財(cái)務(wù)決策預(yù)算與企業(yè)績效管理-文庫吧資料
2025-01-17 02:08本頁面
【正文】 足投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額；（ 4）投資方案所需權(quán)益資本已經(jīng)滿足后若有剩余盈余，再將其作為股利發(fā)放給股東。 低正常股利加額外股利政策：概念理解與方案確定回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預(yù)算與企業(yè)績效管理王鍇剩余股利政策 持續(xù)增長的股利政策：概念理解與方案確定168。168。 股利： 股息和紅利的統(tǒng)稱。 保守的資產(chǎn)組合 資產(chǎn)配置決策的核心是關(guān)于資產(chǎn)組合采納的決策。 該方法屬于賬面價(jià)值估值法，沒有考慮通貨膨脹、資產(chǎn)的過時(shí)貶值及企業(yè)的組織資本等重要因素，與股票的投資價(jià)值有較大差異，該方法需對賬面價(jià)值進(jìn)行調(diào)整后使用。 該方法屬于一種直接比較法，是通過可比公司的市盈率及本公司的盈利預(yù)測來確定股票的市場價(jià)值，選擇適當(dāng)?shù)目杀裙臼窃摲椒ㄟ\(yùn)用的關(guān)鍵 能夠反映股票的內(nèi)在投資價(jià)值，運(yùn)用中的難點(diǎn)問題是對未來現(xiàn)金；流量預(yù)測的準(zhǔn)確性國內(nèi)外主要的股價(jià)指數(shù)回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預(yù)算與企業(yè)績效管理王鍇u 道 ?瓊斯股票價(jià)格平均數(shù)u 標(biāo)準(zhǔn) ?普爾股價(jià)指數(shù)u 香港恒生指數(shù)u 紐約證券交易所股價(jià)綜合指數(shù)u 金融時(shí)報(bào)股價(jià)指數(shù)u 日經(jīng)平均指數(shù)u 東京證券交易所股價(jià)指數(shù)u NASDAQ指數(shù)國內(nèi)外主要的股價(jià)指數(shù)回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預(yù)算與企業(yè)績效管理王鍇6）股票的估值方法國內(nèi)外主要的股價(jià)指數(shù)回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預(yù)算與企業(yè)績效管理王鍇u上證綜合指數(shù)： 上海證券交易所綜合股價(jià)指數(shù)，簡稱上證綜合指數(shù)，以 1990年 12月 19日為基日，以所有上市的股票為樣本，以報(bào)告期股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)進(jìn)行編制。認(rèn)購者無權(quán)要求公司償還本金；回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預(yù)算與企業(yè)績效管理王鍇u 深證綜合股價(jià)指數(shù)u 日股價(jià)指數(shù) =計(jì)算日市價(jià)總值 /基日市價(jià)總值 100u 今日即時(shí)指數(shù) =上日收市股價(jià)指數(shù) 今日現(xiàn)時(shí)總市值 /上日收市總市值（其中：今日現(xiàn)時(shí)總市值 =各采樣股的市價(jià) 已發(fā)行股數(shù)）u 深證成分股指數(shù)： 從在深圳證券交易所所有掛牌的上市公司中挑選出來的 40家上市公司為指數(shù)的編制對象計(jì)算的加權(quán)指數(shù)，以 1994年 7月 20日為基日，基日指數(shù)定為 1000。股票所有者通過交易能夠?qū)崿F(xiàn)資本利得； 股票具有流通性。 認(rèn)購公司股票就成為公司的股東，作為股東有權(quán)出席股東大會(huì)；有權(quán)選舉公司的董事會(huì)；有權(quán)參與公司的經(jīng)營管理； 4）股票價(jià)格：開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)。 2）股票投資的目的：獲利、控股 1）股票的概念：股份有限公司發(fā)行的、表示其股東按其持有的股份享受權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書面憑證。 計(jì)算結(jié)果表明，此債券的價(jià)值大于現(xiàn)行市價(jià)，如果不考慮其他風(fēng)險(xiǎn)，則可以投資于該債券。