公司財(cái)務(wù)管理課件-文庫(kù)吧資料
2025-01-14 13:37本頁(yè)面
【正文】 年金和永續(xù)年金：求解付款額 假定你想借 $20,000 來(lái)買新車。15 2 163。15直到永遠(yuǎn)，它的價(jià)值是多少？ ? 利率是 10%。 0 1 C 2 C 3 C T C TrrCrCPV)1( ?????????????????? TTr rrrA )1(11年金系數(shù)： 附錄表 A3給出了“ T期內(nèi)均勻收付 1元錢現(xiàn)金流量的現(xiàn)值（年金系數(shù)）”。 年金和永續(xù)年金 年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算公式： 0 1 C 2 C 3 C 普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式： TrCrCrCrCPV)1()1()1()1( 32 ???????? ?????????? TrrCPV)1(11T C ? ?1)1()1( ?????? TT rrCrPVFV普通年金終值的計(jì)算公式： 年金和永續(xù)年金 永續(xù)年金是一系列沒(méi)有止境的固定的現(xiàn)金流量。 永續(xù)年金（ Perpetuity）是指 無(wú)限期 等額收付的特種年金。 普通年金（ Ordinary Annuity）是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期 期末 等額收付的系列款項(xiàng)，又稱為后付年金。 Years 2 and 3 CFs = $200。 ? 請(qǐng)用另外一種方法計(jì)算現(xiàn)值，并比較哪種方法更便捷。 Today 1 2 3 4 5 $2,803 $1,000 500 700 $1,338 $ 631 $ 833 多期現(xiàn)金流的終值 多期現(xiàn)金流的現(xiàn)值 和計(jì)算終值一樣，有兩種方法可以計(jì)算現(xiàn)值：可以每次貼現(xiàn)一期，或者將每筆現(xiàn)金流單獨(dú)貼現(xiàn)并且最后匯總。 Today 1 Year 2 Years $1,000 $ 500 $ 700 $1,124 $ 530 $2,354 多期現(xiàn)金流的終值 626 627 Today 1 Year 2 Years $1,000 $ 500 $ 700 $1,060 $1,654 $2,354 $1,560 ? 方法二： 將每期累計(jì)現(xiàn)金流每次向前復(fù)利一年，直至期末。 1年后你將再存入 $500， 2年后你將再次存入 $700。 ? 但現(xiàn)實(shí)生活中，大多數(shù)投資都涉及多期現(xiàn)金流的問(wèn)題。 如何計(jì)算貸款的支付額以及貸款的利率。 PV = 15,000。你現(xiàn)在有 $5,000 作投資。 FV = PV(1 + r)t PV = FV / (1 + r)t PV, FV, r, t 四個(gè)變量，只要知道其中 3個(gè)，就可以求出另外一個(gè)。 附錄表 A2給出了“ T期后得到的 1元錢的現(xiàn)值（現(xiàn)值系數(shù)）”。它是復(fù)利計(jì)算的相反過(guò)程。 1 .0 5$ 1 0 ,0 0 0$ 9 ,5 2 3 .8 1 ? 一位借款者今天需要預(yù)留以便在一年后能夠滿足 承諾的 $10,000 支付的金額被稱作 $10,000 的 現(xiàn)值 (PV)。 我們經(jīng)常用現(xiàn)值來(lái)估算債券、股票等金融資產(chǎn)的價(jià)值，也用現(xiàn)值估算項(xiàng)目的價(jià)值。 我們可以由最初的投資額、利率，計(jì)算終值，也可以由初始投資額、終值，求利率。 $1 ( 1 + r )2=1+2r+r21+2r 如果投資金額越大，期限越長(zhǎng)，復(fù)利的威力就越大。 在五年后股利將為多少？ FV = C0 (1 + r)T $ = $ ()5 ? 注意 在第五年的股利 $ 大大高于初始的股利加上初始股利 $ 的五次 40%的增長(zhǎng)之和： $ $ + 5 [$ ] = $ 這 是由于 復(fù)利 （ pounding）的緣故，即 利息的再投資 。 終值和復(fù)利：多期投資的情形 假定 Jay Ritter 投資 Modigliani pany 首次公開(kāi)發(fā)行的新股。 其中， $500 是利息 ($10,000 ) $10,000 是本金償還 ($10,000 1) $10,500 是本息合計(jì)，可由下式計(jì)算得到： $10,500 = $10,000 () 該投資在期末的本息合計(jì)金額被稱為終值 ?！?公司財(cái)務(wù) 》 Corporate Finance 第三部分 折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價(jià) 第 5章 貨幣的時(shí)間價(jià)值 第 6章 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量估價(jià) 第 5章 貨幣的時(shí)間價(jià)值 終值與復(fù)利 現(xiàn)值與貼現(xiàn) 現(xiàn)值與終值的進(jìn)一步講解 快速閱讀 現(xiàn)金流量的終值是如何計(jì)算的 ? 現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是如何計(jì)算的？ 如何計(jì)算投資回報(bào)率？ 如何計(jì)算一項(xiàng)投資的價(jià)值增長(zhǎng)到期望值所需要的時(shí)間？ 復(fù)利和單利的含義 Time and Money Today 1 Year 2 Years Today 1 Year 2 Years Which would you rather receive: A or B? 56 Time and Money Money received over time is not equal in value. Today 1 Year 2 Years So how do we “value” future money? 終值和復(fù)利：?jiǎn)纹谕顿Y的情形 終值（ Future Value, FV） ： 指在一定的利率水平下，現(xiàn)在一定量的資金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值。 如果你投資 $10,000，收益率為 5%，一年后你的投資將增長(zhǎng)為$10,500。 終值和復(fù)利：多期投資的情形 終值和復(fù)利計(jì)算 一項(xiàng)多期投資的終值的一般計(jì)算公式可以寫為： FV = C0 (1 + r)T 其中： C0
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