建筑行業(yè)研究方法-文庫吧資料
2025-02-20 11:28本頁面
【正文】 周期性波動的一致性 ? 知識和技術密集型行業(yè) ? 專業(yè)工業(yè)工程工程行業(yè)是指專注于為工業(yè)行業(yè)生產(chǎn)和服務系統(tǒng)（生產(chǎn)線、裝備）提供專業(yè)化綜合服務的知識、技術的資本密集型產(chǎn)業(yè)，按照所服務行業(yè)（領域）又可分為很多細分領域，如專門為水泥工程提供服務的中材國際（ 600970）、專門為化工工程提供服務的東華科技（ 002140）和專門為輕工業(yè)工程服務的中國海誠（ 002116）等。 ? 需求分析 ? 全社會固定資產(chǎn)投資總額及增速，尤其是基建及房地產(chǎn)領域的固定資產(chǎn)投資總額及增速是表征整個社會建筑需求量及增速的重要指標 ? 建筑需求來源大致可分為三塊：基建、房地產(chǎn)、新農(nóng)村及工業(yè)性建設 ? 需求具有明顯的季節(jié)性， 4季度為旺季，尤其是 4季度，中國特有的年末趕工期現(xiàn)象 10 基建及房建行業(yè)研究邏輯鏈條 —— 行業(yè)分析部分 ? 成本構成分析（以中國中鐵為例） ? 原材料（ 60%） ? 原材料按用量多少可分為兩類：主材和輔材，主材如鋼材、水泥等，輔材如砂石和木材等 ? 目前在大多數(shù)基建內(nèi)項目中主材往往由業(yè)主出面商談采購，價格風險由業(yè)主承擔，輔材則由施工方負責采購和承擔價格風險，部分項目有約定超過一定幅度由業(yè)主分擔一部分價格上漲風險 ? 人工成本（ 6%） ? 當前在國內(nèi)仍然是勞動密集型產(chǎn)業(yè)的建筑業(yè)隨著新勞動法的實施將不可避免面臨人工成本上升的壓力 ? 分包成本（ 16%） ? 隨著專業(yè)化分工的深化和各類型企業(yè)間合理分工的形成，大型綜合性建筑企業(yè)將逐漸把精力集中于產(chǎn)業(yè)鏈中價值最高的環(huán)節(jié)，而將如勞務一類的低端業(yè)務分包給專業(yè)分包商。 7 基建及房建行業(yè)研究邏輯鏈條 —— 行業(yè)分析部分 ? SWOT分析 ? 優(yōu)勢：處于行業(yè)快速變革期，企業(yè)面臨的發(fā)展機會較多 ? 劣勢：中國建筑行業(yè)集中度偏低、企業(yè)平均規(guī)模偏小、無序競爭嚴重 ? 機會：中國作為最大的發(fā)展中國家，依據(jù)發(fā)達國家經(jīng)驗，大規(guī)模的基礎建設還將維持 1015年，此外房地產(chǎn)也處于快速發(fā)展期 ? 威脅：建筑市場規(guī)范程度低，墊資、壓價、拖欠頻繁；統(tǒng)一開放的建筑市場未形成，存在地方壁壘 8 基建及房建行業(yè)研究邏輯鏈條 —— 行業(yè)分析部分 ? 行業(yè)結構分析（ SCP范式分析） ? 市場結構（市場集中度、產(chǎn)品差異化和進入壁壘）：全國看前十家建筑企業(yè)市場集中度為 19%，處于較低水平，不過具體到細分領域也有集中度較高的，如鐵路和港口基建領域；建筑產(chǎn)品的差異化主要存在于銷售的地理差別和產(chǎn)品的物理特性；建筑行業(yè)的進入壁壘在于一定的規(guī)模經(jīng)濟性、必要的資本量和政策審批（資質(zhì)），整體屬于中等進入壁壘行業(yè) 。建筑行業(yè)研究方法 中信證券研究部 潘建平 ? 基建及房地產(chǎn)建筑行業(yè)研究方法探討 ? 園林及裝飾工程行業(yè)研究方法探討 ? 專業(yè)工業(yè)工程行業(yè)研究方法探討 交流內(nèi)容 2 基建及房建行業(yè)研究方法探討 ? 研究邏輯鏈條：行業(yè) — 公司 ? 投資邏輯與思路 3 基建及房建行業(yè)研究邏輯鏈條 —— 行業(yè)分析部分 ? 行業(yè)屬性 ? 投資拉動型行業(yè) ? 基建及
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