ipo定價(jià)課程講義清華大學(xué)朱武祥ipo定價(jià)過程-文庫吧資料
2025-02-22 04:53本頁面
【正文】 盤。定單薄記與投資者分類推銷過程需要累計(jì)定單 (Book building )即建賬，又稱為簿記 建賬過程。 路演促銷重點(diǎn)向投資者強(qiáng)調(diào)投資該公司股票的好處，而不是價(jià)格。路演中投資者的提問? 投資銀行與公司管理層一起在主要城市舉行推介會，向潛在投資者介紹公司背景、現(xiàn)狀和未來前景。將中國電信的發(fā)行價(jià)格范圍縮小為： HK$。 這是引發(fā)投資者興趣和參與隨后公司管理層舉行的公司推介說明會的熱身活動。? 公司分析員主要介紹公司情況，包括公司基礎(chǔ)條件、經(jīng)營業(yè)績及其與國內(nèi)外同行的比較。? 行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富和管理素質(zhì)高的管理層中國電信買點(diǎn)? 境外投資者投資快速增長的中國電信業(yè)唯一的機(jī)會? 中國經(jīng)濟(jì)增長最快、最富有的省份、 Cellular用戶增長最快的市場的 Leader? 公司最大的股東 (%股權(quán) )郵電部強(qiáng)有力的支持? 在中國 Cellular市場占有 98%的市場份額，居絕對壟斷地位。? 一托產(chǎn)品不受國家關(guān)稅保護(hù)，價(jià)格遠(yuǎn)低于國際市場， WTO有利于一托擴(kuò)大出口。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和貸款逐年增加。 因此，首先需要界定買給投資者一種什么樣的概念？概念股？成長股？ 蘭籌股？? 60年代，美國股票市場青睞 electronic概念公司。二、估 價(jià)估價(jià)的重要性：投資者有多種投資選擇，因此，通過估價(jià)，把發(fā)行公司定位為比目前投資者可選擇的投資機(jī)會更具有吸引力。最終確定路演時(shí)的發(fā)行價(jià)格區(qū)間。包括公司所在國家、產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品市場發(fā)展前景，與主要競爭對手業(yè)績或行業(yè)業(yè)績基準(zhǔn)水平比較等，確保在路演談判中以充分的理由和證據(jù)來解釋和支持估價(jià)。 IPO定價(jià)過程與估價(jià)－為融資客戶首次成功進(jìn)入股票市場提供高質(zhì)量的投資銀行服務(wù) 朱 武 祥 清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系 2023年 3月 23日內(nèi) 容 一、 IPO定價(jià)過程概述 二、估價(jià)模型及其技術(shù)問題 三、 IPO定價(jià)實(shí)例－中國電信IPO－ 企業(yè)成長與融資一、 IPO定價(jià)全過程 ?進(jìn)行機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)和運(yùn)營重組?準(zhǔn)備財(cái)務(wù)報(bào)表和特定資產(chǎn)估值?準(zhǔn)備估值財(cái)務(wù)模型?為財(cái)務(wù)模型做出運(yùn)營及財(cái)務(wù)假設(shè)?承銷團(tuán)分析員對話?關(guān)鍵性投資概念的描述和股權(quán)故事?就估價(jià)假設(shè)、預(yù)測及估價(jià)框架在調(diào)研分析員之間達(dá)成一致?就下一步與投資者展開的估值討論制定指導(dǎo)原則?綜合投資者關(guān)于估值與股權(quán)故事的意見?為 “初步招股書 ”和正式路演確定價(jià)格范圍?與投資者就故事進(jìn)行交流?累計(jì)認(rèn)購開始?考慮二級市場表現(xiàn)，對需求質(zhì)量和價(jià)格敏感度進(jìn)行估測?提出 IPO定價(jià)建議盡 職 調(diào) 查與研究 預(yù)營銷 /預(yù)路演 路演與定價(jià)重組與估值準(zhǔn)備? 定價(jià)是一個(gè)隨信息豐富而遞推收斂的過程。? 投資銀行分析員需要提供數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的公司比較分析。? 確定一個(gè)可信的最初報(bào)備價(jià)格范圍的重要性（ I） 引起投資者最初的注意（ II） 確保一些重要的目標(biāo)機(jī)構(gòu)投資者有興趣（ III） 產(chǎn)生大于供給的需求（ IV） 把最終定價(jià)低于報(bào)備范圍的可能性降到最低限度? 為了縮小估價(jià)范圍，在正式路演促銷前，通過熱身會議，取得投資者的意見。? 路演后，最終建
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