【正文】 售公司股權(quán)，同時(shí)體現(xiàn)出公司管理者自身的價(jià)值。 （ 2）公司價(jià)值最大化理論 公司價(jià)值最大化理論認(rèn)為：所謂公司價(jià)值是指公司全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，主要表現(xiàn)為公司未來(lái)的收益以及按與取得收益相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率作為貼現(xiàn)率計(jì)算的現(xiàn)值，即未來(lái)現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值。 （ 1）股東權(quán)益最大化理論 股東權(quán)益最大化理論是古典經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于資本雇傭勞動(dòng)的企業(yè)中所奉行的基本觀點(diǎn)，其主要內(nèi)容為：資本所有者投入資本購(gòu)買設(shè) 備、雇傭工人，所以資本的投入是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最關(guān)鍵因素，資本的投入者即是企業(yè)的所有者，企業(yè)是所有者的企業(yè)；對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言，所有者是企業(yè)中惟一的剩余風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者和剩余價(jià)值享有者，剩余的資本要承擔(dān)最大的風(fēng)險(xiǎn)，而在企業(yè)內(nèi)部存在的除股東之外的利益主體，包括雇員和債權(quán)人，可以通過(guò)選擇在企業(yè)中只承擔(dān)有限的責(zé)任或任務(wù)，獲取相對(duì)固定的報(bào)酬或利益，并受到有關(guān)合同的保護(hù)，因此，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)應(yīng)以股東權(quán)益最大化為最終目標(biāo)，以保護(hù)股東的權(quán)益。在公司治理結(jié)構(gòu)中，股東大會(huì)、董事會(huì)．監(jiān)事會(huì)和經(jīng)營(yíng)者（經(jīng)理層）之間形成各司其職、互相激勵(lì)與制約的關(guān)系?，F(xiàn)代企業(yè)制度的典型代表是現(xiàn)代公司制度。 （三）企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的理論依據(jù) 企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)最基礎(chǔ)的理論依據(jù)是產(chǎn)權(quán)理論、委托代理理論、交易成本理論和行為科學(xué)理論等 企業(yè)的性質(zhì)與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià) 在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中 ,企業(yè)是一個(gè)投入與產(chǎn)出的生產(chǎn)函數(shù) ,輸入各生產(chǎn)要素 ,由具有完全信息的管理者對(duì)要素進(jìn)行配置 ,輸出滿足社會(huì)需要的產(chǎn)品和服務(wù) .在這樣的思路下 ,企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)只能是追求企業(yè)利潤(rùn)的最大化 ,以最小的投入獲得最大的收益 .因此 ,早期的企 業(yè)主要采用從盈利能力 ,資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率 ,債務(wù)償還能力及它們之間的相互聯(lián)系和變動(dòng)趨勢(shì)等方面進(jìn)行考核所形成的財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系 .1937年科斯經(jīng)典著作《企業(yè)的性質(zhì)》的發(fā)表 ,通過(guò)引入交易成本從制度的角度打開(kāi)了企業(yè)這個(gè)“黑匣子” ,他把企業(yè)視為是對(duì)市場(chǎng)的一種替代 ,認(rèn)為企業(yè)和市場(chǎng)都是資源配置的兩種方式 .企業(yè)和市場(chǎng)的邊界即是由組織企業(yè)的邊際管理成本等于利用市場(chǎng)進(jìn)行交易的邊際交易成本決定的。 2023年 3 月，財(cái)政部等有關(guān)部門頒布了《 企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)操作細(xì)則（修改） 》。由基本指標(biāo)、修正指標(biāo)和專家評(píng)議指標(biāo)三個(gè)層次、 32項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，初步形成了財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。在評(píng)價(jià)方法上，根據(jù)多目標(biāo)規(guī)劃和非確定性決策的原理，引入了 功效系數(shù)法和綜合分析判斷法 ，評(píng)價(jià)反映影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的計(jì)量與非計(jì)量性因素， 使評(píng)價(jià)結(jié)果能真實(shí)反映企業(yè)的實(shí)際水平。 （ 4）國(guó)有資本金績(jī)效評(píng)價(jià)體系階段（ 20世紀(jì) 90年代末 — 現(xiàn)在） ? 1997年底，初步形成了以 凈資產(chǎn)收益率 為核心指標(biāo)、由 12項(xiàng)計(jì)量指標(biāo) 構(gòu)成的企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系框架。 ? 這兩套系統(tǒng)都是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核評(píng)價(jià)辦法的巨大進(jìn)步，對(duì)糾正片面追求發(fā)展速度、忽視經(jīng)濟(jì)效益的現(xiàn)象具有十分重要的意義。為適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)的需要，推動(dòng)政企分開(kāi)， 1995年財(cái)政部公布了一套包括銷售利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、資本收益率、保值增值率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、社會(huì)貢獻(xiàn)率、社會(huì)積累率10項(xiàng)指標(biāo) 的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并給每項(xiàng)指標(biāo)賦予不同的權(quán)重，以行業(yè)評(píng)分值為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評(píng)分。 