dá)國家和東南亞先進(jìn)國家或地區(qū)的中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)國家和地區(qū)企業(yè)類型從業(yè)人員數(shù)（人）年營業(yè)金額資產(chǎn)金額美國中小企業(yè)500其中：制造業(yè)1000加拿大小型企業(yè)50其中：制造業(yè)100500萬加元中型企業(yè)51~499其中：制造業(yè)101~499500~2000萬加元英國小企業(yè)，其中：200制造業(yè)建筑業(yè)25零售業(yè)45萬英鎊批發(fā)業(yè)170萬英鎊服務(wù)業(yè)45萬英鎊公司運輸業(yè)擁有汽車5輛法國手工工業(yè)企業(yè)9中小企業(yè)10~4991億法郎德國小型企業(yè)49100萬馬克中型企業(yè)40~499100萬~1億馬克意大利手工業(yè)9中小企業(yè)10~500其中：小企業(yè)10~100澳洲小型企業(yè)其中：制造業(yè)100服務(wù)業(yè)20中型企業(yè)100~499其中：制造業(yè)20~499服務(wù)業(yè)日本中小企業(yè)300其中：工業(yè)、礦業(yè)1001億日元運輸建筑業(yè)503000萬日元批發(fā)、零售、服務(wù)業(yè)501000萬日元韓國中小企業(yè)其中：制造業(yè)1000采礦業(yè)、運輸業(yè)300建筑業(yè)200商業(yè)及服務(wù)業(yè)20新加坡中小企業(yè)固定資產(chǎn)凈值：1200萬新元其中：商業(yè)及服務(wù)業(yè)100香港中小企業(yè)50其中：制造業(yè)100臺灣中小企業(yè)50上年營業(yè)額：8000萬新臺幣實收資本：6000萬新臺幣投資金額：4000萬新臺幣其中：制造、建筑、采礦業(yè)200資料來源：陳曉紅主編，《中小企業(yè)融資》，經(jīng)濟科學(xué)出版社，2000年版，第5頁。好比中小企業(yè)，在經(jīng)濟飛速發(fā)展的大環(huán)境下，只有定量的界定是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，還要有相對穩(wěn)定的，從企業(yè)內(nèi)部性質(zhì)和特點出發(fā)所歸納總結(jié)的定性界定。如果用模型來比喻的話，非金字塔最為合適。所以，從定性的角度，我們可以用幾句話來總結(jié)概括一下中小企業(yè)的界定：具有地域特點，生產(chǎn)規(guī)模偏中小，不占據(jù)市場支配地位，部分企業(yè)與大企業(yè)存在協(xié)作關(guān)系，并且在組織結(jié)構(gòu)和管理上比較簡單。也就是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經(jīng)營發(fā)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營管理活動需要的理財行為。從現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的狀況看，作為企業(yè)需要比以往任何時候都更加深刻，全面地了解金融知識、了解金融機構(gòu)、了解金融市場，因為企業(yè)的發(fā)展離不開金融的支持，企業(yè)必須與之打交道。席建國：《資本市場制度分析》：北京大學(xué)，2000年，第33頁。中小企業(yè)通過承擔(dān)將近70%的就業(yè)崗位，不僅為國家減少了在社會保障方面(如失業(yè)保險等)的財政開支，同時還為國家創(chuàng)造了43. 2％的工商稅收；“大”的保證和必備條件。在上述地位與作用中，解決就業(yè)實現(xiàn)社會穩(wěn)定成為中小企業(yè)的重要使命。其中制造業(yè)806家，批發(fā)零售業(yè)160家，建筑業(yè)82家，交通運輸業(yè)78家，住宿餐飲業(yè)68家，電力燃?xì)馑I(yè)68家，農(nóng)林牧漁業(yè)60家，采礦業(yè)32家，計算機業(yè)28家，房地產(chǎn)業(yè)15家以及其他綜合性企業(yè)27家。