【正文】 預示著股票價格將有較大漲幅。 （教材 p227） 53 最高價 最低價 上影線 下影線 收盤價 開盤價 實體（陽線） 陰線：收盤價 開盤價 黑色或藍色 K線圖分析 1 54 K線圖分析 （ 2） 陰包陽 說明在股市中空方的力量勝過了多方，往往預示著股市將進一步下跌。 ? ? 它將每天的開盤價、收盤價、最高價、最低價的變動情況記錄下來，然后按照一定的方法匯成圖表，投資者借以分析股價的變動趨勢。計算公式如下，式中 C為收盤價； N為計算周期： 12 ... NC C CMAN? ? ??? （ On Balance Volume） ? 理論依據 ： 股價變動與成交量或成交值的增減有密切關系 ： 股價漲，成交量增；股價跌，成交量減。道 ? （ 2）多頭市場與空頭市場的承接變換 ? 認為證券市場是在空投市場與多頭市場之間交替更迭的。 主要走勢 通常維持 1至 2年，道氏比喻為水流形態(tài)之中的“循環(huán)” (Cycle)；在此升浪中的調整 (即方向與升浪相反 )，便稱為 次要走勢 ，通常維持 3周至數月不等，并調整主要走勢 1/3至 2/3升幅 (或跌幅 )，他喻為波浪 (Waves)；期間 日常的升跌 便稱為小型走勢，即漣漪 (Ripples)。投資股票的時候 ，我們要將自己看成一個企業(yè)分析家 ，而不是市場分析師 、股票分析師 ， 或者宏觀經濟分析師 。 舉例 ： 郁金香球莖大恐慌 (教材 p218，專欄 711) ? 小結： ? 在上述 四類因素中，企業(yè)內部因素 和 宏觀經濟因素 對股價的變動的影響最為重要和直接。 ? （ 2）政府宏觀經濟政策 膨脹性政策 財政支出 ↑ 產品銷量 、 價格 ↑ 股票需求 ↑ 股價 ↑ 股息 ↑ 通脹 ↑ 儲蓄和債券的實際利率 ↓ 放松銀根 利率 ↓ 稅收 ↓ 利率 ↓ 股息 ↑ 通脹 ↑ 資本外逃 ↑ 股價 ↓ ? 行業(yè)因素： ? 包括 行業(yè)生命周期 、 行業(yè)景氣變動 、 來自國外的影響 等 。 衰退 蕭條 復蘇 繁榮 衰退 ? 股票價格會隨著宏觀經濟周期的變化出現周期性的波動（每年 3—5月， 10—12月，有一波行情）。 “順勢者生” 、“選股不如選時，選時不如選勢” ，要重勢。 對證券市場價格的影響是是根本性的 ,也是全局性的和長期性的。 ? 公司提取公積金的數量越多 → 股息越低 → 股價越低 （給股東的眼前回報降低，短期內影響股價） ? （ 3）公司的重大變動： 如公司改組或合并，公司的聲譽危機，主要經營者更替等 ? 宏觀經濟因素： ? 宏觀經濟因素 (包括宏觀經濟運行的周期性波動等規(guī)律性因素和政府實施的經濟政策等因素 )。 2)償債能力 :資產負債不太高 、 流動比率 、 速動比率不太低 ， 表示償債能力較強； 3) 發(fā)展經營能力 ：營業(yè)收入 、 凈利潤保持持續(xù) 、 快速增長 ， 提示公司經營狀況良好 。瓊斯股價平均數； ? 東京證券交易所股價指數； ? 恒生指數。瓊斯股價平均數 （ Dow Jones Average Index）； ? 標準 ? 是一種股價波動的相對數， 以 “ 點 ” 為單位，反映各種股票價格的平均變化情況和股票市場的趨勢 。 ? （二）股票價格指數（股票行情指數 ） ? 股票行情指數 也即股票市場價格變動指數。 ? 真值 （ Intrinsical Value） ：是由公司現實財務狀況和未來盈利前景決定的股票價值 ， 即把未來的收益折成現值 。 反之亦然。 80000 = 80（元） ? 【 說明 】 ： ? 