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公司財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)課件-文庫吧資料

2025-01-16 21:52本頁面
  

【正文】 財(cái)富最大化, P21- 22進(jìn)一步論述了股東財(cái)富最大化的管理行為與決策。 5/4/2023 68 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件(制作人:衛(wèi)建國) 觀點(diǎn)五:股東財(cái)富最大化 西方財(cái)務(wù)管理一般將股東財(cái)富最大化與企業(yè)價(jià)值最大化劃等號(hào)。權(quán)益利潤率 =資產(chǎn)利潤率 х權(quán)益乘數(shù)) 5/4/2023 67 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件(制作人:衛(wèi)建國) 觀點(diǎn)四:企業(yè)價(jià)值最大化 企業(yè)價(jià)值 (V)=股票價(jià)值 (S)+債務(wù)價(jià)值 (D) 價(jià)值最大化考慮了風(fēng)險(xiǎn)、資金時(shí)間價(jià)值、投入與產(chǎn)出比等,全面反映了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。 有人認(rèn)為這種觀點(diǎn)僅僅克服了利潤最大化中“沒有考慮投入與產(chǎn)出比”的缺陷,其它缺陷同樣存在。 教材的觀點(diǎn)是“股東財(cái)富最大化”,但并不反對(duì)把“利潤最大化”作為公司目標(biāo)( 2223) 我國實(shí)務(wù)界許多人將利潤最大化作為企業(yè)目標(biāo)。認(rèn)為利潤可以絕對(duì)數(shù)表示,也可以相對(duì)數(shù)(利潤率)表示;利潤是在一定的風(fēng)險(xiǎn)條件下取得的;利潤是特定會(huì)計(jì)期間企業(yè)的損益,在利潤的計(jì)算中,已經(jīng)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值(如利息);利潤是按照會(huì)計(jì)規(guī)范計(jì)算的,受人為因素的影響很有限。 有人認(rèn)為利潤最大化雖然對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理具有導(dǎo)向作用,但是存在以下缺陷: ( 1)利潤是絕對(duì)數(shù),沒有考慮投入與產(chǎn)出比率; ( 2)沒有考慮取得利潤的風(fēng)險(xiǎn); ( 3)沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值; ( 4)利潤額的大小受人為因素的影響。 利潤最大化 每股盈余最大化 企業(yè)價(jià)值最大化 股東財(cái)富最大化 相關(guān)者利益最優(yōu)化 5/4/2023 63 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件(制作人:衛(wèi)建國) 觀點(diǎn)一:盈利 企業(yè)是經(jīng)濟(jì)組織,當(dāng)然要追求盈利。 非財(cái)務(wù)目標(biāo)就是社會(huì)責(zé)任,教材 P14- 16有詳細(xì)論述,且有“李維斯公司的案例” 實(shí)現(xiàn)非財(cái)務(wù)目標(biāo)需要建立“商業(yè)倫理”( P17) – 企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)就是財(cái)務(wù)管理目標(biāo) – 財(cái)務(wù)目標(biāo)是企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的核心和主要部分 5/4/2023 62 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件(制作人:衛(wèi)建國) (二)有關(guān)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn) 盈利。 有人認(rèn)為企業(yè)目標(biāo)是生存、發(fā)展、獲利,財(cái)務(wù)目標(biāo)則是企業(yè)價(jià)值最大化,即股東財(cái)富最大化。 財(cái)務(wù)管理理念的轉(zhuǎn)變 現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理方法、技術(shù)的運(yùn)用(如現(xiàn)代財(cái)務(wù)分析方法、投資決策方法的應(yīng)用) – “企業(yè)管理以財(cái)務(wù)管理為中心”的提出 從“武鋼”談起 冶金部的研究 邯鋼經(jīng)驗(yàn) 學(xué)界的討論 – 對(duì)“企業(yè)管理以財(cái)務(wù)管理為中心”的認(rèn)識(shí):不能“一刀切”,視自身情況而定,考慮: 企業(yè)發(fā)展的不同階段 企業(yè)所在的行業(yè) 企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略 5/4/2023 59 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件(制作人:衛(wèi)建國) 