企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)-文庫(kù)吧資料
2025-03-09 00:27本頁(yè)面
【正文】 Sprint公司在美國(guó)電信業(yè)排名 第三，僅次于 ATT和世界通信。 確立在電信業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位 （ 1996－ 1998） Company Logo 第四階段 世通發(fā)展的 4個(gè) 階段 ?1999年，世通收購(gòu)了從事無(wú)線通信的 SkyTel。 ?1998年，世通收購(gòu)了 Brooks光纖財(cái)產(chǎn)公司。 ?1998年 9月，世通以價(jià)值約為 370億美元的股票成功 收購(gòu)了擁有全世界最大和最先進(jìn)數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)，營(yíng)業(yè)規(guī) 模比世界通信大三倍的微波通信公司（ MCI）。 當(dāng)年 ， 世通公 司的營(yíng)業(yè)收入已達(dá) 39億美元 。 ?1995年 LDDS收購(gòu)了 Williams電信集團(tuán) 。 LDDS的崛起與上市（ 1983— 1989） Company Logo 第二階段 世通發(fā)展的 4個(gè) 階段 ?1993年 LDDS收購(gòu)了從事長(zhǎng)途電信服務(wù)的 Metromedia 通信公司和 RG通信公司 。 ?1989年 8月 LDDS以反向兼并的方式，成功地與 Advantage公司進(jìn)行合并，實(shí)現(xiàn)了借殼上市的戰(zhàn)略意 圖。 ?在他們領(lǐng)導(dǎo)下的世界通信的發(fā)跡歷 程，實(shí)際上就是一部富有傳奇色彩 的并購(gòu)史。 2 造假數(shù)額最大 ?世通利潤(rùn)造假超過(guò)100億美元 ， 創(chuàng)下了空前 （ 但可能不是絕后 ） 的財(cái)務(wù)舞弊記錄 。世通公司的業(yè)務(wù)規(guī)模僅次于創(chuàng)立于 1877年的美國(guó)電報(bào)電話公司（ ATT） ,是美國(guó)第二大電信運(yùn)營(yíng)商 。 事件回顧 證券交易管理委員會(huì)（ SEC）正式對(duì)世通的會(huì)計(jì)處理立案稽查。2023年 6月 6日，新疆屯河公告稱，公司實(shí)際控制人的關(guān)聯(lián)方占用公司資金 ，公司違規(guī)擔(dān)保涉及資金超過(guò) 8億元，同時(shí)，累計(jì) 29， 313萬(wàn)元的抵押貸款和 46，907萬(wàn)元抵押資產(chǎn)未及時(shí)披露。但是，由于缺乏外部股東和債權(quán)人監(jiān)督控股股東的機(jī)制，使得控股股東可以為所欲為，實(shí)質(zhì)上侵害了中小股東和債權(quán)人的利益。 Company Logo 2 完善公司治理 德隆啟示 公司治理機(jī)制，簡(jiǎn)單的說(shuō)是解決現(xiàn)代公司由于剩余控制權(quán)與剩余所有權(quán)分離所導(dǎo)致的代理問(wèn)題的各種機(jī)制的總稱。有些地方 “ 愛(ài)商、敬商、護(hù)商 ” 也有的地方 “ 開(kāi)門(mén)招商，關(guān)門(mén)打狗 ” 。 此外，德隆掉進(jìn)了多地化陷阱。巴菲特又一句名言：“要是你有 40個(gè)妻子，你將永遠(yuǎn)都不可能熟悉她們每一個(gè)人”。其中很多產(chǎn)業(yè)都是德隆完全不熟悉的。 多地化 其次，德隆掉進(jìn)了多元化的陷阱。但是德隆只經(jīng)過(guò) 10多年的發(fā)展，一下子就膨脹到近 20萬(wàn)人，將近200余家子孫公司，分布在全國(guó)各地。據(jù)德隆高層人士透露，唐萬(wàn)新的骨子里就是要讓德隆早早進(jìn)入世界 500強(qiáng)。一般來(lái)講，對(duì)于需要長(zhǎng)期投資的項(xiàng)目，一般投資回報(bào)的年限也較長(zhǎng)，所以可以選擇長(zhǎng)期貸款融資。這樣做必然會(huì)導(dǎo)致在將來(lái)的某一個(gè)時(shí)間段上，大批的短期貸款到期，可是還沒(méi)有產(chǎn)生投資收益，使得德隆陷入資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)?？墒牵侣〉娜谫Y有一個(gè)特點(diǎn)就是短期貸款數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)長(zhǎng)期貸款。然而每年年底客戶抽走大筆資金，德隆的資金會(huì)十分緊張，但是只要信譽(yù)好，到第二年年初，又會(huì)流入新的資金。每年高達(dá) 10億元的資金使用成本。 控制“三駕馬車” 90%的流通股，投入資金 160億元。 ?德隆為了能大量的進(jìn)行融資，就要想盡辦法提高上市公司的股價(jià)，一方面可以提高銀行的授信額度，一方面可以提升公司形象，獲得更多的委托理財(cái)資金。 ?通過(guò)十幾年發(fā)展，德隆將并購(gòu)的目標(biāo)指向了包括礦業(yè)、旅游、零售、汽車、農(nóng)業(yè)、食品等多達(dá)數(shù)十個(gè)行業(yè)。 德隆的資金用途 德隆系資金用途股市投入,145委托理財(cái)回扣, 7 5金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資, 1 5 0銀行貸款費(fèi)用, 1產(chǎn)業(yè)整合,490501001502001單位：億元股市投入 委托理財(cái)回扣 金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資銀行貸款費(fèi)用 產(chǎn)業(yè)整合產(chǎn)業(yè)整合 股市投入 ?