113分析金融市場(chǎng)與金融機(jī)構(gòu)chp11-derivative-文庫吧資料
2025-02-27 14:01本頁面
【正文】 cise rate (specified fixedrate). A forward rate agreement (FRA) ?The seller of a FRA will receive (pay) cash when the actual interest rate at settlement is less than the exercise rate. 27 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 （ Forward Rate Agreements，F(xiàn)RA） ? 是一種遠(yuǎn)期合約 ， 買賣雙方商定將來一定時(shí)間點(diǎn) (指利息起算日 )開始的一定期限的協(xié)議利率 ， 并規(guī)定以何種利率為參照利率 ， 在將來利息起算日 ， 按規(guī)定的協(xié)議利率 、 期限和本金額 ， 由當(dāng)事人一方向另一方支付協(xié)議利率與參照利率利息差的貼現(xiàn)額 。 both parties are obligated to go through with the deal. 15 Forward (遠(yuǎn)期 ) Contracts A forward contract is an agreement to buy or sell an asset at a certain time in the future for a certain price (the delivery price) It can be contrasted with a spot contract which is an agreement to buy or sell immediately It is traded in the OTC market 16 Example: Foreign Exchange Quotes on Aug 16, 2023 17 Forward Price The forward price for a contract is the delivery price that would be applicable to the contract if were negotiated today . a href= /a a href= /a The forward price may be different for contracts of different maturities 18 The party that has agreed to buy has what is termed a long position The party that has agreed to sell has what is termed a short position Terminology 19 Example On Aug. 16, 2023 the treasurer of a corporation enters into a long forward contract to buy 163。在一年的時(shí)間內(nèi)，楊惠妍的身價(jià)縮水幅度超過了 90%。而進(jìn)入 2023年以來，港股熊市來臨，到了 10月份碧桂園的股價(jià)最低曾跌至 1港元左右。港交所權(quán)益披露資料顯示，楊惠妍共持有 ，其持股比例接近 60%，該紙對(duì)賭協(xié)議讓楊惠妍“浮虧” 。在 2023年，該公司凈利潤(rùn)高達(dá) 42億元人民幣。年報(bào)顯示，以去年 12月 31日碧桂園的收市價(jià)計(jì)算，上述股份掉期合約的公允值損失擴(kuò)大至約為 。去年 2月15日，碧桂園宣布簽訂股價(jià)對(duì)賭協(xié)議當(dāng)天的收市價(jià)為 ，而在 12月 31日，其股價(jià)已跌至 ，不到一年，碧桂園的股價(jià)已經(jīng)累計(jì)下跌超過 70%。 對(duì)賭巨虧 事實(shí)上，在去年 8月份碧桂園宣布其半年業(yè)績(jī)的時(shí)候，有關(guān)其股價(jià)對(duì)賭協(xié)議將出現(xiàn)的巨額虧損就已經(jīng)顯露頭角，以 2023年 6月 30日的收盤價(jià)計(jì)算，該股份掉期的公允值損失約為 。初步價(jià)格將按股份掉期公式厘定，而最終價(jià)格將參考指定平均日期有關(guān)股份價(jià)格的算術(shù)平均數(shù)。當(dāng)日后這批債券被換成股份，屆時(shí)便可以回購股份，而簽訂上述掉期協(xié)議，目的便是令公司鎖定未來的回購成本。 2023年 2月 15日，碧桂園宣布發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資，并將融資的一半金額 億港元作為抵押品，與美林國(guó)際訂立了一份以現(xiàn)金結(jié)算的公司股份掉期協(xié)議。 隨著年報(bào)發(fā)布季節(jié)的到來，越來越多上市公司因?yàn)橥顿Y金融衍生品而出現(xiàn)巨虧。 這筆數(shù)字，是巴林銀行全部資本及儲(chǔ)備金的 。 這項(xiàng)損失，已完全超過巴林銀行約 5． 41億美元的全部?jī)糍Y產(chǎn)值， 英格蘭銀行于 2月 26日宣告巴林銀行破產(chǎn)。 若此時(shí)他能當(dāng)機(jī)立斷斬倉，損失還是能得到控制，但過于自負(fù)的 李森在 1995年 1月 26日以后，又大幅增倉，導(dǎo)致?lián)p失進(jìn)一步加大。 5 當(dāng)他認(rèn)為日經(jīng)指數(shù)期貨將要上漲時(shí)，不惜偽造文件籌集資金，通過 私設(shè)賬戶大量買進(jìn)日經(jīng)股票指數(shù)期貨頭寸，從事自營(yíng)投機(jī)活動(dòng)。 而所謂的“錯(cuò)誤帳戶”，是指銀行對(duì)代理客戶交易過程中可能發(fā)生的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)錯(cuò)誤進(jìn)行核算的帳戶（作備用）。 同時(shí)一人身兼首席交易員和清算主管兩職。 其雄厚的資產(chǎn)實(shí)力使它在世界證券史上具有特殊的地位。Chapter 11 Derivatives Markets Part IV Financial Markets 1 The Collapse of Barings 歷史事件 1995年 2月 27日，英國(guó)中央銀行突然宣布： 巴林銀行不得繼續(xù)從事交易活動(dòng)并將申請(qǐng)資產(chǎn)清理。 巴林銀行事件 這個(gè)消息讓全球震驚，因?yàn)檫@意味著具有 233年歷史、在全球范圍內(nèi)掌管 270多億英鎊的英國(guó)巴林銀行宣告破產(chǎn)。 3 Nicholas Leeson The son of a plasterer from the London suburb of Watford 28yearold trader who never graduated from college Gained knowledge through numerous investment establishment positions Fantasy: Leeson is a genius – Created 50% of Barings’ 1994 profits 4 里森自 1995年起，擔(dān)任巴林銀行新加坡期貨公司執(zhí)行經(jīng)理， 李森的工作，是在日本的大阪及新加坡進(jìn)行日經(jīng)指數(shù)期貨套利活動(dòng)。 有一次，他手下的一個(gè)交易員，因操作失誤虧損了 6萬英鎊， 當(dāng)里森知道后，卻因?yàn)楹ε率虑楸┞队绊懰那俺?，便決定動(dòng)用 88888“ 錯(cuò)誤帳戶”。 以后，他為了私利一再動(dòng)用“錯(cuò)誤帳戶”，創(chuàng)造銀行帳戶上顯示的均是贏利交易。 然而， 日本關(guān)西大地震打破了李森的美夢(mèng)，日經(jīng)指數(shù)不漲反跌，李森持有的頭寸損失巨大。 1995年 2月 23日，李森突然失蹤，其所在的巴林新加坡分行持有的日經(jīng) 225股票指數(shù)期貨合約超過 6萬張，占市場(chǎng)總倉量的 30％以上，預(yù)計(jì)損失逾 10億美元之巨。 3月 6日，英國(guó)高等法院裁決，巴林銀行集團(tuán)由荷蘭商業(yè)銀行收購。 6 January 17, 1995 ? Kobe Earthquake ? Nikkei dropped sharply as people took cash out How Leeson Broke Barings
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