【正文】 期貨與期權(quán) ? [專業(yè)能力 ] 某客戶在 3000點賣出一份股指期貨合約，在2800點平倉，每一指數(shù)點代表的固定價值金額為 100元，則該客戶平倉之后的利潤為（ ）。 ? 1977年，美國堪薩斯期貨交易所（ KCBT）提出股票指數(shù)期貨申請，未獲得批準(zhǔn)。 第六節(jié) 期貨與期權(quán) ? （ 3）股票指數(shù)期貨（ Stock Index Futures）全稱為股票價格指數(shù)期貨，簡稱股指期貨或期指，指以股票市場的價格指數(shù)作為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易。 ? 利率期貨是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期按約定條件買賣一定數(shù)量的某種長短期信用工具的可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。 第六節(jié) 期貨與期權(quán) ? （ 2）利率期貨（ Interest Rate Futures）指交易雙方在集中性的市場以公開競價的方式所進(jìn)行的利率期貨合約的交易。 ? 外匯期貨是指協(xié)約雙方同意在未來某一時期，根據(jù)約定價格 匯率，買賣一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種外匯的可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。 第六節(jié) 期貨與期權(quán) ? 金融期貨的種類 ? （ 1）貨幣期貨（ Currency Futures）又稱為外匯期貨或外幣期貨，指在集中性的交易市場以公開競價的方式進(jìn)行的外匯期貨合約的交易。預(yù)先在期貨市場上買入將來需要購入的現(xiàn)貨頭寸數(shù)量的期貨合約。這個總收益將由雙方協(xié)議分享 。 第五節(jié) 互換業(yè)務(wù) ? 補(bǔ)充例題 A公司在兩個市場上都具有優(yōu)勢 ， 但優(yōu)勢的絕對水平不同 。貨幣互換實際上是利率互換，即不同的貨幣的利率互換。如果 A公司需要借入浮動利率資金，而 B公司需要借入固定利率資金，問它們之間是否存在互換的空間？如果有，設(shè)計一個方案，使雙方能夠均分互換的利益（不考慮中介機(jī)構(gòu)）。 這個總收益將由雙方協(xié)議分享 。 第五節(jié) 互換業(yè)務(wù) ? A公司在兩個市場上都具有優(yōu)勢 ， 但優(yōu)勢的絕對水平不同 。 ? 交叉貨幣利率互換（ CrossCurrency Interest Rate Swap),從一種貨幣的固定利率到另一種貨幣浮動利率的互換。 第五節(jié) 互換業(yè)務(wù) ? 三、商業(yè)銀行從事的互換交易類型 ? （一）利率互換 ? 利率互換是交易最大的一類互換，它的類型主要有三種： ? 息票利息互換（ Coupon Swap） ,從固定利率到浮動利率的互換。） ? 互換在全球各個市場之間進(jìn)行套利；（一方面降低籌資者的融資成本，另一方面促進(jìn)金融市場的一體化。 ? 雙方對對方的資產(chǎn)或負(fù)債都有需求； ? 雙方在兩種資產(chǎn)或負(fù)債上存在比較優(yōu)勢。降低籌資成本的效果十分明顯。世界銀行將其發(fā)行的 29億歐洲美元債券與 IBM公司等值的西德馬克、瑞士法郎債券進(jìn)行互換，各自達(dá)到了降低籌資成本的目的，互換應(yīng)運(yùn)而生。背對背貸款導(dǎo)致新的資產(chǎn)和負(fù)債，從而會影響資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。