請決定應(yīng)否投資于此債券。回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預(yù)算與企業(yè)績效管理王鍇例 題 ? 某企業(yè) 2023年 11月 1日購買面值為 10000元的債券，其票面利率為 8%，期限為 5年，每年付息一次。168。 債券與債券投資168。n 對外長期投資的目的在于優(yōu)化資源配置，提高資產(chǎn)利用效率；優(yōu)化投資組合，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；穩(wěn)定與客戶關(guān)系，擴(kuò)大市場占有率；提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。④ 接受加權(quán)平均獲利指數(shù)的最大的一組項(xiàng)目。③ 如果資金不能滿足所有 PI≥1 的項(xiàng)目，那么就要對第二步進(jìn)行修正?；胤饷嫔弦豁撓乱豁摴?jié)目錄預(yù)算與企業(yè)績效管理王鍇資本限量情況下 使用獲利指數(shù)法 的決策步驟① 計(jì)算所有項(xiàng)目的獲利指數(shù)，不能略掉任何項(xiàng)目，并要列出每一個(gè)項(xiàng)目的初始投資。這一修正的過程是：對所有的項(xiàng)目都在資本限量內(nèi)進(jìn)行各種可能組合，然后計(jì)算出各種組合的凈現(xiàn)值總額。 ② 接受 NPV≥0 的投資項(xiàng)目，如果所有可接受的項(xiàng)目都有足夠的資金，則說明資金沒有限量，這一過程即可完成。0 在上表中 A1B1C1的結(jié)合中，有 5000元資金沒有用完 ,假設(shè)這5000元投資于有價(jià)證券，獲利指數(shù)為 1（以下其他組合也如此），獲利指數(shù)的計(jì)算方法為： 從表上中可以看出，派克公司應(yīng)選用 A B1和 C1三個(gè)項(xiàng)目組成的投資組合，其初始投資為 395000元，獲利指數(shù)為 ，凈現(xiàn)值為 167000元。 為了選出最優(yōu)的項(xiàng)目，必須列出在資本限量內(nèi)的所有可能的項(xiàng)目結(jié)合。如果派克公司按每一項(xiàng)目的凈現(xiàn)值的大小來選取，那么它將首先選用 B2項(xiàng)目，另外，可選擇的只有 C2項(xiàng)目。 [例 ]假設(shè)派克公司有五個(gè)可供選擇的項(xiàng)目 A B B C C2， 其中 B1和 B2， C1和 C2是互斥選擇項(xiàng)目，派克公司資本最大限量是 400000，詳細(xì)情況見下表所示。,4回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預(yù)算與企業(yè)績效管理王鍇由例題得出的引申結(jié)論繼續(xù)使用舊設(shè)備和更新使用新設(shè)備應(yīng)該看作兩個(gè)彼此獨(dú)立的方案；舊設(shè)備的變價(jià)收入不能夠看作新設(shè)備的現(xiàn)金流入量，反而應(yīng)該將其看作舊設(shè)備的初始投資；如果使用年限相同，而且能夠產(chǎn)生收益，可以使用兩方案的現(xiàn)金流量的差額分析法。（ 4）計(jì)算凈現(xiàn)值的差量： 投資項(xiàng)目更新后，有凈現(xiàn)值 10800元，故應(yīng)進(jìn)行更新。Δ 初始投資＝ 60000－ 10000＝ 50000（元） Δ 年折舊額＝ 10000－ 4000＝ 6000（元）（ 2）利用表來計(jì)算各自營業(yè)現(xiàn)金流量的差量。為此，我們可采用差量分析法來計(jì)算一個(gè)方案比另一個(gè)方案增減的現(xiàn)金流量，所有增減額均用希臘字母 “Δ ”表示。舊設(shè)備原購置成本為 40000元，已使用 5年，估計(jì)還可使用 5年，已提折舊 20230元，假定使用期滿后無殘值，如果在現(xiàn)在銷售可得價(jià)款 10000元，使用該設(shè)備每年可獲收入 50000元，每年的現(xiàn)付成本為 30000元，該公司現(xiàn)準(zhǔn)備用一臺(tái)新設(shè)備來代替原有的舊設(shè)備，新設(shè)備的購置成本為 60000元，估計(jì)可使用 5年，期滿有殘值10000元，使用新設(shè)備后，每年收入可達(dá) 80000元，每年現(xiàn)付成本為
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