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)與內(nèi)容 本節(jié)主要講述財(cái)務(wù)管理是干什么的,具體講解以下問題 : 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié) 5/4/2023 60 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件(制作人:衛(wèi)建國) 一、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 教材 P14- 16講述了“企業(yè)目標(biāo)”,強(qiáng)調(diào)的是“股東財(cái)富最大化”,同時(shí)要兼顧社會(huì)責(zé)任,在二者的矛盾中取得平衡,要做到這一點(diǎn),很重要的一個(gè)問題就是樹立“商業(yè)論理”。 – 辛亥革命后,隨著“企業(yè)制度”在我國的建立(之前,我國沒有嚴(yán)格意義上的“企業(yè)”),出現(xiàn)了財(cái)務(wù)管理工作。 –同時(shí)在研究方法方面目前暴露出來的缺陷 實(shí)證研究不足與過爛并存 規(guī)范研究萎縮、茫然 ?無論財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)工作,還是與理論研究,都具有你們發(fā)揮才能的廣闊空間。 5/4/2023 56 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件(制作人:衛(wèi)建國) ?網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)的出現(xiàn)(教材主要講這一內(nèi)容 P8- 9) ?公司財(cái)務(wù)理論的提升 公司治理與控制權(quán)理論 實(shí)證研究方法的推廣 ?面臨新問題: 公司財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中面臨許多需要研究的新問題,且層出不窮,尤其是網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)問題。 新的管理理論(價(jià)值鏈管理、供應(yīng)鏈管理、流程再造等)的出現(xiàn)及其應(yīng)用,公司管理水平的提高。 資本運(yùn)營,追求兩種利潤 –經(jīng)營利潤 –財(cái)務(wù)(金融)利潤 5/4/2023 54 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件(制作人:衛(wèi)建國) – 對(duì)財(cái)務(wù)導(dǎo)向的正確認(rèn)識(shí): 財(cái)務(wù)導(dǎo)向是企業(yè)發(fā)展到比較高級(jí)階段中的一種選擇; 財(cái)務(wù)導(dǎo)向并不否定生產(chǎn)、營銷問題的重要性; 企業(yè)導(dǎo)向的選擇受外部環(huán)境、所在行業(yè)、企業(yè)發(fā)展階段與規(guī)模、企業(yè)戰(zhàn)略等多種因素影響,決不能一味強(qiáng)調(diào)所有企業(yè)都要“財(cái)務(wù)導(dǎo)向”; 在現(xiàn)代社會(huì),無論何種導(dǎo)向,財(cái)務(wù)管理在任何企業(yè)中都處于重要地位。 產(chǎn)品運(yùn)營 生產(chǎn)導(dǎo)向 ——營銷導(dǎo)向 ——財(cái)務(wù)導(dǎo)向 資本運(yùn)營 5/4/2023 53 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件(制作人:衛(wèi)建國) – 財(cái)務(wù)導(dǎo)向階段企業(yè)經(jīng)營的特征(參見:王平,《財(cái)務(wù)導(dǎo)向論》): 財(cái)務(wù)問題是企業(yè)經(jīng)營的關(guān)鍵,所有重大經(jīng)營問題,都與財(cái)務(wù)有關(guān)。 5/4/2023 52 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件(制作人:衛(wèi)建國) – 財(cái)務(wù)導(dǎo)向觀念的確立 前面講述的“滯脹時(shí)期企業(yè)科技創(chuàng)新的結(jié)果對(duì)企業(yè)經(jīng)營的影響”中所涉及的分散投資、保值增值、價(jià)值管理等問題,實(shí)質(zhì)上屬于公司財(cái)務(wù)管理問題。 對(duì)投資者而言,面對(duì)眼花繚亂的競爭市場,他們?cè)絹碓讲皇煜て髽I(yè)的的產(chǎn)品和生產(chǎn)情況,他們關(guān)注的重點(diǎn)由過去 對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營情況的關(guān)注 轉(zhuǎn)變?yōu)?對(duì)價(jià)值增值的關(guān)注 ,即要求經(jīng)營者擔(dān)負(fù)資本保值增值的責(zé)任,在這種情況下,就必須給經(jīng)營者更多的決策權(quán)。這樣,勢必會(huì)使企業(yè)生存環(huán)境和經(jīng)營過程中的不確定性因素大大增多,從而導(dǎo)致 企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增大 。 