【正文】 【 補(bǔ)充資料 】 本章重點(diǎn) 一、名詞： 國際間接投資 國際股票 證券存托憑證 歐洲股權(quán) 國際債券 外國債券 歐洲債券 二、 國際間接（證券）投資與直接投資的區(qū)別 三、 國際債券與國際股票投資的區(qū)別 四、國際股票價(jià)格的影響因素 (國際股票投資的基本分析方法 ) ? 大型電視紀(jì)錄片 《 華爾街 》 第六章： “投資之道” ? 本章視頻鏈接 本資料來源 。 此筆債券發(fā)行的聯(lián)合主干行是美林公司和 JP摩根銀行。發(fā)行機(jī)構(gòu)主要有： 中國國際信托投資公司、中國銀行、福建投資公司、上海信托投資公司、建設(shè)銀行、交通銀行等。 ? 二、 發(fā)行主體 ： 政府金融機(jī)構(gòu) 以及有資格的 大型國有企業(yè) 。因此，理性投資者會(huì)購買該歐洲美元債券。 ? 問題 :該歐洲美元債券的名義收益率是多少？根據(jù)案例中的評(píng)級(jí)結(jié)果，你會(huì)購買該歐洲美元債券嗎 ? 參考答案 ? (1) 該俄羅斯發(fā)行的歐洲美元債券為五年期，面額為 100美元，年利率為 %，每年支付兩次利息， ? 名義收益率 =債券年利息 /債券面額 100%，由此可知，名義收益率為 % ? (2) 該公司被標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)為 BBB＋級(jí)，被穆迪評(píng)為 Baa1級(jí)，則說明兩家評(píng)級(jí)公司都認(rèn)為該公司拖欠債務(wù)的可能性相當(dāng)?shù)停缙趦攤哪芰α己?。在宣布發(fā)行債券之前，該石油公司在阿姆斯特丹、杜塞爾多夫、倫敦、巴黎、法蘭克福舉行了為期三天的投資者最新信息發(fā)布會(huì)，在此次發(fā)布會(huì)上該公司表示，所籌集的資金將用于提高薩哈林和西伯利亞油田的開采以及全面改造兩個(gè)大煉油廠，這之后俄羅斯許多大石油公司都想利用這種融資手段進(jìn)行融資。該公司被標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)為 BBB＋ 級(jí)，被穆迪評(píng)為 Baa1級(jí)。 （ 4） 避免償還期限過于集中 ，增加償債壓力 。（安全性） ? 債券的償還期限 ? （ 1） 發(fā)行債券籌集資金的使用年限和還債的資金積累速度 （快 ——限制短，慢 ——期限長） （ 2） 預(yù)期市場利率變化趨勢(shì) 預(yù)期： 5年內(nèi)利率上升，則發(fā)行固定利率債券，償還期限長；利率降，則發(fā)行浮動(dòng)利率債券（但高于銀行利率）。 （ 2）與債券的償還期限有關(guān) 償還期限越長，風(fēng)險(xiǎn)越大，票面利率可定高一些 （ 3）與信用評(píng)級(jí)有關(guān) 債券發(fā)行的資信（信用評(píng)級(jí)）高的債券利率可低一些。 ? C級(jí) ：屬于最低級(jí)，不能承擔(dān)還本付息的義務(wù)。 ? CCC級(jí) ：屬于低級(jí)，本金和利息沒有保障。 ? BB級(jí) ：屬中低級(jí)，本金和收益缺乏足夠的保障。雖然在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不利時(shí)，會(huì)受到較多的影響，也不至于影響其償付能力。 ? A級(jí) 。這一級(jí)別的債券通常被稱為“藍(lán)籌碼債券” ? AA 級(jí) 。普爾公司 /標(biāo)準(zhǔn)普爾公司 (Standard and Poor’s Corporation )債券評(píng)級(jí)： ? AAA級(jí) 。 ? C級(jí) ：屬于最低級(jí)，不能承擔(dān)還本付息的義務(wù)。 ? Caa級(jí) ：屬于低級(jí)，本金和利息沒有保障。 ? Ba級(jí) ：屬中低級(jí)，本金和收益缺乏足夠的保障。 ? Baa 級(jí) 。 ? A 級(jí) 。評(píng)為 Aa級(jí)的債券是被鑒定為按各種標(biāo)準(zhǔn)來看都是高質(zhì)量的。 利息支付受到充分的或非常穩(wěn)定的保護(hù)，本金安全。評(píng)為 Aaa級(jí)的債券是被鑒定為質(zhì)量最佳的。 穆（ /摩）迪投資服務(wù)公司 (Moody’ s Investor Service )債券評(píng)級(jí) ： 斯坦德 (1)發(fā)行者實(shí)際需要的資金數(shù)量和償還能力 考慮最低（高）發(fā)行限額的限制。包括： 3. 償還年限 ： 等價(jià)、低價(jià)、溢價(jià) 利息計(jì)算方法 ：復(fù)利 （ 的債券利率低 ） 、 單利 （ 的債券利率高一些 ） 支付方式： 半年支付一次（ 的債券利率低 ） ；每年支付一次 （ 的債券利率高 ） 。 ? ， 委托主干事銀行組織承銷團(tuán) ，由其負(fù)責(zé)債券的 發(fā)行與包銷 。 ? 評(píng)級(jí) 。 到期收益率 =［（債券到期后的本金和利息總額 買入價(jià)） /（買入價(jià) 待償還的期限）］ 100% 舉例 1: 面額為 1000美元的債券，年息率為 6%， ?若當(dāng)時(shí)的市場價(jià)格為 950美元，則即期收益率為？若兩年后以 1200美元價(jià)格賣出，則 持有期 收益率為？ 答 ： 名義收益率 = 60/1000= 6% 即期收益率 = 60/950 = % 持有期收益率＝ [（持有期間利息＋賣出價(jià)－買入價(jià)） / 買入價(jià) 持有年限 ] 100％ =[（ 1200950+1000 6% 2 ） ]/950 2=% ? 某人以 120元購買了一張面值為 100元、利率為 15%、期限為 5年的債券，由于該投資者買入這張債券時(shí)，該債券已發(fā)行了 3年，那么該投資者待 2年后債券到期時(shí)的收益率為多少？ ? 到期收益率 =［（債券到期后的本金和利息總額 —買入價(jià)） /（買入價(jià) 待償還的期限）］ 100% ? 到期時(shí)的收益率 =（ 100+100 15% 5120）/120 2 100%︽ % 舉例 2: ? （一） 國際債券的發(fā)行程序 ? 組織者。 ? （ 一 ） 收益率 ：名義收益率 、 當(dāng)期收益率 、到期收益率 ? ： 即債券票面利息率 ? ： 購買債券的行市 市場價(jià)格債券每年的利息收入paC ?二、 債券的收益 ：指投資者從買入債券時(shí)起到賣出時(shí)止的年均收益率。投資者將公司債券轉(zhuǎn)換成該公司的股票后，由債權(quán)人轉(zhuǎn)變?yōu)楣镜墓蓶|。 （三）國際債券的分類 ?為股票，可將國際債券分為普通債券、可轉(zhuǎn)換債券和附認(rèn)股權(quán)債券 （三）國際債券的分類 ?普通債券 指一般的還本付息方式所發(fā)行的、不附有任何息 外權(quán)益的債券。 只在一定范圍內(nèi)公布發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況 。 私募債券 是指以少數(shù)與發(fā)行主體有 特定關(guān)系的 投資者為對(duì)象而發(fā)行的國際債券 。 （ 發(fā)行 ） 方式不同分 ： 公募債券 、 私募債券 公募債券 是指按法定程序 ， 經(jīng)有權(quán)管理部門批準(zhǔn) ， 遵循規(guī)定的程序 ， 在市場上向 不特定 (非特定 )的對(duì)象公開發(fā)行的國際債券 。 實(shí)質(zhì)是一種無國籍債券 ！ ?全球債券 （ Global Bonds ） ：是指在世界各地的金融中心 同步發(fā)行 ， 具有高度流動(dòng)性的國際債券 。 ： ?外國債券 ：籌資者在外國發(fā)行的 ， 以發(fā)行市場所在國貨幣為面值的 債券 （ 甲國發(fā)行人在乙國某地發(fā)行 ， 以乙國貨幣為面值的債券 ） 。 性質(zhì)不同 。 股票是 永久性證券 ，股票發(fā)行后， 公司不承擔(dān)歸還股東本金的責(zé)任 。 公司應(yīng)付債券持有人的利息常常是固定的，但公司付給股票持有者的股息和紅利則要視公司經(jīng)營狀況而定，而債券持有人是無論如何可以得到利息的（ 旱澇保豐收 ）。 股票持有者，他有權(quán)參加公司的經(jīng)營決策，有權(quán)對(duì)公司內(nèi)部重大決策行使投票表決權(quán)；而債券持有人是公司的債權(quán)人，他沒有干涉公司內(nèi)部事務(wù)的權(quán)力，但是在公司倒閉清理和發(fā)放利息時(shí)，債券持有人比股票持有人有更優(yōu)先的權(quán)力，以獲得清償（或獲得本息）。是一種 有價(jià)證券 ，持有它，就獲得了定期索取一定收益的權(quán)利。 第三節(jié) 國際債券投資 ?一、國際 債券的定義、特點(diǎn)、種類 ?二、 國際債券投資的收益 ?三、國際債券的發(fā)行程序和發(fā)行條件 一、 國際 債券的定義、特點(diǎn)、種類 （一）定義： 債券 是籌資者（債務(wù)人）向投資者（債權(quán)人）借款而公開發(fā)行并保證按期還本付息的一種憑證。 58 K線圖分析 （ 6） 黃昏十字星 出現(xiàn)在股價(jià)上升的過程中，當(dāng)成交量進(jìn)一步放大，而股價(jià)卻不再上升，形成十字形狀，預(yù)示著股價(jià)將開始回落。 56 K線圖分析 （ 4） 三個(gè)白色騎士 每日的開盤價(jià)都在上一日的開盤價(jià)和收盤價(jià)值內(nèi)，每日的最高價(jià)和最低價(jià)都接近收盤和開盤價(jià)，且日漲幅度不大，往往