第章線性定價模型-文庫吧資料
2025-02-12 13:35本頁面
【正文】 jkfnj rErrE1~~ ?? 證券數(shù)目有限的經(jīng)濟中套利定價理論的運用 ?應(yīng)用套利定價理論在具有有限證券數(shù)目的經(jīng)濟中進行定價時，通常要給定價證券對套利定價線性關(guān)系的偏離進行限定。 ?在這種情況下，仍然可以證明：如果經(jīng)濟中不存在套利機會，那么，只要經(jīng)濟的規(guī)模足夠大（經(jīng)濟中交易的證券 數(shù)量 n+1足夠 大），對絕大多數(shù)證券而言，它們的預(yù)期收益率之間就近似地存在著線性關(guān)系。 ?只要證券市場是無套利機會的，并且證券數(shù)量足夠多，那么證券的預(yù)期收益率之間的線性定價關(guān)系對于絕大多數(shù)證券近似滿足。 ? 因子定價模型的分析 ?假定情況一：兩基金分離的充分必要條件不成立，各支證券的隨機擾動項 之間不相關(guān)。 ? 因子定價模型的特點 ?與資本資產(chǎn)定價模型相類似 ?但在資本資產(chǎn)定價模型中的證券市場組合的收益率將被一個或多個因子所代替 ? 兩個模型之間的內(nèi)在聯(lián)系 ?在證券市場達成均衡時，因子定價模型中線性關(guān)系的因子系數(shù)同資本資產(chǎn)定價模型中的風(fēng)險證券的貝塔系數(shù)相聯(lián)系。從而對任意可行的證券投資組合有 () () ? ? ? ?? ? ? ? ? ?? ?? ?? ? ? ?? ? 0~~~~~~?????mzcmmzcmqmmzcqrErErErErErE且?資本資產(chǎn)定價模型的傳統(tǒng)形式 (加入無風(fēng)險證券 ) ? 假定最小方差證券組合的預(yù)期收益率大于無風(fēng)險證券收益率即 ， e為均值 — 方差平面中的切點證券組合，則可將任何可行的證券組合 q的收益率表示為 ? 存在無風(fēng)險證券的證券市場上證券收益率集合 滿足兩基金分離的充分必要條件為 () CArf /?? ?? ? ? ? 0~~,~~~1~??????qeqeeqeeqefqeqErCovrrr????? 且有? ? JjrE eje ,...,2,1,0~~ ???? ?? ?fJjj rr ,~ 1? 模
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