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創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利分配政策的影響因素分析畢業(yè)論文-文庫吧資料

2025-07-13 11:03本頁面
  

【正文】 股利支付率最高值為公司代碼 300008 的上市公司,最低的則是公司代碼為 300021,300022, 300023 三家上市公司, 20xx 年股利支付率最高值為公司代碼 300021,最低的則是公司代碼為 300004, 300005, 300014, 300022, 300023, 300027,300028 七家上市公司。作為創(chuàng)業(yè)板的起點 ,這些上市公司已經(jīng)得到了初步的發(fā)展 ,其成果已得到驗證。 外部 的影響因素有很多,但由于沒有一個具體的衡量指標進行判斷,本論文就不在這里進行詳細的解說了。 例 :只有當公司的盈利超過一定水平時,才允許發(fā)放股利 。 契約性限制 如果 公司 在債務壓力大的情況下繼續(xù) 經(jīng)營 ,此時若 提高股利發(fā)放水平, 會損害債權(quán)人的利益 。 行業(yè)因素 行業(yè)范疇不同,上市公司的現(xiàn)金股利分配政策也會有所不同,當然這種差異在行業(yè)間是比較普遍的。通常情況,若一個公司的投資機會較多,需要的資金量大,通常會采取低股利、高留存利潤的政策;安徽三聯(lián)學院畢業(yè)論文 7 反之就可能采取高股利政策。如果公司已經(jīng)達到資不抵債或者是因為發(fā)放股利而不能償還債務,此時,從債權(quán)人的角度出發(fā),公司將不能繼續(xù)發(fā)放股利。這項規(guī)定完全是為了保護債權(quán)人的利益,使其財產(chǎn)保持完整性,不收侵犯。再者,是資本保全的一個規(guī)定,該項規(guī)定表示公司只能從本期的凈利潤和以前所積累的留存收益進行股利支付。為了保障股東、債權(quán)人的利益的利益,國家已制定相關的法律對股利分配政策進行了規(guī)范。 法律環(huán)境 任何公司從事生產(chǎn)經(jīng)營活動都離不開法律的規(guī)范和約束,股利分配政策的制定亦是一樣。 外部因素 金融環(huán)境 一般來說,公司的股利分配政策的制定與融資政 策緊密聯(lián)系,當公司融資環(huán)境比較寬裕時,籌資能力強 。 這里以營業(yè)收入增長率作為衡量指標 。其計算公式為:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 /資產(chǎn)總額。公司的營運能力高,對資金的利用率就越高 ,資金的流動性自然就變好,獲得收益就會增加 ,資金也就相對充裕 ,提高現(xiàn)金股利發(fā)放水平。 其計算公式為:資產(chǎn)負債率=負債 的 總額 /資產(chǎn) 的 總額 。 資產(chǎn)負債率 越 低,公司的償債能力越高,股利支付水平也就越高。為了避免一切可能發(fā)生的或者是潛在的風險,杜絕資不抵債,這樣會大大的影響到公司的信譽和往后的持續(xù)發(fā)展,大部分公司在償債能力較弱的情況下會很少發(fā)放現(xiàn)金股利。這里以 資產(chǎn)利潤率作為衡量指標,其計算公式為: 資產(chǎn)利潤率=利潤的總額/資本的總額。 盈利能力 盈利能力對公司現(xiàn)金股利分配政策的制定有著重要的影響 ,一般情況下公司的盈利能力與股利支付率呈正比。因此 ,對于那些處于加速擴張階段的創(chuàng)業(yè)板上市 公司來說 ,一般會選擇低支付水平的現(xiàn)金股利 ,轉(zhuǎn)而把利潤留在公司內(nèi)部用于投資回報率高的項目 ,以便能更快的占領市場 ,達到公司規(guī)模擴張的目的。 歐陽小明( 20xx)主要對創(chuàng)業(yè)板上市公司股利分配情況進行了調(diào)查 ,研究分析得出創(chuàng)業(yè)板上市公司在制定現(xiàn)金股利分配政策的時候,應該要結(jié)合公司的發(fā)展因素來考慮 [4]。 汪熙 (20xx)在對制造業(yè)上市公司的現(xiàn)金股利分配政策的影響因素研究分析后得出,公司的凈現(xiàn)金流量和資產(chǎn)負債率是影響現(xiàn)金股利分配的重要因素。 除了以上國外文獻,我國國內(nèi)也有許多文獻研究了創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利分配政策影響因素的問題 ,主要包括 : 邵 立洲 (20xx)對上市公司現(xiàn)金股利分配政策如何影響公司的發(fā)展 進行實證研究 , 結(jié)果表明若公司要想要有更長遠的發(fā)展 ,實現(xiàn)股東權(quán)益最大化 ,必須制定出符合公司實際發(fā)展水平的股利分配政策 [1]。 代理成本理論 是由 Jensen 和 Meckling 提出,他們 主要是把代理關系看成 一種契約, 即委托人會委托 代理人 代表他們來履行一些需要履行的基本 服務 ,例如把若干決策權(quán)轉(zhuǎn)移給代理人。 理論 第二部分是現(xiàn)代的股利政策理論,包括 追隨者效應理論 、 信號傳遞理論和代理成本理論 。