【正文】 之，則是負的。 （三） 外匯風險的衡量 ?交易風險的衡量 ?折算風險的衡量 ?經(jīng)濟風險的衡量 一、 交易風險的衡量 交易風險的衡量較為簡單，一般分為兩個步驟： 第一步，需要確定來自所有海外子公司的每種貨幣的凈現(xiàn)金流量；第二步，需計算總的風險。 （ 2）經(jīng)濟風險對企業(yè)的影響是 間接的、復雜的。 經(jīng)濟風險的特征 （ 1）經(jīng)濟風險的 影響程度 比交易風險和折算風險的 影響程度更大 ，因為折算風險和交易風險的影響是 一次性的， 具有靜態(tài)性和客觀性的特點。 經(jīng)濟風險形成的原因 經(jīng)濟風險是由于意料之外的匯率變動使企業(yè)在 將來特定時期的收益狀況發(fā)生變化而導致的。 （ 3）折算風險的風險結果是跨國公司蒙受的賬面折算損失。 （ 3）合并財務報表使 海外子公司 以外幣表示的資產(chǎn)負債。 這樣，由于功能貨幣與記賬貨幣之間匯率的變動，資產(chǎn)負債表中某些項目的價值也就會相應的發(fā)生變動，從而形成折算風險。 ?功能貨幣 就是經(jīng)濟主體在經(jīng)營活動中 流轉使用 的各種貨幣； ?記賬貨幣 是經(jīng)濟主體在編制綜合財務報表時所使用的 報告貨幣 ，通常也就是 母國貨幣 。 ? 出現(xiàn)該風險的原因： ? 一般擁有外幣資產(chǎn)負債的 經(jīng)濟主體 需要將原來 以外匯度量的各種資產(chǎn) （包括真實資產(chǎn)與金融資產(chǎn)） 和負債 ，按照一定的 匯率折算 成用 母國貨幣 表示，以便匯總編制綜合的財務報表。 （二） 外匯風險的內容 ?交易風險 ?折算風險 ?經(jīng)濟風險 一、 交易風險 ? 交易風險（ Transaction Risk） 是指以外幣計價成交的交易活動中 ，由于外匯 匯率發(fā)生了 始料未及的 變動 ，致使國際 投資主體 的實際收益與預期收益或實際成本與預期成本 發(fā)生背離 ，從而蒙受實際經(jīng)濟損失 的可能性 。 采用該種預測方法是 假設匯率會反映一切可得信息 ，歷史會重演以及匯率按照一定趨勢變化。 基本分析法 適用于對匯率的長期變動 趨勢的預測 。 ? 基本分析法 基本分析法是從 影響匯率變動 的 各個因素 來分析匯率趨勢的方式 ， 它是用來預測匯率變動的長期變動趨勢的 。它是一種 以專家的知識、經(jīng)驗、判斷 等為基礎的預測方法。 ③ 由于各國 20世紀 70年代后普遍 放松外匯管制 ， 同時 ， 外匯市場與各國國內貨幣市場 、 資本市場的聯(lián)動關系更加緊密 。 ① 各國進出口及經(jīng)常賬戶的變動很難成為判斷外匯市場變化的主要依據(jù) ， 國際市場外匯交易與國際貿(mào)易 聯(lián)系越來越弱 。 ? 擴大信貸額度，以增加對 發(fā)展中 國家 的融資 。 ? 增加成員國 基金 份額 。 主要是 提高 特別提款權 的 國際儲備 地位，擴大其在 IMF一般業(yè)務中的使用范圍，并適時修訂特別提款權的有關條款。 并規(guī)定：廢除 黃金 條款，取消黃金官價，成員國中央銀行可按 市價 自由進行 黃金交易 ； 取消成員國相互之間 以及成員國與 IMF之間須 用 黃金清算 債權 債務 的規(guī)定， IMF逐步處理其持有的黃金。 ? 推行 黃金非 貨幣化 。 ? 實行 浮 動匯率 制度的改革。 ③ 1973年 3月，布雷頓森林體系崩潰，國際貨幣制度進入牙買加體系， 浮動匯率制度 取代了固定匯率制度。 會議簽訂了布雷頓森林協(xié)定 , 確立了以美元為中心的國際貨幣體系， 即布雷頓森林體系。 （ 1） 外匯風險因素： 一般包括三個因素： 本幣 、 外幣和時間 （ 2） 外匯風險的特點： 外匯風險具有客觀性；外匯風險描述的是一種不確定狀態(tài)， 而不是事件發(fā)生后的結果；外匯風險具有相對性 。風險轉移分為 保險轉移和非保險轉移 兩種。 風險自留 ?風險集合 ?風險集合指在大量同類風險發(fā)生的環(huán)境下，投資者 聯(lián)合行動以分散風險損失 ，從而降低防范風險發(fā)生的成本。 ? （ 2）在某國內亂或戰(zhàn)爭剛停止，政治經(jīng)濟尚未穩(wěn)定但有穩(wěn)定趨勢時，投資者迅速恢復對該國投資，捷足先登，占領投資市場。 風險抑制 ? 一般當 債務危機出現(xiàn)的時候 ， 總是需要判斷： 流動性危機 or 償付能力危機 因為， 解決這兩種危機的方法 是 不同 的： ? 如果是 市場流動性趨緊造成 的債務危機，如果有短期的流動性支持渡過難關，等到市場恢復了，問題也就解決了； ? 但如果是 償付能力的危機， 那就不同了，這意味著 陷入危機的機構本身的收入支出結構 出了問題，那么這需要進行系統(tǒng)性的改變，而不是短期內借錢就可以解決的。 （ 3） 拍賣撤回企業(yè)的資產(chǎn) ，減少風險損失。 第二節(jié) 國際投資的風險管理 ? 一、國際投資風險管理的基本手段 ?風險回避 ?風險抑制 ?風險自留 ?風險集合 ?風險轉移 ?二、 投資者的風險自我管理措施 一、 國際投資風險管理的基本手段 ? 風險回避 （ 1）改變生產(chǎn)流程或產(chǎn)品 （ 2）改變生產(chǎn)經(jīng)營地點 （ 3） 放棄 對 風險較大國家 的投資和貸款計劃 （ 1）當某 債務國 面臨 償債危機 時，若判斷其屬于 流動性危機 ，則可繼續(xù)向其提供新貸款。 包括 階梯長方形分布 、 離散分布、 正態(tài)分布 、 對數(shù)正態(tài)分布 、 （ 2） 外推法 。 商業(yè)風險的估計 風險的估計包括 兩個方面： 一是 ,估計風險事故發(fā)生的概率； 二是 ,估計風險可能造成的損失。 （ 4）日本公司債研究所國家等級表： 采取評分制， 010分表示，分數(shù)越高風險越低； 二、 商業(yè)風險 商業(yè)風險的含義 商業(yè)風險是指由于經(jīng)營環(huán)境、企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略、經(jīng)營決策等的變化導致投資的經(jīng)濟損失可能性。 定性評級體系主要考察該國的經(jīng)濟管理能力、外債結構、外匯管制狀況、政府貪污瀆職程度以及政府應付外債困難的措施等 5個方面 。其公式為： 國家風險（ R） =