【正文】 固定價格的利率進行投標 ， 發(fā)行機構規(guī)定最高標價 （ 國債利率 ） ，按國債利率由低到高出售 ， 發(fā)行額滿為止 。 其特點： （ 1） 發(fā)行條件通過投標決定； （ 2） 發(fā)行機構是財政部或中央銀行 （ 負責組織拍賣過程 ） ； （ 3） 適用于中短期國債 。 （ 2） 在金融市場利率易變或不穩(wěn)定的條件下 ， 政府不易把握市場行情并據(jù)此確定國債收益條件和發(fā)行數(shù)量 ， 即便確定了也易發(fā)生變化 ， 發(fā)行任務難以完成 。 利弊分析： （ 1） 在市場利率穩(wěn)定的條件下 ， 政府可以預測市場容量 、 確定國債收益條件和發(fā)行數(shù)量 ， 也可以選擇推銷時間 。 （ 市場發(fā)行方式 ） 固定收益出售方式 （ 一般方式 ） 這是一種在金融市場上按預先確定的發(fā)行條件發(fā)行國債的方式 。 二 、 國債的發(fā)行和償還 （ 一 ） 國債的發(fā)行 國債的發(fā)行指國債售出或被個人和企業(yè)認購的過程 。 有關資料顯示 ， 澳大利亞國債品種 31種 ， 加拿大是 20種 ， 英國為 17種 ， 而我國目前可上市流通的國債只有 5種 。 轉讓 2種 ， 可轉讓 、 不可轉讓 。經(jīng)濟建設，社會保險基金和事業(yè)保險金 國債種類結構 國債種類多樣化 。 應債主體少，不普遍 ， 成本低 手續(xù)簡便 普遍性，有法律保障 成本高 金融市場 以形式 為標準 借款： 債券： 以地域為標準 內債： 中央銀行借款、債券 外債： 國際金融組織 、 外國政府 、 國際金融市場借款 、 債券 以流動性為標準 1984年以后發(fā)行的 、 記賬式國債 可轉讓國債： 不可轉讓國債： 1984年以前發(fā) 行的 、 現(xiàn)在憑證式國債 以期限為標準 短 期 國 債 ： 一年以下 ， 貼水發(fā)行； 1994年占 % 中 期 國 債 ： 1 年 ~ 10年 % 長期國債： 10年以上 以性質為標準 強制國債：國家特殊困難、公眾不積極購買， 84年前 自由國債：基本原則， 有償性、自愿性、靈活性 以利率形式為標準 固定利率附息國債： 浮動利率國債： 2023年第十期國債基本利差 % 以付息方式為標準 到期一次還本付息： 分次付息：一年付息、半年付息： （ 二 ） 國債結構 國債結構是指一個國家各種性質的債務的相互搭配 ， 以及債務收入來源和發(fā)行期限的有機結合 。 納稅人的負擔（國債負擔率） 警戒線 45%60%（ 當年國債余額 247。 國債的應債來源就是 GDP，國債負擔率既反映了國民經(jīng)濟應債能力和國債干預經(jīng)濟的程度，又表明了國債發(fā)行的限度和余留空間。這是衡量國債規(guī)模最為重要的一個指標，因為它是從國民經(jīng)濟的總體和全局，而不是僅從財政收支上來考察和把握國債的數(shù)量界限?？捎霉奖硎鰹椋簢鴤摀剩剑ó斈陣鴤囝~247。 納稅人的負擔 （ 國債負擔率 ） 國債負擔率。關于國債償債率的數(shù)量界限，許多學者主張應控制在 8%～ 10%范圍內。同時，債務收入的有償性和財政資金的有限性，決定了政府負債規(guī)模必然要受到國家財政資金狀況的制約。 它是反映“借新還舊”程度的國際通用指標?？捎霉奖硎鰹椋簢鴤鶅攤剩剑ó斈赀€本付息支出額247。 國債償債率 。 日本即使在財政最困難的時期，中央財政債務依存度的最高年份也不過是 ％。因為國債畢竟是一種有償性的收入，國家財政支出主要還是應依賴于稅收，債務收入只能是一種補充性的收入。 債務依存度反映了一個國家的財政支出有多少是依靠發(fā)行國債來實現(xiàn)的。