1992年，國(guó)家計(jì)委等有關(guān)部門提出了 工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益考核指標(biāo)體系 ，具體包括產(chǎn)品銷售率、資金利稅率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率、凈產(chǎn)值率 6項(xiàng) 指標(biāo)。此階段以財(cái)政部頒布的《 企業(yè)財(cái)務(wù)通則 》 為起點(diǎn)，中國(guó)開(kāi)始探索建立以投資報(bào)酬率為核心的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法體系。這種不健全的考核方法是導(dǎo)致 20世紀(jì) 80年代后期絕大多數(shù)國(guó)有企業(yè)包袱越背越重，不同程度地陷入經(jīng)營(yíng)困境的重要原因。與此同時(shí)，這一時(shí)期所采用的單純以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)或上繳利稅為考核內(nèi)容的考核方法，客觀上誘導(dǎo)了國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為的短期化。 但這種方法也存在明顯的缺點(diǎn)：一是 沒(méi)有將考核指標(biāo)按照重要性程度 進(jìn)行劃分；二是只是 簡(jiǎn)單地進(jìn)行歷史對(duì)比，容易導(dǎo)致“鞭打快?！?的現(xiàn)象 . ? 20世紀(jì) 80年代后期，承包制成為深化國(guó)有企業(yè)改革的主要形式，但這種嘗試并沒(méi)有解決國(guó)家作為所有者在充分信息條件下，對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)進(jìn)行全面考核評(píng)價(jià)的問(wèn)題，反而是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者利用經(jīng)營(yíng)自主權(quán)不斷侵犯所有者的權(quán)益。具體考核辦法為 綜合記分卡 ，即通過(guò)報(bào)告期指標(biāo)與基期指標(biāo)逐一對(duì)比，判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)改善、持平與退步情況，然后進(jìn)行打分，計(jì)算企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)發(fā)展指數(shù)。這一時(shí)期對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的考核管理還沒(méi)有完全擯棄行政管理和計(jì)劃控制，但已開(kāi)始認(rèn)識(shí)到企業(yè)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展是諸多因素所決定的，單一指標(biāo)考核方法已不再適應(yīng)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中的國(guó)有企業(yè)管理，綜合考核指標(biāo)體系開(kāi)始為各方面所接受。 （ 1）實(shí)物量考核階段（ 20世紀(jì) 70年代） （ 2）產(chǎn)值和利潤(rùn)為主的評(píng)價(jià)階段（ 20世紀(jì)80年代） 此階段國(guó)有企業(yè)改革經(jīng)歷了 1979— 1982年的放權(quán)讓利，1983— 1986年的利改稅， 1986— 1991年的承包經(jīng)營(yíng)責(zé)任制。 西方企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的發(fā)展史 （ 1）成本業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)階段 (19世紀(jì)初 20世紀(jì)初 ) 這一階段的早期 ,企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)主要是簡(jiǎn)單的 ,帶有統(tǒng)計(jì)性質(zhì)的成本計(jì)算，是一種簡(jiǎn)單的將本求利的思想 .隨著分工的不斷擴(kuò)大和對(duì)提高生產(chǎn)效率的要求 ,出現(xiàn)了較為復(fù)雜的成本計(jì)算和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià) .在 1911年 , 美國(guó)會(huì)計(jì)工作者哈瑞 設(shè)計(jì)了最早的標(biāo)準(zhǔn)成本制度 ,實(shí)現(xiàn)了成本控制 .合理的設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)成本 ,監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)成本的執(zhí)行情況及分析差異結(jié)果成為這一時(shí)期評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要工作 . （ 2）財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)階段 (20世紀(jì)初一 20世紀(jì) 80年代 ) 20世紀(jì)初 ,進(jìn)入壟斷競(jìng)爭(zhēng)的資本主義 ,從事多種經(jīng)營(yíng)的綜合性企業(yè)發(fā)展起來(lái) .為實(shí)現(xiàn)對(duì)縱向一體化經(jīng)營(yíng)的各職能部門的協(xié)調(diào)和控制 ,美國(guó)杜邦公司 設(shè)計(jì)出一套編制經(jīng)營(yíng)預(yù)算 ,固定資本投資預(yù)算及其批準(zhǔn)程序系統(tǒng)化的方法 ,通過(guò)引入 投資報(bào)酬率 這一財(cái)務(wù)指標(biāo)使杜邦公司經(jīng)理們首次得以說(shuō)明現(xiàn)代管理對(duì)利潤(rùn)率和生產(chǎn)率所分別作出的基本貢獻(xiàn) .投資報(bào)酬率隨之成為財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的重要指標(biāo)之一 ,也為綜合財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系的形成奠定了基礎(chǔ) . 