這個問題嚴(yán)重程度，在目前的狀況，形成困境的原因有很多且十分負(fù)責(zé)，想通過某種手段就解決問題是不現(xiàn)實的，只能依靠各種途徑夠做出緩解，而不能徹底解決。相反的，民間融資卻是中小企業(yè)不可或缺的重要融資渠道。無論銀行有多大額度的信貸資金準(zhǔn)備，中小企業(yè)的信用制度以及擔(dān)保制度的建立也是一個突出需要解決的問題。過渡控制擔(dān)保風(fēng)險造成擔(dān)保效率低下；缺乏再擔(dān)保機構(gòu)和城市擔(dān)保能力弱??；擔(dān)保機構(gòu)的行政干預(yù)嚴(yán)重；市場準(zhǔn)入與行業(yè)自律缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)；信用擔(dān)保與互助擔(dān)保、商業(yè)擔(dān)保的分工不合理等使其成效不明顯，中小企業(yè)實際需求無法得到滿足。江蘇省鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的總負(fù)債中，企業(yè)應(yīng)付款大約占三分之一，相當(dāng)或超過了銀行借款的規(guī)模。被拖欠貨款是一個企業(yè)經(jīng)營財務(wù)風(fēng)險加大以及資金鏈極易斷裂的主要原因。內(nèi)源融資的主要途徑有自有資金的擴充、增資擴股、出售股份或吸納新資本、經(jīng)營利潤滾動投入、職工持股式集資等方式；外源融資是指吸收其他經(jīng)濟主體的閑置資金，使之轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。由于國有大銀行規(guī)定的貸款條件相對苛刻，程序繁多，融資成本高，從而將眾多中小企業(yè)拒之門外。由于我國資本市場不完善，法律法規(guī)和政策導(dǎo)向方面的限制使大部份中小企業(yè)很難滿足發(fā)行股票、債券所需要的苛刻條件，而我國財政資金的資助對象主要是國有大中型企業(yè)，部分科技型中小企業(yè)可從地方財政取得少量資金支持，這些都嚴(yán)重堵塞了中小企業(yè)的直接融資渠道。根據(jù)央行統(tǒng)計，截至2008年底，中國民間資本沉淀金額達(dá)數(shù)十萬億元，其中浙江民間資本沉淀8300億元。以美國為例，即使政府給予如此多的優(yōu)惠政策和資金支持中小企業(yè)發(fā)展，其中小企業(yè)存活率的數(shù)據(jù)仍是讓人不容樂觀局面：5年以上占32%，8年以上占19%，10年以上的只有13%。就課題所研究的江浙地區(qū)，浙江經(jīng)濟貿(mào)易委員2008年數(shù)據(jù)公布，上半年規(guī)模以上虧損企業(yè)有1．07萬家，虧損面達(dá)19．6%，規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值和利潤總額增幅比去年同期分別回落5．5個和17．8個百分點。中小企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失控，產(chǎn)品重合度畸高，造成目前市場上絕大部分產(chǎn)品供過于求的態(tài)勢，市場的強烈競爭導(dǎo)致了多數(shù)中小企業(yè)的破產(chǎn)。如此高的產(chǎn)品重合度，造成了江浙地區(qū)中小企業(yè)的窘境。不健全的內(nèi)部會計控制或者控制制度的殘缺不全會導(dǎo)致內(nèi)部會計控制執(zhí)行大打折扣，使得會計信息失真。由此一來會計信息嚴(yán)重失真，導(dǎo)致銀行對企業(yè)風(fēng)險承受能力無法辨清，對貸款的監(jiān)督和檢查工作也無法進(jìn)行，即便銀行有心也無力向中小企業(yè)伸出援手了?，F(xiàn)金——資產(chǎn)——現(xiàn)金（增值）的循環(huán)，是企業(yè)經(jīng)營的過程，企業(yè)要維持運轉(zhuǎn)，就必須保持這個循環(huán)良性的不斷運轉(zhuǎn)。可見，在企業(yè)的經(jīng)營中，由于資金鏈斷裂而導(dǎo)致失敗的占了很大比例。其次，由于各個中小企業(yè)深受伙伴企業(yè)拖欠貨款之苦。