日化行業(yè)公司籌資決策研討-文庫吧資料
2025-01-08 00:32本頁面
【正文】 1 4 4 , 0 0 0 固定成本前收入 1 2 0 , 0 0 0 9 6 , 0 0 0 減：固定成本 1 0 0 , 0 0 0 1 0 0 , 0 0 0 息稅前收益 2 0 , 0 0 0 4 , 0 0 0 （ 20%） （ 120%） 營業(yè)風險與營業(yè)杠桿 ? 營業(yè)風險 – 又稱經(jīng)營風險，指企業(yè)稅息前收益 的不確定性。 )( fmifci rrrk ??? ? 加權(quán)平均資本成本 ? 公司各類資本的成本與該類資本在企業(yè)全部資本中所占比重的乘積之和。 %%5%3202321??????? gNPDIVkcc 普通股成本 ? 利用資本資產(chǎn)定價模型（ CAPM） )( fmifci rrrk ??? ?rf – 無 風險利率 rm – 市場資產(chǎn)組合的收益率 ?i – 第 i種股票的貝塔系數(shù) 普通股成本 ? 例：已知某公司股票的 ?系數(shù)為 ，市場組合收益率為 15%，無風險利率為 6%，則這家公司普通股的成本為： %%)6%15(%6)(??????? fmifci rrrk ? 未分配利潤成本 ? 未分配利潤 –屬于股東但未以現(xiàn)金股利的形式發(fā)放而保留在公司的資金。 普通股成本 ? 例： 某公司普通股的現(xiàn)金股利按照每年 5%的固定比率增長。 DIV = 各期的股利 優(yōu)先股成本 ? 例：某公司發(fā)行優(yōu)先股，發(fā)行價格每股 10元，每股優(yōu)先股每年支付固定現(xiàn)金股利 ，發(fā)行成本為 2%，計算該公司優(yōu)先股成本。該公司所得稅稅率為 30%，計算債券的成本。 稅后成本 kd’ = kd (1 – TC) TC = 公司所得稅稅率 債券成本 ? 例：公司發(fā)行面值 1000元，票面利率 10%的 10年期債券。 n = 債券期限。 I = 各期的利息，等于票面值乘以票面利率。 租賃融資的利弊 ? 利 – 能迅速獲得所需資產(chǎn) – 為企業(yè)提供一種新的資金來源 – 可保存企業(yè)的借款能力 – 限制較少 – 經(jīng)營租賃能減少設備陳舊過時的風險 – 租金可以抵稅 ? 弊 – 資金成本相對較高 – 固定租金支出會構(gòu)成企業(yè)一項較承重的負擔 資本成本 ? 資本成本是指企業(yè)為了籌集和使用資金而付出的代價。 ? 融資租賃 – 財務租賃或金融租賃，是由出租企業(yè)按照承租企業(yè)的要求融資購買設備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務。 ? 本金償還 –到期日一次償還 –定期償還相等份額的本金 –分批償還，每批金額不等 長期借款籌資的利弊 ? 利 –籌資速度快 –籌資成本低 –靈活性大 ? 弊 –風險高 –約束強 –籌資數(shù)額有限 租賃籌資 ? 租賃分類 ? 租賃籌資的利弊 租賃分類 ? 經(jīng)營租賃 – 服務租賃，是由出租人向承租人出租設備，并提供設備維修保養(yǎng)和人員培訓等服務性業(yè)務。 ? 評級機構(gòu) – Moody’ s –Standard Poor’ s 債券評級的作用 ? 幫助投資者確定債券的風險狀況 ，選擇債券的投資對象； ? 幫助籌資者確立債券信用 ， 促進債券的發(fā)行 。 ? 浮動利率債券 債券利息率隨市場利率水平變化而變化 。 ? 可贖回債券與不可贖回債券 可贖回債券可以依一定條件由發(fā)行者提前收回 。 抵押債券 ：以廠房 、 設備 、 土地等不動產(chǎn)作為擔保
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