【正文】 rchase of a business ? Determination of value of individual assets with a group of assets （ including a plete business) that has been purchased or otherwise acquired (allocation of assets） ? Determination of loan value ? Determination of insurable value ? “Buysell” agreements between or among owner of a closely held business ? Condemnation proceedings (eminent domain) ? Property settlements (for example, dissolution of marriage) ? Estate valuations (estate planning, estate tax returns） ? Goodwill impairment testing。 公司盈利水平評(píng)估： 股東權(quán)益收益率分析 ? 股東權(quán)益收益率 (ROE) 股東權(quán)益收益率 =凈利潤(rùn)／股東權(quán)益 權(quán)益資本成本 ? 影響股東權(quán)益收益率的因素 股東權(quán)益收益率 = 財(cái)務(wù)杠桿資產(chǎn)收益率股東權(quán)益 資產(chǎn)資產(chǎn)凈資產(chǎn) ??? 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤(rùn)率資產(chǎn)銷售收入銷售收入 凈利潤(rùn)資產(chǎn)收益率 ????財(cái)務(wù)杠桿資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤(rùn)率股東權(quán)益收益率 ???經(jīng)營(yíng)管理水平評(píng)估： 銷售利潤(rùn)率分析 ? 同比利潤(rùn)表：將利潤(rùn)表中的項(xiàng)目都表示為銷售收入的比率 ? 公司的銷售毛利率與公司的競(jìng)爭(zhēng)策略是否一致 ? ? 公司的銷售利潤(rùn)率是否有所改變？相應(yīng)的原因是什么？ ? 公司是否有效地控制它的日常行政管理成本？ ? 銷售毛利率 銷售毛利率 =（銷售收入 銷售成本） /銷售收入 ? 經(jīng)營(yíng)費(fèi)用 ? 稅收費(fèi)用 投資管理水平評(píng)估： 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 ? 營(yíng)運(yùn)資本管理 營(yíng)運(yùn)資本 =流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)銷售收入流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)銷售收入營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率??應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)付賬款銷售成本（購(gòu)買成本）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率存貨銷售成本存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款銷售收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率???應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 日平均購(gòu)買成本應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)日平均銷售成本存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)日平均銷售收入已收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)???? 長(zhǎng)期資產(chǎn)管理 財(cái)產(chǎn)、廠房和設(shè)備凈值銷售收入率財(cái)產(chǎn)、廠房和設(shè)備周轉(zhuǎn) ?財(cái)務(wù)管理水平評(píng)估： 財(cái)務(wù)杠桿率分析 一、流動(dòng)負(fù)債和短期流動(dòng)性 流動(dòng)負(fù)債量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量比率流動(dòng)負(fù)債短期負(fù)債現(xiàn)金現(xiàn)金比率流動(dòng)負(fù)債應(yīng)收應(yīng)收賬款短期負(fù)債現(xiàn)金速動(dòng)比率流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率???????二、債務(wù)和長(zhǎng)期償債能力 利息費(fèi)用稅收費(fèi)用利息費(fèi)用凈利潤(rùn)利息保障倍數(shù)股東權(quán)益長(zhǎng)期債務(wù)短期債務(wù)長(zhǎng)期債務(wù)短期債務(wù)債務(wù)資本比股東權(quán)益長(zhǎng)期債務(wù)短期債務(wù)債務(wù)權(quán)益比股東權(quán)益負(fù)債負(fù)債權(quán)益比??????????綜合評(píng)估：可持續(xù)增長(zhǎng)率分析 凈利潤(rùn)現(xiàn)金股利股利支付率股利支付率）（股東權(quán)益收益率可持續(xù)增長(zhǎng)率???? 1財(cái)務(wù)比率分析的基本框架 可持續(xù)增長(zhǎng)率 股東權(quán)益收益率 銷售利潤(rùn)率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 財(cái)務(wù)杠桿 股利支付率 產(chǎn)品銷售成本／銷售 毛利／銷售 銷售和管理費(fèi)用／銷售 研發(fā)費(fèi)用／銷售 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)／銷售 非營(yíng)業(yè)盈虧／銷售 稅前利潤(rùn)／銷售 稅收費(fèi)用／銷售 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 財(cái)產(chǎn)、廠房和設(shè)備周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 現(xiàn)金比率 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量比率 負(fù)債權(quán)益比 債務(wù)權(quán)益比 債務(wù)資本比 利息保障倍數(shù) 現(xiàn)金流量分析 ? 現(xiàn)金流量表的構(gòu)成 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量分析主要考察的問(wèn)題 ? 公司是否能夠通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生正的現(xiàn)金流量 ? 公司通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量能否滿足短期債務(wù)的清償 ? 公司是否有足夠的現(xiàn)金為長(zhǎng)期投資提供資金 ? 公司的自由現(xiàn)金流量狀況 ? 公司是否有持續(xù)穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流量支付股利 ? 公司的外部融資狀況 業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) ? 銷售收入的預(yù)測(cè) ? 費(fèi)用和盈利的預(yù)測(cè) ? 資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的預(yù)測(cè) ? 現(xiàn)金流量預(yù)測(cè) 利潤(rùn)表 預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)收入 銷售收入 其它收入 預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)費(fèi)用 銷售成本 銷售和一般管理費(fèi)用 息稅前利潤(rùn) 預(yù)測(cè)利息費(fèi)用、所得稅和留存盈利的變動(dòng) 利息費(fèi)用 所得稅 凈利潤(rùn) 股利 留存盈利的變動(dòng) 資產(chǎn)負(fù)債表 ? 預(yù)測(cè)資產(chǎn) 現(xiàn)金 應(yīng)收賬款 存貨 其它流動(dòng)資產(chǎn) 長(zhǎng)期投資 固定投資 其它資產(chǎn) ? 預(yù)測(cè)負(fù)債和已繳入資本 應(yīng)付賬款 應(yīng)付票據(jù) 其它流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期債務(wù) 其它負(fù)債 已繳入資本 ? 預(yù)測(cè)留存收益 留存