公司價(jià)值評(píng)估方法與應(yīng)用-文庫(kù)吧資料
2025-02-11 01:08本頁(yè)面
【正文】 142 每股價(jià)值（元） 17 2023年 12月估計(jì)的 公司的每股價(jià)值 （假設(shè)終年以后銷售收入以 %的預(yù)期長(zhǎng)期通貨膨脹率增長(zhǎng)）單位：百萬(wàn)元 公司總價(jià)值 2714 減：債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值 142 加 : 非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)價(jià)值 105 減：未記錄的特殊負(fù)債的預(yù)期費(fèi)用 0 當(dāng)前權(quán)益價(jià)值 2677 發(fā)行在外的股份總額 142 每股價(jià)值（元） 19 基于價(jià)格倍數(shù)的價(jià)值評(píng)估 （市場(chǎng)法） ? 選擇可比較的公司 ? 計(jì)算可比較公司的某個(gè)選定的價(jià)格倍數(shù) ? 將可比公司的價(jià)格倍數(shù)運(yùn)用于被評(píng)估的公司 ? 可比較公司價(jià)格倍數(shù)的分析 市盈率（ P/E）的決定因素 價(jià)格與賬面價(jià)值比率（ P/B）的決定因素 價(jià)格與銷售收入比率（ P/S）的決定因素 價(jià)格與現(xiàn)金流量比率（ P/C)的決定因素 ? 可比較公司價(jià)格倍數(shù)的應(yīng)用 基于資產(chǎn)的評(píng)估方法 (成本法 ) ? 評(píng)估程序 查閱資產(chǎn)負(fù)債表上的所有資產(chǎn)和負(fù)債 重新評(píng)估所有資產(chǎn)和負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值 公司的價(jià)值等于所有資產(chǎn)的價(jià)值總額減去所有負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值總額 ? 資產(chǎn)和負(fù)債的鑒定 未經(jīng)確認(rèn)的資產(chǎn)和負(fù)債可能包括的情況： 公司內(nèi)部產(chǎn)生的無(wú)形資產(chǎn) 與不得取消的資產(chǎn)或負(fù)債有關(guān)的合約 完全折舊的資產(chǎn)，但實(shí)際上該資產(chǎn)仍在被使用 需要?jiǎng)冸x的資產(chǎn)或負(fù)債 企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法應(yīng)用 ? 現(xiàn)狀企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)踐中，目前國(guó)際上通用的評(píng)估方法有收益法、市場(chǎng)法、成本法，期權(quán)法較少采用。 假定所有多余的現(xiàn)金都用于派發(fā)股利。 預(yù)期長(zhǎng)期資本支出將使固定資產(chǎn)凈值與銷售收入的比率保持在 23%所需的金額。一個(gè)例外是現(xiàn)金，假定現(xiàn)金余額與銷售收入的比例將下降到 %的合理水平。 利息費(fèi)用占債務(wù)平均余額的比率為 %。 自由現(xiàn)金流量預(yù)測(cè) 自由現(xiàn)金流量 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 — 資本性支出 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 = 凈利潤(rùn) +折舊和攤銷 +遞延稅款 凈營(yíng)運(yùn)資本支出 +稅后利息費(fèi)用 某一特定時(shí)期自由現(xiàn)金流量的具體預(yù)測(cè) ? 案例中的一些假設(shè)： 銷售收入增長(zhǎng)率在 2023年將為 20%，以后每年下降 1%，到 2023年下降到 15%，接近行業(yè)的平均水平； 20232023年銷售收入每年增長(zhǎng)保持在 15%。 三、以債務(wù)和權(quán)益的加權(quán)平均成本對(duì)債務(wù)和權(quán)益所有者可得的全部自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)。 公司盈利水平評(píng)估： 股東權(quán)益收益率分析 ? 股東權(quán)益收益率 (ROE) 股東權(quán)益收益率 =凈利潤(rùn)／股東權(quán)益 權(quán)益資本成本 ? 影響股東權(quán)益收益率的因素 股東權(quán)益收益率 = 財(cái)務(wù)杠桿資產(chǎn)收益率股東權(quán)益 資產(chǎn)資產(chǎn)凈資產(chǎn) ??? 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤(rùn)率資產(chǎn)銷售收入銷售收入 凈利潤(rùn)資產(chǎn)收益率 ????財(cái)務(wù)杠桿資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤(rùn)率股東權(quán)益收益率 ???經(jīng)營(yíng)管理水平評(píng)估： 銷售利潤(rùn)率分析 ? 同比利潤(rùn)表：將利潤(rùn)表中的項(xiàng)目都表示為銷售收入的比率 ? 公司的銷售毛利率與公司的競(jìng)爭(zhēng)策略是否一致 ? ? 公司的銷售利潤(rùn)率是否有所改變？相應(yīng)的原因是什么？ ? 公司是否有效地控制它的日常行政管理成本？ ? 銷售毛利率 銷售毛利率 =（銷售收入 銷售成本） /銷售收入 ? 經(jīng)營(yíng)費(fèi)用 ? 稅收費(fèi)用 投資管理水平評(píng)估： 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 ? 營(yíng)運(yùn)資本管理 營(yíng)運(yùn)資本 =流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)銷售收入流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)銷售收入營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率??應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)付賬款銷售成本（購(gòu)買(mǎi)成本）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率存貨銷售成本存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款銷售收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率???應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 日平均購(gòu)買(mǎi)成本應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)日平均銷售成本存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)日平均銷售收入已收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)???? 長(zhǎng)期資產(chǎn)管理 財(cái)產(chǎn)、廠房和設(shè)備凈值銷售收入率財(cái)產(chǎn)、廠房和設(shè)備周轉(zhuǎn) ?財(cái)務(wù)管理水平評(píng)估： 財(cái)務(wù)杠桿率分析 一、流動(dòng)負(fù)債和短期流動(dòng)性 流動(dòng)負(fù)債量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量比率流動(dòng)負(fù)債短期負(fù)債現(xiàn)金現(xiàn)金比率流動(dòng)負(fù)債應(yīng)收應(yīng)收賬款短期負(fù)債現(xiàn)金速動(dòng)比率流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率???????二、債務(wù)和長(zhǎng)期償債能力 利息費(fèi)用稅收費(fèi)用利息費(fèi)用凈利潤(rùn)利息保障倍數(shù)股東權(quán)益長(zhǎng)期債務(wù)短期債務(wù)長(zhǎng)期債務(wù)短期債務(wù)債務(wù)資本比股東權(quán)益長(zhǎng)期債務(wù)短期債務(wù)債務(wù)權(quán)益比股東權(quán)益負(fù)債負(fù)債權(quán)益比??????????綜合評(píng)估：可持續(xù)增長(zhǎng)率分析 凈利潤(rùn)現(xiàn)金股利股利支付率股利支付率）（股東權(quán)益收益率可持續(xù)增長(zhǎng)率???? 1財(cái)務(wù)比率分析的基本框架 可持續(xù)增長(zhǎng)率 股東權(quán)益收益率 銷售利潤(rùn)率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 財(cái)務(wù)杠桿 股利支付率 產(chǎn)品銷售成本／銷售 毛利／銷售 銷售和管理費(fèi)用／銷售 研發(fā)費(fèi)用／銷售 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)／銷售 非營(yíng)業(yè)盈虧／銷售 稅前利潤(rùn)／銷售 稅收費(fèi)用／銷售 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 財(cái)
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