20世紀(jì) 70年代 ,有關(guān)專家和學(xué)者先后對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行的實(shí)證研究表明 ,許多跨國(guó)公司采用的指標(biāo)有 :凈資產(chǎn)回報(bào)率 , 銷售利潤(rùn)率 ,每股收益 ,現(xiàn)金流量 ,內(nèi)部報(bào)酬率以及預(yù)算和歷史指標(biāo)的比較等 ,企業(yè)還根據(jù)每股收益及其增長(zhǎng)以及與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比的回報(bào)指標(biāo)來(lái)確定對(duì)管理者的補(bǔ)償 .20世紀(jì) 80年代 ,美國(guó)許多公司已意識(shí)到由于過(guò)分強(qiáng)調(diào)短期財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)而造成的與日歐企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的不利地位 ,采取以是否實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化來(lái)對(duì)管理人員進(jìn)行的激勵(lì) ,使管理人員忽視維持企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等 .于是 ,有些大公司開(kāi)始重視過(guò)程能力 ,產(chǎn)品生產(chǎn)周期時(shí)間 ,客戶滿意度 ,保修成本等評(píng)價(jià)指標(biāo) .從而形成了以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主 ,非財(cái)務(wù)指標(biāo)為補(bǔ)充的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系 .但依據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)管理人員的補(bǔ)償并無(wú)多大改變 . 3）業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)創(chuàng)新階段 (20世紀(jì) 90年代至今 ) 20世紀(jì) 90年代后 ,經(jīng)濟(jì)全球化和世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程不斷加快 ,企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)加劇 ,競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境日趨復(fù)雜 ,圍繞企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) ,適應(yīng)外界環(huán)境變化制定企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略成為企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵 .考慮企業(yè)多方面的因素 ,把非財(cái)務(wù)指標(biāo)引入傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)成的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系就成為一個(gè)重要課題 . 我國(guó)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)發(fā)展歷程 2023年是我國(guó)改革開(kāi)放 30年，也是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)改革發(fā)展的 30年， 30年中我國(guó)企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)經(jīng)歷了不斷發(fā)展完善的過(guò)程。 20世紀(jì) 50年代 Modiglani和 Miller提出 MM資本結(jié)構(gòu)理論，以嚴(yán)格與科學(xué)的方法研究資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系。因此，基于不同利益基礎(chǔ)的評(píng)價(jià)主體對(duì)企業(yè)的效益表示出不同的關(guān)注程度，隨著企業(yè)的發(fā)展，對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)理論和方法也發(fā)生了變化。 另外，有效的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)制度以保證經(jīng)營(yíng)者的一定經(jīng)營(yíng)自主權(quán)為前提，責(zé)權(quán)利相結(jié)合。企業(yè)可以透過(guò)評(píng)價(jià)指標(biāo)及其結(jié)果分析自身的優(yōu)點(diǎn)，找出弱點(diǎn)和存在的差距，發(fā)揚(yáng)成績(jī)克服缺點(diǎn)；企業(yè)可以依據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果 對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者和職工實(shí)施獎(jiǎng)懲，引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)管理者采取有效措施彌補(bǔ)差距，爭(zhēng)創(chuàng)先進(jìn)，促使企業(yè)快速健康發(fā)展。優(yōu)良的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)制度不僅為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策和戰(zhàn)略管理提供了可靠的依據(jù)，而且也為集團(tuán)的人力資源開(kāi)發(fā)和利用提供了依據(jù)。 推動(dòng)經(jīng)營(yíng)觀念轉(zhuǎn)變，增強(qiáng)企業(yè)形象，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力 強(qiáng)化對(duì)企業(yè)的外部監(jiān)督和社會(huì)監(jiān)督，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)觀念 ,重視市場(chǎng)形象，提高其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。 ? （二）業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的作用 轉(zhuǎn)變政府職能，建立新型政企關(guān)系 政府作為國(guó)有資產(chǎn)所有者代表要關(guān)心企業(yè)資產(chǎn)安全和收益，作為社會(huì)管理者要發(fā)揮有效的宏觀調(diào)控作用。 ? 業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià) 是企業(yè)管理中的重要組成部分，是任何經(jīng)濟(jì)中的核心問(wèn)題，它具有 判斷、預(yù)測(cè)、導(dǎo)向和管理 的功能，能夠使企業(yè)發(fā)現(xiàn)其在獲利