h第八章長期投資決策(下)-文庫吧資料
2025-03-12 19:09本頁面
【正文】 （ PA/A,IRR,10） = 1000/200= 查 10年的年金現(xiàn)值系數(shù)表： ∵ (PA/A， 14%， 10)=＞ (PA/A， 16%， 10)=＜ ∴ 14%＜ IRR＜ 16% 應(yīng)用內(nèi)插法 IRR＝ 14%+ (16% 14%) =% 612 000 612 323?? 內(nèi)部收益率及其計(jì)算 一般方法 若項(xiàng)目不符合特殊方法的條件，必須按此法 計(jì)算內(nèi)部收益率。 要求： （ 1） 判斷在哪種情況下可以利用特殊方法計(jì)算內(nèi)部收益率 IRR； （ 2）如果可以，試計(jì)算該指標(biāo)。 要求： （ 1） 判斷能否按特殊方法計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率； （ 2） 如果可以 ， 試計(jì)算該指標(biāo) 。 必要條件： 項(xiàng)目的全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建 設(shè)期為零，建設(shè)起點(diǎn)第 0期凈現(xiàn)金流量等于原始 投資的負(fù)值，即： NCF0= I ；投產(chǎn)后每年凈現(xiàn) 金流量相等，第 1至第 n期每期凈現(xiàn)金流量取得了 普通年金的形式。(P/F,10%,1) ｜ =｜ 1050 1200 =(萬元 ) ∴ PI=2372/≈ 0[sttNCF?? 2） PI與 NPVR關(guān)系的驗(yàn)證 ∵ 該項(xiàng)目的NPVR= ≈ ∴ 1+NPVR=1+==PI 內(nèi)部收益率及其計(jì)算 內(nèi)部收益率，記作 IRR， 是指項(xiàng)目投 資實(shí)際可望達(dá)到的報(bào)酬率，即能使投資項(xiàng) 目的 凈現(xiàn)值 等于 零 時(shí)的折現(xiàn)率。(P/F,ic,t) 〕｜ =｜ NCF0 (P/F,10%,10)+ NCF 11 (P/F ,10%,4) + NCF5(P/F ,10%,2)+ NCF 3 解 : （ 1） 獲利指數(shù)的計(jì)算 原始投資的現(xiàn)值合計(jì)的現(xiàn)值合計(jì)投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量?PI【例 8—13】 【例 8— 13】獲利指數(shù)的計(jì)算 已知：仍按例 8— 9中的凈現(xiàn)金流量資料 ，該項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%， 其凈現(xiàn)值為 1 ， 。 解 : ∵ 在第 (1)種情況下 ， 凈現(xiàn)值 = ,原始投資現(xiàn)值為 1 000萬元 ∴ NPVR=同理 ， 在第 (2)和第 (3)種情況下 ， 凈現(xiàn)值分別為： ， 原始投資現(xiàn)值均為 1 000萬元 ,則它們的凈現(xiàn)值率分別為 : （ 計(jì)算過程略 )。 原始投資的現(xiàn)值合計(jì)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值?NP VR【例 8—12】 【例 8—12】凈現(xiàn)值率的計(jì)算 已知：例 8— 10中各種情況下的凈現(xiàn)值計(jì)算結(jié)果 。 同樣道理，根據(jù)例 7－ 4第（ 5）種情況下的凈現(xiàn)金流量，可以計(jì)算出當(dāng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10％時(shí)，該項(xiàng)目調(diào)整前后的凈現(xiàn)值分別為 （計(jì)算過程略） 。 要求：直接利用 NPV函數(shù)計(jì)算凈現(xiàn)值。 【例 8—10】凈現(xiàn)值的計(jì)算 ——特殊方法 已知：第七章例 7— 4中的項(xiàng)目行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%；第 （ 1） ～ （ 4） 種情況下的凈現(xiàn)金流量信息如下： （ 1） NCF0= 1 000萬元 , NCF1～ 10=200萬元； （ 2） NCF 0= 1 000萬元 , NCF 1=0萬元 , NCF 2～11=200萬元 （ 3） NCF 0= 1 000萬元 , NCF 1～ 9=190萬元 , NCF 10=290萬元 （ 4） NCF 0～ 1= 500萬元 ， NCF 2～ 11=200萬元 要求：用簡化方法計(jì)算計(jì)算凈現(xiàn)值 NCF（保留所有小數(shù)）。 表 8—5 某工業(yè)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量表 (全部投資 ) 價(jià)值單位 :萬元 項(xiàng)目計(jì)算期 (第 t年 ) 建設(shè)期 經(jīng)營期 合計(jì) 0 1 2 3 4 ? 