利率機(jī)制(ppt50)-文庫吧資料
2025-01-23 00:57本頁面
【正文】 動(dòng) 。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 影響貨幣需求曲線位移的因素 收入水平。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 流動(dòng)性偏好模型 凱恩斯的流動(dòng)性偏好模型根據(jù)貨幣市場的均衡分析利率水平的決定。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 均衡利率的決定 預(yù)期通貨膨脹率的變動(dòng) ↑→r↑ 經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng) 盡管利率水平是上升還是下降取決于供給曲線和需求曲線位移幅度的相對大小 ，然而實(shí)證研究的結(jié)果卻表明利率是順周期變動(dòng)的 。 ↑→ 財(cái)政赤字D↑→ 赤字融資 F↑→ ↑→ 債券供給曲線向右移動(dòng) 。 ↑→ 實(shí)際利率↓→ ↑→ ↑→ 債券供給曲線向右移動(dòng) 。 經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段 → 投資機(jī)會(huì) ↑→ ↑→ ↑→ 債券供給曲線向右移動(dòng) 。 dBdB dBdB dBeRebdS ebResRdS erCopyright169。 如果預(yù)期未來利率上升 ，即 ↑→ ↓→ ↓→ 債券需求曲線向左移動(dòng)；替代資產(chǎn) （ 如股票 ） 預(yù)期收益率 ↑→ ↑→ ↓→ 債券需求曲線向左移動(dòng) 。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 影響債券需求曲線位移的因素 （ 3） 流動(dòng)性 L。同理，替代資產(chǎn)（如股票 S）價(jià)格易變性↑→ ↑→ ↓→ ↑→ 債券需求曲線向右移動(dòng)；替代資產(chǎn)價(jià)格易變性 ↓→ ↓→ ↑→ ↓→ 債券需求曲線向左移動(dòng)。 （ 2）風(fēng)險(xiǎn)（ R）。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 影響債券需求曲線位移的因素 （ 1） 財(cái)富量 （ W） 。 dBsB1P0P2P 3Q10Q24QAC 債券量BFD債券價(jià)格Copyright169。 Copyright169。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 遠(yuǎn)期利率 遠(yuǎn)期利率是指未來兩個(gè)時(shí)點(diǎn)之間的利率水平，可以看作是與一個(gè)遠(yuǎn)期合約有關(guān)的利率水平。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 即期利率與遠(yuǎn)期利率 即期利率是指某個(gè)給定時(shí)點(diǎn)上無息債券的到期收益率，即期利率可以看作是與一個(gè)即期合約有關(guān)的利率水平。經(jīng)常使用的是指事前真實(shí)利率。 復(fù)利法 實(shí)際年利率 =（ 1+半年利率） 2 1（ ） Copyright169。 Copyright169。利率的完整表達(dá)應(yīng)該是 1年計(jì) 1次復(fù)利的年利率、 1年計(jì) 4次復(fù)利的年利率等。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 利率折算慣例 年利率通常用 %表示，月利率用 ‰表示，日利率用 ?表示。 這只有在以下兩個(gè)條件都得到滿足的條件下才會(huì)實(shí)現(xiàn)： （ 1） 投資未提前結(jié)束 （ 2） 投資期內(nèi)的所有現(xiàn)金流都按到期收益率進(jìn)行再投資 。那么，債券到期收益率的計(jì)算公式如下： （ ） 貼現(xiàn)債券的到期收益率與債券價(jià)格負(fù)相關(guān) 00PPFy??Copyright169。那么， %9009001000 ???yCopyright169。 Copyright169。 當(dāng)附息債券的價(jià)格低于面值時(shí)，到期收益率大于息票率；而當(dāng)附息債券的價(jià)格高于面值時(shí)，到期收益率則低于息票率。 1000)1( 1000)1( 100)1( 100)1( 1001 100 1010320 ???????????? yyyyyP ?Copyright169。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 例子 例如，一張息票率為 10%、面額為 1000元的 10年期附息債券，每年支付息票利息 100元，最后再按照債券面值償付 1000元。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 附息債券的到期收益率 如果 P0代表債券的價(jià)格， C代表每期支付的息票利息， F代表債券的面值， n代表債券的期限， y代表附息債券的到期收益率。那么，我們可以按照下面的公式計(jì)算這筆貸款的現(xiàn)值，并使之與貸款今天的價(jià)值（ 1000元）相等，從而計(jì)算出這筆貸款的到期收益率。 如果以 L代表貸款額， I代表利息支付額，n代表貸款期限， y代表到期收益率，那么， （ ） nyILL)1( ???Copyright169。 ? ? ? ? ? ? ? ??? ???????????ntttnnyCFyCFyCFyCFyCFP1332210 11111 ?Copyright169。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 貼現(xiàn)債券的現(xiàn)值和終值 貼現(xiàn)債券現(xiàn)值與終值計(jì)算原理實(shí)際上與簡易貸款是一樣的 Copyright169。如果他將每年的利息按 8%的年利率再投
醫(yī)療健康相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1