科技創(chuàng)新的直接結(jié)果是: –提高了產(chǎn)品質(zhì)量和勞動(dòng)生產(chǎn)率; –新產(chǎn)品的不斷出現(xiàn); –產(chǎn)品生命周期縮短; 這種結(jié)果對(duì)企業(yè)來講,是好事還是壞事? 5/4/2023 51 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件(制作人:衛(wèi)建國) – “滯脹”時(shí)期企業(yè)科技創(chuàng)新的結(jié)果,對(duì)企業(yè)經(jīng)營的影響: 關(guān)注科技創(chuàng)新,加大科技投入,力爭取得競爭優(yōu)勢。同時(shí)“科技創(chuàng)新”是一個(gè)不斷循環(huán)的過程(見下頁): 5/4/2023 50 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件(制作人:衛(wèi)建國) –當(dāng)個(gè)別企業(yè)通過“科技創(chuàng)新”,提高了勞動(dòng)生產(chǎn)率,或者創(chuàng)造出“新產(chǎn)品”,則能夠取得競爭優(yōu)勢; –當(dāng)許多企業(yè)都提高了勞動(dòng)生產(chǎn)率,或者“新產(chǎn)品”已經(jīng)被大多數(shù)企業(yè)所生產(chǎn)時(shí),企業(yè)就失去了競爭優(yōu)勢。 企業(yè)破解困境只能: –要么提高勞動(dòng)生產(chǎn)率,大幅度降低成本(以彌補(bǔ)通貨膨脹帶來的損失),取得競爭優(yōu)勢; –要么“創(chuàng)造顧客”,生產(chǎn)出符合顧客需求的“新產(chǎn)品”。 5/4/2023 49 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件(制作人:衛(wèi)建國) – 企業(yè)破解困境的對(duì)策。 50年代 — 70年代是公司財(cái)務(wù)理論發(fā)展的“黃金期”,出現(xiàn)了多項(xiàng)標(biāo)志性成果,主要有: – 資本結(jié)構(gòu)理論 – 資產(chǎn)組合理論 – 資產(chǎn)定價(jià)理論 – 有效市場理論 – 信號(hào)模型理論 – ?? 5/4/2023 48 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件(制作人:衛(wèi)建國) NO5:財(cái)務(wù)導(dǎo)向的出現(xiàn)時(shí)期 ( 20世紀(jì) 70年代- 90年代) – 背景: 20世紀(jì) 70年代西方社會(huì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“滯脹階段”,表現(xiàn): 一方面“通貨膨脹”;另一方面“經(jīng)濟(jì)停滯” – 滯脹悖論:經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋(凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的破產(chǎn)) – 滯脹條件下企業(yè)的困境 經(jīng)濟(jì)停滯 —銷售困難(產(chǎn)品難以賣出) —降價(jià)是一個(gè)重要的促銷手段。 5/4/2023 47 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件(制作人:衛(wèi)建國) 自 20世紀(jì) 50年代開始,隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)、現(xiàn)代數(shù)學(xué)與統(tǒng)計(jì)學(xué)應(yīng)用到財(cái)務(wù)學(xué)研究領(lǐng)域,出現(xiàn)了許多成果,產(chǎn)生了 現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論 (注:有人認(rèn)為財(cái)務(wù)理論產(chǎn)生于 20世紀(jì) 50年代,我們不認(rèn)同這種觀點(diǎn)。 20世紀(jì) 50年代以前,財(cái)務(wù)管理理論的內(nèi)容主要是與財(cái)務(wù)管理工作(籌資、投資、收益分配等)直接相關(guān)的方法與技術(shù)。 – 這一階段,公司財(cái)務(wù)管理的基本框架已經(jīng)確立,財(cái)務(wù)管理工作向縱深發(fā)展,一些現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的新技術(shù)、新方法用于財(cái)務(wù)管理實(shí)踐,譬如投資決策的貼現(xiàn)分析方法、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警方法等。 – 同時(shí),隨著企業(yè)經(jīng)營國際化的發(fā)展,出現(xiàn)國際理財(cái)。 – 財(cái)務(wù)管理理論逐步深入。 –財(cái)務(wù)管理工作逐步發(fā)展到包括籌資、投資、收益分配、營運(yùn)資本等資金運(yùn)動(dòng)的全過程的管理。 會(huì)計(jì)方面,美國在危機(jī)后陸續(xù)頒布“證券法”和“證券交易法”,要求用“公認(rèn)會(huì)計(jì)原則”(會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)規(guī)范會(huì)計(jì)信息。缺乏資金監(jiān)管。不當(dāng)家不知柴米貴。 危害:對(duì)社會(huì)、企業(yè)、個(gè)人均帶來災(zāi)難。 