中國人民銀行行長戴相龍主編了一本《領(lǐng)導(dǎo)干部金融知識讀本》，江澤民總書記做了批語：“我希望各級黨政領(lǐng)導(dǎo)干部和廣大企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)干部，都要學(xué)一些金融基本知識。首先，中小企業(yè)對融資工具和渠道的認(rèn)識不足。壽命周期通常分為四個階段，即初創(chuàng)期、擴張期、穩(wěn)定期和衰退期。（2000年編制）中國人民銀行政策性銀行國家開發(fā)銀行中國進(jìn)出口銀行中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行商業(yè)銀行全國性國有獨資商業(yè)銀行中國工商銀行中國農(nóng)業(yè)銀行中國銀行中國建設(shè)銀行全國性股份制商業(yè)銀行交通銀行中信實業(yè)銀行中國光大銀行招商銀行華夏銀行中國民生銀行地區(qū)性股份制商業(yè)銀行深證發(fā)展銀行廣東發(fā)展銀行浦東發(fā)展銀行福建興業(yè)銀行地方性股份制商業(yè)銀行蚌埠住房儲蓄銀行煙臺住房儲蓄銀行城市商業(yè)銀行（90家）合作制商業(yè)銀行農(nóng)村信用社城市信用社非銀行金融機構(gòu)信托投資公司融資租賃公司財務(wù)公司資產(chǎn)管理公司（4家）中國證券監(jiān)督管理委員會上海證券交易所，深證證券交易所期貨（商品）交易所證券公司（投資銀行）期貨經(jīng)紀(jì)公司基金管理公司中國保險監(jiān)督管理委員會保險公司（含再保險公司）注明：本表不包括外資銀行 資料來源：何德旭：《中國金融創(chuàng)新與發(fā)展研究》，經(jīng)濟科學(xué)出版社，2001年，第117頁上表的金融架構(gòu)表明，目前我國有中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行和國家開發(fā)銀行三家政策性銀行，而這三家銀行主要是負(fù)責(zé)大型機電設(shè)備進(jìn)出口和國家糧棉油儲備、主要農(nóng)副產(chǎn)品收購及農(nóng)業(yè)開發(fā)方面的政策性貸款業(yè)務(wù)及國家重點建設(shè)項目包括基本建設(shè)和技術(shù)改造的貸款及貼息業(yè)務(wù)，直接與中小企業(yè)融資相聯(lián)系的政策性銀行基本上還沒有。而我國的債券市場非常弱，所有的大企業(yè)主要還是依賴銀行貸款。不真實的財務(wù)報表又削弱了中小企業(yè)間接融資的能力。然而，不發(fā)達(dá)的資本市場使得融資渠道單一化缺乏層次，融資渠道的堵塞。我國目前的資本市場的不發(fā)達(dá)表現(xiàn)在以下四個方面:1)金融機構(gòu)高度壟斷；2)從事融資的工具種類較少；3)市場層次單一；4)中小企業(yè)面臨不公平、不合理的競爭；5)法規(guī)體系不完善。檸檬市場也稱次品市場，是指信息不對稱的市場，即在市場中，產(chǎn)品的賣方對產(chǎn)品的質(zhì)量擁有比買方更多的信息。其實，大多數(shù)的中小企業(yè)的資信程度是達(dá)到了銀行的標(biāo)準(zhǔn)的，而且，近年來，許多商業(yè)銀行也在或多或少的通過自己的途徑對各個地區(qū)的中小企業(yè)進(jìn)行調(diào)研分析。銀行因為對比了事后評級——不良貸款率，而在審批貸款時直接扼殺了大批良好資信的中小企業(yè)。于是好企業(yè)會先于劣等企業(yè)逐步的退出市場。由于企業(yè)融資是一種市場交易行為有交易就會有交易費用，資金使用者為了能夠獲得資金使用權(quán)，就必須支付相關(guān)的費用。但從具體實際來說，融資方式則直接影響著融資成本。發(fā)達(dá)的民間融資是江浙地區(qū)中小企業(yè)的融資特點，這樣的融資偏好也使得民間融資成本迅速在攀升。民營中小企業(yè)融資難是一個涉及到企業(yè)自身、經(jīng)濟環(huán)境、政策環(huán)境、法律環(huán)境、金融環(huán)境等各方面因素共同作用的結(jié)果，是一個綜合性的問題，而不僅僅是哪一個單方面的問題。但世界范圍內(nèi)的中小企業(yè)