若現(xiàn)金紅利與資本利得的 稅賦 可以有不同的等級,例如 現(xiàn)金股利 的 稅賦高于 資本利得的稅賦,那 在公司 及投資者看來, 現(xiàn)金股利分配政策就不是最好的股利分配方式了。 而 “ MM 理論”是 指公司派發(fā)股利的高低與股東的財富之間并沒有很大的聯(lián)系 。 相關文獻 首先是國外文獻,第一部分是傳統(tǒng)的股利政策理論,具有代表的是 “一鳥在手”理論,“ MM 理論” 以及 稅收效應理論 。 現(xiàn)金股利分配 是指企業(yè)直 接用現(xiàn)金支付應分配給投資者的股利 ,這是目前較為普遍的股利發(fā)放方式。進入門檻低,運作要求嚴是創(chuàng)業(yè)板市場較為 顯著的特點,這樣有利于給有潛力的中小企業(yè)能提供更多的融資機會。 安徽三聯(lián)學院畢業(yè)論文 3 2 文獻綜述 相關概念 創(chuàng)業(yè)板 又稱二板市場,它主要是為了解決中小型企業(yè)和創(chuàng)業(yè)型企業(yè)等需要融資而設立。第四部分,實證研究,以 20xx 年 10 月上市的 28家創(chuàng)業(yè)板上市公司為樣本,通過對 28 家的基本資料以及 20xx20xx 年的年度報表進行比較,計算出各年的現(xiàn)金股利支付率,再拿現(xiàn)金股利支付率與企業(yè)的公司規(guī)模 ,盈利能力,償債能力,營運能力以及成長能力等進行分析之后,綜合闡述安徽三聯(lián)學院畢業(yè)論文 2 影響情況以及各影響指標 ,第五部分則 根據(jù) 以上的 研究 分析 得出 結(jié)論 并 提出 相應的 建議。第二部分,文獻綜述,分為相關概念和相關文獻,相關概念主要解釋創(chuàng)業(yè)板與現(xiàn)金股利分配政策 和股利支付率等概念 ,相關文獻則包括國內(nèi)文獻和國外文獻。 因此,研究影響創(chuàng)業(yè)板上市公司的現(xiàn)金股利分配政策的因素 , 具體、客觀地揭示其存在的問題具有重要意義。但由于創(chuàng)業(yè)板上市歷史比較短,很多創(chuàng)業(yè)板上市公司的財務及治理結(jié)構(gòu)等問題依舊沒有得到解決,如創(chuàng)業(yè)板上市公司的現(xiàn)金股利分配政策問題。而 創(chuàng)業(yè)板于 20xx 年 10 月在深圳證券交易市場中正式推出,這一事件具有重要的歷史意義。近年的股票市場呈現(xiàn)下跌的走勢 , 于是便加大了投資者在二級市場上獲利的難度 ,投資者更 看重 的是,股票持有者 所持 有 股 票 的分紅能力。 distribution policies of cash dividend 安徽三聯(lián)學院畢業(yè)論文 I 目 錄 1 緒論 ..............................................................1 研究背景及意義 ................................................ 1 研究內(nèi)容及方法 ................................................ 1 2 文獻綜述 .......................................................... 3 相關概念 ...................................................... 3 創(chuàng)業(yè)板 .................................................. 3 現(xiàn)金股利分配 ............................................ 3 相關文獻 ...................................................... 3 3 現(xiàn)金股利分配政策影響因素分析 ...................................... 5 內(nèi)部因素 ...................................................... 5 公司規(guī)模 ................................................ 5 盈利能力 ................................................ 5 償債能力 ................................................ 5 營運能力 ................................................ 5 成長能力 ................................................ 6 外部因素 ...................................................... 6 金融環(huán)境 ..................
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