背對背貸款是為兩個國家的母公司互相直接貸款，貸款幣種不同，總價相等，貸款到期日相同，各自支付利息，相互之間支付利息差額；到期各自償還原貸款貨幣，相互之間分擔(dān)匯率風(fēng)險。在不同國家的兩個母公司分別在本國境內(nèi)提供相當(dāng)?shù)谋編刨J款，并承諾在指定到期日，各自歸還所借貸款本息。 ? 金融互換是上世紀(jì) 80年代在平行貸款和背對背貸款的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。而貨幣互換又是在此基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，可以克服對放貸款缺陷的一種工具。其現(xiàn)金流的流入和流出是互為條件的，并不改變資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，是一種表外業(yè)務(wù)，因此深受歡迎，得到飛速發(fā)展。這些款項有本金、利息、收益和價格支付流等，可以是一項，也可以是多項，以達(dá)到多方互利的目的。這種方式交易量最大，它在幣種、期限、金額、協(xié)議、利率等方面可引交易需要而調(diào)整，是其他各類遠(yuǎn)期利率協(xié)議的基礎(chǔ)。在結(jié)算日前不必事先支付任何費(fèi)用，只在結(jié)算日發(fā)生一次利息差額的支付 ? （二）靈活性大； 作為一種場外交易工具，遠(yuǎn)期利率協(xié)議的合同條款可以根據(jù)客戶的要求“量身定做”，以滿足個性化需求 ? （三）保密性好。 ? （二）遠(yuǎn)期利率協(xié)議產(chǎn)生的原因 ? 上世紀(jì) 80年代，利率變動風(fēng)險的壓力。 ? 遠(yuǎn)期利率為雙方規(guī)避了利率風(fēng)險，將收付資金的成本或者收益總是固定在合同的協(xié)議利率水平上。 ? 買方是名義借款人，其 目的是規(guī)避利率上升的風(fēng)險 ； 賣方是名義貸款人，其目的是規(guī)避利率下降的風(fēng)險 ； ? “ 名義 ” 是指雙方并不交換本金，只是在結(jié)算日根據(jù)契約約定，核算合同利率與參照利率（契約中約定的某一市場在結(jié)算日的實際利率）差額，進(jìn)行差額支付。 ? 金融遠(yuǎn)期契約主要有遠(yuǎn)期利率、遠(yuǎn)期外匯、遠(yuǎn)期股票 。 ? 遠(yuǎn)期合約是為了規(guī)避現(xiàn)貨交易的風(fēng)險而產(chǎn)生的非標(biāo)準(zhǔn)化契約 。 第三節(jié) 票據(jù)發(fā)行便利 ? 五、票據(jù)發(fā)行便利市場經(jīng)營中應(yīng)注意的問題 ? 嚴(yán)格把好市場準(zhǔn)入關(guān) ? 加強(qiáng)自我約束性的內(nèi)部管理 ? 注意保持銀行的流動性 ? 選擇高資信的企業(yè)和銀行 第四節(jié) 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 ? 一、遠(yuǎn)期利率協(xié)議及其產(chǎn)生的原因 ? （一）遠(yuǎn)期利率協(xié)議 ? 遠(yuǎn)期與金融遠(yuǎn)期 ? 遠(yuǎn)期合約是指雙方約定在未來的某一確定時間，按照約定的價格買賣一定數(shù)量的某種現(xiàn)貨的契約。 ? 在發(fā)行人與包銷人和投標(biāo)小組成員之間簽訂一系列文件。） 第三節(jié) 票據(jù)發(fā)行便利 ? 三、票據(jù)發(fā)行便利市場的構(gòu)成 ? 票據(jù)發(fā)行便利主要由四部分交易主體構(gòu)成：借款人、發(fā)行銀行、包銷銀行和投資者。如果借款人的某期短期票據(jù)推銷不出去，承包銀行就有責(zé)任自行提供給借款人所需資金（其金額等于未如期售出部分的金額）。 第三節(jié) 票據(jù)發(fā)行便利 ? （ 1）循環(huán)包銷的便利 ? 