德隆產(chǎn)業(yè)整合的思路是： 融資 — 〉 并購(gòu) — 〉 形成更強(qiáng)大的融資平臺(tái) — 〉 再融資 — 〉 進(jìn)行更大的并購(gòu)。 ?投資：投資有風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)嫁到籌資風(fēng)險(xiǎn)。 僅德恒證券以開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為名，以承諾保底和固定收益的方式向 413家單位和 772位個(gè)人變相吸收資金近209億元。這時(shí)，德隆便將融資手段從股票市場(chǎng)的直接投資轉(zhuǎn)向大量依賴銀行貸款的間接融資，其主要做法是通過(guò)將持有的法人股或存單質(zhì)押，或是通過(guò)所屬公司相互擔(dān)保進(jìn)行貸款。 1996年 10月德隆介入新疆屯河以后，便利用股市融入的資金將多家上市公司收入囊中，之后這些上市公司又無(wú)一例外的開(kāi)始了大量的投資活動(dòng)。 吸收直接投資 發(fā)行股票 利用留存收益 銀行借款 利用商業(yè)信用 發(fā)行公司債卷 融資租賃 權(quán)益資金 負(fù)債資金 1 籌資方式 Company Logo 德隆融資三階段 第一階段 :股權(quán)融資為主 通常是控制一家上市公司，通過(guò)增發(fā)和配股投入實(shí)業(yè)發(fā)展，提高公司業(yè)績(jī)，在進(jìn)入下一個(gè)融資循環(huán)。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 籌資方式 還款期限 使用方式 籌資風(fēng)險(xiǎn) Company Logo 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 是指企業(yè)取得資金的具體方式 。 在 2023年成為中國(guó)第一大民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)。唐氏兄弟在胡潤(rùn)的資本控制５０強(qiáng)排行榜中名列榜首。 老板是名列 2023《 中國(guó)大陸百富榜 》 第25名的唐萬(wàn)里 、 唐萬(wàn)新等四兄弟 。 自那時(shí)起 ， 德隆又?jǐn)U展投資其他行業(yè) ， 其中包括金融業(yè) ， 重型卡車 ， 電動(dòng)機(jī)械 ， 紡織業(yè)與旅游業(yè) 。 １９９５年唐涉足房地產(chǎn)投資 ， 德隆開(kāi)始了真正的發(fā)達(dá)歷程 。 2023年 8月 ， 由華融資產(chǎn)管理公司出面托管已經(jīng)陷于癱瘓的德隆系 。 200億市值瞬間灰飛煙滅?。?！ 年 5月以后，政府采取緊急措施保護(hù)金融安全，公安、司法、監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始對(duì)德隆涉嫌操縱股市，非法融資，擾亂金融次序全面調(diào)查。 新疆屯河從 2023年 1月初的 ?！? “德隆系已經(jīng)撐不了多長(zhǎng)時(shí)間了。 “目前德隆在股市的運(yùn)作成本越來(lái)越高，同時(shí)缺乏新的資金來(lái)源。 企業(yè) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) Company Logo 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)介紹 廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn) 籌資風(fēng)險(xiǎn) 收益分配風(fēng)險(xiǎn) 利率及匯率風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入在時(shí)間上不一致形成的風(fēng)險(xiǎn) 籌資活動(dòng)中由于資金供需市場(chǎng)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，期限結(jié)構(gòu)等等因素給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性 投資活動(dòng)中各種難以預(yù)計(jì)或控制因素的影響帶來(lái)的不確定性 投資風(fēng)險(xiǎn) 利率和匯率水 平的不確定變動(dòng)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的可能性 由于收益分配可能給企業(yè)后續(xù)經(jīng)營(yíng)和管理帶來(lái)的不利影響 Company Logo 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)介紹 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因 財(cái)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn) ?外部原因：環(huán)境復(fù)雜多變 ? 自然環(huán)境的不確定性
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