公司財務(wù)管理課件(存儲版)
【正文】 T年中每年對一項投資復(fù)利 m 次，則在 T期末的財富終值將為： 年利率 (Annual Percentage Rate)又稱報價利率： r 實際年利率 (Effective Annual Rate)： [1 + r / m]m – 1 年利率 只有在給出計息間隔期的情況下才有意義。 0 1 C 增長年金現(xiàn)值的計算公式： TTrgCrgCrCPV)1()1()1()1()1(12 ??????????????????????????????????TrggrCPV)1(）1（12 C (1+g) 3 C (1+g)2 T C (1+g)T1 增長年金 (Growing Annuity) 增長年金的計算不能查表，我們必須直接計算公式中的每一項。 r。15直到永遠(yuǎn)，它的價值是多少？ ? 利率是 10%。 普通年金（ Ordinary Annuity）是指從第一期起，在一定時期內(nèi)每期 期末 等額收付的系列款項，又稱為后付年金。 Today 1 Year 2 Years $1,000 $ 500 $ 700 $1,124 $ 530 $2,354 多期現(xiàn)金流的終值 626 627 Today 1 Year 2 Years $1,000 $ 500 $ 700 $1,060 $1,654 $2,354 $1,560 ? 方法二： 將每期累計現(xiàn)金流每次向前復(fù)利一年，直至期末。 PV = 15,000。它是復(fù)利計算的相反過程。 $1 ( 1 + r )2=1+2r+r21+2r 如果投資金額越大，期限越長，復(fù)利的威力就越大?！?公司財務(wù) 》 Corporate Finance 第三部分 折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價 第 5章 貨幣的時間價值 第 6章 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量估價 第 5章 貨幣的時間價值 終值與復(fù)利 現(xiàn)值與貼現(xiàn) 現(xiàn)值與終值的進(jìn)一步講解 快速閱讀 現(xiàn)金流量的終值是如何計算的 ? 現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是如何計算的？ 如何計算投資回報率？ 如何計算一項投資的價值增長到期望值所需要的時間？ 復(fù)利和單利的含義 Time and Money Today 1 Year 2 Years Today 1 Year 2 Years Which would you rather receive: A or B? 56 Time and Money Money received over time is not equal in value. Today 1 Year 2 Years So how do we “value” future money? 終值和復(fù)利：單期投資的情形 終值（ Future Value, FV） ： 指在一定的利率水平下，現(xiàn)在一定量的資金在未來某一時點上的價值。 終值和復(fù)利 0 1 2 3 4 5 $3)($ ?$)($ ?$2)($ ?$5)($ ?$4)($ ?$ 終值和復(fù)利 終值和復(fù)利計算 如果資金按 復(fù)利（ pound interest） 計算，利息將被進(jìn)行再投資 ；而在 單利（ simple interest） 情況下，利息沒有進(jìn)行再投資， 每期只賺取初始本金的利息 。 注意， $10,000 = $9, () 現(xiàn)值和貼現(xiàn)： 現(xiàn)值和貼現(xiàn) 計算未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值的過程叫做“貼現(xiàn)”。為了夠支付你孩子大學(xué)教育的費用，你在投資上必須掙得多少利率？ TrCFV )1(0 ??? 12)1(0 0 0,5$0 0 0,50$ r???100 0 0,5$ 0 0 0,50$)1( 12 ??? r 12110)1( ?? r2 1 1 1 1 121 ?????r大約 %. 計算公式： r = (FV / PV)1/t – 1 求解期數(shù) 如果我們今天將 $5,000 存在一個支付 10% 利率的賬戶里，它需要經(jīng)過多長時間能增值到 $10,000？ TrCFV )1(0 ???T)(000,5$000,10$ ??2023,5$ 000,10$)( ??T2ln)( ?Ty e a r s 9 5 6 9 3 ) ( 2ln ???T計算公式： t = ln(FV / PV) / ln(1 + r) 519 Quick Quiz You are looking at an investment that will pay $1,200 in 5 years if you invest $1,000 today. What is the implied rate of interest? r = (1,200 / 1,000)1/5 – 1 = .03714 = % You want to purchase a new car, and you are willing to pay $20,000. If you can invest at 10% per year and you currently have $15,000, how long will it be before you have enough money to pay cash for the car? r = 10。 2年后你的賬戶中將有多少錢（在你存入 $700后）？ Today 1 Year 2 Years $1,000 $500 $700 625 方法一：分別計算每筆現(xiàn)金流的終值，再匯總。 Years 4 and 5 CFs = $3
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