循環(huán)包銷的便利是最早形式的票據(jù)發(fā)行便利，也是票據(jù)發(fā)行便利的基本形式。但對于銀行而言，有意義的是包銷票據(jù)發(fā)行便利和非包銷票據(jù)發(fā)行便利之分。 ? 票據(jù)發(fā)行便利涉及三種費(fèi)用： ? 一次性繳納發(fā)行管理費(fèi)用（承諾費(fèi)）； ? 在每期票據(jù)期未向承包銀行支付發(fā)行費(fèi)用（發(fā)行費(fèi)）； ? 以及向貸款人支付 LIBOR加一定額度的利息（貸款利息）。 第三節(jié) 票據(jù)發(fā)行便利 ? 票據(jù)發(fā)行便利是商業(yè)銀行適應(yīng)國際金融市場上的證券化趨勢而進(jìn)行的一項成功的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。 ? 票據(jù)發(fā)行便利又稱票據(jù)發(fā)行融資安排，是 1981年在歐洲貨幣市場上基于傳統(tǒng)的歐洲銀行信貸風(fēng)險分散的要求而產(chǎn)生的一種金融創(chuàng)新工具。 ? （ 4）銀行充當(dāng)?shù)氖?包銷商（余額包銷） 的角色。 ? （ 2）借款人發(fā)行 期限從 7天至一年 不等的 短期票據(jù) 籌集資金。 ? （ 1）是一種 中期的循環(huán)融資承諾。 ? 短期票據(jù)循環(huán)發(fā)行， 期限從 7天至一年 不等，大部分為 3個月或 6個月的，屬于 短期信用形式 。 根據(jù)這種承諾，客戶（借款人）可以在協(xié)議期限內(nèi)用自己的名義以不高于預(yù)定利率的水平發(fā)行 短期票據(jù) 籌集資金，銀行 承諾購買客戶未能在市場上出售的票據(jù)或向客戶負(fù)責(zé)包銷或提供沒有銷售出部分的等額貸款。 ? （ 4）開證行和議付行獲得收入，進(jìn)口商和出口商降低了交易成本。議付行獲得風(fēng)險較低的與商業(yè)信用證相聯(lián)系的貸款業(yè)務(wù)和收入。 第二節(jié) 擔(dān)保業(yè)務(wù) ? 商業(yè)信用證的優(yōu)點 ? （ 1）提高了進(jìn)口商的資信，商業(yè)信用轉(zhuǎn)換為銀行信用。 ? （ 2）信用證是一項獨立的文件，在 跟單信用證 中是 以單證 而不是貨物 作為付款依據(jù) 。 ? （ 5）還有諸如背對信用證、對開信用證、循環(huán)信用證、可分割信用證、旅行信用證等等類型。 ? （ 3）按議付方式，可分為 公開議付 、限制議付和不得議付信用證。 ? （ 1）按是否跟單，可分為 跟單信用證 和光票信用證。從銀行角度來看，商業(yè)信用證業(yè)務(wù)是一種重要的表外業(yè)務(wù)，是銀行獲取收益的一條重要途徑。 第二節(jié) 擔(dān)保業(yè)務(wù) ? 二、商業(yè)信用證 ? 商業(yè)信用證是國際貿(mào)易結(jié)算中的一種重要方式，是指 進(jìn)口商請求當(dāng)?shù)劂y行開出的一種證書，授權(quán)在出口商所在地的銀行通知出口商，在符合信用證規(guī)定的條件下，愿意承兌或付款承購（出口商交來的匯票單據(jù)）。 第二節(jié) 擔(dān)保業(yè)務(wù) ? 備用信用證的交易程序 ? （ 1）訂立合同（簽定開立備用信用證的合同，但是與具體的業(yè)務(wù)合同密切聯(lián)系，往往是簽定業(yè)務(wù)合同的要件）； ? （ 2）申請開證； ? （ 3）開證與通知； ? （ 4）審核與修改； ? （ 5）執(zhí)行合同； ? （ 6） （開立備用信用證的商業(yè)銀行）支付和求償（要求申請開立備用信用證的開證申請人償付）。 （主要的成本是風(fēng)險，因此關(guān)鍵在于風(fēng)險的規(guī)避，通過信用額度、保證等） ? （ 2）備用信用證可給銀行帶來較高的盈