5/4/2023 42 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件(制作人:衛(wèi)建國) NO3:財(cái)務(wù)管理地位的提升 ( 20世紀(jì) 30年代- 50年代) –背景: 1929- 1933年資本主義世界的“經(jīng)濟(jì)危機(jī)”宣告了“以產(chǎn)定銷”經(jīng)營方式的破產(chǎn)。 – 早期的財(cái)務(wù)管理是外部管理,只管籌資,而不管資金的使用。 5/4/2023 41 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件(制作人:衛(wèi)建國) – 看來財(cái)務(wù)管理不是產(chǎn)生于會(huì)計(jì),而是產(chǎn)生于企業(yè)的“融資”。 –這時(shí)的財(cái)務(wù)管理工作主要是“籌資”(有人稱此時(shí)的財(cái)務(wù)管理為“外部管理”),為生產(chǎn)經(jīng)營服務(wù)。 –當(dāng)時(shí),現(xiàn)代銀行已經(jīng)出現(xiàn),社會(huì)上也存在閑散資金。當(dāng)時(shí)生產(chǎn)技術(shù)與設(shè)備不存在問題, “瓶頸”是“資金缺乏”。發(fā)展空間很大,以產(chǎn)定銷。 5/4/2023 39 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件(制作人:衛(wèi)建國) NO2:財(cái)務(wù)管理職能的獨(dú)立及其附屬地位(產(chǎn)業(yè)革命- 20世紀(jì) 30年代初期) – 獨(dú)立的公司財(cái)務(wù)管理工作什么時(shí)候產(chǎn)生的?產(chǎn)生于工業(yè)革命時(shí)期 – 工業(yè)革命的特征:機(jī)器勞動(dòng)代替手工勞動(dòng),極大地提高了產(chǎn)品質(zhì)量和勞動(dòng)生產(chǎn)率。 – 現(xiàn)在再來看早期企業(yè),上述活動(dòng)都有嗎? – 答案應(yīng)當(dāng)是肯定的。這個(gè)過程就是財(cái)務(wù)管理(對(duì)照資產(chǎn)負(fù)債表)。如何籌集呢? 假如你自己投資 70萬元。當(dāng)時(shí)企業(yè)的特征: 企業(yè)主要形式是:獨(dú)資企業(yè)和合伙 企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營單一 所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)兩權(quán)合一 管理沒有分工 – 在當(dāng)時(shí)的條件下,企業(yè)沒有獨(dú)立、專門的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)。 “企業(yè)財(cái)務(wù)管理”首先產(chǎn)生于西方,大致經(jīng)歷了六個(gè)階段: – 企業(yè)產(chǎn)生初期至產(chǎn)業(yè)革命; – 產(chǎn)業(yè)革命至 20世紀(jì) 30年代初; – 20世紀(jì) 30年代至 50年代; – 20世紀(jì) 50年代至 70年代; – 20世紀(jì) 70年代至 90年代; – 20世紀(jì) 90年代之后。 公司財(cái)務(wù)管理與金融的關(guān)系可以看作是內(nèi)部金融與外部金融的關(guān)系。 金融分為宏觀金融和微觀金融。 5/4/2023 30 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件(制作人:衛(wèi)建國) 附:關(guān)于大財(cái)務(wù)觀 會(huì)計(jì)家族:會(huì)計(jì)兩大分支 —— 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與管理會(huì)計(jì) 管理會(huì)計(jì) 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì) 管理會(huì)計(jì) 成本會(huì)計(jì) 稅務(wù)會(huì)計(jì) 會(huì)計(jì)家族 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì) (簿記 \出納 ) 5/4/2023 31 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件(制作人:衛(wèi)建國) 財(cái)務(wù)家族:盡管在理論上,財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)是不同的概念,但在實(shí)務(wù)中,人們往往持有“大財(cái)務(wù)觀”,對(duì)二者不作區(qū)分。 聯(lián)系 – 理論上 – 實(shí)務(wù)上 區(qū)別 – 職能不同 財(cái)務(wù)管理的職能? 管理會(huì)計(jì)的職能? – 涉及范圍不同。 工作內(nèi)容不同 工作范圍不同 程序與方法不同 對(duì)人員知識(shí)結(jié)構(gòu)的要求不同 5/4/2023 29 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件(制作人:衛(wèi)建國) (
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