10 11 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 凈現(xiàn)金流量 1050 200 270 320 370 550 900 3290 10%的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 1 645 131 01 折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量 223.14 240.42 1 + 由表 8—5的數(shù)據(jù)可見 ， 該方案的凈現(xiàn)值為 1 。 要求：分別用公式法和列表法計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 。 凈現(xiàn)值及其計(jì)算 ）（）（年的凈現(xiàn)金流量第niFPNCFniFPNPVcnttnotc,/,/t0????????計(jì)算凈現(xiàn)值涉及三種形式的折現(xiàn)： ※ 復(fù)利折現(xiàn) ※ 普通年金折現(xiàn) ※ 遞延年金折現(xiàn) 【例 8—9】 【例 8—10】 【例 8—11】 【例 8— 9】凈現(xiàn)值的計(jì)算 —— 一般方法 已知：第七章例 7— 3中的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下： NCF0＝ 1 050萬元 ， NCF1＝ 200萬元 ， NCF2＝270萬元 ， NCF3＝ 320萬元 ， NCF4＝ 370萬元 ，NCF5＝ 420萬元 ， NCF6＝ 360萬元 ， NCF7＝ 400萬元 ， NCF8＝ 450萬元 ， NCF9＝ 500萬元 ，NCF10＝ 550萬元 ， NCF11＝ 900萬元 。 表 8—4 某固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量表 (全部投資 ) 價(jià)值單位：萬元 項(xiàng)目計(jì)算期 (第 t年 ) 建設(shè)期 經(jīng)營期 合計(jì) 0 1 2 3 4 5 ? 8 9 10 11 ? 凈現(xiàn)金流量 1000 0 360 360 360 360 ? 360 250 250 350 2370 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 1 5 131 301 092 ? 51 10 554 049 折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 1000 0 270.47 245.88 233.53 ? 4 3 9 122.67 +918.38 累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 1000 432.01 186.12 1 ? 0 2 795.71 918.38 由該表按 : PP＂ = 4 + =(年 ) 如果將本例中的建設(shè)期凈現(xiàn)金流量改為：NCF0～ 1＝ 500萬元 ， 則動(dòng)態(tài)投資回收期將會(huì)變?yōu)? （ 計(jì)算過程略 ） 。 【例 8—8】 【例 8—8】動(dòng)態(tài)投資回收期的計(jì)算 已知：某固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如下： NCF 0＝ 1 000萬元 ， NCF 1＝ 0萬元 ，NCF2～ 8＝ 360萬元 ， NCF9～ 10＝ 250萬元 ，NCF11＝ 350萬元 ， 基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%。 解 :根據(jù)第（ 5）種情況的有關(guān)凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)列表 ,如表 8— 3所示 表 8— 3 某固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量表 (全部投資 ) 價(jià)值單位 :萬元 項(xiàng)目計(jì)算期 (第 t年 ) 建設(shè)期 經(jīng)營期 合計(jì) 0 1 2 3 4 5 ? 10 11 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 凈現(xiàn)金流量 1000 0 310 310 310 200 ? 200 300 1430 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 1000 1000 690 380 70 +130 ? +1130 +1430 ∵ 第 4年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量小于零 第 5年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量大于零 ∴ M′=4 PP=4+ =(年 )
數(shù)學(xué)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1