建筑行業(yè)研究方法-全文預(yù)覽
【正文】 議價(jià)能力）：建筑產(chǎn)品主要消費(fèi)者為基建和房地產(chǎn)領(lǐng)域的業(yè)主或開發(fā)商，其中基建項(xiàng)目均公開招標(biāo)，標(biāo)書的價(jià)格和質(zhì)量以及政府關(guān)系是中標(biāo)的關(guān)鍵，買方議價(jià)能力強(qiáng)大，且常常被要求墊資施工 ? 行業(yè)現(xiàn)有競爭者（行業(yè)競爭態(tài)勢）：基建及房建產(chǎn)品的同質(zhì)化和國內(nèi)建筑市場的低集中度導(dǎo)致建筑企業(yè)面臨眾多的競爭對(duì)手和完全競爭的市場環(huán)境，不過在高端基建領(lǐng)域如鐵路、高難度橋梁和隧道等則競爭者較少，競爭壓力較小 ? 替代品（替代品的威脅）：建筑業(yè)作為一個(gè)行業(yè)不可能被替代（無論是社會(huì)變革和技術(shù)更新等） ? 潛在進(jìn)入者（潛在進(jìn)入者的威脅）：鐵路、高難度橋梁和隧道以及其他高端建筑領(lǐng)域，由于對(duì)技術(shù)和設(shè)備的要求高，項(xiàng)目復(fù)雜，新進(jìn)入者較難對(duì)占據(jù)市場主導(dǎo)地位的已有企業(yè)構(gòu)成威脅；其他低端（如一般公路、房建等）領(lǐng)域目前的進(jìn)入門檻不高。 ? 其他（主要指廠房及設(shè)備維修與折舊） 18% 11 基建及房建行業(yè)研究邏輯鏈條 —— 行業(yè)分析部分 ? 行業(yè)現(xiàn)狀、趨勢之特點(diǎn) ? 行業(yè)集中度偏低（港口和鐵路基建領(lǐng)域較高）、企業(yè)規(guī)模普遍偏小、管理粗放、招投標(biāo)市場混亂 ? “過度競爭”和“有效競爭”不足共存 ? 建筑企業(yè)一體化、相關(guān)多元化與非相關(guān)多元化趨勢明顯 ? 鐵路、城市軌道交通、國際市場成為基建新的增長點(diǎn) ? 產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)行業(yè)規(guī)范化、綜合化和國際化步伐加快 12 基建及房建行業(yè)研究邏輯鏈條 —— 行業(yè)分析部分 ? 行業(yè)關(guān)鍵成功因素 ? 競標(biāo)能力：資質(zhì)、過往承攬施工項(xiàng)目業(yè)績 ? 融資能力：帶資承攬項(xiàng)目和參與運(yùn)營項(xiàng)目增多提升對(duì)融資能力要求 ? 項(xiàng)目管理能力：具體項(xiàng)目的管理能力如何直接決定盈利能力 ? 采購管理能力：這一能力將影響到原燃料采購成本、保供及項(xiàng)目進(jìn)程 13 基建及房建行業(yè)研究邏輯鏈條 —— 行業(yè)分析部分 ? 行業(yè)分析的關(guān)鍵點(diǎn) ? 行業(yè)景氣走向分析之需求分析：跟蹤固定資產(chǎn)投資增速、建筑安裝工程固定資產(chǎn)投資增速以及基建和房地產(chǎn)各領(lǐng)域的固定資產(chǎn)投資及增速 ? 行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)和態(tài)勢的分析 ? 行業(yè)發(fā)展趨勢和產(chǎn)業(yè)政策的分析 14 基建及房建行業(yè)研究邏輯鏈條 —— 公司分析部分 ? 公司分析的關(guān)鍵點(diǎn) ? 業(yè)務(wù)量變化：新簽合同量、未完成合同量及構(gòu)成 ? 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：收入來源構(gòu)成、業(yè)務(wù)鏈構(gòu)成 ? 競爭優(yōu)勢 ： 專業(yè)化、一體化、差異化、內(nèi)部管理 ? 發(fā)展戰(zhàn)略 ： 是否清晰、是否與公司特點(diǎn)相吻合、是否符合行業(yè)發(fā)展之特點(diǎn) ? 內(nèi)部管理 ： 成本費(fèi)用控制是否得力、資產(chǎn)營運(yùn)效率是否領(lǐng)先行業(yè) ? 增長之驅(qū)動(dòng)力 ： 規(guī)模擴(kuò)張、景氣提升、產(chǎn)業(yè)鏈一體化、管理提升 15 基建及房建行業(yè)研究邏輯鏈條 —— 優(yōu)勢建筑企業(yè)的競爭力體現(xiàn) ? 規(guī)模競爭力 ? 市場開拓競爭力 ? 經(jīng)濟(jì)效益競爭力 ? 工程管理競爭力 ? 資源管理競爭力 16 基建及房建行業(yè)投資邏輯及思路 ? 研究方法：自上而下與自下而上相結(jié)合 ? 自上而下，同質(zhì)化較強(qiáng)的特點(diǎn)導(dǎo)致行業(yè)主要采用“自上而下”的研究方法，把握行業(yè)發(fā)展趨勢和影響因素是決定行業(yè)投資的重要因素 ? 自下而上，分析具體公司的
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