12第十二章期權(quán)合約-文庫吧資料
2025-01-07 03:24本頁面
【正文】 ? 期 限 : 3年 票面利率 : 3% ? 付息方式 : 每年一次發(fā)行價(jià)格 : 按面值發(fā)行 ? 每張價(jià)格 : 5000元 轉(zhuǎn)換價(jià)格 : 25元債券可換 1股 ? 轉(zhuǎn)換期限 : 1993年 6月 1日至債券到期日 ? 贖回權(quán)利 : 在最后半年中，公司按 5150元隨時(shí)贖回 ? 3年存款利率 %， 3年企業(yè)債券利率 %， 3年期國庫券利率 %，并有保值貼補(bǔ)。 含期權(quán)的金融工具（ 3） 第十二章 期權(quán)合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 可轉(zhuǎn)換債券（ 2） ?有四點(diǎn)優(yōu)勢 ： ?，避免股價(jià)下降并減少了現(xiàn)有股權(quán)的稀釋； ?； ?，降低債務(wù)比率，減少現(xiàn)金流出，改善公司財(cái)務(wù)狀況和再借債能力； ?，對公司股價(jià)的影響小 . 第十二章 期權(quán)合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 ?對投資者來說 ?、下可保底。 – 股東持有 Call， 可還債買回公司資產(chǎn)。 ?公司債券須經(jīng)信用評級機(jī)構(gòu)的評級 ?對投資者可降低風(fēng)險(xiǎn) ?對發(fā)債機(jī)構(gòu)可降低成本 第十二章 期權(quán)合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 公司債券的償債順序與特性 ?公司債券的償債順序 ?債權(quán)人比股東有更優(yōu)先的要求權(quán) ?公司債券的特點(diǎn) ?不會分散主要股東的控制權(quán) ?公司債券的利息比銀行貸款的利息低 第十二章 期權(quán)合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 公司債券的抵押與擔(dān)保 抵押與質(zhì)押 抵押：以抵押品為償債擔(dān)保而發(fā)的債券 質(zhì)壓：用股票、票據(jù)、債券作抵押 不確定抵押品的債券 (debenture bonds) 對未指定抵押給其它債權(quán)人的財(cái)產(chǎn)有要求權(quán) 次級信用債券 ：還款次序更加靠后的債 擔(dān)保債券 :由其他機(jī)構(gòu)為提供擔(dān)保的債券 ? 任何形式或級別的抵押擔(dān)保并不能保證債權(quán)人免遭信用風(fēng)險(xiǎn)，免受經(jīng)濟(jì)損失 。 ? Call保證金 =28000港元 +（ 208000?20%） =69600港元 ? Put保證金 =12,000港元 +（ 208,000港元 ?20%） ?[（ 52港元 ?50港元 ） ?4000股 ]=45,600港元 ? 實(shí)際保證金為較大保證金再加另方看跌期權(quán)價(jià)格 ， ? 即為 48,600港元 +12,000港元 =60,600港元 。 股票期權(quán)合約保證金（ 4） 第十二章 期權(quán)合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 ?保證金要求舉例（五）： ? 賣 10張香港電訊 4月 50港元的股票看漲期權(quán) ， 賣出 10張香港電訊 4月 50港元的股票看跌期權(quán) ， 合約規(guī)模 400股 ，看漲期權(quán)價(jià)格 7港元 ， 看跌期權(quán)價(jià)格 3港元 。 所以 ， 要交保證金 。 ? 到期時(shí) ， 有義務(wù)按 50港元賣 ， 有權(quán)利以
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