商業(yè)銀行風(fēng)險管理培訓(xùn)課件-文庫吧資料
2025-01-29 15:30本頁面
【正文】 ? 以下是交易結(jié)果。 （ 2）損益 （ 3）基差風(fēng)險 ? 基差 =現(xiàn)貨市場價格 期貨市場價格 ? 現(xiàn)時點基差 B0=S0F0 ? 交割時基差 BT=STFT ? 當(dāng) BTB0時，即基差變大，對買入套期保值者、賣出套期保值者的影響？ ? BTB0；即（ STFT） （ S0F0） ? 整理為：（ STS0） （ FTF0） 對于買入套期保值者，如果未來價格上升， （ STS0）意味在現(xiàn)貨市場上的虧損量，如 100； （ FTF0）意味在期貨市場上的盈利量，如 60. ? 或整理為：（ S0ST） （ F0FT） 對于賣出套期保值者，如果未來價格下降， （ S0ST）意味在現(xiàn)貨市場上的虧損量，如 200 （ F0FT）意味在期貨市場上的盈利量；如 300. 例子 ? 假定 10年期國債今日價： ? –現(xiàn)貨市場：每 100元（面值） =95元 ? –期貨市場：每 100元 =87元 (6月后到期 ) ? –當(dāng)前基差 =95元 87元 =8元 /每份合同 ? 如果平倉時 10年期國債當(dāng)日價： ? –現(xiàn)貨市場：每 100元 = ? –期貨市場：每 100元 =88元 (5月后平倉 ) ? –平倉時基差 = 88元 = /每份合同 ? 一家銀行準(zhǔn)備在未來一段時間買進(jìn) 1億元國債現(xiàn)貨。 交易者也可以在到期時與清算所交割。 ? 交易雙方一般采取對沖方式來完成交易，而不進(jìn)行實物交割。投資者買賣期貨合同時，必須先繳存 初始保證金 。 其結(jié)果是：如果當(dāng)天市場價格上升，買方盈利，賣方虧損；如果價格下降，則賣方盈利，買方虧損。 ? 每天對買賣雙方的盈虧進(jìn)行結(jié)算。 ? 要素： ? – 期貨的買者（多頭）和賣者（空頭） ? – 交易標(biāo)的物 ? – 交易數(shù)量 ? – 單位期貨的價格 ? – 未來交割時間 ? 特點： ? 逐日盯市（ marked to market)。 ? 目的： ? 把利率波動風(fēng)險從厭惡風(fēng)險的投資者轉(zhuǎn)移給愿意接受風(fēng)險并有可能從風(fēng)險中獲利的投機者。 基于衍生工具（ 8章） ? 引子 ? ? ? ? 、利率下限與利率上下限 ? 引子 ? 本節(jié)的目的是探討金融期貨合同、期權(quán)、換和其他資產(chǎn)負(fù)債管理技術(shù)，如何用來降低因為利率變化而引起的銀行潛在損失的風(fēng)險，和學(xué)習(xí)銀行經(jīng)理在決定使用哪種工具時應(yīng)考慮的因素。 因此利率每出現(xiàn) 1%的變化所導(dǎo)致的債券價格的變化并不完全相同。債券價格和利率的變動關(guān)系并不穩(wěn)定。 （ 4）銀行凈值的價值變化 利率變化對銀行凈值的影響 持續(xù)期缺口 利率變動 凈資產(chǎn)變動 正缺口 升 減 降 增 負(fù)缺口 升 增 降 減 零缺口 升 不變 降 不變 （ 5）凸性 Convexity ? 資產(chǎn)價格在不同利率水平或收益率下的變動率。（聯(lián)系持續(xù)期公式 C） ? 原因二：負(fù)債數(shù)額越小，說明所有者權(quán)益數(shù)額越大，即所有者權(quán)益暴露的頭寸更大。 ? 久期也度量了金融工具的市場價值對利率變動的敏感程度。 ? 持續(xù)期也可以被理解為債券對市場利率的價格彈性。 久期的債券利率敏感性測度 —持續(xù) 期 duration ? 將債務(wù)或者資產(chǎn)作為現(xiàn)值付清或者收回所需要的時間。 ? 持續(xù)期測量可能的未來現(xiàn)金支付流（現(xiàn)金付出或收入）的平均到期日。
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