投資時(shí)間和資本價(jià)值-文庫吧資料
2025-01-11 03:19本頁面
【正文】 開采成本 ? R = 利率 ? 111 ( ) ( 1 ) ( ) :( ) ( 1 ) ( ) :( ) ( 1 ) ( ) : ttttttP c R P cP c R P cP c R P c???? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ?如果 把石油留在地下如果 現(xiàn)在出售所有的石油如果 沒有差別跨時(shí)生產(chǎn)決策 — 可耗竭資源 ? 如果你預(yù)期價(jià)格減去開采成本比利率上升得更快，就保留所有石油 ? 如果價(jià)格減去開采成本上升得不如利率上升的快，就開采并賣掉所有石油 ? 那么，石油的市場價(jià)格如何變化呢 ? 跨時(shí)生產(chǎn)決策 — 可耗竭資源 ? 在競爭市場， Price MC 必須上升的和利率一樣快 （ Hotelling規(guī)則） ? 為什么 ? ?生產(chǎn)者將如何反應(yīng)？如果： ?P C 增長得快于 R ?P C 增長得慢于 R 可耗竭資源的價(jià)格 可耗竭資源的價(jià)格 Time Price Quantity Price c c Marginal Extraction Cost T PT P0 P c P0 Demand ? 注意 ? P MC ?這和競爭法則 P = MC矛盾嗎 ? ?提示： 生產(chǎn)可耗竭資源的邊際成本大于把它從地下開采出來的成本。 例：收入損失的價(jià)值 ? 情景 ? Harold Jennings 在 1986年 1月 1日死于車禍，當(dāng)時(shí) 53歲 ?年薪： $85,000 ?退休年齡 ： 60 例：收入損失的價(jià)值 ? 問題 ?詹寧斯的收入損失的現(xiàn)值是多少 ? ?必許按照預(yù)期的年薪遞增率 (g)來調(diào)整年薪 ?假設(shè)在過去的 10年里，年薪年均遞增 10％ 例：收入損失的價(jià)值 ? 問題 ?詹寧斯的收入損失的現(xiàn)值是多少 ? ?必須按照死亡率 (m)進(jìn)行調(diào)整 ?用人口死亡率表進(jìn)行推測 例：收入損失的價(jià)值 ? 問題 ?詹寧斯的收入損失的現(xiàn)值是多少 ? ?Assume R = 9% ? Rate on government bonds in 1983 77702220100)1()1()1(W ...)1()1()1(W )1()1)(1(W W PDVRmgRmgRmg??????????????例：收入損失的價(jià)值 ? 例：收入損失的價(jià)值 1986 $ 85,000 .991 $84,235 1987 91,800 .990 .917 83,339 1988 99,144 .989 .842 82,561 1989 107,076 .988 .772 81,671 1990 115,642 .987 .708 80,810 1991 124,893 .986 .650 80,043 1992 134,884 .985 .596 79,185 1993 145,675 .984 .547 78,408 Year W0(1 + g)t (1 mt) 1/(1 + R)t W0(1 + g)t(1 mt)/(1 + R)t 例：收入損失的價(jià)值 ? 計(jì)算現(xiàn)值 ?第四列的和就是收入損失的現(xiàn)值 ： $650,252 ?詹寧斯的家庭可依照這個(gè)數(shù)量就其死亡來進(jìn)行索賠 債券 (Bond)的價(jià)值 ? 確定債券的價(jià)值 ?債券利息 = $100/每年，共 10 年 ?本金支付 = $1,000 （ 第 10年） 10102)1(10 00$)1(10 0$... )(1$1 00)(1$1 00 P DVRRRR?????????債券現(xiàn)金流的現(xiàn)值 Interest Rate PDV of Cash Flow ($ thousands) 0 為什么債券價(jià)值隨利息率的增加而下降 ? 債券 (Bond)的價(jià)值 ? 永久債券（ Perpetuities） ?永久債券 — 是指每年支付固定數(shù)量、永久支付的債券 。 投資、時(shí)間和資本市場 本章要討論的主要問題 ? 存量與流量 ? 貼現(xiàn)值 ? 債券的價(jià)值 ? 資本投資決策的凈現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn) 本章要討論的主要問題 ? 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整 ? 消費(fèi)者的投資決策 ? 生產(chǎn)決策 — 可耗竭資源 ? 利率是如何決定的 ? 簡介 ? 資本（ Capita
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