41第八章衍生工具風(fēng)險管理-副本-文庫吧資料
2025-02-17 23:49本頁面
【正文】 ，連續(xù)兩個交易日無量跌停的豆油期貨終于再打開停板。 杯具啊 ? 出于種種考慮，萬群錯過了最佳的減倉時機。從 2023年 8月下旬起，開始重倉介入豆油期貨合約，此后兩三個月，豆油主力合約 0805從 7800元 /噸起步，一路上揚至 9700元 /噸，截至當(dāng)年 11月中旬，萬群已有 10倍獲利。經(jīng)紀(jì)會員負責(zé)按同樣的方法對客戶進行結(jié)算。 ? 買入套期保值 ? 賣出套期保值 功能二：價格發(fā)現(xiàn) ? 價格信號是經(jīng)營決策的依據(jù)，但是現(xiàn)貨市場中的價格信號是分散的、短暫的 ? 期貨市場有更好價格發(fā)現(xiàn)功能，原因 ： ? 參與者多 ? 交易者大都熟悉某種商品行情 ? 期貨交易的透明度高，競爭公開化、公平化 ? 特點：預(yù)期性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性 ?主要期貨品種 ?商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品、林產(chǎn)品、經(jīng)濟作物產(chǎn)品、畜產(chǎn)品、有色金屬、能源期貨 ?金融期貨：外匯期貨、利率期貨和股指期貨 ?其他：保險期貨、經(jīng)濟指數(shù)期貨 ? ?并不是所有的商品能夠成為期貨交易的品種 ?世界上第一個現(xiàn)代意義上的衍生品交易所是芝加哥商品交易所 (CBOT)，創(chuàng)立于 1848年，早期主要以 農(nóng)產(chǎn)品 的期貨交易為主。 ? 套期保值 ：在期貨市場上買進或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，在未來某一時間通過賣出或買進期貨合約進行對沖平倉。由于價格下跌，客戶的浮動虧損為 5000元（即（ 27002600）*50），客戶 保證金賬戶 余額為 1750元（即 67505000），由于這一余額小于維持保證金 （ =2 700*50*5%*=），客戶需將保證金補足至 6750元（ 2700*50*5%），需補充的保證金 5 000元（ 6 7501750〕 就是追加保證金。 例如， 大連商品交易所 的大豆 保證金比率 為 5%，如果某客戶以 2700元 /噸的價格買入 5手大豆 期貨合約 （每手 10噸），那么，他必須向交易所支付 6750元（即2700*5*10*5%）的 初始保證金 。 維持保證金：初始保證金的 75% 變動保證金：低于維持保證金時，補足初始保證金水平，補足的部分。 期貨合約實行兩種制度： A保證金制度： 分為：初始保證金：成交額的 5%20%。 期貨合約的作用 ①吸引套期保值者利用期貨市場買賣合約，鎖定成本，規(guī)避因現(xiàn)貨市場的商品價格波動風(fēng)險而可能造成的損失。 遠期合約的損益只有在到期日才能表現(xiàn)出來，而期貨合約的損益在每天交易結(jié)束時就表現(xiàn)出來。但與遠期相比，期貨市場可從以下兩個方面消除信用風(fēng)險。 圖 13 1 遠期合約頭寸 遠期利率協(xié)議 2）期貨合約 ? 期貨合約 (futures contract)是標(biāo)準(zhǔn)化
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