在中國，這一指標的計算有兩種不同的口徑：一是用當年的債務收入額除以當年的全國財政支出額，再乘以100％，我們習慣上把它叫做“國家財政的債務依存度”；另一個是用當年的債務收入額除以當年的中央財政總支出，再乘以 100％，我們稱之為“中央財政的債務依存度”。其計算公式是：債務依存度＝（當年債務收入額247。 認購者負擔 （居民個人負擔率） 國債余額 /居民儲蓄存款余額 年份 國債余 額（億元） 城鄉(xiāng)居民儲蓄存款年底余額（億元） 國債負擔率（ %） 1997 1998 1999 2023 2023 2023 單位 % 政府的債務負擔 政府的債務依存度 。 國債對居民儲蓄的彈性 =當年國債發(fā)行增加額 /當年居民儲蓄存款增加額。 國債的發(fā)行之所以存在最佳規(guī)模問題 ，是因為國債的發(fā)行會產生多方面的負擔 ， 規(guī)模過大 ， 超過各方面的負擔能力 ， 會對財政和社會經(jīng)濟的正常發(fā)展帶來極大的負面影響 ， 可能引發(fā)財政危機甚至經(jīng)濟危機 。 納稅人的負擔： 債務負擔率 ， 即國債發(fā)行額占 GDP的比重或國債余額占 GDP的比重 。 即公債“ 擠出效應 ” 三、國債的負擔與限度 （ 一 ） 國債負擔 認購者負擔： 企業(yè) 、 個人 、 銀行及非銀行金融機構的債務負擔 。 這時 ，由于微觀經(jīng)濟主體增加的可支配收入并不是全部形成儲蓄供給 ， 而是按邊際消費傾向一部分形成消費 ， 一部分形成儲蓄 。政府發(fā)債使利率上漲，影響私人對未來投資的預期，從而導致私人部門投資量的減少，擠出私人投資。 李嘉圖認為舉債代替征稅，政府的干預是不必要和無效的。舉債和征稅對人們的消費行為的影響，實際是相同的。 （ 4） 調節(jié)投資結構 ， 實現(xiàn)產業(yè)結構優(yōu)化 （ 5） 平衡國際收支 年份 國債發(fā)行額 赤字額1998 960 10001999 1100 17972023 1600 25982023 1600 25982023 1600 30982023 1400 31982023 1100 31982023 （預計） 800 30001998年以來我國建設國債發(fā)行額及赤字額變化 單位：億元 介紹西方經(jīng)濟學中的觀點 （ 1） 李嘉圖的等價定理 李嘉圖認為在國家是非生產性的條件下 ， 征稅與發(fā)債的效果是相同的 。 （ 3） 調節(jié)積累與消費的比例關系 ， 促進兩者的相互轉化和基本協(xié)調 在社會總需求和總供給基本平衡的前提下 ， 也可能出現(xiàn)積累與消費比例的結構性失調 。 此外 ， 通過恰當確定和調整國債的利率 ，還可以影響銀行利率 ， 從而調節(jié)資金的供求和貨幣流通量 。 如 2023年經(jīng)濟建設費 ， 其中基本建設支出 ， 財政赤字 元 ， 國債發(fā)行額 （ 內外 ） 。 彌補財政赤字的國債 ， 間接地與經(jīng)濟建設相聯(lián)系 。 1998年以來增發(fā)的建設債券直接用于基礎產業(yè)投資 。這是因為：舉借國債只是部分社會資金的使用權發(fā)生暫時轉移，使分散的購買力在一定期限內集中到國家手中，流通中的貨幣總量一般不會發(fā)生改變，不會導致通貨膨脹。況且，在我國現(xiàn)行的財政金融體制下，財政上發(fā)生的赤字，也是不允許向中央銀行透支，通過增發(fā)貨幣的形式來彌補的。但稅收的增加客觀上受經(jīng)濟發(fā)展狀況的制約，如果因強行提高稅率和增設稅種，進而影響了經(jīng)濟的正常發(fā)展，使財源枯竭，結果將是得不償失；同時，改變稅制也要受立法程序的制約，不僅不能保證短期內迅速地籌集到所需的資金，而且會在政治和經(jīng)濟上遭到納稅人的強烈反對。 彌補財政赤字的方法主要有三種：增加稅收 、 增發(fā)通貨 、 舉借