股票的凈值表明，公司的 公積金和積累盈余等盡管沒有以股利的形式分配給股東 ，但所有權仍屬股東，凈值越高，股東所能享有的權益也越大。 N c 式中： V a 代表普通股每股每股凈值 T 代表公司的凈值總額 P 代表優(yōu)先股的總面值 N c代表普通股的總股數 舉例：下一張幻燈片 舉例： 某公司資產負債表中的股東權益部分數字如下所示： 優(yōu)先股（面值 100元，共 10000股） 1 00萬元 普通股（面值 50元，共 80000股） 4 00萬元 資本公積 1 10萬元 積累盈余 1 30萬元 凈值總額 7 40萬元 根據資料及計算公式得， 普通股每股凈值： ? V a = [ T — P ] 247。 。與“面值”、“凈值”相比， 市值的最大特點 就是 經常發(fā)生變化 。 ? 市值（ Market Value）： ? 即股票市場價格，在交易所中買賣雙方確定的某一時點的股票交易價格（ 實際成交價格 ），市值的高低決定著投資者的損益。 面值通常以每股為單位，股票上市公司將其資本總額分為若干股， 面值即代表每股的資本額 ?？缭皆诿绹鲜械拈T檻 。請根據上述案例分析我國企業(yè)在海外上市的利與弊。 ? 與此同時，中國聯通公司發(fā)行的 存托憑證正式在紐約證交所掛牌交易 ，該股主承銷商為摩根斯坦利 —添惠公司，發(fā)行價為 ，上市首日收于 22美元，漲幅 %。 案例 :我國利用國際證券投資的方式之一：國際股票 ? 2023年 6月 21日和 22日，中國聯通分別在中國香港和美國紐約掛牌上市，融資 。 前者所使用的傳統(tǒng)方法是 固定價格 發(fā)行 。 一般來說，前者往往是企業(yè)在國內股票市場上市的基礎上，選擇某一國外金融中心的證券交易所 上市國際股票部分 ；而后者則 一般在多個國家的市場上同時發(fā)行 ， 由跨國投資銀行組成的國際承銷團進行 跨境承銷 。最早的歐洲股權是英國于 1983年在倫敦證券交易所發(fā)行的歐洲美元股權。 ?（四）歐洲股權 ? ?歐洲股權 (European Equity)是 80年代產生于歐洲的 特殊的國際股票 形式，指在面值貨幣 所屬國以外 的國家或國際金融市場上發(fā)行并流通的股票。 ? 三級 ADR（ Level III, offering） ? 三級 ADR是最高一級的 ADR，美國證監(jiān)會對其的監(jiān)管也最為嚴格， 與對美國本土企業(yè)的監(jiān)管要求基本一致 。此外，二級 ADR必須要定時提供年報，并服從美國會計準則。一級 ADR，是 以數量計占比最高的一類 ADR。 ? 補充 2： 美國存托憑證（ ADR）的種類 ? ? 一級 ADR（ Level I） ? 一級 ADR只能在 柜臺交易市場（ OTC）交易 ，是最簡便的在美上市交易方式。 ?美國存托憑證允許 美國投資者 不通過跨境交易即能買賣外國上市公司股票，其一律以美元計價，并以美元形式支付股息。美國存托憑證代表可在美交易的外國公司股票的所有權， 多數非美公司在美國上市 均通過美國存托憑證方式實現。 ? 分類 ?存托憑證按發(fā)行或交易地點的不同，存托憑證被冠以不同的名稱： ?美國存托憑證 (American Depository Receipt，ADR) ?歐洲存托憑證 (European Depository Receipt, EDR)、 ?全球存托憑證 (Global Depository Receipts, GDR)等。 柜臺市場主要從事未上市證券的交易 說明： 存托憑證持有人擁有的權力與原始股票持有人相同 二、國際股票的分類 ? [說明 ] ? 存托憑證 本質上仍是股票 ，且比外國股票更為 便捷 ：